“目前黃金ETF在國(guó)內(nèi)上市，正是一個(gè)好的時(shí)機(jī)。”近日，世界黃金協(xié)會(huì)遠(yuǎn)東區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪在接受《中國(guó)黃金報(bào)》采訪時(shí)，對(duì)這個(gè)國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的“新生兒”發(fā)表了看法。鄭良豪表示，任何促進(jìn)黃金作為平衡投資和儲(chǔ)蓄組合一部分的舉措都是具有積極意義的。
自2012年12月13日華安、國(guó)泰兩家基金公司率先上報(bào)黃金交易所交易基金（ETF）產(chǎn)品募集申請(qǐng)至今，已歷時(shí)半年多，其間中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《黃金交易型開放式證券投資基金暫行規(guī)定》為黃金ETF的上市進(jìn)一步掃清了制度性障礙。日前，華安黃金ETF及聯(lián)接基金、國(guó)泰黃金ETF及其聯(lián)接基金獲得證監(jiān)會(huì)的發(fā)行批文，市場(chǎng)期盼已久的國(guó)內(nèi)首批黃金ETF基金終于拿到“準(zhǔn)生證”，或?qū)⒃诮谂c國(guó)內(nèi)投資者見面。
與國(guó)外早已成熟的黃金ETF市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)投資者還處于“嘗鮮”的階段。國(guó)內(nèi)黃金ETF的上市是否能夠“叫好”又“叫座”？又如何借鑒國(guó)外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)一步做大做強(qiáng)？
新品種的加入成重大變革
首批上市的黃金ETF主要投資于上海黃金交易所場(chǎng)內(nèi)的黃金現(xiàn)貨合約，以追蹤國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。黃金ETF基金份額以人民幣標(biāo)價(jià)，在上海證券交易所（下稱“上交所”）掛牌交易。投資者可以像買賣股票一樣進(jìn)行份額交易，也可以使用黃金現(xiàn)貨合約在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行申購(gòu)和贖回。
這意味著中國(guó)黃金市場(chǎng)目前由上海黃金交易所黃金業(yè)務(wù)、上海期貨交易所黃金期貨業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行黃金業(yè)務(wù)共同構(gòu)成的市場(chǎng)格局將發(fā)生重大變革，上交所的介入將進(jìn)一步完善我國(guó)黃金市場(chǎng)交易體系，在現(xiàn)有黃金投資交易渠道的基礎(chǔ)上，為投資者提供更加便利和多元的黃金投資市場(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大了國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)多元化的發(fā)展格局。
鄭良豪表示，此次在中國(guó)上市的這些黃金ETF產(chǎn)品會(huì)幫助豐富中國(guó)投資者的投資選擇，許多市場(chǎng)觀察者對(duì)此期待已久。在開發(fā)這些產(chǎn)品的過程中，世界黃金協(xié)會(huì)也與中國(guó)市場(chǎng)的相關(guān)方面分享了相關(guān)的專業(yè)知識(shí)。
對(duì)于中國(guó)投資者來說，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)中國(guó)首批黃金ETF上市是個(gè)非常激動(dòng)人心的消息。黃金ETF自2003年推出以來，歷經(jīng)10年，在世界各地取得了巨大的成功。任何促進(jìn)黃金作為平衡投資和儲(chǔ)蓄組合一部分的舉措都是具有積極意義的。
“我們期待這些基金產(chǎn)品在世界最大的市場(chǎng)上能像在其他地區(qū)一樣受到廣泛歡迎。”鄭良豪說。
并非生不逢時(shí)
截至2013年6月14日，全球最大黃金ETF基金（SPDR）的持倉(cāng)量已由年初的1349.92噸下降至1003.53噸，共計(jì)減持346.39噸，總價(jià)值約合288.21億美元。對(duì)于黃金ETF持倉(cāng)量持續(xù)流出的市場(chǎng)現(xiàn)狀，國(guó)內(nèi)黃金ETF的入市時(shí)機(jī)成為市場(chǎng)熱議的話題。
對(duì)于這一問題，鄭良豪指出，中國(guó)黃金市場(chǎng)在過去10余年獲得了長(zhǎng)足發(fā)展，中國(guó)黃金需求逐年上升。隨著中國(guó)在全球黃金市場(chǎng)的影響力與日俱增，中國(guó)將為國(guó)際和國(guó)內(nèi)投資者提供更多機(jī)會(huì)，中國(guó)投資者也將受益于更多的實(shí)物黃金和黃金相關(guān)金融產(chǎn)品交易機(jī)會(huì)。目前黃金ETF在國(guó)內(nèi)上市，正是一個(gè)好時(shí)機(jī)。
據(jù)鄭良豪介紹，SPDR黃金ETF基金由世界黃金協(xié)會(huì)首創(chuàng)，其掛鉤的基礎(chǔ)資產(chǎn)是實(shí)物黃金，追蹤金價(jià)走勢(shì)，會(huì)按照新增的基金單位買入實(shí)物黃金，或在減少單位時(shí)沽出實(shí)物黃金。SPDR黃金ETF的資產(chǎn)管理規(guī)模超過650億美元，是市場(chǎng)上交易量最大的黃金ETF，也是世界上第六大黃金持有者。SPDR向投資者提供了創(chuàng)新、安全和較高成本效率的新型黃金投資方式，也為后續(xù)其他黃金ETF產(chǎn)品的開發(fā)和上市奠定了成功的模型和基礎(chǔ)。
最初于2004年11月在紐約證券交易所推出，SPDR被認(rèn)為是產(chǎn)業(yè)內(nèi)最具有影響力的黃金ETF，在海外市場(chǎng)受到了投資者的廣泛歡迎，取得了巨大成功。目前，其在美國(guó)、新加坡、日本等國(guó)家和我國(guó)香港地區(qū)的證券交易所上市。
“支持黃金供需的基本面并沒有發(fā)生變化，我們相信投資黃金的根本原因仍然是非常有說服力的。黃金已被證實(shí)是一個(gè)很有效的投資組合多元化資產(chǎn)。SPDR黃金ETF超過650億美元的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)明確地證明了投資者對(duì)這種獨(dú)特類別資產(chǎn)的歡迎和堅(jiān)定選擇。”鄭良豪說。
華安基金指數(shù)投資部總監(jiān)許之彥認(rèn)為，美元上漲、歐美央行維護(hù)當(dāng)前貨幣體系以及機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置調(diào)整，對(duì)黃金價(jià)格形成負(fù)面影響。展望后市，美元上漲態(tài)勢(shì)已逐步趨緩，歐美央行的持續(xù)性貨幣寬松政策將延續(xù)，中國(guó)和印度等亞太國(guó)家的黃金投資消費(fèi)需求旺盛，對(duì)金價(jià)的提升都有正面促進(jìn)作用。目前，金價(jià)已經(jīng)接近黃金實(shí)際邊際生產(chǎn)成本，投資風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅釋放。
長(zhǎng)足發(fā)展還需改進(jìn)
記者了解到，此次將于上交所掛牌上市的國(guó)內(nèi)黃金ETF基金產(chǎn)品并非首只人民幣黃金ETF基金。2012年2月，全球首只以人民幣計(jì)價(jià)的黃金ETF（恒生人民幣黃金ETF）就已在香港聯(lián)合交易所掛牌上市。此外，于2010年上市的香港首只黃金ETF基金的最大優(yōu)勢(shì)在于該產(chǎn)品具有做空機(jī)制。
目前，國(guó)內(nèi)即將上市的黃金ETF產(chǎn)品并不具有做空獲利機(jī)制，這意味著只有黃金價(jià)格上漲時(shí)投資者才能獲利。另一方面，國(guó)內(nèi)黃金ETF的交易時(shí)段與股市一致，沒有夜市，交易時(shí)段與國(guó)際黃金市場(chǎng)“不接軌”已然成為國(guó)內(nèi)黃金交易市場(chǎng)的“通病”。當(dāng)然，相關(guān)交易模式和交易機(jī)制的改進(jìn)還需根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境循序漸進(jìn)。
鄭良豪認(rèn)為，國(guó)內(nèi)黃金ETF產(chǎn)品的“短板”并不會(huì)影響黃金ETF市場(chǎng)的發(fā)展。黃金ETF的成功源于它的低門檻、低成本、高效率和高流動(dòng)性。黃金ETF是專為跟蹤金價(jià)而設(shè)計(jì)的，從在世界各地的交易所上市那天起，黃金ETF就跟股票一樣可以交易和買賣。黃金ETF的設(shè)計(jì)理念就是為了克服阻礙投資者利用黃金進(jìn)行資產(chǎn)配置和交易的多重障礙，這些障礙包括購(gòu)買、儲(chǔ)存和保護(hù)黃金方面的問題。黃金ETF使黃金成為價(jià)格透明、流動(dòng)性高的配置資產(chǎn)，從而黃金ETF的投資組合使得機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者都能從黃金投資組合的價(jià)格透明化、高流動(dòng)性和安全交易中受益。
“黃金不僅能夠獨(dú)立兌現(xiàn)個(gè)人持有的其他資產(chǎn)，而且可以抵御通貨膨脹和幣值波動(dòng)，這意味著黃金是保護(hù)長(zhǎng)期財(cái)富的有效工具，應(yīng)當(dāng)成為所有長(zhǎng)線投資組合的基礎(chǔ)。”鄭良豪說。
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