華安雙債添利是一只專注于債市投資的純債基金，投資對象以信用債和可轉(zhuǎn)債為主，且兩者比例不限，從而提高了產(chǎn)品投資的靈活性，有利于捕捉市場機(jī)會。該基金目前正處在發(fā)行期，擬任基金經(jīng)理賀濤于5月22日下午通過公司網(wǎng)站與投資者進(jìn)行了在線交流。
投資者：賀經(jīng)理，你好！您管理的可轉(zhuǎn)債今年上漲的很厲害，我想請您能否分析一下未來下半年可轉(zhuǎn)債的整體情況會如何？還有，最近信用四季紅的收益一直沒有怎么動過，也請你分析一下信用債未來會如何？
賀濤：通脹風(fēng)險消除、流動性寬裕，支撐信用債收益率維持相對低位。從絕對收益和相對利差水平來看，中高等級依然有資本利得機(jī)會。目前可轉(zhuǎn)債市場平均到期收益率已經(jīng)接近正值，左側(cè)投資機(jī)會正在臨近。我們看好，低絕對價位，到期收益率轉(zhuǎn)正的中大盤轉(zhuǎn)債估值修復(fù)機(jī)會，以及博弈行業(yè)景氣度較高的電力、醫(yī)藥轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)制贖回條款的機(jī)會。銀行轉(zhuǎn)債整體估值合理，談不上低估，但可作為博弈大盤階段性反彈的工具。
投資者：前期可轉(zhuǎn)債上升的很厲害，后期收益上升的空間如何？
賀濤：可轉(zhuǎn)債前期股性較強(qiáng)，經(jīng)過調(diào)整后債性逐漸顯現(xiàn)，進(jìn)入左側(cè)布局階段。
投資者：雖然是純債基金，但是主投可轉(zhuǎn)債，個人覺得風(fēng)險還是比較大的。請問賀經(jīng)理會采取什么方式讓風(fēng)險降低？
賀濤：通過信用債投資獲取穩(wěn)健票息收益；以絕對收益為導(dǎo)向，通過動態(tài)調(diào)整可轉(zhuǎn)債倉位賺取價差收益。風(fēng)險是會較純信用債基金稍大些，但雙債基金的目標(biāo)是靈活調(diào)整信用債和可轉(zhuǎn)債倉位，以期獲得相對高的收益。
投資者：二季度以來，好像債基表現(xiàn)都比較一般。不知道賀經(jīng)理對于后市怎么看？
賀濤：基本面決定債市方向：通脹壓力小，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度弱，依然支撐債市。
投資者：股市下跌時，可轉(zhuǎn)債的股性會不會導(dǎo)致其也大幅下跌？信用債呢？
賀濤：可轉(zhuǎn)債具有股債雙性，當(dāng)股性較強(qiáng)是會隨著股票波動，但當(dāng)絕對價格較低債性較強(qiáng)時,與股票的聯(lián)動會減弱.
投資者：信用債、可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險看上去都要比傳統(tǒng)概念里債券風(fēng)險要高，請問你們在投資時會采取哪些措施控制風(fēng)險？
賀濤：信用風(fēng)險是信用債投資主要面對的風(fēng)險。華安基金有專門的信用分析團(tuán)隊，內(nèi)評體系較成熟，且在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。通過動態(tài)跟蹤，規(guī)避風(fēng)險較大的行業(yè)和個券，通過差異化評級尋找超額投資機(jī)會?？赊D(zhuǎn)債投資面對的主要是價格波動的市場風(fēng)險。華安內(nèi)部除了有可轉(zhuǎn)債研究團(tuán)隊，和較成熟的數(shù)量模型外，也充分利用了股票研究團(tuán)隊的研究力量，尋找安全邊際足夠的轉(zhuǎn)債進(jìn)行投資。
投資者：最近債市如何？收益率高嗎？
賀濤：經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，通脹壓力緩解，債市今年以來表現(xiàn)較好，目前收益率處于歷史中性水平。
注意：上述賀濤先生對網(wǎng)友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
------------------------------------------------------------------
未經(jīng)華安基金管理有限公司書面同意，任何機(jī)構(gòu)、任何個人不得：（1）以任何形式將本報告全部或部分地復(fù)制、復(fù)印或拷貝；（2）將其向他人分發(fā)。華安基金管理有限公司不保證所載信息之精確性和完整性，不對投資者有關(guān)投資而產(chǎn)生的盈虧承擔(dān)責(zé)任，僅供投資者參考
分享至：
