今年上半年，多數(shù)基金實(shí)現(xiàn)正收益。其中，指數(shù)型基金業(yè)績最優(yōu)，隨后為主動(dòng)股票型、混合型、債券型、貨幣市場型和QDII。民生證券在發(fā)布的下半年基金投資策略報(bào)告中表示，對(duì)長線價(jià)值型基金池以及準(zhǔn)保本基金池中部分基金進(jìn)行調(diào)整。
當(dāng)前股票市場維持弱勢震蕩格局，缺乏明顯的賺錢效應(yīng)，投資者避險(xiǎn)情緒不斷升溫，在此背景下，低風(fēng)險(xiǎn)且收益穩(wěn)定的固定收益類產(chǎn)品，尤其是追求絕對(duì)回報(bào)目標(biāo)的品種逐漸成市場熱點(diǎn)，理財(cái)債券基金也應(yīng)運(yùn)而生。
理財(cái)債券基金發(fā)行搶眼
從產(chǎn)品定位來看，理財(cái)債券基金定位于市場上需求龐大的短期低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，填補(bǔ)了期限1個(gè)月內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品退出造成的市場空白。
就運(yùn)作模式而言，理財(cái)債券基金采取“周期滾動(dòng)”的方式，為市場提供一種策略恒定、分紅可期、操作透明、費(fèi)用低廉的基金品種，運(yùn)作期末投資者可自主選擇贖回或者讓資金繼續(xù)滾動(dòng)，且只需1000元就可以參與投資，適合于追求低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益，且有定期理財(cái)需求的廣大普通投資者。
根據(jù)公開資料顯示，理財(cái)債券基金不參與權(quán)益類資產(chǎn)投資，債券資產(chǎn)主要投資于銀行定期存款、債券回購、短期債券等貨幣市場工具，但相比貨幣市場基金，其投資范圍又更加廣泛，除可投資更多的短期債券外，還可投資信用級(jí)別更低的信用債。
即便是相同的投資標(biāo)的，理財(cái)債券基金受到的限制也比貨幣基金要少，以銀行間市場債券回購為例，華安理財(cái)債基、添富理財(cái)產(chǎn)品參與投資的比例上限均為40%，而貨幣市場基金僅為20%，另外，理財(cái)債券基金投資銀行定期存款無比例限制，而貨幣基金投資于定期存款的比例不得超過基金資產(chǎn)凈值的30%。
截至6月6日，今年以來共有26只債券型基金設(shè)立，目前尚有10只固定收益類產(chǎn)品處于募集期，而且還有6只產(chǎn)品已通過審核即將進(jìn)入發(fā)行階段。從募資情況來看，短期理財(cái)創(chuàng)新產(chǎn)品因其獨(dú)特的產(chǎn)品設(shè)計(jì)而受到市場熱捧，以添富理財(cái)30天、華安月月鑫為代表的首批理財(cái)債券基金，首募規(guī)模超過400億，添富理財(cái)60天募集規(guī)模也在百億元以上，在整體清淡的新基金發(fā)行市場中表現(xiàn)格外搶眼。
純債化特征較為明顯
與目前市場上部分追求相對(duì)收益的債券基金不同，理財(cái)債券基金明確強(qiáng)調(diào)回歸固定收益產(chǎn)品低風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)健收益的本源，以絕對(duì)回報(bào)為投資理念。從投資標(biāo)的來看，理財(cái)債券基金主要投資于銀行定期存款及大額存單、短期融資券等貨幣市場工具，不參與權(quán)益類產(chǎn)品投資，純債化特征明顯。
根據(jù)國金研究所基金分類，債券基金可細(xì)分為普通債券型、新股申購型、完全債券型和短期理財(cái)型四類。從歷史業(yè)績表現(xiàn)來看，由于不參與股票一、二級(jí)市場投資，完全債券型基金收益不受股市影響，而是完全來源于債券市場，業(yè)績表現(xiàn)也因此持續(xù)穩(wěn)健，自2005年以來連續(xù)7年實(shí)現(xiàn)正收益。
無論是新股申購還是普通債券型基金，其債券投資部分均為基金業(yè)績提供了正貢獻(xiàn)，可見，在相對(duì)較長時(shí)間段內(nèi)進(jìn)行債券投資獲取穩(wěn)健收益是大概率事件。
從運(yùn)作方式來看，理財(cái)債券基金主要分為以華安理財(cái)產(chǎn)品為代表的買入持有到期和以添富理財(cái)產(chǎn)品為代表的固定期限鎖定持有兩種運(yùn)作模式。具體來看，前者采取組合久期與運(yùn)作期基本匹配的投資策略，基金投資的各類金融工具的到期日不得晚于該運(yùn)作期的最后一日，且在建倉完畢后基本保持大類品種配置的比例恒定，投資收益預(yù)期相對(duì)明確和穩(wěn)定；而對(duì)單筆申購基金份額采用固定期限鎖定持有的短期債券基金，為預(yù)防期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)也對(duì)流動(dòng)性提出了較高的要求，投資組合的平均剩余期限不得超過180天，且不得超過120天與鎖定持有期之和。
從產(chǎn)品設(shè)計(jì)角度來看，理財(cái)債券基金“類封閉”的特征規(guī)避了開放式基金過多關(guān)注流動(dòng)性、大量配置高流動(dòng)性產(chǎn)品導(dǎo)致整體收益偏低等負(fù)面影響，有助于運(yùn)用杠桿進(jìn)行放大操作，進(jìn)而提高資金投資效率，通過犧牲一定的流動(dòng)性來換取較高的收益，同時(shí)還避免了運(yùn)作期內(nèi)的巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)，而且像華安理財(cái)債基這種運(yùn)作期內(nèi)也限制申購的品種，還避免了套利資金進(jìn)入后對(duì)基金收益的攤薄。
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