指數(shù)基金20世紀(jì)70年代開始在美國面世時，共同基金業(yè)已經(jīng)發(fā)展了數(shù)十年之久。市場上主動基金數(shù)量繁多，但大多數(shù)業(yè)績并不穩(wěn)定，正如我們今天常見的風(fēng)險提示內(nèi)容——歷史業(yè)績并不代表未來表現(xiàn)。此情此景之下，簡單、透明的指數(shù)基金便獲得了青睞。
然而，經(jīng)過30多年的發(fā)展，今天的指數(shù)基金也遇到了當(dāng)年主動基金類似的問題：面對市場上琳瑯滿目的各種指數(shù)，如何更快更準(zhǔn)地找到適合自己目標(biāo)的產(chǎn)品。
每一個投資者都需要一份投資指南。其實(shí)，無論市場如何發(fā)展，指數(shù)投資的本質(zhì)和精髓還在這“簡單透明”四個字。把握住了這個本質(zhì)，選擇適宜的指數(shù)也就不那么難了。
固定地選擇某一市場上規(guī)模最大的幾只股票，是最簡單也是最容易被投資者理解的指數(shù)構(gòu)成方式。從全球市場來看，主流市場的寬基指數(shù)往往都具有固定的成份股數(shù)量。最為投資者熟悉的標(biāo)普500、納斯達(dá)克100等指數(shù)都屬于這一范疇。
然而，如果以發(fā)展的眼光來看，這些指數(shù)都屬于“靜態(tài)”指數(shù)。世界三大指數(shù)公司之一的MSCI公司自1996開始另辟蹊徑，開發(fā)了一系列“動態(tài)增長”的全市場指數(shù)，這種指數(shù)不固定成份股的數(shù)目，但穩(wěn)定地覆蓋目標(biāo)市場85%的股票流通市值，成份股范圍動態(tài)調(diào)整。這種神奇的“自我增長”機(jī)制獨(dú)辟蹊徑，充分涵納了未來的成長空間，能夠跟隨市場的自然增長而同步調(diào)整，始終保持對全市場的理想代表性。這個系列的指數(shù)在推出后，受到各國投資者的追捧。包括覆蓋A股市場85%流通市值的MSCI中國A股指數(shù)，跟蹤它的華安MSCI中國A股基金成份股數(shù)目已經(jīng)增長到近600只。
另一類一目了然的指數(shù)是行業(yè)指數(shù)。市場要經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)周期的變化，不同的行業(yè)往往在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段表現(xiàn)出截然不同的特點(diǎn)，因此專業(yè)投資者樂于使用行業(yè)指數(shù)基金把握各行業(yè)的階段性行情。這也是行業(yè)指數(shù)在近15年內(nèi)快速發(fā)展的重要原因。
此外，近年來還涌現(xiàn)出了越來越多的主題和策略類指數(shù)。判斷這些指數(shù)是否適合投資的標(biāo)準(zhǔn)依然是邏輯的簡單和清晰。例如，以各行業(yè)三大龍頭企業(yè)股票組成的上證龍頭企業(yè)指數(shù)，以黃金、煤炭等大宗商品類生產(chǎn)公司股票組成的大宗商品指數(shù)等。
具體到國內(nèi)市場，挑選適合個人需求的指數(shù)產(chǎn)品，“簡單透明”的基本法則仍然適用。
投資者在進(jìn)行指數(shù)投資和指數(shù)基金選擇時，除了全市場指數(shù)外，由于滬深兩市的上市公司在行業(yè)和規(guī)模的特征上均存在較大差異，其各自的代表指數(shù)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段會體現(xiàn)出不同的增長軌跡。投資者可根據(jù)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的判斷有選擇地進(jìn)行相應(yīng)的投資，通過對具有良好市場代表性指數(shù)的認(rèn)真選擇和配置，讓自己的財富與中國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)一同發(fā)展壯大。
?。ㄗ髡呦等A安基金被動投資部高級金融分析師）
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