隨著經(jīng)濟(jì)增速走低和股市低位徘徊，悲觀之聲充斥，其中一個(gè)主要觀點(diǎn)是中國經(jīng)濟(jì)長期潛在增長率正在大幅下降，而中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型似乎也看不到成功之相。
我對(duì)這兩個(gè)問題都持相對(duì)樂觀看法。我認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)長期潛在增速比過去十年有小幅度下降，但沒有大幅走低的充分理由：
從制度看，盡管中國制度變革成效顯著，但現(xiàn)實(shí)中隨處可見的制度約束導(dǎo)致政府部門、國有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)效率低下的情況，暗示制度變革的空間仍然巨大；
從物質(zhì)資本看，盡管中國資本積累已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)水平，但是人均資本規(guī)模仍然很低，進(jìn)一步進(jìn)行資本深化的空間仍然很大；
從勞動(dòng)文化看，盡管“90后”開始加入勞動(dòng)力大軍，吃苦耐勞的精神有所下降，但這代人需求更豐富、實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值的思路更開放、更富有創(chuàng)新精神，暗示勞動(dòng)文化變化更多是結(jié)構(gòu)性而不是消極性的；
從人力資本看，盡管數(shù)量意義上的人口紅利正不斷消亡，但勞動(dòng)力平均教育年限的提升，“70后”、“80后”具有新知識(shí)、新觀念、新思想的勞動(dòng)者在社會(huì)中的地位不斷爬升，使得整體勞動(dòng)力素質(zhì)繼續(xù)快速提高，包含數(shù)量質(zhì)量?jī)蓚€(gè)維度的人口紅利仍能持續(xù)較長時(shí)間；
從技術(shù)（生產(chǎn)技術(shù)和管理技術(shù)）水平看，盡管中國不少企業(yè)已經(jīng)具有很強(qiáng)的國際技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，但即使剔除前述制度約束因素，仍有大量企業(yè)技術(shù)水平、經(jīng)營管理水平較低，提升空間巨大；
從自然資源看，全球許多重要自然資源的供給正趨于相對(duì)不足，但未來一段時(shí)間歐美經(jīng)濟(jì)將處于弱勢(shì)調(diào)整階段，這為中國提供了資源時(shí)間窗口，而新能源、新材料的發(fā)展正在為這個(gè)時(shí)間窗口之后的供給準(zhǔn)備條件；
從環(huán)境看，中國在過去的發(fā)展階段形成了巨額環(huán)境欠賬，已經(jīng)從軟約束變成硬約束；
最后，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，GDP中第三產(chǎn)業(yè)的占比已經(jīng)超過第二產(chǎn)業(yè)，而第三產(chǎn)業(yè)效率提升比第二產(chǎn)業(yè)要慢，這意味著經(jīng)濟(jì)增長面臨結(jié)構(gòu)性壓制，但這種壓制其實(shí)是結(jié)構(gòu)升級(jí)的反映。
綜上，我認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)潛在增長率在回落，但回落的幅度是有限的——比如從10%略高回落到9%略高?；芈渲饕w現(xiàn)的是資源、環(huán)境的約束和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響，但考慮到歐美經(jīng)濟(jì)提供的時(shí)間窗口，考慮到技術(shù)進(jìn)步，考慮到環(huán)境和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的漸進(jìn)性，目前沒有充分理由認(rèn)為長期潛在增速會(huì)下一個(gè)大臺(tái)階。
與對(duì)長期潛在增速的相對(duì)樂觀相聯(lián)系，我對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功也相對(duì)樂觀。
2005年底，我在關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)中期展望的報(bào)告中寫道：“中國最近二十多年來的高增長是在制度變遷的背景下完成的，忽視這一背景就無法真正理解中國經(jīng)濟(jì)增長的深層原因。轉(zhuǎn)軌既是中國經(jīng)濟(jì)成功之處，也是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策選擇的深層約束……當(dāng)前中國發(fā)展要解決的問題，是多年積累下來的，是改革中最核心也是最艱難的問題。解決這些問題要求以極大的魄力果斷出手，但也不可能畢其功于一役。面對(duì)調(diào)整，既不能失去信心看不到調(diào)整中的機(jī)遇，也不能浮躁大意看不到風(fēng)險(xiǎn)、曲折、漸進(jìn)。”
這篇報(bào)告的題目是“偉大的轉(zhuǎn)型”。說轉(zhuǎn)型偉大，不僅僅在于轉(zhuǎn)型成功結(jié)果之重大，更在于轉(zhuǎn)型本身之艱難?？v觀世界歷史，成功崛起之大國，無不是克服無數(shù)挑戰(zhàn)，經(jīng)歷許多曲折，而能長期堅(jiān)持不懈者——這里的長期，不是二十年三十年，而是五十年甚至上百年；這里的堅(jiān)持不懈，不僅僅是政府或者政黨，更是每一個(gè)處于這個(gè)歷史時(shí)代的國民，因?yàn)檗D(zhuǎn)型是一種自下而上和自上而下相結(jié)合的巨大社會(huì)運(yùn)動(dòng)。轉(zhuǎn)型既具有極大的隨機(jī)性，也有著清晰的必然性。我們必須從這種巨型時(shí)空維度，來理解這種必然性與隨機(jī)性的辯證統(tǒng)一。
有了這樣的思想準(zhǔn)備，有了這樣的時(shí)空維度，看近年來中國的情況，我們就不會(huì)那么悲觀了。
從“黃金十年”到“長期增長率大幅下降”，短短幾年之內(nèi)人們的長期觀點(diǎn)大幅搖擺。但2007年的極度樂觀和2008年的極度悲觀之后，市場(chǎng)的走勢(shì)恰恰與之相反?，F(xiàn)在，市場(chǎng)很悲觀，這是否暗示機(jī)會(huì)快要來臨了呢？
?。ㄗ髡呦等A安基金投資研究部總監(jiān)）
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