編者按：近幾年來，基金定投成為許多投資者熱衷的理財方式。從長期投資的角度看，其攤低投資成本、分散投資風險的特點很受歡迎。但近幾年來A股市場跌跌不休，不少人的定投并沒有達到預期的效果，不少投資者也希望了解除了定期定額這一種定投方式，還有沒有一些"升級版"的定投方式？
綜合現(xiàn)在市場情況，多位基金界人士給出了各種智能定投拯救方案。例如，華安基金“趨勢定投”，其核心邏輯在于通過均線對市場趨勢進行判斷。在趨勢判斷的基礎上，自動對基金定投后續(xù)追加資金和存量資產(chǎn)的投資方向做出選擇，從而做到在市場大跌時退出高風險資產(chǎn)，避免更多損失。
“我是兩年多前開始定投的，當時是去聽了一位臺灣來的‘定投教母’的講座，她自己通過定投賺到的錢相當于增加了一份薪水，不過，我現(xiàn)在還是虧錢的，雖然虧得不多，但心里總是不好受，現(xiàn)在是繼續(xù)投下去好還是不投了好？”讀者童女士的痛苦、困惑，相信其他讀者也有。
的確，當初我們聽到關于定投的宣傳，都是“省去擇時煩惱”、“長期投資，積少成多”等正面的宣傳，不過在連續(xù)大跌的市場面前，基金定投的“微笑曲線”的左邊在市場從高處下跌的過程中很快成形，其右邊究竟何時才能出現(xiàn)、會不會出現(xiàn)都要打一個很大的問號。甚至一位前基金從業(yè)人員在目前跌無盡頭的市道中對定投的盈利能力都深表懷疑，“人的生命是有時限的啊，我能等得到嗎？”
而目前來看，要擺脫定投帶來的“陣痛”（最痛的痛不是瞬間襲來的劇痛，而是反復發(fā)作從不停歇的陣痛——一位基金從業(yè)人員筆下定投的痛苦），斷供是個一了百了的無奈選擇，但如果還有閑錢，又沒有其他可行的增值辦法，不妨嘗試一下另外兩條定投的拯救方案。
數(shù)據(jù)
以上證國債指數(shù)為例，從2005年以來到現(xiàn)在，除了2007年下跌外，其余幾年都錄得了一定的漲幅，其中2008年上漲了9.4%，2010年、2011年的漲幅也在4%上下，今年前8個月上漲2.37%，雖然這些只有個位數(shù)的上漲看起來很不起眼，甚至跑不贏CPI，但在有限的投資工具中，它很安全，而且波動幅度不大。
數(shù)據(jù)顯示，對2005年工行推出首批定投的6只基金統(tǒng)計，如果一直定投到現(xiàn)在，收益率與2010年相比，沒有增加反而大大下滑?，F(xiàn)在收益率最高的不到50%，最低的更降到不足20%。反觀，采用紅利再投資的方式——定投滿5年時，即2010年退出的，收益率最高時是翻倍收益。也就是說，投資者本來想“長期投資積少成多”的，現(xiàn)在反而由多變少了。
2007年高點時加入定投的很少能堅持到現(xiàn)在仍在扣款的。2008年下半年、2009年初都有一批客戶退出定投，有些雖然熬過了2008年那段痛苦的時期，但到2011年的時候還是守不住了，據(jù)不完全統(tǒng)計，去年退出偏股型基金（含混合型基金、股票型基金以及指數(shù)基金）定投的客戶約占40%左右。
從有關公司的定投收益率對比的數(shù)據(jù)看，近一年來采用漲時少投、跌時加碼的做法來做定投的話，虧損幅度比傳統(tǒng)定投要少一些。其中一個品種傳統(tǒng)定投虧了近20%，但用智能定投后只虧8%。
定投最開始是臺灣的基金從業(yè)人員帶來的，他們用微笑曲線、攤平風險、攤低成本，以時間換空間等理念給大家洗了腦，不過，他們分析的基點是成熟市場，這些理念在美國市場是基本成立的，像全球經(jīng)濟危機爆發(fā)后，其雖然也下跌30%-40%，但其現(xiàn)在基本已經(jīng)回到原來的位置了。而中國市場的貝塔值遠高于美國市場。
從風險角度看，中國市場的陡峭程度太大，雖然理論上這樣的市場定投效果較好，但需要更長的時間才能體現(xiàn)，而中國的投資者不會給這么長的時間，這是在中國比較現(xiàn)實的問題。而我們推出的一些組合定投，將原來單一的股票型基金定投變?yōu)楣善毙突鹋c債券型基金或貨幣基金的組合定投后（具體組合比例客戶可以結合自己的實際情況定，一般5:5、6:4、7:3這樣的組合比例較常見），整個組合的貝塔值跟成熟市場的會接近一些。
華安客戶服務與電子商務部助理總監(jiān)謝伯恩：適時轉換定投品種能較好回避風險
我們并沒有出現(xiàn)大面積停止定投的情況，事實上定投的規(guī)模反而比去年有所增加，只是增速放緩。之所以出現(xiàn)這樣的情況，主要得益于我們的“趨勢定投”。
在2008年市場大跌后，我們就開始反思，如何規(guī)避因市場大幅波動而導致定投收益受損，在2010年的9月份，“趨勢定投”上線。“趨勢定投”通過對均線系統(tǒng)的判斷，在趨勢發(fā)生轉變的時候，幫客戶的定投份額（包括以前已經(jīng)積累的份額）從高風險的品種轉移到低風險品種上，或者采取相反的做法。
對趨勢的判斷規(guī)則是由公司來定的，但所參考均線的選擇權在客戶，對市場敏感度高的客戶可選擇更短期的均線，不那么敏感的客戶可考慮長期的均線。我們提供了過去八九年的數(shù)據(jù)給客戶體驗，看哪種均線較適合自己。在做定投計劃的時候，客戶就要選擇兩只基金，一只是高風險的，一只是低風險的，然后在定投約定的時間，如果觸發(fā)趨勢變化，則就會自動轉換。
“趨勢定投”剛上線的時候，市場大漲，采用這種定投的客戶就配了高風險的股票型基金，分享了市場的上漲，2011年7月的時候，市場開始向下轉勢，觸發(fā)向低風險產(chǎn)品的轉換，也較好地回避了大跌。今年初的反應略有點滯后，2-3月份開始轉股基金，7月份再度轉向低風險基金，這次雖然沒怎么賺，但避過了股指創(chuàng)新低的沖擊。
我認為，對一種投資方式的評價主要看兩點：1.是否適合所在的市場，2.是否適合自己的投資訴求。定投有兩個特點，首先是不擇時，可以平滑入市時機的風險，另外，長期持有，可以分享經(jīng)濟成長帶來的收益?，F(xiàn)在一些投資者是以眼前賺錢為目的，卻選了定投，就會有很多的困惑和抱怨。
如何實現(xiàn)“智能定投”
目前各大基金公司推出了較豐富的智能定投方法來優(yōu)化定投的成本，但從銀行渠道來看，推廣智能定投的主要有工行、招行等，較為有限。所以一些通過銀行做定投的投資者不妨也參考下基金公司改造后的定投方法，來降低自己的風險，增加收益的機會。
1.市盈率判斷相對高低估區(qū)域法在市場高估時減少定投金額，在市場低估時提高定投金額，能夠在中長期優(yōu)化投資成本，提升投資收益。
2.市盈率判斷相對高低估區(qū)域法在股價大幅高于均線時，應減少定投金額;在股價大幅低于均線時，應增加定投金額。均線偏離法也可以對應不同的偏離度，設定不同的定投金額。
3.平均成本法
該方法計算投資者歷次定投基金的平均成本，在基金凈值低于平均成本時提升定投金額，在基金凈值高于平均成本時降低定投金額，這樣使得平均成本在市場處于低位時較快下降，在市場處于高位時較慢上升。
4.指數(shù)點位偏離法
通過指數(shù)點位相對于初始定投時指數(shù)點位的相對高低，來確定定投金額的多少。在點位高于初始點位時減少定投金額，在點位低于初始點位時提升定投金額。長期來看，該方法的平均成本將圍繞或者低于開始定投的初始點位，從而起到優(yōu)化持有成本的作用。同時也能看到的是，該方法的投資效果對開始定投的時機較敏感。
5.趨勢定投基金轉換法
如果短期均線上穿長期均線，則判斷未來市場將走強，則買入高風險基金，并將所有持有基金全部轉為高風險基金份額;如果短期均線下穿長期均線，則判斷未來市場將走入，買入低風險基金，并將所持有基金份額全部轉入低風險基金中。
拯救方案才 1：擴大選擇面
選擇基金定投時，不要只盯著股市。將債基納入定投組合后，整體風險水平會明顯降低。
如果只看A股市場的話，的確有些令人崩潰。
近5年時間過去了，2007年的6000點高峰看起來仍遙不可及，2300點的“鉆石底”跌穿之后，2100點更薄得像紙片一樣，被輕易洞穿，而證券公司、基金公司的專業(yè)人士現(xiàn)在也不敢輕言底在何處，更不敢妄言滬指何時會回到6000點。
但同期類債券市場的風景大為不同。以上證國債指數(shù)為例，從2005年以來到現(xiàn)在，除了2007年下跌外，其余幾年都錄得了一定的漲幅，其中2008年上漲了9.4%，2010年、2011年的漲幅也在4%上下，今年前8個月上漲2.37%，雖然這些只有個位數(shù)的上漲看起來很不起眼，甚至跑不贏CPI，但在有限的投資工具中，它很安全，而且波動幅度不大。
海外市場的表現(xiàn)也與A股大相徑庭。以美國市場為例，2008年道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標普500指數(shù)、納斯達克指數(shù)等同樣暴跌，跌幅在30%-40%之間，不過，今年均已經(jīng)走出低谷，其中納斯達克指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)出新高，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標普500指數(shù)的最新收盤價距離它們2008年的最高點也分別只有2%和4.9%的差距。
此外，像一些大宗商品的指數(shù)較2008年也都有顯著的升幅。
華安客戶服務與電子商務部助理總監(jiān)謝伯恩告訴記者，現(xiàn)在公司旗下的石油指數(shù)基金表現(xiàn)較好，考慮到資源品的稀缺性，油氣等存在價格上漲的預期，他們此前曾嘗試推薦客戶將該基金納入定投組合，但遺憾的是接受建議的客戶不多，大概是早期QDII表現(xiàn)不佳，投資者“目前對QDII基金心里都還存在一些陰影”。
廣發(fā)基金市場拓展部副總經(jīng)理劉文紅就表示，投資者在選擇定投的對象時，不要只盯著股市，特別是A股市場。
南方基金深圳營銷中心總經(jīng)理王碩則表示，由于股債之間存在一定的蹺蹺板效應，在一些客戶將債基納入定投組合后，整體的風險水平明顯降低了。不過他同時提醒說，工薪族一般都還負擔有車貸、房貸，而且定投的短期效果并不是很明顯，所以即使在擴大定投面的情況下，定投額度占每月收入的比例也不宜超過20%。
拯救方案 2：適時退出
數(shù)據(jù)顯示，對工行推出首批定投的6只基金，如果一直定投到現(xiàn)在，收益率沒有增加反而大大下滑。采用紅利再投資的方式定投的滿5年時退出，收益率最高的是翻倍的收益，但如果一直定投到今年8月底，同樣方式下，收益率最高的也不到50%，最低的更降低到不足20%。本來想“長期投資積少成多”的，現(xiàn)在反而由多變少了。
這個數(shù)據(jù)顯示出退出市場時機的重要性。
好買研究中心副總監(jiān)曾令華就表示，對中線（一般一個市場周期或更短）定投而言，進入、退出的時點都比較重要，對于分紅選擇落袋為安較好，振蕩筑底時是開始定投的最佳時機。對長期而言，進入時機相對不重要，較重要的是退出時機。對于分紅，可以考慮轉為再投資。
而前面讀者童女士所提到的臺灣“定投教母”（蕭碧燕女士）談到自己做定投的經(jīng)驗時就曾講過，要設定適當停利點。根據(jù)投資標的的波動性，10%到30%不等。等定投收益率達到停利點的時候就可以將之前的投資贖回，不過贖回之后還可以繼續(xù)供款用于這個定投。這樣以來，當市場波動的時候，損失會小很多，而如果市場繼續(xù)向上，也可以分享到一些。
拯救方案 3：跌時加碼
數(shù)據(jù)顯示，2005年參加首批定投的投資者并沒有出現(xiàn)損失，只是少賺了，但那些在后期市場大漲時加入定投隊伍并一直堅守著的定投者幾乎都慘遭套牢。而由于經(jīng)濟前景仍不明朗，何時能解套仍是未知數(shù)。不過，記者了解到，2007年高點時加入定投的很少能堅持到現(xiàn)在仍在扣款的。2008年下半年、2009年初都有一批客戶退出定投，有些雖然熬過了2008年那段痛苦的時期，但到2011年的時候還是守不住了，據(jù)不完全統(tǒng)計，去年退出偏股型基金（含混合型基金、股票型基金以及指數(shù)基金）定投的客戶約占40%左右。
一位基金公司人士向記者表示，斷供的這些投資者中虧損幅度一般在20%左右，有些客戶斷斷續(xù)續(xù)定投，時機上判斷不太準，虧損的幅度有些會到30%多，甚至40%
對這一類客戶要解套除了等待之外，跌時加碼仍是一個可行的辦法。
按照蕭碧燕女士自己的經(jīng)驗，她在2008年金融危機后解套的辦法就有大跌時加碼買入。她投資了多個市場的基金，當定投的報酬率跌到20%甚至30%時，她就把之前退出套現(xiàn)的資金分次加進去，等待市場反彈。而2008年之后多個市場的確出現(xiàn)程度不等的反彈，她順利地實現(xiàn)解套。
“加碼的前提是市場會有反彈，但現(xiàn)在真的很難判斷底部振蕩的時間會有多長，所以現(xiàn)在我不太建議加碼。萬一‘子彈’用光了市場又沒有反彈，該怎么辦？”多位基金界人士表示了類似的想法。
不過，據(jù)記者了解，現(xiàn)在像華安、廣發(fā)、景順長城等多家基金公司都在其網(wǎng)上直銷平臺推出了智能定投系統(tǒng)，根據(jù)均線或市盈率等指標設置了一些條件，當向上觸發(fā)某個條件時，就減少定投額，向下觸發(fā)某個條件時，則增加定投額。
從有關公司的定投收益率對比的數(shù)據(jù)看，近一年來采用漲時少投、跌時加碼的做法來做定投的話，虧損幅度比傳統(tǒng)定投要少一些。其中一個品種傳統(tǒng)定投虧了近20%，但用智能定投后只虧8%。該公司人士告訴記者，這跟投資者選擇的指標有一定關系，有些選長期均線，有些選短期均線，結果都會有差別，另外參考的指數(shù)不同，收益率也會有差別。所以，選擇智能定投需要一定的市場判斷能力。
廣發(fā)基金市場拓展部副總經(jīng)理劉文紅：債基、QDII基金也可作定投對象
定投是一種較好的投資方式，但不是包治百病的。投資者們在定投時有些麻煩，這不是定投方式的問題，而是定投目標、定投對象有問題。2008年、2009年的時候大家對股市的預期都還是10%-15%，對債基6%、7%的收益率看不上。但其實，我們可以把投資對象放得更寬一些，定投不要只盯著股市看，配置應多元化，一些風控能力強、收益較好的債基過去幾年的業(yè)績不錯，定投的效果也較好。另外，海外市場可能率先復蘇，新興經(jīng)濟體中還會有新的領頭羊出現(xiàn)，QDII基金也可以作為定投的對象。
對自己手中已經(jīng)到手的籌碼，客戶也需要動態(tài)調整，不能一投就置之不理了。不過，客戶很難自己來把握資產(chǎn)配置和風格輪動的變化，也不必要，應該由專業(yè)的人來做專業(yè)的事，告訴客戶什么時候該做轉換，如果經(jīng)濟不好，股市的均線也下跌，建議轉投債基，在經(jīng)濟好的時候轉投股基。像現(xiàn)在，經(jīng)濟不見得馬上起得來，就可以選債基做定投。
我們有同事去海外考察發(fā)現(xiàn)，美國的投資者現(xiàn)在覺得401K也有問題，經(jīng)濟危機后老百姓不想投了?，F(xiàn)在流行的是生命周期基金，就是提供一站式解決方案，比如一個客戶現(xiàn)在50歲，想在60歲退休，那就可以根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化在這10年間選擇合適的產(chǎn)品來定投，幫客戶全程監(jiān)控投資的方向、考慮客戶可能需要承受的風險，并結合客戶自身在時間上、流動性方面的要求。
現(xiàn)在單一的產(chǎn)品難以應對市場的變化，所以基金公司可以視市場的情況設計模型，比如結合對經(jīng)濟周期的判斷，看不同的階段定投什么品種較適合。每個客戶的流動性和風險承受力不同，定投也要考慮到這些因素。我們希望通過電子化手段批量為客戶提供個性化定制方案。
南方基金深圳營銷中心總經(jīng)理王碩：組合定投可降低中國市場的貝塔值
去年四季度的時候我就在公司提出組合定投的觀點，今年率先在所管的大區(qū)推廣這樣的組合，結果到7月底已經(jīng)完成全年的定投扣款指標，說明這種做法是成功的，適合客戶的理財訴求，今年下半年我們會在全公司層面上推廣。
而在高成長期，國內的股市也不像海外的那樣穩(wěn)定，牛短熊長，所以定投不能完全不動，也要進行管理的，需要有科學的定投策略。
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