10月份以來債券市場全線上漲，一掃前期全面下跌的慘狀，一輪債券牛市逐漸形成，這使得擔(dān)心全年債券基金出現(xiàn)整體虧損的投資者緩了一口氣，不少基金經(jīng)理指出，債券目前有確定的投資機(jī)會(huì)。
流動(dòng)性放松帶來機(jī)會(huì)
由于通脹見頂回落，以及流動(dòng)性放松信號(hào)顯現(xiàn)，此前持續(xù)下跌的債券市場在10月份以來大幅上揚(yáng)。從指數(shù)上看，中信標(biāo)普全債指數(shù)在過去6周收漲，從10月初至11月10日，中信標(biāo)普全債指數(shù)從1257.684點(diǎn)上漲至1280.71點(diǎn)，漲幅達(dá)到1.8%；企業(yè)債方面，中信標(biāo)普企業(yè)債指數(shù)上漲了1.9%。兼有部分股性的可轉(zhuǎn)債更是漲幅驚人。10月份以來（截至11月10日)中信標(biāo)普企業(yè)債指數(shù)漲幅達(dá)到8.67%。
9月28日，中國債券市場收益率首次進(jìn)入兩位數(shù)時(shí)代，不少包括城投債、地產(chǎn)債在內(nèi)的信用債品種，折算后的行權(quán)收益率已經(jīng)超過了10%。這也是債券市場反彈的估值基礎(chǔ)。在此之前，債券市場的表現(xiàn)慘淡至極，今年以來債市持續(xù)下行，下半年更是迎來債市風(fēng)險(xiǎn)加速釋放。
受債券市場向好的影響，債券基金從10月份以來表現(xiàn)優(yōu)異，一掃此前頹靡不振的表現(xiàn)。和訊基金的數(shù)據(jù)顯示，從10月份以來至本月10日，納入統(tǒng)計(jì)的200只債券基金（分A/B類統(tǒng)計(jì)）全部實(shí)現(xiàn)正收益，其中176只凈值增長超過2%，72只凈值增長超過4%。
債券牛市不期而至
對(duì)此，嘉實(shí)基金(博客,微博)首席投資官戴京焦認(rèn)為，在通脹見頂回落、經(jīng)濟(jì)增速向下超過政府容忍范圍的情況下，降息、降低存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策的松動(dòng)都會(huì)帶來債券市場的牛市。著眼于中長線行情，目前股債兩類資產(chǎn)估值都較為合理，但是債券的投資機(jī)會(huì)相對(duì)比較確定。
戴京焦認(rèn)為，債券的牛市不期而至，現(xiàn)在已經(jīng)走到了機(jī)會(huì)相對(duì)較為確定的位置。
去年奪得債基頭名的長盛基金經(jīng)理蔡賓也認(rèn)為，債券市場迎來介入良機(jī)。今年早先的貨幣緊縮導(dǎo)致企業(yè)發(fā)債融資成本上升，其中信用產(chǎn)品收益率顯著上行，個(gè)別低評(píng)級(jí)品種上行更為明顯，大部分信用品種收益率超過2008年的歷史高點(diǎn)，從估值水平上看具備中長期配置的價(jià)值。
即使是債券基金在過去一個(gè)月中大幅上漲之后，基金經(jīng)理們認(rèn)為債券的投資機(jī)會(huì)仍然較為確定。華安基金認(rèn)為，雖然經(jīng)過前期較大幅度的上漲，但目前信用利差仍處于歷史較高水平。
本報(bào)記者 吳敏
投資建議
利率產(chǎn)品穩(wěn)健信用產(chǎn)品機(jī)會(huì)大
對(duì)于不同投資者來說，選擇債券基金投資的品種也應(yīng)有不同。
從期限上看，目前短期品種的機(jī)會(huì)相對(duì)穩(wěn)健和確定，戴京焦就認(rèn)為，對(duì)于保守的投資者來說，繼續(xù)增加持有收益確定性較強(qiáng)的短期債券基金，等待債市春天，同時(shí)關(guān)注和布局長期限的品種。
但從另外一個(gè)角度，即品種來看，投資國債金融債為主的基金和投資信用債為主的基金表現(xiàn)定會(huì)有較大差異。
華安基金認(rèn)為，加息周期已經(jīng)告一段落，降息的可能性也不大，因負(fù)利率仍在持續(xù)。在同時(shí)面臨政策基調(diào)“預(yù)調(diào)微調(diào)”的轉(zhuǎn)變下，利率產(chǎn)品的整體表現(xiàn)將趨于穩(wěn)健，而信用產(chǎn)品則會(huì)存在較大的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
這與嘉實(shí)基金的看法有相同之處。嘉實(shí)基金認(rèn)為，目前來看，短期品種也主要是利率產(chǎn)品，在目前的政策基調(diào)和貨幣政策初步出現(xiàn)放松跡象的情況下，利率產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健，收益可以預(yù)期，但同樣也難以出現(xiàn)大幅跳升的情況；而信用產(chǎn)品由于前期債券發(fā)行收益率逼近歷史高點(diǎn)，信用產(chǎn)品可出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性的上升空間也較大。
富國基金(博客,微博)也認(rèn)為，信用利差仍處在歷史高位，在政策微調(diào)將帶來利差縮窄的預(yù)期下，中期相對(duì)更看好中高等級(jí)的信用債投資機(jī)會(huì)。
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市場亮點(diǎn)
新債基迎來發(fā)行暖流
伴隨著債市強(qiáng)勁反彈，債券基金的發(fā)行業(yè)漸入佳境。目前處在發(fā)行期或者在本月已經(jīng)排定發(fā)行的債券基金多達(dá)11只，其中2只為分級(jí)債券基金。富國、華安、鵬華等多家基金公司推出了各自的債券類基金，新發(fā)債券基金的設(shè)計(jì)思路也各有特點(diǎn)，個(gè)別債券基金的設(shè)計(jì)更是首次出現(xiàn)。
華安信用四季紅債券基金
主要特點(diǎn)：以信用債為主要投資對(duì)象的一級(jí)債基，該基金不投資于股票，投資于固定收益類資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中對(duì)信用債的投資比例不低于固定收益類資產(chǎn)的80%。
這只基金的另一大特色是分紅機(jī)制，在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下，每季度末基金份額可供分配利潤超過0.01元時(shí)，該基金至少分紅分配1次。
發(fā)售日期：11月15日-12月06日
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