中小企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎，占全國公司總數(shù)的99%以上，對全國GDP的貢獻達60%以上，稅收貢獻超過50%，創(chuàng)造的就業(yè)機會達到80%。但根據(jù)全國工商聯(lián)的多次調(diào)研發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)中小型企業(yè)很難得到正規(guī)金融資源（如商業(yè)銀行貸款），而是仍然通過親屬及民間借貸進行融資。
中小企業(yè)融資難已經(jīng)成為共識，其主要原因為：1、風險難把握。中小企業(yè)存在內(nèi)部管理一般不完善，財務報表真實程度差等問題，無法達到商業(yè)銀行傳統(tǒng)的授信條件。2、中小企業(yè)對銀行經(jīng)營貢獻較低。中小企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小，銀行傳統(tǒng)的服務方式成本過高，投入產(chǎn)出效應差。
中國目前在經(jīng)歷經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，企業(yè)面臨成本上升及人民幣升值壓力，某些低端產(chǎn)業(yè)及經(jīng)營不善或不專注主業(yè)盲目投資的企業(yè)必然會被淘汰。但不乏一些優(yōu)秀企業(yè)，通過如產(chǎn)業(yè)升級提高邊際效益，積極尋求出路。這些都需要資金支持。服務這些優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)，為中國金融機構(gòu)提供了一個巨大機遇。
對商業(yè)銀行來說，長期的趨勢是金融脫媒及利率自由化。直接融資在社會融資總量的占比從2002年的4.6%已經(jīng)快速上升到2010年的12.5%，而銀行貸款在社會融資總量的占比從2002年的95.7%快速下降到2010年的58.5%。預計這一趨勢將持續(xù)，銀行融資比例將繼續(xù)降低。
同時，大型企業(yè)未來將更多以直接融資渠道為主，銀行的主要客戶也將從大企業(yè)轉(zhuǎn)型中小企業(yè)。利率自由化尤其是在存款方面，將造成銀行的資金成本的上升，中小企業(yè)貸款利率水平較高，將更有益于銀行的息差。在商業(yè)銀行投入力度不夠的現(xiàn)況下，一批非銀行的金融機構(gòu)已經(jīng)開始分享服務中小企業(yè)的紅利，如融資租賃公司，私募股權(quán)投資機構(gòu)，以及專門面向小企業(yè)的小額貸款公司等。
以融資租賃公司和私募股權(quán)投資機構(gòu)為例。融資租賃是一種新型金融工具，在融資租賃期限中，承租人只有設備的使用權(quán)，按期付租金，租賃期結(jié)束后，承租人交付約定的價款，即可取得設備所有權(quán)。對于中小企業(yè)來說，融資租賃有利于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，減輕當期現(xiàn)金支付壓力并節(jié)省企業(yè)開支的優(yōu)勢。融資租賃公司可以通過對優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群、先進制造業(yè)的中小企業(yè)的提供設備融資支持，掙取息差；并可在專業(yè)知識和管理體系方面為特定的企業(yè)提供咨詢服務。
而私募股權(quán)投資公司，則可以選擇前景好、有強烈資金需求的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)進行股權(quán)投資，提供增值服務，在企業(yè)變強變大之后擇機退出，獲得甚至幾倍以上的收益。
目前在香港上市的金融機構(gòu)中，不乏專注于服務中小企業(yè)的金融機構(gòu)，包括銀行、租賃公司、投資公司等，可以從中挖掘一些經(jīng)營穩(wěn)健，風險控制能力強，盈利增長快速的公司來作為投資標的。
（作者系華安基金全球投資部分析師）
分享至：
