隨著股市延續(xù)震蕩，選擇“入市”還是持幣觀望，投資者猶豫不決。華安基金指出，當(dāng)前市場(chǎng)債券資產(chǎn)依然有較好的配置價(jià)值，而股市未來(lái)也有望走出溫和牛市。對(duì)投資者而言，如果看好股市的投資價(jià)值，又不愿承擔(dān)股市損失的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)可攻、退可守的保本基金將是一個(gè)很好的選擇。
股、債未來(lái)均有投資機(jī)會(huì)
正在發(fā)行的華安保本基金投資于股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例不高于基金資產(chǎn)的40%，投資于債券等保本資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的60%。擬任基金經(jīng)理鄭可成和吳豐樹(shù)分別在固定收益類(lèi)、權(quán)益類(lèi)投資領(lǐng)域具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。
始于去年12月的股市反彈中，醫(yī)藥、電子、環(huán)保等為代表的中小市值股票漲勢(shì)如虹，對(duì)此，吳豐樹(shù)判斷未來(lái)更多的投資機(jī)會(huì)將來(lái)自年初以來(lái)表現(xiàn)較差的周期性行業(yè)，這些行業(yè)估值水平仍處于歷史底部，隨著固定資產(chǎn)投資活動(dòng)趨暖，行業(yè)基本面情況將會(huì)向好的方向轉(zhuǎn)化。
“保本基金適合對(duì)于證券市場(chǎng)看好，又不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。”鄭可成表示，純債券底限隨著時(shí)間推移逐步升到本金水平，較為穩(wěn)?。煌顿Y的債券收益率較高，也對(duì)增厚安全墊有所增益。
鄭可成表示，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)下，產(chǎn)業(yè)債違約和出現(xiàn)信用事件的概率上升，需鑒別關(guān)注。整體來(lái)看，城投債比產(chǎn)業(yè)債的風(fēng)險(xiǎn)小，經(jīng)過(guò)篩選后的地市級(jí)以上級(jí)別的城投債仍有配置價(jià)值。產(chǎn)業(yè)債方面，需關(guān)注產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，如太陽(yáng)能、鋼鐵、造船、風(fēng)電等，加強(qiáng)個(gè)券甄別，回避市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、資產(chǎn)負(fù)債率和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流惡化的公司。
據(jù)介紹，在目前市場(chǎng)情況下，華安保本成立后，將采取穩(wěn)健、謹(jǐn)慎的建倉(cāng)思路，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例將根據(jù)市場(chǎng)情況的變化進(jìn)行靈活的調(diào)整。
保本基金迎來(lái)投資良機(jī)
數(shù)據(jù)顯示，目前成立并完成保本周期的保本基金，均實(shí)現(xiàn)了保本承諾，有些產(chǎn)品保本周期收益率甚至達(dá)到100%以上。
與市場(chǎng)多數(shù)保本基金相同，華安保本采用CPPI保本策略，并根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)動(dòng)態(tài)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和保本資產(chǎn)的投資比例。
對(duì)于保本基金來(lái)說(shuō)，期初股票投資是否能取得較好收益將對(duì)其整體表現(xiàn)“非常重要”。選擇合適時(shí)機(jī)進(jìn)入股市，可以適當(dāng)放大安全墊倍數(shù)。而歷史證明，如果期初股市大漲，保本策略期末一般都取到良好效果，超越定存甚至超越指數(shù)。
事實(shí)上，吳豐樹(shù)對(duì)于市場(chǎng)未來(lái)表現(xiàn)較為樂(lè)觀，在其看來(lái)，年初以來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱、通脹超預(yù)期、房地產(chǎn)超常調(diào)控等是導(dǎo)致當(dāng)前股市調(diào)整的主要因素，但是這些因素二季度開(kāi)始正在弱化，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、盈利改善、供給控制、流動(dòng)性改善等中長(zhǎng)期趨勢(shì)并未發(fā)生根本性的變化。
此外，未來(lái)債券市場(chǎng)也利于保本基金安全墊的積累。鄭可成表示，展望二季度，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將保持“弱復(fù)蘇”態(tài)勢(shì)，通脹保持相對(duì)低位。而面對(duì)不斷增加的外匯占款，央行或?qū)⒓哟罅鲃?dòng)性管理力度。雖然信用債供給進(jìn)入旺季，信用資質(zhì)有所下降，但理財(cái)非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)受限之后，銀行理財(cái)對(duì)于債權(quán)的配置需求依然旺盛。目前信用債收益率和信用利差均低于歷史均值水平，但在通脹風(fēng)險(xiǎn)不大，流動(dòng)性充裕的市場(chǎng)環(huán)境中仍具持有價(jià)值。
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