“惟進取也故日新。”
梁啟超在百余年前于《少年中國說》中的一番名言，深邃地點破創(chuàng)新的雋永含義。無創(chuàng)新，即無生命力，國內公募基金業(yè)正是在不斷的創(chuàng)新思維和行動中，尋求突圍。
5月2日，國內首只短期理財基金華安月月鑫開始募集，這是國內公募基金業(yè)界首只明確提出參考收益率區(qū)間的基金，它的創(chuàng)新問世，意味著繼貨幣基金之后，投資者又增添了一條尋求低風險、正收益的通道。
同時，通過基本恒定的投資組合大類配置和資產期限與產品期限完全匹配，短期理財基金不僅能大大降低投資波動的風險和流動性，也將大大增加預期收益實現(xiàn)的穩(wěn)定性和可靠性，有助于在投資者心目中重新樹立基金專業(yè)投資的市場形象。
令《投資者報》關注的是，在公募基金業(yè)近幾年發(fā)展停滯不前的困境下，將創(chuàng)新聚焦于有著龐大需求的中短期低風險理財市場，意味著基金公司正在邁進現(xiàn)代資產管理公司的戰(zhàn)略轉型目標。
將公募基金帶進理財市場
經過十余年的努力，雖然我國公募基金業(yè)取得了超常規(guī)的跨越式發(fā)展，成就矚目，但行業(yè)發(fā)展依然面臨較多困難，如基金產品缺乏持續(xù)的賺錢效應等。而短期理財基金的出現(xiàn)，將彌補這一缺憾。
《投資者報》采訪獲悉，與市場曾經或現(xiàn)存的其他短期理財產品相比，其最鮮明的特征是，提高了產品的透明度。
首先，在信息披露上增加事前公告。以華安月月鑫為例，該基金提示“在基金申購前3個工作日，會公告計劃投資組合清單和參考收益率區(qū)間”，“在建倉完畢后也將披露實際組合比例”；其次，該基金約定參考收益率。
上述兩項內容的增加，不僅提高了基金運作的透明度，同時，亦可讓投資者結合自身對基金計劃投資大類資產的運行趨勢和回報預期，進行更有針對性的資金管理，既有利于激勵基金公司提高市場研判能力，也有助于投資人增強風險控制的主動權。
為何有了貨幣基金和債券基金，短期理財基金還要孕育而生？在華泰聯(lián)合證券分析師王昉看來，三者產品定位與運作模式存在互通有無的關系。
“產品定位上，短期理財基金填補了當前已有的貨幣基金與債券基金之間的市場空缺，能充分利用債券的利率期限結構理論，完善固定收益類基金的生命周期，滿足基于流動性偏好、市場預期和期限偏好差異的各類投資需求；此外，運作模式上，短期理財債基借鑒了貨幣基金按期分紅的收益分配模式，又引入了債基封閉運作的投資模式。”
通過采用運作周期滾動的方式，短期理財基金力求為市場提供一種結構透明、策略恒定、分紅可期、收益預期明確、費用低廉的基金品種，以開放式基金類封閉運作的形式填補目前部分短期銀行理財產品退出造成的市場空白，減少基金經理主動操作博取資本利得給投資組合帶來損失的風險。
提高投資者認同度
在現(xiàn)有債券基金產品線條上，短期理財基金在產品運作上擁有兩個突出的特點：純債性質與強化分紅。
一方面，其短期化決定了投資組合中不太可能加入風險較高的權益類資產，將更突出債性。
歷史數據顯示，純債基金的收益回報相對穩(wěn)定。如面對2008年的債券大牛市和2011年的平穩(wěn)市，多數債基未能取得債券利息及再投資收益，說明操作思路未能及時調整，依然圍繞股票市場等待超額收益。
“反觀債券市場表現(xiàn)較好的2005年、2008年和2011年，純債基金在這三年中均超越債券基金的平均回報，更好的詮釋了債券的價值。純債基金連續(xù)9年獲得平均正收益，簡單平均計算，純債基金的年收益率為4.89%，如果按照這一平均水平進行復利計算，實際年收益為5.96%；如果按照純債基金實際年平均凈值增長率計算，復利收益也已達到年均5.85%的水平，而貨幣基金僅為2.65%。”
無論主動型還是被動管理型，更多純債性質的基金發(fā)行，均能為投資者的資產配置提供更多選擇。
另一方面，短期理財基金要爭奪短期理財產品市場，需要做到定期分紅，因為基金投資必然存在業(yè)績波動，短期理財市場比拼的是穩(wěn)定的收益預期。
如果沒有按期分紅條款，短期理財債基的發(fā)展會類似于市場上已有的超短債基金、中短債基金，在收益預期上低于久期更長的債券基金，同時在靈活性上又輸于貨幣基金。
王昉認為，強化分紅不僅有利于滿足市場需求，還能激發(fā)管理人的主動投資能力。短期理財債基沿用貨幣基金的按期分紅模式，有利于發(fā)揮主動投資管理能力，提高投資者的認同度。
拓寬業(yè)務模式 響應客戶需求
《投資者報》注意到，將創(chuàng)新聚焦于有著龐大需求的中短期低風險理財市場，既符合基金公司向現(xiàn)代資產管理公司轉型的戰(zhàn)略目標，也符合當前客戶投資理財的客觀真實需求。
具體而言，這類產品將創(chuàng)新聚焦于有著龐大需求的中短期低風險理財市場，有助于改變基金行業(yè)目前對于股票市場的過度依賴，是基金行業(yè)向領先的現(xiàn)代資產管理行業(yè)轉型的里程碑式探索。
推出主要投資于中短期固定收益品種的固定組合基金產品，在我國嚴格的基金監(jiān)管體系下，投資組合透明，投資風險可控，應可成為中短期理財產品的有效替代。同時，有利于進一步拓寬基金公司的業(yè)務模式，擴大基金資產規(guī)模。
固定組合基金創(chuàng)新品種，還借鑒了美國單位投資信托定期化組合資產固定的特點，投資組合固定透明，投資品種期限匹配，有利于回歸固定收益投資的本源。因此，固定組合基金產品的創(chuàng)新風險基本可控，是符合我國債券市場發(fā)展方向的創(chuàng)新品種。
有生命力的創(chuàng)新既是技術、制度或產品的重大突破，也是客戶真實需求的響應。由于這類產品全面滿足客戶不同風險層次的需求，是基金行業(yè)服務理念的一次重大轉折，充分體現(xiàn)了基金公司的社會責任，代表了行業(yè)持久發(fā)展的方向。
固定組合基金產品的投資核心是“買入持有”策略，采取買入持有策略的投資者通常忽略市場的短期波動。投資者可以根據自身的投資需求和風險偏好，選擇合適期限和投資品種的固定組合基金品種作為戰(zhàn)術配置工具，構建自身的戰(zhàn)略投資組合。
固定期限和固定組合的產品設計，可以引導投資者減少應對短期市場變化的非理性交易行為，促進我國證券投資市場的理性發(fā)展。
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