華安宏利基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年，A股市場走勢可謂跌宕起伏，年初市場在對經(jīng)濟(jì)見底、周期向上的預(yù)期下走出了較強(qiáng)的反彈，但在4月份工業(yè)增加值公布后市場對經(jīng)濟(jì)短期見底的期望落空，開始持續(xù)下行走勢，12月市場在銀行股的帶領(lǐng)下探底回升，但仍然連續(xù)第三年位列全球主要股市中漲幅末尾。
與2011年市場下跌主要是估值下跌不同，2012年的市場下跌主要是盈利下行造成，估值的下行幅度相對較緩。從各行業(yè)走勢看，呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)格局，漲幅最大的房地產(chǎn)行業(yè)和跌幅最大的信息服務(wù)行業(yè)的漲跌幅差距超過42個百分點。
本基金在2012年度一直保持較高的倉位運作，雖然在二、三季度的下跌過程中受到一定影響，但全年來看取得較好的相對收益。本基金主要超配于房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、化工等行業(yè)的大盤藍(lán)籌低估值品種上，在小股票和主題投資類股票參與較少，整體取得較好的相對收益。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金份額凈值為2.1285元，本報告期份額凈值增長率為5.36%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為6.62%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
近期的各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)很明確地釋放出經(jīng)濟(jì)將溫和回暖的信號，預(yù)計2013年的經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利增速會略好于2012年。而全球主要經(jīng)濟(jì)體延續(xù)之前的流動性寬松政策，新興經(jīng)濟(jì)體也在通過不同形式擴(kuò)充流動性，寬松的資金環(huán)境，帶動投資者風(fēng)險偏好的增強(qiáng)，利好股票估值的回升。
在較弱的總需求下，預(yù)計經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)明顯的“再庫存”過程，2013年面臨著產(chǎn)能消化的壓力，制造業(yè)投資增速可能相對較低，但會有結(jié)構(gòu)升級的投資機(jī)會。限購限貸的一線城市房價漲勢較為明顯，一旦政府對房地產(chǎn)市場的態(tài)度開始轉(zhuǎn)為強(qiáng)硬，引起地產(chǎn)投資增速下滑，預(yù)計會對未來經(jīng)濟(jì)增長造成拖累，地產(chǎn)政策的變動需要高度關(guān)注。
橫向比較，當(dāng)前A股的整體估值水平均已與國際市場相當(dāng)，金融行業(yè)則呈現(xiàn)明顯的估值折價；縱向比較，A股市場整體估值處于05年上證指數(shù)998點以來最低水平，但中小股票的估值仍大幅高于歷史低位，在2013年將面臨較大的大小非解禁壓力，預(yù)計未來大小股票估值兩極分化的情況將回歸正常。從目前市場對非金融業(yè)上市公司業(yè)績一致預(yù)期看，還處于較高水平，預(yù)計2012年報和2013一季報公布后對上市公司業(yè)績預(yù)期有下修風(fēng)險，需要對個股進(jìn)行進(jìn)一步跟蹤甄別。本基金在目前以低估值的大盤藍(lán)籌為主的配置基礎(chǔ)上，將加大對節(jié)能環(huán)保、醫(yī)藥生物、消費等行業(yè)的配置，并密切跟蹤上市公司經(jīng)營情況，精選成長型個股進(jìn)行投資。
詳情請參閱：華安宏利基金2012年年度報告
華安MSCI中國A股基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
截至2012年四季度，盡管企業(yè)盈利增速仍處同比下滑通道，企業(yè)去庫存后期并未看到過剩產(chǎn)能有顯著收縮，同時企業(yè)整體杠桿水平仍在上升，但對應(yīng)市場年內(nèi)低點的估值水平已基本反映中長期悲觀預(yù)期。從宏觀政策角度看，貨幣政策、財政政策分別于2012年二季度、四季度見底，12月份初召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議部分糾正了市場的悲觀預(yù)期，加之海外資金率先配置國內(nèi)金融、地產(chǎn)、基建板塊，在企業(yè)補(bǔ)庫存對總需求的拉動下，流動性改善與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期推動市場強(qiáng)勁反彈，其中以金融、地產(chǎn)、建材建筑等低估值板塊反彈居前。本基金整體超配地產(chǎn)、金融、建材等低估值板塊，并在各板塊中優(yōu)配行業(yè)龍頭與成長優(yōu)勢股，取得一定超額收益。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本報告期內(nèi)華安中國A股增強(qiáng)指數(shù)基金份額凈值增長率為8.34%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為6.29%，基金凈值表現(xiàn)領(lǐng)先比較基準(zhǔn)2.05％，截至2012年12月31日，本基金過去30個交易日日均跟蹤偏離度為0.14%（按照基金合同和招募說明書規(guī)定）。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
對2013年的宏觀經(jīng)濟(jì)與市場表現(xiàn)，我們較2012年持更樂觀態(tài)度，上半年宏觀經(jīng)濟(jì)處于通脹溫和、復(fù)蘇確認(rèn)的有利階段，結(jié)合流動性的繼續(xù)改善，以及一季度后投資新周期的啟動，市場整體表現(xiàn)積極的概率比較大，盡管中間不排除由對地產(chǎn)調(diào)控?fù)?dān)憂引發(fā)的震蕩。下半年影響市場走勢的首要因素是通脹預(yù)期以及可能帶來的政策轉(zhuǎn)向，我們對通脹走勢與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度保持同樣的高度關(guān)注，并相應(yīng)調(diào)整配置的重點。作為MSCI中國A股增強(qiáng)型指數(shù)基金的管理人，我們繼續(xù)堅持在充分?jǐn)M合指數(shù)的前提下，通過適度增強(qiáng)策略，勤勉盡責(zé)，為投資者獲得長期穩(wěn)定的回報。
詳情請參閱：華安MSCI中國A股基金2012年年度報告
華安現(xiàn)金富利投資基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)緩慢增長，就業(yè)市場恢復(fù)緩慢。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩，甚至呈現(xiàn)衰退跡象，主要源于全球需求降低、債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的消費者信心下降、金融市場不景氣、主要國家財政緊縮政策導(dǎo)致的內(nèi)部需求下降以及部分國家政局不穩(wěn)等因素。為了緩解金融市場和政府債務(wù)危機(jī)，提振投資者信心，2012年美、歐、日央行進(jìn)一步釋放流動性，其中包括2月份歐央行實施了第二輪長期再融資操作，以及9月份美聯(lián)儲推出了QE3計劃、歐央行推出購買主權(quán)債計劃、日央行增加資產(chǎn)購買規(guī)模。
中國經(jīng)濟(jì)在外部環(huán)境偏緊的情況下，2012年前三季度經(jīng)濟(jì)增速不斷回落，進(jìn)入四季度，出口反彈和實際消費支出的強(qiáng)勁增長帶動GDP強(qiáng)勁反彈。2012年通貨膨脹水平在第三季度觸底反彈，溫和回升。2012年外匯占款增量大幅下滑，廣義貨幣增長顯著走弱。央行實施穩(wěn)健的貨幣政策，根據(jù)形勢變化適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。上半年央行靈活開展公開市場操作，通過不同期限的正、逆回購調(diào)節(jié)貨幣市場流動性。下調(diào)存款準(zhǔn)備金率兩次，降低存貸款基準(zhǔn)利率一次，以引導(dǎo)貨幣信貸的適度增長，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)形勢。7月初在央行進(jìn)行了年內(nèi)第二次降息之后，主要通過公開市場操作向市場注入流動性。盡管貨幣市場利率仍存在季節(jié)性波動，但波幅進(jìn)一步縮窄，貨幣市場利率中樞持續(xù)回落。3月Shibor利率從年初的5.46%下降到期末的3.90%，一年央票二級市場利率從年初的3.47%下降到期末的3.00%。受經(jīng)濟(jì)增速和通貨膨脹低位運行、貨幣政策以及流動性改善等利好因素的影響，2012年債券市場，主要是信用債市場，呈現(xiàn)出牛市格局。
在上述環(huán)境下，本基金積極調(diào)整組合資產(chǎn)，適當(dāng)延長組合久期，在保證組合流動性的基礎(chǔ)上盡可能提高組合收益。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
2012年華安富利投資收益率及規(guī)模變化:
1.華安現(xiàn)金富利貨幣A
投資回報:4.0124% 比較基準(zhǔn):0.4201%
期初規(guī)模：45.02億 期末規(guī)模：39.96億
2.華安現(xiàn)金富利貨幣B
投資回報:4.2617% 比較基準(zhǔn):0.4201%
期初規(guī)模：138.90億 期末規(guī)模：139.12億
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
美國經(jīng)濟(jì)方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將是緩慢而疲弱的，預(yù)期美國在采取新的財政緊縮的同時，將可能實施大幅寬松的貨幣政策。債務(wù)上限、“財政懸崖”問題仍不可忽視。歐元區(qū)信貸持續(xù)低迷，經(jīng)濟(jì)增長難見好轉(zhuǎn)，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)依然可能再次出現(xiàn)，由此產(chǎn)生的政治分歧很可能引發(fā)新一輪的政治、社會問題，從而拖累整個歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，預(yù)期2013年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)增速略有回升，通脹水平維持低位。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提到適當(dāng)擴(kuò)大社會融資規(guī)模的同時，強(qiáng)調(diào)切實降低實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本,這意味著明年的貨幣政策總體仍是中性偏松的，即債券供給增加的同時將保證市場利率水平不出現(xiàn)明顯回升。預(yù)計上半年央行將繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策，資金面穩(wěn)中略松，整體流動性將有所改善，債券市場整體上維持樂觀態(tài)度。但下半年債券市場的不確定性來源于經(jīng)濟(jì)走勢和資金面的變數(shù)。可以預(yù)見的是，在“兩會”結(jié)束后，隨著幾個主要金融監(jiān)管部門的人事調(diào)整的結(jié)束，宏觀政策走向?qū)饾u明確，尤其要關(guān)注的是管理層對影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)?？赡艿南拗普摺⒎康禺a(chǎn)調(diào)控進(jìn)一步細(xì)則出臺的情況、二季度之后信貸規(guī)模投放的變化，這些因素對下半年以及今后一段時間里的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢走勢的判斷至關(guān)重要。較大概率的可能是，宏觀經(jīng)濟(jì)將延續(xù)弱復(fù)蘇的態(tài)勢，為債券市場創(chuàng)造相對寬松的外部環(huán)境。
根據(jù)上述基本判斷，華安富利將關(guān)注新形勢下各類資產(chǎn)的投資價值，在保持較高流動性前提下積極調(diào)整資產(chǎn)配置比例，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，為投資者提供安全、高效的現(xiàn)金管理工具。
詳情請參閱：華安現(xiàn)金富利投資基金2012年年度報告
華安寶利配置基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年初，市場曾經(jīng)憧憬政府將改變2010年以來的調(diào)控基調(diào)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)即將觸底回升，因此上半年的A股市場經(jīng)歷了一段反彈行情。但隨后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的時間和企業(yè)盈利下降的幅度均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場普遍預(yù)期，市場重回跌勢，滬深指數(shù)均創(chuàng)下09年調(diào)整以來的新低。年底，隨著18大的召開，以及新一屆管理層的各項新舉措的推出，市場迎來反彈，以銀行為代表的大盤藍(lán)籌股帶領(lǐng)市場快速上升，最終上證綜指與深圳成指均以紅線報收，扭轉(zhuǎn)了年K線連續(xù)收跌的趨勢。
寶利在2011年底提升了倉位，加倉了保險、券商等行業(yè)，從而在一季度的上漲行情中獲得較好的收益。在二季度，基于對經(jīng)濟(jì)形勢比較悲觀的預(yù)期，基金降低了倉位，并一直維持到9月份，在9月，我們預(yù)期經(jīng)濟(jì)即將見底回升，因此，適度提升了倉位，增加了對周期股的配置，我們原擬于年底前進(jìn)一步提升倉位，但市場的反彈提前于我們的判斷，在銀行股快速拉升之后，本基金沒有追漲，導(dǎo)致最后一個月，基金沒能跟上市場的漲幅。
審視我們2012年的行業(yè)與個股配置，我們在一季度因為高配金融行業(yè)而獲得良好的收益，但隨后并沒有很好地鎖定，反而在下跌之后進(jìn)行減倉，導(dǎo)致年底錯過金融股行情。在2012年，基金最大的遺憾莫過于一直看好醫(yī)藥股的前景，但卻因為不愿追漲，同時對醫(yī)藥股的相對高估值有所猶疑而沒有對醫(yī)藥股進(jìn)行超配。在2012年的另一強(qiáng)勢板塊地產(chǎn)上，寶利的收益也一般。反思重倉個股，我們在白酒上的選擇也對基金凈值做了負(fù)面貢獻(xiàn)。盡管最終寶利全年收益超過上證綜指和深成指，但這個結(jié)果依然不能令人滿意。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金份額凈值為1.006元，本報告期份額凈值增長率為4.03%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
2012年4季度，新一屆政府上任，將新型城鎮(zhèn)化作為未來一段時期中國經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，A股市場給予其高度的熱情和期待，以鐵路、水泥為代表的基建股大幅上漲，同時，因為對中國經(jīng)濟(jì)信心增加，以銀行為代表的低估值板塊表現(xiàn)更為突出，市場一改2季度以來的頹廢走勢，呈現(xiàn)強(qiáng)勢上漲行情。
過去很長一段時間以來，我們一直認(rèn)為市場真正走好的決定因素是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成功，但鑒于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的長期性，投資在很長時間內(nèi)也仍將是中國經(jīng)濟(jì)增長的主要推動力，新型城鎮(zhèn)化的提出明確了未來轉(zhuǎn)型的長期性。在這個過程中，周期性行業(yè)將視產(chǎn)能與需求的配置情況展示盈利的波段性，但鑒于目前國內(nèi)較大的產(chǎn)能，波動將較之前減弱，其適合投資的時間長度也將下降，而與民生相關(guān)行業(yè)的長期價值將更加顯著。
目前市場對中國未來的經(jīng)濟(jì)增長前景爭議頗多，悲觀者認(rèn)為GDP增長率將在一兩年內(nèi)下降到5-6%的低水平，而樂觀者依然看好長期潛在增長率在8%以上。我們對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)給予比較樂觀的看法，但不能否認(rèn)，目前我們面臨諸多約束，包括資源、環(huán)境等等，而在前幾年大放流動性之后，我們將警惕經(jīng)濟(jì)增速一旦上升帶來的通脹壓力及由此帶來的緊縮預(yù)期。在2013年，美國何時退出QE也將是左右資本市場的一個重大課題，因此，對于2013年的市場，我們較2012年樂觀，但將時刻注意風(fēng)險。
此外，我們認(rèn)為2013年的市場仍然充滿結(jié)構(gòu)性機(jī)會，關(guān)系民生的行業(yè)以及軍工、環(huán)保等主題板塊可能持續(xù)提供投資機(jī)會，在未來的投資中，我們將重點關(guān)注能夠持續(xù)增長的行業(yè)和公司，在合理的估值下增加對其配置，對于周期性行業(yè)，則根據(jù)產(chǎn)能利用率情況進(jìn)行波段操作
詳情請參閱：華安寶利配置基金2012年年度報告
華安核心優(yōu)選基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年股市跌宕起伏。年初和年尾市場都出現(xiàn)了較好的一輪上漲行情，但年內(nèi)大部分時間里股市呈現(xiàn)下跌格局。全年來看，經(jīng)濟(jì)增速的波動對行情起到了決定性的作用。 第一季度經(jīng)濟(jì)增長明顯超出市場預(yù)期，第二季度卻又明顯偏弱，第三季度和第四季度經(jīng)濟(jì)則逐步企穩(wěn)回升。期中, 市場流動性的改善、國內(nèi)政治換屆的波折、中日釣魚島的爭端、歐洲債務(wù)危機(jī)的反復(fù)、國內(nèi)地產(chǎn)調(diào)控的放松等諸多因素都對市場產(chǎn)生了重大的影響。
全年行業(yè)和板塊的表現(xiàn)分化特征十分明顯。金融和地產(chǎn)領(lǐng)跑市場，超額收益十分突出； 汽車、家電、建筑裝飾等行業(yè)也有較好的表現(xiàn)。有色、電子、醫(yī)藥、電力等行業(yè)也有非常出色的階段性行情。相對而言，機(jī)械設(shè)備、交通運輸、信息服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)表現(xiàn)落后。從市場風(fēng)格來看，大盤股相對小盤股有較為出色的表現(xiàn)。
本基金全年較為成功地超配了地產(chǎn)和保險這兩個漲幅居前的行業(yè)，并且階段性地超配了汽車、醫(yī)藥、電力和傳媒，這對凈值帶來較好的正面貢獻(xiàn)。不過，我們非常遺憾地錯過了在家電和建筑裝飾這兩個板塊上的超配機(jī)會。部分電子股票的過晚減持也對凈值造成一定的負(fù)面影響。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金份額凈值為0.9241元，本報告期份額凈值增長率為11.74%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為6.69%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2013年，我們認(rèn)為市場存在較大的投資機(jī)會。一方面，這是因為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)回升，企業(yè)逐步進(jìn)入補(bǔ)庫存階段，工業(yè)企業(yè)的盈利將有望明顯好轉(zhuǎn)。其次，市場資金環(huán)境逐漸改善，市場利率在穩(wěn)步下行。而且，由于國內(nèi)股票市場的估值水平已基本與國際接軌，境外資金紛紛流入。更為重要的是，隨著政治換屆的結(jié)束，新一代領(lǐng)導(dǎo)人上臺之后，國內(nèi)政治和經(jīng)濟(jì)的新一輪改革已開啟，我們可以期待中國經(jīng)濟(jì)將重新出發(fā)，繼續(xù)增長。我們對于中國經(jīng)濟(jì)的中長期前景保持樂觀態(tài)度。在經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)、通脹水平不高、流動性改善的背景下，我們判斷股市中周期股和價值股將具有較好的投資回報，成長股的稀缺性將大大降低。
詳情請參閱：華安核心優(yōu)選基金2012年年度報告
華安行業(yè)輪動基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
雖然2012年年初和年尾市場都出現(xiàn)了一輪較好的上漲行情，但年內(nèi)大部分時間段，股市呈現(xiàn)下行局面。全年來看，股市呈現(xiàn)大幅度震蕩特征。從基本面來看，經(jīng)濟(jì)增速的大幅波動對股市行情造成決定性的影響。第一季度經(jīng)濟(jì)增長明顯超出市場的悲觀預(yù)期，隨后第二季度經(jīng)濟(jì)卻又出現(xiàn)明顯走弱的跡象，直到第三季度和第四季度經(jīng)濟(jì)才逐步企穩(wěn)回升。這對于投資者的預(yù)期和市場情緒造成非常大的沖擊。在這過程中，國內(nèi)政治換屆的波折、中日釣魚島的爭端、市場流動性的改善、歐洲債務(wù)危機(jī)的反復(fù)、國內(nèi)地產(chǎn)調(diào)控的放松等諸多因素也都對市場產(chǎn)生了重大的影響。
從全年行業(yè)和板塊的表現(xiàn)來看，結(jié)構(gòu)分化特征明顯。以券商為代表的金融股和房地產(chǎn)股票表現(xiàn)十分出色，超額收益巨大；相對而言，機(jī)械設(shè)備、交通運輸、信息服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)則表現(xiàn)落后。汽車、家電、建筑裝飾等行業(yè)的漲幅也非常不錯。有色、電子、醫(yī)藥、電力等行業(yè)則有比較出色的階段性行情。從市場風(fēng)格來看，大盤股相對小盤股全年有較為出色的表現(xiàn)。
就本基金而言，全年保持了比較中性的股票倉位。雖然在房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物上的超配和機(jī)械設(shè)備、采掘上的低配帶來了較高的正向超額貢獻(xiàn)；但低配金融服務(wù)、有色金屬，以及超配信息服務(wù)行業(yè)也帶來一定的負(fù)向貢獻(xiàn)。較好的凈值表現(xiàn)更多地來自于個股選擇。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金份額凈值為0.9415元，本報告期凈值增長率9.81%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為5.91%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
相對2012年，我們認(rèn)為2013年的股票市場具備較好的投資機(jī)會。這主要是因為我們注意到經(jīng)濟(jì)在持續(xù)高增長，而通脹水平并不高，且市場流動性有望持續(xù)改善。事實上，經(jīng)過幾個季度的去庫存之后，我們觀察到從2012年第四季度開始工業(yè)企業(yè)已逐步進(jìn)入補(bǔ)庫存階段，2013年工業(yè)企業(yè)的盈利將有望明顯好轉(zhuǎn)。就市場資金環(huán)境而言，改善跡象也十分明顯，最主要的是市場利率在逐步下行。而且，得益于國內(nèi)股票市場的估值水平與國際接軌，境外市場資金紛紛流入，股票市場估值提升值得期待。此外，市場最為擔(dān)心的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長問題，隨著新一屆領(lǐng)導(dǎo)人上臺，政治反腐和經(jīng)濟(jì)改革的大力推進(jìn)，有望得到基本消除。因此，我們認(rèn)為周期股和價值股的投資機(jī)會值得重點關(guān)注。
詳情請參閱：華安行業(yè)輪動基金2012年年度報告
華安可轉(zhuǎn)換債券基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年，美國經(jīng)濟(jì)保持弱復(fù)蘇，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入衰退。歐債危機(jī)蔓延至西班牙、意大利等歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體，為捍衛(wèi)歐元，9月份歐央行推出無限量購買歐元區(qū)成員國主權(quán)債券的“直接貨幣交易”計劃（簡稱OMT），美聯(lián)儲亦同期推出開放式QE,并宣布低利率將維持至2015年中，金融市場避險情緒下降。中國經(jīng)濟(jì)上半年加速回落、下半年逐步企穩(wěn)，CPI回落至2%左右、PPI負(fù)增長。宏觀政策逆向操作著眼于“托底”而非“拉升”，刺激力度減弱。央行在適度下調(diào)存準(zhǔn)和定存利率的同時，放開了定存利率的上限，利率市場化進(jìn)程加快。社會融資總量同比增加較快，非銀行信貸類融資占比上升。新增外匯占款大幅下降，央行公開市場操作政策傳導(dǎo)效應(yīng)增強(qiáng)。貨幣市場資金面處于緊平衡，債券市場分化，利率產(chǎn)品收益率上行，信用債收益率下降，利差壓縮。股票市場上半年憧憬政策放松、指數(shù)反彈，但隨著預(yù)期落空以及經(jīng)濟(jì)調(diào)整的時間和企業(yè)盈利下降的幅度超預(yù)期，市場重回跌勢，滬深指數(shù)均創(chuàng)下09年調(diào)整以來的新低。年底，隨著十八大的召開，以及新一屆管理層的各項新舉措的推出，市場迎來反彈，以銀行為代表的大盤藍(lán)籌股的估值修復(fù)帶領(lǐng)股指年K線以陽線報收?？赊D(zhuǎn)債市場上半年受益于債底提高、正股上漲，以及轉(zhuǎn)債質(zhì)押融資制度推出，小幅上漲。三季度受股指拖累下跌較多，年底受益正股上漲，內(nèi)嵌轉(zhuǎn)股價值提升，表現(xiàn)較好。本基金全年在保持可轉(zhuǎn)債高倉位的同時，持倉結(jié)構(gòu)偏向偏股型轉(zhuǎn)債，擇機(jī)進(jìn)行了波段操作，并以絕對收益為導(dǎo)向，動態(tài)調(diào)整股票倉位和持倉品種。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金資產(chǎn)凈值為6.96億元，A類份額累計凈值1.036，B類份額累計凈值1.031，本報告期A類份額凈值增長率為7.92%，B類份額凈值增長率為7.62%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為4.12%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2013年，全球經(jīng)濟(jì)仍處于調(diào)整期，量化寬松的貨幣政策預(yù)計上半年不會實質(zhì)性退出。歐美經(jīng)濟(jì)經(jīng)過5年的調(diào)整將逐步企穩(wěn)，極端風(fēng)險爆發(fā)的概率在降低。中國經(jīng)濟(jì)將同步于世界經(jīng)濟(jì)，企業(yè)再庫存動力將帶動經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。CPI上半年將保持相對低位，而下半年通脹風(fēng)險在集聚。影子銀行監(jiān)管加強(qiáng)意在有序發(fā)展而非全面清理。人民幣貶值預(yù)期減弱，外匯占款將恢復(fù)性增長，市場資金面將有所好轉(zhuǎn)。新一屆政府上任，將新型城鎮(zhèn)化作為未來一段時期中國經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，A股市場給予其高度的熱情和期待，我們認(rèn)為關(guān)系民生的行業(yè)以及軍工、環(huán)保等主題板塊可能持續(xù)提供投資機(jī)會，而周期性行業(yè)將提供波段操作機(jī)會。從大類資產(chǎn)配置角度，滬深300估值仍較債券有較大優(yōu)勢，而可轉(zhuǎn)債市場整體估值處于中性水平，絕對價格和轉(zhuǎn)股溢價率不高的品種仍具配置價值。下階段，我們將保持可轉(zhuǎn)債的高倉位，增加平衡型轉(zhuǎn)債的配置。堅持絕對收益為導(dǎo)向，動態(tài)調(diào)整股票倉位以增厚組合收益。本基金將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳情請參閱：華安可轉(zhuǎn)換債券基金2012年年度報告
華安升級主題基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年市場呈現(xiàn)V型走勢，上半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期被證為導(dǎo)致二季度開始市場持續(xù)下探，隨著經(jīng)濟(jì)基本面在7-9月份進(jìn)入底部區(qū)域，市場也在低點展開震蕩，地產(chǎn)、銀行等行業(yè)逐步企穩(wěn)回升。十八大會議的召開、政治局面的明朗，最終驅(qū)散了投資者的猶豫情緒，指數(shù)在最后一個月實現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)上升。本基金在報告期內(nèi)整體上堅持了較為積極的投資策略，但受制于倉位調(diào)整靈活度不夠，全年表現(xiàn)依然未能盡如人意。
配置層面，本基金繼續(xù)堅持對符合新經(jīng)濟(jì)方向的信息技術(shù)、生物醫(yī)藥以及食品飲料等板塊的高比例持倉。另一方面，考慮到部分周期藍(lán)籌股估值水平已經(jīng)足夠低，基金在金融、煤炭、汽車也進(jìn)行了一定布局。從全年來看，低估值周期股對基金產(chǎn)生了較大正貢獻(xiàn)，在成長股中的投資則有得有失，主要的缺憾在于對食品飲料板塊的配置時機(jī)以及個股把握出現(xiàn)了失誤，這一點需要在未來的投資中吸取教訓(xùn)。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金份額凈值為0.846元，報告期內(nèi)份額凈值增長率為4.32%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為5.91%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
2013年，宏觀經(jīng)濟(jì)目前來看有望略好于2012年，對投資來說中短期內(nèi)可操作空間客觀存在。行情的持續(xù)性將很大程度上取決于3月份兩會召開后，管理層對經(jīng)濟(jì)政策的決策。如果前瞻一點來看，需要重視的是宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇目前已經(jīng)是市場的普遍預(yù)期，考慮到新政府對改革的重視以及目前的物價房價水平，預(yù)計經(jīng)濟(jì)大幅上行超預(yù)期的概率較低，那么如何判斷以及防范經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險，則將成為我們今年的關(guān)注焦點。
基于以上看法，本基金在操作中一方面將堅持既定的投資風(fēng)格與策略，努力在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域優(yōu)選能夠長期穩(wěn)健增長的優(yōu)質(zhì)公司與個股；另一方面，對宏觀經(jīng)濟(jì)走勢保持密切關(guān)注，在積極的操作策略中保有一份謹(jǐn)慎心態(tài)，爭取在降低風(fēng)險的前提下為投資者創(chuàng)造出理想的收益。
詳情請參閱：華安升級主題基金2012年年度報告
華安科技動力基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年A股大盤在全球股市紛紛上漲，接近甚至創(chuàng)出新高的局面下繼續(xù)回落調(diào)整。但市場風(fēng)格輪動依然十分明顯，全年周期性板塊在一季度初和四季度末大幅跑贏防御性板塊，而在二季度末三季度初時明顯跑輸防御性和成長性板塊。具體來看，一季度A股在投資加速和地產(chǎn)政策放松的預(yù)期下，反彈到2400點左右，隨后在政府執(zhí)行緊縮的情況下，指數(shù)迅速下跌；二季度末，經(jīng)濟(jì)增速接近低點，市場開始預(yù)期政策放松，出現(xiàn)一波反彈。但最終政策放松的力度與市場預(yù)期偏差較大，加之信托理財?shù)拇笠?guī)模發(fā)行進(jìn)一步擠壓股市資金面，造成成長股的估值大幅下跌。
本基金在2012年倉位一直處于較低水平，并主要配置科技股和成長股。因此，本基金的凈值表現(xiàn)在大盤上漲時表現(xiàn)為滯漲；在大盤下跌的時候，基金則表現(xiàn)出一定的抗跌性。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金份額凈值為0.991元，本報告期份額凈值增長率為-0.90%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為4.51%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
從微觀角度觀察2012年3、4季度，很多行業(yè)的產(chǎn)能投放的高峰期已經(jīng)過去。預(yù)計新增產(chǎn)能在未來將逐年遞減，一部分行業(yè)產(chǎn)能增速開始低于需求增速，這也就意味著產(chǎn)能利用率有望回升。同時基金經(jīng)理也觀察到，很多行業(yè)經(jīng)歷了2012年全年的去庫存過程，有些企業(yè)在經(jīng)濟(jì)預(yù)期極其悲觀的情況下，甚至急于低價拋售庫存。在產(chǎn)能和庫存的雙重影響下，基金經(jīng)理認(rèn)為企業(yè)的盈利底部逐漸形成，將可能成為未來二年時段的最低點。
預(yù)計2013年Q2將出現(xiàn)基建投資下滑，房地產(chǎn)銷售旺盛的局面，屆時政府對房地產(chǎn)的態(tài)度將是關(guān)鍵。預(yù)計政府對房地產(chǎn)不會采用強(qiáng)烈打壓的手段，畢竟經(jīng)濟(jì)才剛剛企穩(wěn)，平抑價格是主要的目的。另外一方面，政府對于房地產(chǎn)的調(diào)控空間也在逐步收窄。按照地產(chǎn)投資復(fù)蘇、基建投資持續(xù)的邏輯，中游企業(yè)的產(chǎn)能利用率預(yù)計會逐步提升，并達(dá)到一定幅度后帶動價格的提升。
市場目前并沒有對中游行業(yè)存在過多的盈利改善預(yù)期，因此在樂觀情形下，由于基建和房地產(chǎn)投資的雙重推動下，中游企業(yè)可能會有較好的表現(xiàn)。如果存在需求增長超預(yù)期的可能，則中游將跑贏下游；若需求平平，中游也將同步于大盤。本基金將重點關(guān)注中游行業(yè)中工程機(jī)械、水泥、化工等行業(yè)的投資機(jī)會。
詳情請參閱：華安科技動力基金2012年年度報告
華安月月鑫：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)緩慢增長，就業(yè)市場恢復(fù)緩慢。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩，甚至呈現(xiàn)衰退跡象，主要源于全球需求降低、債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的消費者信心下降、金融市場不景氣、主要國家財政緊縮政策導(dǎo)致的內(nèi)部需求下降以及部分國家政局不穩(wěn)等因素。為了緩解金融市場和政府債務(wù)危機(jī)，提振投資者信心，2012年美、歐、日央行進(jìn)一步釋放流動性，其中包括2月份歐央行實施了第二輪長期再融資操作，以及9月份美聯(lián)儲推出了QE3計劃、歐央行推出購買主權(quán)債計劃、日央行增加資產(chǎn)購買規(guī)模。
中國經(jīng)濟(jì)在外部環(huán)境偏緊的情況下，2012年前三季度經(jīng)濟(jì)增速不斷回落，進(jìn)入四季度，出口反彈和實際消費支出的強(qiáng)勁增長帶動GDP強(qiáng)勁反彈。2012年通貨膨脹水平在第三季度觸底反彈，溫和回升。2012年外匯占款增量大幅下滑，廣義貨幣增長顯著走弱。央行實施穩(wěn)健的貨幣政策，根據(jù)形勢變化適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。上半年央行靈活開展公開市場操作，通過不同期限的正、逆回購調(diào)節(jié)貨幣市場流動性。下調(diào)存款準(zhǔn)備金率兩次，降低存貸款基準(zhǔn)利率一次，以引導(dǎo)貨幣信貸的適度增長，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)形勢。7月初在央行進(jìn)行了年內(nèi)第二次降息之后，主要通過公開市場操作向市場注入流動性。貨幣市場利率中樞持續(xù)回落，仍存在季節(jié)性波動。3月Shibor利率從年初的5.46%下降到期末的3.90%，一年央票二級市場利率從年初的3.47%下降到期末的3.00%。受經(jīng)濟(jì)增速和通貨膨脹低位運行、貨幣政策以及流動性改善等利好因素的影響，2012年債券市場，主要是信用債市場，呈現(xiàn)出牛市格局。
在上述環(huán)境下，本基金抓住有利時機(jī)，積極操作，在貨幣市場利率脈沖走高時開展定期存款、回購等業(yè)務(wù)，提高組合的收益性。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
華安月月鑫短期理財債券收益率及規(guī)模變化:
1、華安月月鑫短期理財A
投資回報：2.3912%
期初規(guī)模：160.63億 期末規(guī)模：52.89億
2、華安月月鑫短期理財B
投資回報：2.5520%
期初規(guī)模： 21.59億 期末規(guī)模：22.64億
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
美國經(jīng)濟(jì)方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將是緩慢而疲弱的，預(yù)期美國在采取新的財政緊縮的同時，將可能實施大幅寬松的貨幣政策。債務(wù)上限、“財政懸崖”問題仍不可忽視。歐元區(qū)信貸持續(xù)低迷，經(jīng)濟(jì)增長難見好轉(zhuǎn)，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)依然可能再次出現(xiàn)，由此產(chǎn)生的政治分歧很可能引發(fā)新一輪的政治、社會問題，從而拖累整個歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，預(yù)期2013年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)增速略有回升，通脹水平維持低位。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提到適當(dāng)擴(kuò)大社會融資規(guī)模的同時，強(qiáng)調(diào)切實降低實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本,這意味著明年的貨幣政策總體仍是中性偏松的，即債券供給增加的同時將保證市場利率水平不出現(xiàn)明顯回升。預(yù)計上半年央行將繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策，資金面穩(wěn)中略松，整體流動性將有所改善，債券市場整體上維持樂觀態(tài)度。但下半年債券市場的不確定性來源于經(jīng)濟(jì)走勢和資金面的變數(shù)，而經(jīng)濟(jì)形勢走勢決定著未來外資是否繼續(xù)流入以及貨幣政策的方向?？梢灶A(yù)見的是，在“兩會”結(jié)束后，隨著幾個主要金融監(jiān)管部門的人事調(diào)整的結(jié)束，宏觀政策走向?qū)饾u明確，尤其要關(guān)注的是管理層對影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)?？赡艿南拗普?、房地產(chǎn)調(diào)控進(jìn)一步細(xì)則出臺的情況、二季度之后信貸規(guī)模投放的變化，這些因素對下半年以及今后一段時間里的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢走勢的判斷至關(guān)重要。
根據(jù)上述基本判斷，本基金將比較短期融資券、回購和定期存款等各類資產(chǎn)的收益水平，進(jìn)行合理配置，力爭為持有人提供安全高效、有競爭力的理財品種。
詳情請參閱：華安月月鑫2012年年度報告
華安季季鑫：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)緩慢增長，就業(yè)市場恢復(fù)緩慢。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩，甚至呈現(xiàn)衰退跡象，主要源于全球需求降低、債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的消費者信心下降、金融市場不景氣、主要國家財政緊縮政策導(dǎo)致的內(nèi)部需求下降以及部分國家政局不穩(wěn)等因素。為了緩解金融市場和政府債務(wù)危機(jī)，提振投資者信心，2012年美、歐、日央行進(jìn)一步釋放流動性，其中包括2月份歐央行實施了第二輪長期再融資操作，以及9月份美聯(lián)儲推出了QE3計劃、歐央行推出購買主權(quán)債計劃、日央行增加資產(chǎn)購買規(guī)模。
中國經(jīng)濟(jì)在外部環(huán)境偏緊的情況下，2012年前三季度經(jīng)濟(jì)增速不斷回落，進(jìn)入四季度，出口反彈和實際消費支出的強(qiáng)勁增長帶動GDP強(qiáng)勁反彈。2012年通貨膨脹水平在第三季度觸底反彈，溫和回升。2012年外匯占款增量大幅下滑，廣義貨幣增長顯著走弱。央行實施穩(wěn)健的貨幣政策，根據(jù)形勢變化適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。上半年央行靈活開展公開市場操作，通過不同期限的正、逆回購調(diào)節(jié)貨幣市場流動性。下調(diào)存款準(zhǔn)備金率兩次，降低存貸款基準(zhǔn)利率一次，以引導(dǎo)貨幣信貸的適度增長，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)形勢。7月初在央行進(jìn)行了年內(nèi)第二次降息之后，主要通過公開市場操作向市場注入流動性。貨幣市場利率中樞持續(xù)回落，仍存在季節(jié)性波動。3月Shibor利率從年初的5.46%下降到期末的3.90%，一年央票二級市場利率從年初的3.47%下降到期末的3.00%。受經(jīng)濟(jì)增速和通貨膨脹低位運行、貨幣政策以及流動性改善等利好因素的影響，2012年債券市場，主要是信用債市場，呈現(xiàn)出牛市格局。
在上述環(huán)境下，本基金抓住有利時機(jī)，積極操作，在貨幣市場利率脈沖走高時開展定期存款、回購等業(yè)務(wù)，提高組合的收益性。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
華安季季鑫短期理財債券收益率及規(guī)模變化:
1、華安季季鑫短期理財A
投資回報：2.1204%
期初規(guī)模：46.90億 期末規(guī)模：2.74億
2、華安季季鑫短期理財B
投資回報：2.2863%
期初規(guī)模： 8.37億 期末規(guī)模：0.05億
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
美國經(jīng)濟(jì)方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將是緩慢而疲弱的，預(yù)期美國在采取新的財政緊縮的同時，將可能實施大幅寬松的貨幣政策。債務(wù)上限、“財政懸崖”問題仍不可忽視。歐元區(qū)信貸持續(xù)低迷，經(jīng)濟(jì)增長難見好轉(zhuǎn)，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)依然可能再次出現(xiàn)，由此產(chǎn)生的政治分歧很可能引發(fā)新一輪的政治、社會問題，從而拖累整個歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，預(yù)期2013年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)增速略有回升，通脹水平維持低位。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提到適當(dāng)擴(kuò)大社會融資規(guī)模的同時，強(qiáng)調(diào)切實降低實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本,這意味著明年的貨幣政策總體仍是中性偏松的，即債券供給增加的同時將保證市場利率水平不出現(xiàn)明顯回升。預(yù)計上半年央行將繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策，資金面穩(wěn)中略松，整體流動性將有所改善，債券市場整體上維持樂觀態(tài)度。但下半年債券市場的不確定性來源于經(jīng)濟(jì)走勢和資金面的變數(shù)，而經(jīng)濟(jì)形勢走勢決定著未來外資是否繼續(xù)流入以及貨幣政策的方向?？梢灶A(yù)見的是，在“兩會”結(jié)束后，隨著幾個主要金融監(jiān)管部門的人事調(diào)整的結(jié)束，宏觀政策走向?qū)饾u明確，尤其要關(guān)注的是管理層對影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)模可能的限制政策、房地產(chǎn)調(diào)控進(jìn)一步細(xì)則出臺的情況、二季度之后信貸規(guī)模投放的變化，這些因素對下半年以及今后一段時間里的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢走勢的判斷至關(guān)重要。
根據(jù)上述基本判斷，本基金將比較短期融資券、回購和定期存款等各類資產(chǎn)的收益水平，進(jìn)行合理配置，力爭為持有人提供安全高效、有競爭力的理財品種。
詳情請參閱：華安季季鑫2012年年度報告
華安雙月鑫：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)緩慢增長，就業(yè)市場恢復(fù)緩慢。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩，甚至呈現(xiàn)衰退跡象，主要源于全球需求降低、債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的消費者信心下降、金融市場不景氣、主要國家財政緊縮政策導(dǎo)致的內(nèi)部需求下降以及部分國家政局不穩(wěn)等因素。為了緩解金融市場和政府債務(wù)危機(jī)，提振投資者信心，2012年美、歐、日央行進(jìn)一步釋放流動性，其中包括2月份歐央行實施了第二輪長期再融資操作，以及9月份美聯(lián)儲推出了QE3計劃、歐央行推出購買主權(quán)債計劃、日央行增加資產(chǎn)購買規(guī)模。
中國經(jīng)濟(jì)在外部環(huán)境偏緊的情況下，2012年前三季度經(jīng)濟(jì)增速不斷回落，進(jìn)入四季度，出口反彈和實際消費支出的強(qiáng)勁增長帶動GDP強(qiáng)勁反彈。2012年通貨膨脹水平在第三季度觸底反彈，溫和回升。2012年外匯占款增量大幅下滑，廣義貨幣增長顯著走弱。央行實施穩(wěn)健的貨幣政策，根據(jù)形勢變化適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。上半年央行靈活開展公開市場操作，通過不同期限的正、逆回購調(diào)節(jié)貨幣市場流動性。下調(diào)存款準(zhǔn)備金率兩次，降低存貸款基準(zhǔn)利率一次，以引導(dǎo)貨幣信貸的適度增長，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)形勢。7月初在央行進(jìn)行了年內(nèi)第二次降息之后，主要通過公開市場操作向市場注入流動性。貨幣市場利率中樞持續(xù)回落，仍存在季節(jié)性波動。3月Shibor利率從年初的5.46%下降到期末的3.90%，一年央票二級市場利率從年初的3.47%下降到期末的3.00%。受經(jīng)濟(jì)增速和通貨膨脹低位運行、貨幣政策以及流動性改善等利好因素的影響，2012年債券市場，主要是信用債市場，呈現(xiàn)出牛市格局。
在上述環(huán)境下，本基金抓住有利時機(jī)，積極操作，在貨幣市場利率脈沖走高時開展定期存款、回購等業(yè)務(wù)，提高組合的收益性。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
2012年華安雙月鑫投資收益率及規(guī)模變化:
1.華安雙月鑫短期理財A
投資回報：1.8868%
期初規(guī)模：36.63億 期末規(guī)模：2.89億
2.華安雙月鑫短期理財B
投資回報：2.0226%
期初規(guī)模：18.64億 期末規(guī)模：0.23億
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
美國經(jīng)濟(jì)方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將是緩慢而疲弱的，預(yù)期美國在采取新的財政緊縮的同時，將可能實施大幅寬松的貨幣政策。債務(wù)上限、“財政懸崖”問題仍不可忽視。歐元區(qū)信貸持續(xù)低迷，經(jīng)濟(jì)增長難見好轉(zhuǎn)，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)依然可能再次出現(xiàn)，由此產(chǎn)生的政治分歧很可能引發(fā)新一輪的政治、社會問題，從而拖累整個歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，預(yù)期2013年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)增速略有回升，通脹水平維持低位。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提到適當(dāng)擴(kuò)大社會融資規(guī)模的同時，強(qiáng)調(diào)切實降低實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本,這意味著明年的貨幣政策總體仍是中性偏松的，即債券供給增加的同時將保證市場利率水平不出現(xiàn)明顯回升。預(yù)計上半年央行將繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策，資金面穩(wěn)中略松，整體流動性將有所改善，債券市場整體上維持樂觀態(tài)度。但下半年債券市場的不確定性來源于經(jīng)濟(jì)走勢和資金面的變數(shù)，而經(jīng)濟(jì)形勢走勢決定著未來外資是否繼續(xù)流入以及貨幣政策的方向?？梢灶A(yù)見的是，在“兩會”結(jié)束后，隨著幾個主要金融監(jiān)管部門的人事調(diào)整的結(jié)束，宏觀政策走向?qū)饾u明確，尤其要關(guān)注的是管理層對影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)模可能的限制政策、房地產(chǎn)調(diào)控進(jìn)一步細(xì)則出臺的情況、二季度之后信貸規(guī)模投放的變化，這些因素對下半年以及今后一段時間里的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢走勢的判斷至關(guān)重要。
根據(jù)上述基本判斷，本基金將比較短期融資券、回購和定期存款等各類資產(chǎn)的收益水平，進(jìn)行合理配置，力爭為持有人提供安全高效、有競爭力的理財品種。
詳情請參閱：華安雙月鑫2012年年度報告
華安安心收益基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年初，我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速開始回落，物價指數(shù)進(jìn)入下行通道。國外歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，對市場形成不定期沖擊。與此同時，人民幣匯率在全年出現(xiàn)較大幅度波動，我國外匯占款增速快速下降，基礎(chǔ)貨幣投放能力明顯減弱，銀行的表內(nèi)信貸擴(kuò)張受到供需雙方的制約，M2增長低于央行的目標(biāo)。為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)形勢，我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策開始微調(diào)，穩(wěn)增長被放在政策目標(biāo)的首位。央行主動放松銀根，下調(diào)了兩次存款準(zhǔn)備金，并在時隔三年半后兩次降息，公開市場操作也以凈投放為主。與此同時，直接融資對信貸起到了替代的作用，社會融資總量的增長在下半年每月都達(dá)到1萬億左右的水平。經(jīng)過前三季度的低迷，4 季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)，各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，物價指數(shù)低位徘徊。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的微調(diào)開始逐漸體現(xiàn)出效果。央行繼續(xù)主動放松銀根，公開市場操作仍保持凈投放。
在此背景下，除了3季度之外，債券市場資金面保持了較寬松的局面，資金利率較去年回落，無論是利率產(chǎn)品還是信用產(chǎn)品都在資金面的支持下表現(xiàn)良好。在年初海龍短融風(fēng)險事件平安渡過后，信用產(chǎn)品市場呈現(xiàn)出供需兩旺的局面，收益率水平較2011年底有大幅下降。即使在資金面緊張的3季度，也未出現(xiàn)市場收益率的非理性上行。股市出現(xiàn)較大幅度波動，全年整體上為N型走勢?？赊D(zhuǎn)債一季度在正股推動下表現(xiàn)較好。即使在股市調(diào)整時，質(zhì)押融資條款的通過，也提升了轉(zhuǎn)債市場的整體估值水平，在股市偏弱的背景下基本維持了震蕩格局，并在四季度隨著正股的反彈估值迅速提升。
華安安心收益?zhèn)鹪?季度末成立，鑒于市場利率達(dá)到階段性高點，采用了迅速建倉的策略，并快速提升了杠桿比率，在配置上向中低評級信用產(chǎn)品傾斜，取得了較好的回報。在年末收益率波動較大時期，對信用產(chǎn)品進(jìn)行了適當(dāng)?shù)恼{(diào)倉，增加了中高評級低久期品種的比重。在可轉(zhuǎn)債投資上采用波段操作策略，取得了正回報。由于本基金的產(chǎn)品特征，建立初期沒有介入二級股票市場，沒有分享到四季度末股市反彈的收益。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，華安安心收益?zhèn)疉份額凈值為1.018元，B份額凈值為1.020元；華安安心收益?zhèn)疉份額凈值增長率為1.80%， B份額凈值增長率為2.0%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為1.35%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2013年，預(yù)期我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速溫和回升，全球主要經(jīng)濟(jì)體擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)政策將對金融市場持續(xù)提供流動性，通脹水平維持在合理范圍內(nèi)。預(yù)期央行將繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策，保持資金面穩(wěn)定有序。金融體系的改革將進(jìn)一步發(fā)展，金融自由化程度進(jìn)一步提高。在此背景下，我們對債券市場仍然持樂觀態(tài)度。預(yù)期外匯占匯較2012年有所恢復(fù)；人民幣匯率基本保持穩(wěn)定，較2012年波動幅度減??；預(yù)期基礎(chǔ)收益率曲線將呈現(xiàn)陡峭化變化。信用品種仍然會保持供需兩旺的局面，但收益率進(jìn)一步大幅下行概率較小，信用利差保持穩(wěn)定。利率產(chǎn)品存在波段性機(jī)會。股票市場的反彈仍有持續(xù)性，估值底部明晰后，部分行業(yè)和個股將會有結(jié)構(gòu)性行。同時上市公司促進(jìn)轉(zhuǎn)股的動力，將進(jìn)一步推動轉(zhuǎn)債市場估值回歸。我們?nèi)詫猿制毕橹鞯男庞脗渲貌呗?，保持較低的組合久期，保持一定程度的杠桿操作，并根據(jù)資金面狀況調(diào)整杠桿率。同時關(guān)注可轉(zhuǎn)債和利率產(chǎn)品的波段性機(jī)會。在自下而上研究個股的基礎(chǔ)上，結(jié)合自上而下的判斷，對二級市場股票進(jìn)行波段操作。本基金將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳情請參閱：華安安心收益基金2012年年度報告
華安強(qiáng)化收益基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年上半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑速度超預(yù)期，外圍經(jīng)濟(jì)疲軟，出口形勢嚴(yán)峻。央行貨幣政策由緊變松，上半年兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，6、7月份又兩次降息。宏觀基本面和CPI趨勢性下滑對債券市場都形成有力支持；偏寬松貨幣政策提供流動性寬裕；銀行理財產(chǎn)品激增導(dǎo)致債券需求上升，上半年信用債迎來一波大牛市。三季度流動性收緊和階段性債券供給激增帶來債市回調(diào)，四季度伴隨流動性改善債市重拾失地。上半年股市沒有大機(jī)會，維持震蕩格局，三季度出現(xiàn)一波大調(diào)整，四季度大幅走好，跨年度行情開展。
本基金上半年在股市震蕩行情中相對保守，債券杠桿也沒有做足，上半年業(yè)績平平。三季度做空股票和債券，取得絕對收益和超額收益，四季度開始全面做多股票，取得相對較好業(yè)績。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金資產(chǎn)凈值為2.32億元，A類份額累計凈值1.172，B類份額累計凈值1.155，本報告期A類份額凈值增長率為8.03%，B類份額凈值增長率為7.61%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為1.04%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
2013年歐元去經(jīng)濟(jì)下滑的格局持續(xù)，失業(yè)、增長依然是面臨的問題；美國將弱增長并低于預(yù)期；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于弱反彈，如果后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走好，股市行情將向縱深方向發(fā)展。國內(nèi)利率市場化進(jìn)程加速，信用債市場面臨前所未有的大好發(fā)展機(jī)遇。股票債券市場都存在機(jī)會。上半年股市機(jī)會大于債市機(jī)會，下半年債市機(jī)會大于股市機(jī)會。強(qiáng)債將通過資產(chǎn)配置輪動取得比較好的業(yè)績。
我們將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，控制風(fēng)險，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳情請參閱：華安強(qiáng)化收益基金2012年年度報告
華安滬深300分級基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
本基金于2012年6月25日成立，并于2012年7月23日開放申購贖回，本基金子份額于同日在深圳證券交易所掛牌交易。基于對市場下跌風(fēng)險的判斷，本基金在封閉期內(nèi)保持了低倉位運作，并取得了一定的超額收益。自開放申購贖回及上市交易后，本基金在短時間內(nèi)結(jié)束建倉，并以完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)的方法緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)走勢，嚴(yán)格控制跟蹤誤差。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至報告期末，本基金份額凈值為1.049元。本報告期內(nèi)，華安滬深300指數(shù)分級份額凈值增長率為4.90%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為0.42%，基金凈值表現(xiàn)領(lǐng)先比較基準(zhǔn)4.48%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
2012年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)潛在增速下移，GDP連續(xù)三個季度下滑，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型變革已經(jīng)切實發(fā)生。投資者對經(jīng)濟(jì)、政策、企業(yè)盈利預(yù)期的不斷搖擺，使得A股市場在2012年前三季度總體呈現(xiàn)出震蕩下跌的局面。然而，伴隨著十八大的順利召開，領(lǐng)導(dǎo)層順利交接，并確立了惠及民生的各項改革、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等利民政策措施，政策導(dǎo)向逐漸清晰，市場也在年末強(qiáng)周期權(quán)重板塊的帶動下取得了較大幅度的快速上漲。
自第三季度以來，規(guī)模以上工業(yè)增加值、PPI、PMI指數(shù)都已企穩(wěn)向上，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均顯示出國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)步復(fù)蘇階段。2013年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望在新的均衡點之上呈現(xiàn)出相對高增長和相對低通脹的有利局面；而企業(yè)的毛利率、收入增速和盈利增速隨著本輪去庫存的結(jié)束，也將在2013年出現(xiàn)回升。
從市場表現(xiàn)來看，管理層提出的改革方案是最大的政策紅利，有助于刺激投資者中長期信心的恢復(fù)。十八大報告中明確提出了“新四化”的概念，即新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化；尤其是新型城鎮(zhèn)化作為我國應(yīng)對“中等收入陷阱”的重要發(fā)展戰(zhàn)略，已成為“未來幾十年中國最大的發(fā)展?jié)摿?rdquo;。2013年兩會以后，各項政策措施的細(xì)節(jié)將會進(jìn)一步明朗并逐漸落實，與之相關(guān)的公共服務(wù)、社會保障、建筑建材及部分消費行業(yè)有望存在較大機(jī)會。
在操作上，本基金仍將堅持被動投資的原則，采用完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)的方法跟蹤標(biāo)的指數(shù)，以有效控制基金的跟蹤誤差，追求盡可能貼近標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)。
詳情請參閱：華安滬深300分級基金2012年年度報告
華安穩(wěn)定收益基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年，美國經(jīng)濟(jì)保持弱復(fù)蘇，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入衰退。歐債危機(jī)蔓延至西班牙、意大利等歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體，為捍衛(wèi)歐元，9月份歐央行推出無限量購買歐元區(qū)成員國主權(quán)債券的“直接貨幣交易”計劃（簡稱OMT），美聯(lián)儲亦同期推出開放式QE,并宣布低利率將維持至2015年中，金融市場避險情緒下降。中國經(jīng)濟(jì)上半年加速回落、下半年逐步企穩(wěn)，CPI回落至2%左右、PPI負(fù)增長。宏觀政策逆向操作著眼于“托底”而非“拉升”，刺激力度減弱。央行在適度下調(diào)存準(zhǔn)和定存利率的同時，放開了定存利率的上限，利率市場化進(jìn)程加快。社會融資總量同比增加較快，非銀行信貸類融資占比上升。新增外匯占款大幅下降，央行公開市場操作政策傳導(dǎo)效應(yīng)增強(qiáng)。貨幣市場資金面處于緊平衡，債券市場分化，利率產(chǎn)品收益率上行，信用債收益率下降，利差壓縮?？赊D(zhuǎn)債市場年底受益股市反彈，內(nèi)嵌轉(zhuǎn)股價值提升，表現(xiàn)較好。本基金上半年聚焦信用債市場，下半年增加了可轉(zhuǎn)債的配置。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本報告期內(nèi)，華安穩(wěn)定收益?zhèn)疉份額凈值增長率為6.53%，華安穩(wěn)定收益?zhèn)疊份額凈值增長率為6.08%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為2.51%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2013年，全球經(jīng)濟(jì)仍處于調(diào)整期，量化寬松的貨幣政策預(yù)計上半年不會實質(zhì)性退出。歐美經(jīng)濟(jì)經(jīng)過5年的調(diào)整將逐步企穩(wěn)，極端風(fēng)險爆發(fā)的概率在降低。中國經(jīng)濟(jì)將同步于世界經(jīng)濟(jì)，企業(yè)再庫存動力將帶動經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。CPI上半年將保持相對低位，而下半年通脹風(fēng)險在集聚。影子銀行監(jiān)管加強(qiáng)意在有序發(fā)展而非全面清理。人民幣貶值預(yù)期減弱，外匯占款將恢復(fù)性增長，市場資金面將有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計債券市場收益率曲線將呈現(xiàn)陡峭化，上半年利率風(fēng)險可控，信用債投資價值依然較高，而可轉(zhuǎn)債市場仍將受益于正股估值的修復(fù)。下階段，我們將控制組合久期，保持信用債高倉位，關(guān)注可轉(zhuǎn)債的配置價值和交易性機(jī)會。本基金將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳情請參閱：華安穩(wěn)定收益基金2012年年度報告
華安穩(wěn)固收益基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年初，我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速開始回落，物價指數(shù)進(jìn)入下行通道。國外歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，對市場形成不定期沖擊。與此同時，人民幣匯率在全年出現(xiàn)較大幅度波動，我國外匯占款增速快速下降，基礎(chǔ)貨幣投放能力明顯減弱，銀行的表內(nèi)信貸擴(kuò)張受到供需雙方的制約，M2增長低于央行的目標(biāo)。為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)形勢，我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策開始微調(diào)，穩(wěn)增長被放在政策目標(biāo)的首位。央行主動放松銀根，下調(diào)了兩次存款準(zhǔn)備金，并在時隔三年半后兩次降息，公開市場操作也以凈投放為主。與此同時，直接融資對信貸起到了替代的作用，社會融資總量的增長在下半年每月都達(dá)到1萬億左右的水平。經(jīng)過前三季度的低迷，4 季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)，各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，物價指數(shù)低位徘徊。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的微調(diào)開始逐漸體現(xiàn)出效果。央行繼續(xù)主動放松銀根，公開市場操作仍保持凈投放。
在此背景下，除了3季度之外，債券市場資金面保持了較寬松的局面，資金利率較去年回落，無論是利率產(chǎn)品還是信用產(chǎn)品都在資金面的支持下表現(xiàn)良好。在年初海龍短融風(fēng)險事件平安渡過后，信用產(chǎn)品市場呈現(xiàn)出供需兩旺的局面，收益率水平較2011年底有大幅下降。即使在資金面緊張的3季度，也未出現(xiàn)市場收益率的非理性上行。股市出現(xiàn)較大幅度波動，全年整體上為N型走勢。可轉(zhuǎn)債一季度在正股推動下表現(xiàn)較好。即使在股市調(diào)整時，質(zhì)押融資條款的通過，也提升了轉(zhuǎn)債市場的整體估值水平，在股市偏弱的背景下基本維持了震蕩格局，并在四季度隨著正股的反彈估值迅速提升。
華安穩(wěn)固收益?zhèn)鹪谌甓疾捎昧烁軛U操作的策略。在預(yù)期到3季度資金面的緊張后，2季度末采用了降杠桿的操作，在3季度末重新提升杠桿率?？傮w信用債配置上向中低評級信用產(chǎn)品傾斜。對利率產(chǎn)品采用波段操作策略，取得了較好的回報。在新股申購方面較為謹(jǐn)慎，并未取得預(yù)期回報。在可轉(zhuǎn)債投資上采用自下而上的波段操作策略，取得了正回報。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012 年12 月31 日，本基金份額凈值為1.029元，本報告期份額凈值增長率為7.26%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為5.53%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2013年，預(yù)期我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速溫和回升，全球主要經(jīng)濟(jì)體擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)政策將對金融市場持續(xù)提供流動性，通脹水平維持在合理范圍內(nèi)。預(yù)期央行將繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策，保持資金面穩(wěn)定有序。金融體系的改革將進(jìn)一步發(fā)展，金融自由化程度進(jìn)一步提高。在此背景下，我們對債券市場仍然持樂觀態(tài)度。預(yù)期外匯占匯較2012年有所恢復(fù)；人民幣匯率基本保持穩(wěn)定，較2012年波動幅度減??；預(yù)期基礎(chǔ)收益率曲線將呈現(xiàn)陡峭化變化。信用品種仍然會保持供需兩旺的局面，但收益率進(jìn)一步大幅下行概率較小，信用利差保持穩(wěn)定。利率產(chǎn)品存在波段性機(jī)會。股票市場的反彈仍有持續(xù)性，上市公司促進(jìn)轉(zhuǎn)股的動力，將進(jìn)一步推動轉(zhuǎn)債市場估值回歸。我們?nèi)詫猿制毕橹鞯男庞脗渲貌呗裕３州^低的組合久期，保持一定程度的杠桿操作，并根據(jù)資金面狀況調(diào)整杠桿率。同時關(guān)注可轉(zhuǎn)債和利率產(chǎn)品的波段性機(jī)會。本基金將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳情請參閱：華安穩(wěn)固收益基金2012年年度報告
華安動態(tài)靈活配置基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年，A股市場走勢可謂跌宕起伏，年初市場在對經(jīng)濟(jì)見底、周期向上的預(yù)期下走出了較強(qiáng)的反彈，但在4月份工業(yè)增加值公布后市場對經(jīng)濟(jì)短期見底的期望落空，開始持續(xù)下行走勢，12月市場在銀行股的帶領(lǐng)下走出了“絕地反擊”行情，避免了上證指數(shù)年K線“三連陰”，但仍然連續(xù)第三年位列全球主要股市中漲幅位居末尾。
與2011年市場下跌主要是估值下跌不同，2012年的市場下跌主要是盈利下行造成，估值的下行幅度相對較緩。從各行業(yè)走勢看，呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)格局，漲幅最大的房地產(chǎn)行業(yè)和跌幅最大的信息服務(wù)行業(yè)的漲跌幅差距超過42個百分點。
回顧本基金全年的運作，年初的操作中，由于組合結(jié)構(gòu)自2011年四季度以來相對偏重消費行業(yè)和中小市值成長股，因此對于年初市場風(fēng)格的快速切換缺乏必要的準(zhǔn)備，導(dǎo)致基金凈值表現(xiàn)受到了較大的拖累；之后由于對經(jīng)濟(jì)下滑幅度預(yù)期不足、對政策放松力度存在過高預(yù)期，導(dǎo)致在市場方向上判斷出現(xiàn)了偏差，未能及時調(diào)整倉位，對部分結(jié)構(gòu)性熱點的把握和個股操作上也出現(xiàn)了一些失誤，導(dǎo)致在年中大部分時間表現(xiàn)不理想；四季度以來本基金總體策略開始轉(zhuǎn)向進(jìn)攻，在提升倉位的同時，增加了較大比例的低估值周期股的配置比重，從實際的基金績效表現(xiàn)看，較前期明顯改觀，但全年整體的業(yè)績表現(xiàn)仍差強(qiáng)人意。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金份額凈值為0.837元，本報告期份額凈值增長率為-3.79%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為4.27%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
近期的各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)很明確地釋放出經(jīng)濟(jì)將溫和回暖的信號，預(yù)計今年的經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利增速會略好于去年。而全球主要經(jīng)濟(jì)體延續(xù)之前的流動性寬松政策，新興經(jīng)濟(jì)體也在通過不同形式擴(kuò)充流動性，寬松的資金環(huán)境，帶動投資者風(fēng)險偏好的增強(qiáng)，利好股票估值的回升。
在較弱的總需求下，預(yù)計不會出現(xiàn)明顯的“再庫存”過程，2013年面臨著產(chǎn)能消化的壓力，制造業(yè)投資增速可能相對較低，但會有結(jié)構(gòu)升級的投資機(jī)會。限購限貸的一線城市房價漲勢較為明顯，一旦政府對房地產(chǎn)市場的態(tài)度開始轉(zhuǎn)為強(qiáng)硬，引起地產(chǎn)投資增速下滑，勢必會對未來經(jīng)濟(jì)增長造成拖累，未來地產(chǎn)政策的變動需要高度關(guān)注。
2012年IPO上市公司數(shù)和融資金額都創(chuàng)下2009年以來的新低，目前IPO“堰塞湖”超過800家公司待發(fā)，仍對市場造成較大壓力。
從目前市場對非金融業(yè)上市公司業(yè)績一致預(yù)期看，還處于較高水平，預(yù)計2季度內(nèi)公布的上市公司2012年報和2013年1季報業(yè)績可能依然會差強(qiáng)人意，這對市場情緒可能造成一定新的負(fù)面影響，年報和季報公布后上市公司業(yè)績有下修風(fēng)險，需要對個股進(jìn)行進(jìn)一步跟蹤甄別。
我們認(rèn)為2013年的投資環(huán)境將較2012年明顯好轉(zhuǎn)，投資機(jī)會也將顯著增多，全年獲取絕對正收益的概率大大增加。我們在操作中將更加積極把握低估值行業(yè)估值修復(fù)的機(jī)會，加強(qiáng)低估值藍(lán)籌品種的配置，繼續(xù)堅持對兼具業(yè)績確定性和估值安全性的成長股和消費股的配置，耐心等待長期回報。
詳情請參閱：華安動態(tài)靈活配置基金2012年年度報告
華安信用四季紅基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年上半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑速度超預(yù)期，外圍經(jīng)濟(jì)疲軟，出口形勢嚴(yán)峻。央行貨幣政策由緊變松，上半年兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，6、7月份又兩次降息。宏觀基本面和CPI趨勢性下滑對債券市場都形成有力支持；偏寬松貨幣政策提供流動性寬裕；銀行理財產(chǎn)品激增導(dǎo)致債券需求上升，上半年信用債迎來一波大牛市。三季度流動性收緊和階段性債券供給激增帶來債市回調(diào)，四季度伴隨流動性改善債市重拾失地。
四季紅上半年建倉一直維持高倉位，三季度適度降低杠桿和縮短久期，部分回避了調(diào)整帶來的虧損，四季度恢復(fù)了杠桿正常操作。取得絕對收益并戰(zhàn)勝了基準(zhǔn)。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012 年12 月31 日，本基金份額凈值為1.052元，本報告期份額凈值增長率為8.23%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為1.62%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
2013年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑得格局持續(xù)，失業(yè)、增長依然是面臨的問題；美國將弱增長并低于預(yù)期；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于弱反彈，但幅度較弱，未來反彈的持續(xù)性和高度都存在不確定性。美國財政懸崖和歐債危機(jī)依然給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇埋下隱患。國內(nèi)利率市場化進(jìn)程加速，信用債市場面臨前所未有的大好發(fā)展機(jī)遇。四季紅將通過精挑細(xì)選個券控制信用風(fēng)險，根據(jù)市場情況調(diào)整杠桿比例。
我們將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，控制風(fēng)險，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳情請參閱：華安信用四季紅基金2012年年度報告
華安創(chuàng)新基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年市場呈現(xiàn)兩頭強(qiáng)中間弱的格局。年初市場曾經(jīng)預(yù)計政府將改變兩年來的調(diào)控基調(diào)，適當(dāng)放松，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也將觸底回升，因此在一季度A股市場經(jīng)歷了一波較大反彈行情。二、三季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然處于下滑狀態(tài), 實體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨去庫存和盈利下滑的困境，通脹水平呈現(xiàn)出下降趨勢, 貨幣和財政政策開始適度放松，但力度低于市場預(yù)期、市場在狐疑之中寬幅震蕩，但隨著中期多項數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，投資者發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳、許多上市公司中報不佳，再加上周邊局勢不穩(wěn)定、歐債問題等，市場出現(xiàn)了較大幅度的下跌，周期類股票以及業(yè)績趨勢欠佳的股票跌幅比較大，但一些成長特性比較明顯且業(yè)績趨勢比較好的行業(yè)如醫(yī)藥、消費電子等行業(yè)表現(xiàn)良好，市場結(jié)構(gòu)性分化較為明顯。第四季度，市場在極度低落的情緒中不斷下跌，創(chuàng)出了幾年來的新低后，市場上演了否極泰來的戲劇性行情，隨著QFII資金的大舉買入、加上投資者對經(jīng)濟(jì)觸底回升的預(yù)期，以及藍(lán)籌股估值便宜的現(xiàn)實等多種因素的綜合作用下，市場在12月份出現(xiàn)了大幅快速的反彈，以大盤藍(lán)籌股的估值修復(fù)為主導(dǎo)，各類超跌股也輪番上漲，指數(shù)實現(xiàn)了全年正收益。
由于市場波動幅度和風(fēng)格變化比較大，本報告期內(nèi)基金的操作也在跟隨變化。在一、二季度本基金重點配置于周期類行業(yè)，在反彈過程中表現(xiàn)良好，而基于對市場的謹(jǐn)慎判斷，在股票組合比例上進(jìn)行了控制，并適當(dāng)增加了消費品的配置比例，而在市場下跌過程中，由于對低估值股票的防御價值判斷有所高估，對周期類股票降低幅度不大，所以基金凈值在二、三季度波動較大。第四季度，在市場創(chuàng)新低的過程中，基于低估值的防御思路，開始逐步增持銀行股，股票組合比例也逐步提升，但在12月中旬，基金經(jīng)理過早過快地對金融股進(jìn)行了減持，一方面是對市場行情的變化認(rèn)識不足，另一方面在發(fā)現(xiàn)錯誤之后沒有及時調(diào)整組合結(jié)構(gòu)，這是需要認(rèn)真反思的?？v觀全年，本基金股票資產(chǎn)主要配置于金融、地產(chǎn)、汽車、化工、能源、電子、醫(yī)藥、煤炭等行業(yè)，但偏重于周期類行業(yè)，在個股布局上以低估值股票為特征。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金份額凈值為0.596元。本報告期份額凈值增長率為3.47%，同期業(yè)績基準(zhǔn)增長率6.27%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2013年，基金經(jīng)理認(rèn)為經(jīng)濟(jì)仍然處于溫和復(fù)蘇狀態(tài)，而通貨膨脹趨勢有可能抬頭但力度可能相對溫和，預(yù)計國家在財政和貨幣政策上有可能以觀望和微調(diào)為主。就證券市場而言，在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇的情況下，對全年走勢持相對樂觀態(tài)度，但預(yù)計市場將在預(yù)期的證實和證偽的過程中產(chǎn)生較大的波動，具體而言，重點關(guān)注一季度國家對房地產(chǎn)政策的力度和態(tài)度；二、三季度對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度的判斷、通貨膨脹狀況和企業(yè)盈利變化的關(guān)注；四季度新一屆政府經(jīng)濟(jì)政策的明朗化，以及對IPO重啟和再融資規(guī)模的接受程度等，都會對市場情緒產(chǎn)生較大的觸動。因此，無論是指數(shù)、行業(yè)、還是個股等，預(yù)計都將比較活躍。
在行業(yè)選擇方面，看好低估值、盈利預(yù)期穩(wěn)定的金融、地產(chǎn)等行業(yè)全年的表現(xiàn)，其他行業(yè)如化工、汽車、機(jī)械、煤炭等，根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況和行業(yè)特征變化等，適當(dāng)進(jìn)行配置。而對于一些成長性行業(yè)如醫(yī)藥、電子、節(jié)能環(huán)保及其他具有中國優(yōu)勢的制造業(yè)則進(jìn)行持續(xù)的配置和研究。對于股票的選擇，按照商業(yè)模式、行業(yè)特性、公司戰(zhàn)略、管理層等因素進(jìn)行綜合考量和研究，遵循“基本價值”的紀(jì)律和理念在波動中進(jìn)行操作。
詳情請參閱：華安創(chuàng)新基金2012年年度報告
華安策略優(yōu)選基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨需求放緩和庫存調(diào)整的壓力。股票市場總體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢。四季度A股市場在創(chuàng)出年內(nèi)新低后出現(xiàn)反彈。實體經(jīng)濟(jì)在庫存調(diào)整和投資復(fù)蘇等因素驅(qū)動下，開始呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇的狀態(tài)。隨著政策預(yù)期的明確，困擾股市的不確定因素開始減少，對資產(chǎn)價格風(fēng)險的擔(dān)憂有所減輕，市場估值開始系統(tǒng)性修復(fù)。本基金操作也經(jīng)歷了由防御轉(zhuǎn)向積極的過程?；鸹诮?jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中企業(yè)盈利恢復(fù)的彈性，以及估值修復(fù)的空間選擇了增加配置的行業(yè)。
行業(yè)配置方面，報告期內(nèi)本基金整體采取比較均衡的配置策略，倉位水平總體較高。增加了低估值藍(lán)籌以及周期性行業(yè)的配置，重點配置了汽車、銀行、地產(chǎn)、航空等板塊。從目前時點來看，市場估值系統(tǒng)性的低估已得到了比較充分的修正，對企業(yè)盈利的恢復(fù)也有一定預(yù)期。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金份額凈值為0.5872元，本報告期份額凈值增長率為-1.71%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為5.88%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2013年，經(jīng)濟(jì)仍然處于溫和復(fù)蘇狀態(tài)，而通貨膨脹趨勢有可能抬頭但力度可能相對溫和，預(yù)計國家在財政和貨幣政策上有可能以觀望和微調(diào)為主。就證券市場而言，在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇的情況下，對全年走勢持相對樂觀態(tài)度，但預(yù)計市場將在預(yù)期的證實和證偽的過程中產(chǎn)生較大的波動，具體而言，重點關(guān)注一季度國家對房地產(chǎn)政策的力度和態(tài)度；二、三季度對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度的判斷、通貨膨脹狀況和對企業(yè)盈利變化的關(guān)注；四季度新一屆政府經(jīng)濟(jì)政策的明朗化，以及對IPO重啟和再融資規(guī)模的接受程度等，都會對市場情緒產(chǎn)生較大的觸動。因此，無論是指數(shù)、行業(yè)、還是個股等，預(yù)計都將比較活躍。
在行業(yè)配置方面，本基金將關(guān)注在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中明顯受益的行業(yè)和盈利水平相對穩(wěn)定且估值水平相對較低的行業(yè)，具體而言，看好金融、地產(chǎn)、汽車行業(yè)全年的表現(xiàn)，同時關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中可能受益的投資品的階段性機(jī)會，以及一些具備核心競爭優(yōu)勢的成長類行業(yè)如信息技術(shù)、醫(yī)藥等，并在配置過程中考慮行業(yè)和股票流動性等因素。
詳情請參閱：華安策略優(yōu)選基金2012年年度報告
華安逆向策略基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年8月，在各位投資者的鼎力支持下，華安逆向策略基金宣告成立，基金成立之初，適逢市場下跌，所以我們采取了保守的策略，一直維持了低倉位運作，我們原擬于年底前提升倉位，但市場的反彈提前于我們的判斷，在銀行股快速拉升之后，本基金沒有追漲，導(dǎo)致最后一個月，基金沒能跟上市場的漲幅，從而使得全年收益極其有限。
在2013年開年之后，逆向策略及時提升了倉位，將股票持倉從原來的20%左右上升到80%以上，從一月中旬之后，基金進(jìn)入一個比較良好的運行狀態(tài)。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金份額凈值為1.001元，本報告期份額凈值增長率為0.1%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為1.05%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
2012年4季度，新一屆政府上任，將新型城鎮(zhèn)化作為未來一段時期中國經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，A股市場給予其高度的熱情和期待，以鐵路、水泥為代表的基建股大幅上漲，同時，因為對中國經(jīng)濟(jì)信心增加，以銀行為代表的低估值板塊表現(xiàn)更為突出，市場一改2季度以來的頹廢走勢，呈現(xiàn)強(qiáng)勢上漲行情。
過去很長一段時間以來，我們一直認(rèn)為市場真正走好的決定因素是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成功，但鑒于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的長期性，投資在很長時間內(nèi)也仍將是中國經(jīng)濟(jì)增長的主要推動力，新型城鎮(zhèn)化的提出明確了未來轉(zhuǎn)型的長期性。在這個過程中，周期性行業(yè)將視產(chǎn)能與需求的配置情況展示盈利的波段性，但鑒于目前國內(nèi)較大的產(chǎn)能，波動將較之前減弱，其適合投資的時間長度也將下降，而與民生相關(guān)行業(yè)的長期價值將更加顯著。
目前市場對中國未來的經(jīng)濟(jì)增長前景爭議頗多，悲觀者認(rèn)為GDP增長率將在一兩年內(nèi)下降到5-6%的低水平，而樂觀者依然看好長期潛在增長率在8%以上。我們對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)給予比較樂觀的看法，但不能否認(rèn)，目前我們面臨諸多約束，包括資源、環(huán)境等等，而在前幾年大放流動性之后，我們將警惕經(jīng)濟(jì)增速一旦上升帶來的通脹壓力及由此帶來的緊縮預(yù)期。在2013年，美國何時退出QE也將是左右資本市場的一個重大課題，因此，對于2013年的市場，我們較2012年樂觀，但將時刻注意風(fēng)險。
我們認(rèn)為2013年的市場仍然充滿結(jié)構(gòu)性機(jī)會，關(guān)系民生的行業(yè)以及軍工、環(huán)保等主題板塊可能持續(xù)提供投資機(jī)會，在未來的投資中，我們將重點關(guān)注能夠持續(xù)增長的行業(yè)和公司，在合理的估值下增加對其配置，對于周期性行業(yè)，則依據(jù)逆向投資策略，按照對行業(yè)的盈利預(yù)期進(jìn)行波段操作。目前逆向策略基金較小的規(guī)模為靈活操作提供了便利，我們將盡力為投資人獲取良好回報。
詳情請參閱：華安逆向策略基金2012年年度報告
華安深證300（LOF）基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)前三季度經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)一定下降，上市公司微觀層面盈利也出現(xiàn)盈利增長下滑。截止2012年11月，國內(nèi)A股市場整體呈現(xiàn)較弱的態(tài)勢，市場情緒較為低落，上證綜指一度跌破2000點。在國內(nèi)房地產(chǎn)市場逐步回暖和政府投資需求等拉動下，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在2012年第四季度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，加上QFII和RQFII額度增加，海外機(jī)構(gòu)投資者和國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的推動，12月份市場出現(xiàn)了大幅上漲，深300指數(shù)12月份上漲超過了16%，全年實現(xiàn)了正收益。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本報告期內(nèi)深證300LOF基金份額凈值增長率為3.59%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為2.25%，基金凈值表現(xiàn)領(lǐng)先比較基準(zhǔn)1.34%，截至2012年12月31日，日跟蹤誤差為0.1%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
隨著國內(nèi)十八大的召開，我們對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來中長期保持穩(wěn)定增長預(yù)期得以加強(qiáng)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將在轉(zhuǎn)型和穩(wěn)定增長上找到新的平衡，國內(nèi)城鎮(zhèn)化還有較大的空間，隨著社會保障體系的逐步建立，我們對內(nèi)需長期持續(xù)增長也更有信心，美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的進(jìn)程也將得以加強(qiáng)。整體來看，我們認(rèn)為2013年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長可能略微超過預(yù)期，盡管下半年通脹數(shù)據(jù)有所抬升，但全年通脹相對溫和，整體市場的流動性相對充裕。國內(nèi)A股雖然經(jīng)歷了近期藍(lán)籌股估值修復(fù)行情后，其估值依然不高，加上經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期和國內(nèi)改革所帶來的動力，對國內(nèi)A股市場2013年的表現(xiàn)我們依然保持樂觀。
作為深證300LOF的管理人，我們將秉承既定的投資目標(biāo)和策略，規(guī)范運作、勤勉盡責(zé)，充分?jǐn)M合指數(shù)，為投資者提供優(yōu)勢的深證300指數(shù)投資工具。
詳情請參閱：華安深證300（LOF）2012年年度報告
華安中小盤成長基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年股市兩頭熱，中間冷。年初和年尾股市都出現(xiàn)了一波較好的上漲行情，但年中大部分時間段，股市呈現(xiàn)單邊下跌。雖然諸如政治換屆、釣魚島爭端、歐債危機(jī)、房地產(chǎn)調(diào)控等諸多因素都對市場產(chǎn)生了重大的影響，但全年來看影響股市的最大因素來自于經(jīng)濟(jì)增速的大幅波動。第一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長明顯超出市場的悲觀預(yù)期，然而第二季度經(jīng)濟(jì)卻又明顯走弱，直到第三季度和第四季度經(jīng)濟(jì)才逐步企穩(wěn)回升。這對于投資者的預(yù)期和市場情緒造成非常大的沖擊。
從行業(yè)和板塊的表現(xiàn)來看，全年結(jié)構(gòu)分化特征明顯。券商、保險、房地產(chǎn)等超額收益居前；機(jī)械設(shè)備、交通運輸、信息服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易等則表現(xiàn)落后。此外，汽車、家電、建筑裝飾等行業(yè)表現(xiàn)也非常不錯；有色、電子、醫(yī)藥、電力等也有比較出色的階段性行情。整體而言，大盤股的走勢強(qiáng)于小盤股。
本基金全年較好地把握了股指走勢，股票倉位選擇較為適中。比較遺憾地是，行業(yè)配置上沒有取得突出的效果。雖然在房地產(chǎn)、金融服務(wù)上的超配以及在機(jī)械設(shè)備上的低配產(chǎn)生了較高的正向超額貢獻(xiàn)，但低配有色金屬和超配信息設(shè)備也帶來了一定的負(fù)向超額貢獻(xiàn)。相對基準(zhǔn)而言，超額收益主要來自于個股的選擇。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金份額凈值為0.9125元，成立以來份額凈值增長率為-0.40%，同期比較基準(zhǔn)增長0.44%
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
我們看好2013年市場的投資機(jī)會。首先，國內(nèi)政治換屆結(jié)束，反腐和改革的推進(jìn)將恢復(fù)市場對于中國經(jīng)濟(jì)中長期增長的信心。其次，經(jīng)濟(jì)增速環(huán)比已經(jīng)企穩(wěn)回升，短期經(jīng)濟(jì)庫存調(diào)整已經(jīng)結(jié)束。企業(yè)逐步進(jìn)入補(bǔ)庫存階段，工業(yè)企業(yè)的盈利2013年將有望明顯好轉(zhuǎn)。就市場資金環(huán)境而言，改善跡象也十分明顯，我們觀察到市場利率正在逐步下行，貨幣供應(yīng)增速恢復(fù)上行。與此同時，我們判斷通脹水平仍在可控的范圍內(nèi)，產(chǎn)能過剩將制約通脹的上行空間。由于市場估值水平已經(jīng)與國際接軌，隨著人民幣的國際化推進(jìn)，海外熱錢的流入具備持續(xù)性。這不僅會給股市帶來新增資金，也會逐漸改變市場投資理念。我們判斷價值股和周期股面臨更好的投資機(jī)會。
詳情請參閱：華安中小盤成長基金2012年年度報告
華安香港精選基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年下半年，在全球央行聯(lián)手量化寬松政策的影響下，全球資本市場出現(xiàn)加風(fēng)險的趨勢，風(fēng)險資產(chǎn)價格出現(xiàn)顯著上漲。高風(fēng)險資產(chǎn)，包括大宗商品、股票等顯著跑贏避險資產(chǎn)。
全球股票市場表現(xiàn)，受益于資金流入新興市場，新興市場明顯跑贏發(fā)達(dá)市場。同時基于對中國經(jīng)濟(jì)見底復(fù)蘇的預(yù)期，香港市場出現(xiàn)顯著上升，中國概念個股顯著跑贏大市。
報告期內(nèi)，在資金流入新興市場，以及預(yù)期經(jīng)濟(jì)見底企穩(wěn)的情況下，我們適當(dāng)增加了早周期的銀行、地產(chǎn)、原材料等行業(yè)的配置，以增加組合的貝塔。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至本報告期末，本基金單位凈值為0.884元，2012年凈值增長率為14.06%，同期比較基準(zhǔn)的收益率為20.38%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望未來，我們認(rèn)為在全球央行聯(lián)手寬松貨幣的背景下，全球資本市場加風(fēng)險的趨勢仍將持續(xù)，資金將持續(xù)從低風(fēng)險資產(chǎn)，國債、貴金屬流入高風(fēng)險資產(chǎn)。高貝塔的新興市場也將成為資金關(guān)注的熱點，流動性環(huán)境有利于風(fēng)險資產(chǎn)的價格上行。
對于香港市場，基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和資金流入的預(yù)期，我們持樂觀態(tài)度。從經(jīng)濟(jì)基本面來判斷，我們認(rèn)為從2季度開始，受益于投資的啟動，季度GDP的同比增速將逐季持續(xù)復(fù)蘇。而從目前全球大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品價格走勢來看，輸入性通脹壓力不大，我們判斷至少上半年通脹不會對貨幣政策產(chǎn)生負(fù)面影響，溫和增長、溫和通脹的宏觀組合可能是大概率事件。
基于我們對于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的預(yù)期，我們看好投資品行業(yè)，包括建材、機(jī)械等的盈利恢復(fù)。同時對于2012年業(yè)績基數(shù)較低，估值合理，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的汽車經(jīng)銷商、百貨、航空、造紙等行業(yè)，我們也相對樂觀。
詳情請參閱：華安香港精選基金2012年年度報告
華安大中華升級基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年下半年，在全球央行聯(lián)手量化寬松政策的影響下，全球資本市場出現(xiàn)加風(fēng)險的趨勢，風(fēng)險資產(chǎn)價格出現(xiàn)顯著上漲。高風(fēng)險資產(chǎn)，包括大宗商品、股票等顯著跑贏避險資產(chǎn)。
全球股票市場表現(xiàn)，受益于資金流入新興市場，新興市場明顯跑贏發(fā)達(dá)市場。同時基于對中國經(jīng)濟(jì)見底復(fù)蘇的預(yù)期，香港市場出現(xiàn)顯著上升，中國概念個股顯著跑贏大市。
報告期內(nèi)，在資金流入新興市場，以及預(yù)期經(jīng)濟(jì)見底企穩(wěn)的情況下，我們適當(dāng)增加了早周期的銀行、地產(chǎn)、原材料等行業(yè)的配置，以增加組合的貝塔。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至本報告期末，本基金份額凈值為0.942元，凈值增長率為18.05%，同期比較基準(zhǔn)收益率為18.28%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望未來，我們認(rèn)為在全球央行聯(lián)手寬松貨幣的背景下，全球資本市場加風(fēng)險的趨勢仍將持續(xù)，資金將持續(xù)從低風(fēng)險資產(chǎn)，國債、貴金屬流入高風(fēng)險資產(chǎn)。高貝塔的新興市場也將成為資金關(guān)注的熱點，流動性環(huán)境有利于風(fēng)險資產(chǎn)的價格上行。
對于香港市場，基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和資金流入的預(yù)期，我們持樂觀態(tài)度。從經(jīng)濟(jì)基本面來判斷，我們認(rèn)為從2季度開始，受益于投資的啟動，季度GDP的同比增速將逐季持續(xù)復(fù)蘇。而從目前全球大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品價格走勢來看，輸入性通脹壓力不大，我們判斷至少上半年通脹不會對貨幣政策產(chǎn)生負(fù)面影響，溫和增長、溫和通脹的宏觀組合可能是大概率事件。對于臺灣市場，受益于中低端消費電子終端滲透率的提升，以及中國大陸經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，我們認(rèn)為，臺灣經(jīng)濟(jì)有望在去年較低的基數(shù)基礎(chǔ)上，實現(xiàn)溫和成長。
基于我們對于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的預(yù)期，我們看好投資品行業(yè)，包括建材、機(jī)械等的盈利恢復(fù)。同時對于2012年業(yè)績基數(shù)較低，估值合理，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的汽車經(jīng)銷商、百貨、航空、造紙等行業(yè)，我們也相對樂觀。
詳情請參閱：華安大中華升級基金2012年年度報告
華安標(biāo)普全球石油（LOF）基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年全年油價總體走勢前高中低，接近年底油價又出現(xiàn)了一波反彈。第一季度主要受經(jīng)濟(jì)利好和對貨幣寬松的預(yù)期影響, 油價出現(xiàn)大幅上漲。二季度以來，歐債危機(jī)的加劇導(dǎo)致美元走強(qiáng)，而石油需求因價格高企而走軟，供應(yīng)也較為充裕，此外中東不穩(wěn)定局勢得到了暫時的緩解。這些原因?qū)е掠蛢r短時間內(nèi)出現(xiàn)大幅度下跌。進(jìn)入三季度，受到美國寬松貨幣政策和歐央行推出LTRO政策等因素影響，油價出現(xiàn)了緩步上漲的態(tài)勢。第四季度后，隨著對中國經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂的逐步消除和經(jīng)濟(jì)面明顯改善跡象的影響，油價出現(xiàn)進(jìn)一步抬升。石油指數(shù)全年以來總體與油價走勢高度吻合，呈現(xiàn)前高后低翹尾的態(tài)勢。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本基金成立日為2012年3月29日。截至2012 年12 月31 日，本基金份額凈值為1.002 元，本報告期份額凈值增長率為4.14%，成立日至12月31日的業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為 -2.84%。2012年的累計偏離度為5.6%。2012年，受到建倉期的影響，日均跟蹤誤差為0.38%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
海外美國經(jīng)濟(jì)逐步走強(qiáng)和歐債危機(jī)逐步緩解，國內(nèi)去庫存階段接近尾聲，地產(chǎn)、基建投資有望反彈，產(chǎn)業(yè)調(diào)整有序進(jìn)行，新一輪改革措施逐步推出，諸多利好因素都為創(chuàng)造新的消費和投資需求。全球貨幣政策環(huán)境依然較為寬松，實際利率有望保持在較低水平，通脹形勢也較溫和。于此同時，美國債務(wù)談判的不確定性、歐洲政局的更迭以及中東局勢的緊張局面仍然存在。總體來看，我們預(yù)計本年市場將保持震蕩向上的格局。
石油市場有望在2013年呈現(xiàn)四大特征。即：供應(yīng)充沛，需求增長，結(jié)構(gòu)調(diào)整，利潤增加。新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張有望壓制油價，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供新的動力。新興市場的消費有望以高于5%的速度增長，而歐洲等發(fā)達(dá)國家的需求預(yù)計仍然保持低速增長。結(jié)構(gòu)上，天然氣以及非傳統(tǒng)型油氣資源有望繼續(xù)擴(kuò)大比重，緩解全球?qū)χ袞|原油的依賴。而較低的成本有助于石油企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)毛利率，增加勘探資本支出，獲得更好的凈利潤的同時為其可持續(xù)發(fā)展奠定更加堅實的基礎(chǔ)。
作為標(biāo)普石油指數(shù)基金的管理人，我們繼續(xù)堅持抽樣復(fù)制的投資方式，積極將基金回報與指數(shù)相匹配，控制跟蹤誤差，勤勉盡責(zé)，為投資者獲得長期穩(wěn)定的回報。
詳情請參閱：華安標(biāo)普全球石油（LOF）2012年年度報告
華安上證180ETF聯(lián)接基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年是中國經(jīng)濟(jì)在新一輪中周期增長起始前的調(diào)整年。價格水平的大幅下降，印證了產(chǎn)出缺口的持續(xù)下行。較為劇烈的去庫存，使得2-3季度產(chǎn)出顯得更為疲弱。而同時，貨幣政策的中性和實際利率的高企，使得流動性處于較為緊張的狀態(tài)。基本面和流動性的影響，主要表現(xiàn)為企業(yè)盈利的下滑和市場成交量的萎縮。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至 2012 年12 月31 日，本基金份額凈值為0.836 元，本報告期份額凈值增長率為11.47％，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為10.28％。2012 年度，聯(lián)接基金的跟蹤偏離度為1.21％，日均跟蹤誤差為 0.106%，年化跟蹤誤差為1.65%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
2013年是中國經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入新一輪中周期增長的起始之年，總需求的復(fù)蘇將帶來企業(yè)盈利的復(fù)蘇，也將帶來流動性的邊際減少和估值的系統(tǒng)性下降。在今年上半年，我們將最先看到企業(yè)盈利的好轉(zhuǎn)，這是經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇期的驗證指標(biāo)。而隨之而來的，將是通脹和利率上行。流動性的邊際減少將對高估值的行業(yè)和個股形成沖擊，而作為低估值藍(lán)籌代表的上證180指數(shù)，仍將主要受益于企業(yè)盈利的好轉(zhuǎn)。作為上證 180ETF 聯(lián)接基金的管理人，我們繼續(xù)堅持積極將基金回報與指數(shù)相擬合的原則，降低跟蹤偏離和跟蹤誤差，勤勉盡責(zé)，為投資者獲得長期穩(wěn)定的回報。
詳情請參閱：華安上證180ETF聯(lián)接2012年年度報告
華安上證龍頭ETF聯(lián)接基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
盡管截至2012年四季度，企業(yè)盈利增速仍處于同比下滑通道，企業(yè)庫存調(diào)整后并未看到過剩產(chǎn)能顯著收縮，企業(yè)杠桿水平仍居高不下，但市場低點對應(yīng)的估值水平已基本反映中長期悲觀預(yù)期。從宏觀政策角度看，貨幣政策、財政政策分別于2012年二季度、四季度見底，12月份初召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議部分糾正了市場的悲觀預(yù)期，加之海外資金集中配置國內(nèi)金融、地產(chǎn)、基建板塊，在企業(yè)補(bǔ)庫存對總需求的拉動下，流動性改善與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期推動市場強(qiáng)勁反彈，上證龍頭指數(shù)因其大盤藍(lán)籌風(fēng)格以及選取行業(yè)龍頭股的編制特點，在同類指數(shù)中表現(xiàn)居前，本基金在報告期間的操作以跟蹤指數(shù)為主。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金份額凈值為0.903元，本報告期份額凈值增長率為14.30%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為12.53%，累積跟蹤偏離度為1.77%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
對2013年的宏觀經(jīng)濟(jì)與市場表現(xiàn)，我們較2012年更加樂觀，上半年宏觀經(jīng)濟(jì)處于通脹溫和、復(fù)蘇確認(rèn)的有利階段，結(jié)合流動性的繼續(xù)改善，以及一季度后投資新周期的啟動，市場整體表現(xiàn)積極的概率比較大，盡管中間不排除由對地產(chǎn)調(diào)控?fù)?dān)憂引發(fā)的震蕩。下半年影響市場走勢的首要因素是通脹預(yù)期以及可能帶來的政策轉(zhuǎn)向，我們對通脹走勢與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度保持同樣的高度關(guān)注。作為上證龍頭ETF聯(lián)接基金的管理人，我們繼續(xù)堅持?jǐn)M合指數(shù)，降低跟蹤偏離和跟蹤誤差，勤勉盡責(zé)，為投資者獲得長期穩(wěn)定的回報。
詳情請參閱：華安上證龍頭ETF聯(lián)接2012年年度報告
華安上證180ETF基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)前三季度經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)一定下降，上市公司微觀層面盈利也出現(xiàn)盈利增長下滑。截止2012年11月，國內(nèi)A股市場整體呈現(xiàn)較弱的態(tài)勢，市場情緒較為低落，上證綜指一度跌破2000點, 國內(nèi)A股市場估值也創(chuàng)了新低，作為國內(nèi)藍(lán)籌市場的主要代表的上證180指數(shù)，其動態(tài)市盈率也跌破9倍。在國內(nèi)房地產(chǎn)市場逐步回暖和政府投資需求等拉動下，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在2012年第四季度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，加上QFII和RQFII額度增加，海外機(jī)構(gòu)投資者和國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的推動，12月份市場出現(xiàn)了大幅上漲，迎來了低估值的藍(lán)籌行情。全年上證180指數(shù)上漲超過10%。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本報告期內(nèi)上證180ETF指數(shù)基金份額凈值增長率為12.40%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為10.8%，基金凈值表現(xiàn)領(lǐng)先比較基準(zhǔn)1.6%，截至2012年12月31日，日跟蹤誤差為0.08％。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
隨著國內(nèi)十八大的召開，我們對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來中長期保持穩(wěn)定增長預(yù)期得以加強(qiáng)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將在轉(zhuǎn)型和穩(wěn)定增長上找到新的平衡，國內(nèi)城鎮(zhèn)化還有較大的空間，隨著社會保障體系的逐步建立，我們對內(nèi)需長期持續(xù)增長也更有信心，美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的進(jìn)程也將得以加強(qiáng)。整體來看，我們認(rèn)為2013年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長可能略微超過預(yù)期，盡管下半年通脹數(shù)據(jù)有所抬升，但全年通脹相對溫和，整體市場的流動性相對充裕。國內(nèi)A股，特別是以上證180指數(shù)為代表的國內(nèi)藍(lán)籌股的估值，經(jīng)歷了近期藍(lán)籌股估值修復(fù)行情后，其估值依然不高，加上經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期和國內(nèi)改革所帶來的動力，對國內(nèi)A股市場2013年的表現(xiàn)我們依然保持樂觀。
作為上證180ETF的管理人，我們將繼續(xù)秉承既定的投資目標(biāo)與策略，規(guī)范運作、勤勉盡責(zé)，充分?jǐn)M合指數(shù)，減少跟蹤誤差，為投資者提供優(yōu)質(zhì)的上證180指數(shù)投資工具。
詳情請參閱：華安上證180ETF2012年年度報告
華安上證龍頭ETF基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
盡管截至2012年四季度，企業(yè)盈利增速仍處于同比下滑通道，企業(yè)庫存調(diào)整并未使過剩產(chǎn)能得到顯著收縮，企業(yè)杠桿水平居高不下，但市場低點對應(yīng)的估值水平已基本反映中長期悲觀預(yù)期。從宏觀政策角度看，貨幣政策、財政政策分別于2012年二季度、四季度見底，12月份初召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議部分糾正了市場的悲觀預(yù)期，加之海外資金積極配置國內(nèi)金融、地產(chǎn)、基建板塊，在企業(yè)補(bǔ)庫存對總需求的拉動下，流動性改善與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期推動市場強(qiáng)勁反彈，上證龍頭指數(shù)因其大盤藍(lán)籌風(fēng)格以及選取行業(yè)龍頭股的編制特點，在同類指數(shù)中表現(xiàn)居前。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金份額凈值為2.328元，本報告期份額凈值增長率為15.36%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為13.16%，日均跟蹤誤差為0.07%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
對2013年的宏觀經(jīng)濟(jì)與市場表現(xiàn)，我們較2012年持更樂觀態(tài)度，上半年宏觀經(jīng)濟(jì)處于通脹溫和、復(fù)蘇確認(rèn)的有利階段，結(jié)合流動性的繼續(xù)改善，以及一季度后投資新周期的啟動，市場整體表現(xiàn)積極的概率比較大，盡管中間不排除由對地產(chǎn)調(diào)控?fù)?dān)憂引發(fā)的震蕩。下半年影響市場走勢的首要因素是通脹預(yù)期以及可能帶來的政策轉(zhuǎn)向，我們對通脹走勢與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度保持同樣的高度關(guān)注。作為上證龍頭ETF基金的管理人，我們繼續(xù)堅持?jǐn)M合指數(shù)，降低跟蹤偏離和跟蹤誤差，勤勉盡責(zé)，為投資者獲得長期穩(wěn)定的回報。
詳情請參閱：華安上證龍頭ETF2012年年度報告
安信證券投資基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年市場呈現(xiàn)窄幅波動下的V形走勢，年初在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下指數(shù)展開一輪反彈，但在復(fù)蘇被證偽后開始持續(xù)下跌。全年來看，宏觀經(jīng)濟(jì)低點出現(xiàn)在7-9月，市場也在這個階段震蕩筑底，部分低估值藍(lán)籌股則提前開始回升。十八大召開后，隨著政治局面轉(zhuǎn)向明朗，市場快速逆轉(zhuǎn)上升。本基金報告期內(nèi)仍然堅持了投資穩(wěn)健增長的投資風(fēng)格，保持了低換手率，全年來看業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)。
配置層面，本基金繼續(xù)保持了對信息技術(shù)、生物醫(yī)藥以及食品飲料等板塊的高比例持倉。此外，由于部分周期藍(lán)籌股估值已經(jīng)被充分低估，基金對金融、煤炭、汽車等行業(yè)也進(jìn)行了配置。從全年來看，低估值周期股在整體上對基金產(chǎn)生了正面貢獻(xiàn)，成長股投資中，重倉的品種表現(xiàn)也比較好，主要的失誤發(fā)生在對食品飲料和醫(yī)藥板塊的配置時機(jī)以及部分個股選擇，需要在未來的投資中總結(jié)改進(jìn)。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金份額凈值為0.9537元，報告期內(nèi)份額凈值增長率為4.58%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
2013年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)去年以來的復(fù)蘇態(tài)勢，在投資上將帶來良好的操作空間?？赡艿淖償?shù)將來自于兩會后政策面是否會發(fā)生變化。此外，由于經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇已經(jīng)成為市場共識，需要關(guān)注的是實際情況與預(yù)期的偏離度。從目前來看，依然看不到經(jīng)濟(jì)加速好轉(zhuǎn)的跡象，但物價房價的回升已經(jīng)比較明顯。因此，對宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險的關(guān)注將是我們的重點工作之一。
操作層面，由于本基金將于年內(nèi)完成封閉式基金的轉(zhuǎn)型，操作上考慮到流動性等風(fēng)險因素，將采取逐步降低股票倉位的操作?；疝D(zhuǎn)型后，將一如繼往保持基金的投資風(fēng)格與操作策略，希望能為投資者持續(xù)創(chuàng)造良好的回報。
詳情請參閱：安信證券投資基金2012年年度報告
安順證券投資基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2012年，A股市場走勢可謂跌宕起伏，年初市場在對經(jīng)濟(jì)見底、周期向上的預(yù)期下走出了較強(qiáng)的反彈，但在4月份工業(yè)增加值公布后市場對經(jīng)濟(jì)短期見底的期望落空，開始持續(xù)下行走勢，12月市場在銀行股的帶領(lǐng)下探底回升，但仍然連續(xù)第三年位列全球主要股市中漲幅末尾。
與2011年市場下跌主要是估值下跌不同，2012年的市場下跌主要是盈利下行造成，估值的下行幅度相對較緩。從各行業(yè)走勢看，呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)格局，漲幅最大的房地產(chǎn)行業(yè)和跌幅最大的信息服務(wù)行業(yè)的漲跌幅差距超過42個百分點。
本基金在2012年度一直保持75%以上的較高倉位運作，雖然在二、三季度的下跌過程中受到一定影響，但全年來看取得較好的相對收益。本基金主要超配于房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)等行業(yè)的大盤藍(lán)籌低估值品種上，在小股票和主題投資類股票參與較少，整體取得較好的相對收益。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2012年12月31日，本基金份額凈值為1.0093元，本報告期份額凈值增長率為+6.69%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
近期的各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)很明確地釋放出經(jīng)濟(jì)將溫和回暖的信號，預(yù)計2013年的經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利增速會略好于2012年。而全球主要經(jīng)濟(jì)體延續(xù)之前的流動性寬松政策，新興經(jīng)濟(jì)體也在通過不同形式擴(kuò)充流動性，寬松的資金環(huán)境，帶動投資者風(fēng)險偏好的增強(qiáng)，利好股票估值的回升。
在較弱的總需求下，預(yù)計經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)明顯的“再庫存”過程，2013年面臨著產(chǎn)能消化的壓力，制造業(yè)投資增速可能相對較低，但會有結(jié)構(gòu)升級的投資機(jī)會。限購限貸的一線城市房價漲勢較為明顯，一旦政府對房地產(chǎn)市場的態(tài)度開始轉(zhuǎn)為強(qiáng)硬，引起地產(chǎn)投資增速下滑，預(yù)計會對未來經(jīng)濟(jì)增長造成拖累，地產(chǎn)政策的變動需要高度關(guān)注。
橫向比較，當(dāng)前A股的整體估值水平均已與國際市場相當(dāng)，金融行業(yè)則呈現(xiàn)明顯的估值折價；縱向比較，A股市場整體估值處于05年上證指數(shù)998點以來最低水平，但中小股票的估值仍大幅高于歷史低位，在2013年將面臨較大的大小非解禁壓力，預(yù)計未來大小股票估值兩極分化的情況將回歸正常。從目前市場對非金融業(yè)上市公司業(yè)績一致預(yù)期看，還處于較高水平，預(yù)計2012年年報和2013年一季報公布后對上市公司業(yè)績預(yù)期有下修風(fēng)險，需要對個股進(jìn)行進(jìn)一步跟蹤甄別。本基金在目前以低估值、高分紅、穩(wěn)定增長的大盤藍(lán)籌為主的配置基礎(chǔ)上，將加大對節(jié)能環(huán)保、醫(yī)藥生物、消費等行業(yè)的配置，并密切跟蹤上市公司經(jīng)營情況，精選成長型個股進(jìn)行投資。
詳情請參閱：安順證券投資基金2012年年度報告
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