“30天理財(cái)”、“月月鑫”、“季季鑫”、“365天理財(cái)”……這些常常出現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)中的名稱，未來有望出現(xiàn)在新的理財(cái)型基金產(chǎn)品中。
隨著債基的一波發(fā)行熱潮，基金公司也加大創(chuàng)新力度。“定期開放”和“短期理財(cái)”基金可能成為固定收益基金新的創(chuàng)新產(chǎn)品。
純債基金“升級(jí)”
富國基金公告稱，富國“新天鋒”定期開放基金將于近期正式發(fā)售，這是業(yè)內(nèi)第一只“定期開放型”基金。與“富國天豐”唯一不同的是，“新天鋒”在3年封閉期結(jié)束后不轉(zhuǎn)為LOF，而是提供一段開放日讓資金申購贖回，之后繼續(xù)按照3年封閉期運(yùn)作。
除了富國“新天鋒”外，南方金利定期開放債基也已獲批，即將發(fā)行。工銀瑞信、嘉實(shí)、易方達(dá)等基金公司也上報(bào)了定期開放型的債券基金。
“目前的定期開放型債基都是純債基金，封閉期在1~3年不等。”好買基金研究員陸慧天在接受第一財(cái)經(jīng)日報(bào)《財(cái)商》采訪時(shí)表示，一般來說封閉式債基每年的收益率要比開放式債基高出1個(gè)百分點(diǎn)左右。
“這種產(chǎn)品可以說是封閉式債基的升級(jí)版。”北京一位債券基金經(jīng)理告訴記者，之前的封閉式債基封閉期滿后轉(zhuǎn)為LOF，引起大量資金贖回，對基金規(guī)模造成很大沖擊。“定期開放的好處是可以一直滾動(dòng)運(yùn)作。”
除了這種1~3年的定期開放純債基金外，部分基金公司還擬推出類短期理財(cái)產(chǎn)品的基金，例如仍有待證監(jiān)會(huì)審核的匯添富 30 天理財(cái)債基、匯添富60天理財(cái)債基、華安月月鑫短期理財(cái)債基、華安季季鑫短期理財(cái)債基和光大保德信添天利貨幣定期開放基金。
“目前大多數(shù)這類產(chǎn)品也都定位為純債基金。”華泰聯(lián)合證券基金分析師王昉對記者表示，短期化決定了投資組合中不太可能加入風(fēng)險(xiǎn)較高的權(quán)益類資產(chǎn)，因此將更突出債性。而貨幣基金本身就是一個(gè)現(xiàn)金管理工具，如果封閉的話，可能喪失了貨幣基金本來的意義。
很多分析人士指出，期限為1~3個(gè)月的純債基金可能與貨幣基金并沒有太大差別。“期限為一個(gè)月或者一個(gè)季度的話，基本上就類似于貨幣基金。”陸慧天指出，但由于封閉式操作，投資策略上不用考慮資金流動(dòng)性，收益率會(huì)略高于普通貨幣基金。
“期限太短直接投資債券并不容易，可能更多關(guān)注一些即將到期的債券。”上述債券基金經(jīng)理也指出，或者配置短融、回購，更多的可能是和銀行做協(xié)議存款。“不過如果產(chǎn)品定性為純債基金，在債券投資的期限和信用等級(jí)方面都會(huì)比貨幣基金更加靈活。”
據(jù)了解，按照規(guī)定貨幣基金投資債券期限必須在一年以內(nèi)，如果投資信用債信用等級(jí)必須達(dá)到AAA級(jí)以上，純債基金并沒有這方面限制。
強(qiáng)化分紅？
目前幾只短期理財(cái)債基都仍處于待審核狀態(tài)，相關(guān)契約規(guī)定和條款設(shè)計(jì)仍不明確。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，華安上報(bào)的產(chǎn)品方案是有“約定預(yù)期收益”的固定組合短期理財(cái)產(chǎn)品，“約定預(yù)期收益率”和“固定投資組合比例”為其兩大特色。此前，除了分級(jí)基金A類份額外，監(jiān)管層不允許公募基金產(chǎn)品有約定預(yù)期收益率。
不過，華安基金方面并未直接向記者證實(shí)這一說法。華安基金表示，目前產(chǎn)品仍在證監(jiān)會(huì)審核中，對產(chǎn)品具體細(xì)節(jié)不便透露。
短期理財(cái)債基是否會(huì)采取約定收益率尚不明確，但王昉預(yù)計(jì)，定期分紅可能是這一類基金的一大特色。“如果沒有按期分紅條款，短期理財(cái)債基的發(fā)展會(huì)類似于市場上已有的超短債基金、中短債基金，在收益預(yù)期上低于久期更長的債券基金，同時(shí)在靈活性上又輸于貨幣基金。”
“而且短期理財(cái)債基要爭奪銀行短期理財(cái)產(chǎn)品市場，需要做到定期分紅。”王昉指出，因?yàn)榛鹜顿Y必然存在業(yè)績波動(dòng)，短期理財(cái)市場比拼的是穩(wěn)定的收益預(yù)期。
起點(diǎn)1000元
“如果封閉期在3年左右，和銀行理財(cái)產(chǎn)品還是有一定區(qū)別，這么長期限并且投資債券的理財(cái)產(chǎn)品比較少。”陸慧天指出，與銀行理財(cái)產(chǎn)品的競爭主要是封閉期為1~3個(gè)月的短期理財(cái)債基。
在去年監(jiān)管部門對超短期理財(cái)產(chǎn)品叫停之后，大多數(shù)銀行停止發(fā)行1個(gè)月以內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品，不過一些7天等滾動(dòng)型理財(cái)產(chǎn)品仍在發(fā)行，短期理財(cái)債基的推出正是瞄準(zhǔn)了這一空白市場。
“目前1個(gè)月以內(nèi)短期銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量的減少被1~3個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增加所彌補(bǔ)。” 普益財(cái)富研究員葉林峰對記者表示，今年1、2月份1~3個(gè)月期限理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量分別為1012款和1102款，基本上是去年同期發(fā)行數(shù)量的一倍左右。
“現(xiàn)在客戶對于1個(gè)月以內(nèi)這種短期理財(cái)產(chǎn)品仍有一定市場需求。”北京銀行一位理財(cái)分析師指出，基金公司如果推出這類產(chǎn)品，相信市場需求不小。
“現(xiàn)在銀行1~3個(gè)月期限的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率4.5%~5%之間，不過銀行理財(cái)產(chǎn)品池子并不透明。”王昉指出，短期理財(cái)債基如果做得好的話，年化收益率可能會(huì)超過5%，而且資金池的透明度會(huì)比銀行理財(cái)產(chǎn)品好很多。
而且，與銀行理財(cái)產(chǎn)品動(dòng)輒5萬元、10萬元的投資門檻相比，這類基金產(chǎn)品的投資起點(diǎn)僅為1000元。“不過還要考慮申購、贖回和管理費(fèi)方面的影響，畢竟銀行理財(cái)產(chǎn)品并沒有這些費(fèi)用。”王昉表示，可能這類基金的申購、贖回費(fèi)會(huì)低于一般基金，但目前尚無法確定。
值得注意的是，基金產(chǎn)品的發(fā)行渠道仍主要依賴于銀行，銀行會(huì)否為基金賣力吆喝這類和自己競爭的產(chǎn)品呢？“基金公司可能面臨大銀行的消極營銷的影響。”葉林峰指出，小銀行由于本身理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量不多，因而可能更愿意代銷基金產(chǎn)品以增加中間業(yè)務(wù)收入。
上述債券基金經(jīng)理則并不擔(dān)心這個(gè)問題，代銷基金同樣可以為銀行增加不少收入，而且這類短期理財(cái)基金很大比例資金可能會(huì)投資于銀行的協(xié)議存款，也能解決銀行攬儲(chǔ)的問題。
實(shí)際上，這并不是基金產(chǎn)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品的第一次“交鋒”。目前市場上的多只分級(jí)債基A類份額也采取三個(gè)月或半年開放一次，獲得當(dāng)期約定收益。這種A類份額和銀行短期理財(cái)?shù)南嗨贫雀摺?/p>
從之前這類分級(jí)債基A類份額開放之后資金申購贖回的情況來看，如果其收益率明顯低于同類銀行理財(cái)產(chǎn)品，那么資金贖回規(guī)模很大；但如果其收益率高于同類銀行理財(cái)產(chǎn)品，仍會(huì)獲得大筆凈申購?？磥恚芊駝俪鲢y行理財(cái)產(chǎn)品的關(guān)鍵還是最終收益率情況。
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