進(jìn)入21世紀(jì)，全球金融市場上演了一輪輪“非理性繁榮”，如2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫、2007年的全球資本市場泡沫等，泡沫破滅時許多投資者也折戟沉沙。不過，這其中也不乏戰(zhàn)勝市場的佼佼者，如逆向投資大師安東尼•波頓、全球投資之父約翰•鄧普頓等，其共同點(diǎn)都是對逆向投資的合理運(yùn)用。與之相比，逆向投資在國內(nèi)市場仍方興未艾，專注逆向策略的基金也較為鮮見，包括正在發(fā)行的華安逆向投資策略基金在內(nèi)一共僅有3只逆向產(chǎn)品。
華安逆向投資策略擬任基金經(jīng)理陸從珍表示，市場在大多數(shù)情況下是有效的，但并非是完全有效的，市場上散亂的投資者往往會受到相互情緒的影響，出現(xiàn)集體誤判，使估值出現(xiàn)偏差?；谑袌鲇行圆怀闪?，海外市場盛行的逆向策略是較為成熟、也是運(yùn)用較多的投資策略。
據(jù)了解，全球基金市場目前已擁有過百只運(yùn)用逆向投資策略的基金，海外著名的基金公司如富達(dá)、駿利、富蘭克林•坦伯頓和PROFUND都有相應(yīng)的產(chǎn)品線。從實際效果來看，在多次市場考驗中逆向投資基金均表現(xiàn)不俗，例如在2008年至2010年期間，全球股市平均下跌12個百分點(diǎn)，而逆向投資基金仍實現(xiàn)了正收益。
值得關(guān)注的是，在21世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫中，逆向投資基金大多成功避開危機(jī)，如安東尼•波頓和他的富達(dá)特殊情況基金?；谀嫦蛲顿Y原則，波頓在互聯(lián)網(wǎng)泡沫越來越大時反其道而行，不斷增倉傳統(tǒng)行業(yè)股票，結(jié)果成功躲過危機(jī)，并在泡沫破滅之后大賺一筆。據(jù)統(tǒng)計，在波頓管理富達(dá)特殊情況基金的28年中，該基金平均年化收益率達(dá)19.5%，總投資回報超過140倍。
陸從珍指出，逆向策略本質(zhì)上是價值投資，經(jīng)典的逆向策略理論包括選取低市盈率(P/E)、低市凈率(P/B)、低市現(xiàn)率(P/CF)的股票。中國股票市場發(fā)展歷史較短、投資者結(jié)構(gòu)不均衡，使A股市場呈現(xiàn)出了諸多非有效特征，相信在海外成熟市場久經(jīng)考驗的逆向策略基金，未來在國內(nèi)市場也將大顯身手。
事實上，在出任華安寶利基金經(jīng)理期間，陸從珍就曾多次運(yùn)用逆向投資策略，并取得良好的效果。銀河證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止今年8月3日，華安寶利過去兩年凈值增長率排名同類產(chǎn)品第9位，該基金成立以來累計凈值增長率高達(dá)387.16%。
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