華安基金日前發(fā)布2011年四季度市場策略報告，認為市場將繼續(xù)震蕩筑底，期間反復不可避免。華安基金同時表示，未來行業(yè)配置可考慮三條主線，藍籌板塊，超跌周期類板塊以及戰(zhàn)略新興行業(yè)與子行業(yè)。
為對抗通脹，全年貨幣緊縮力度空前。在此背景下，今年前三季度上證綜指下跌-15.98%，包括債券型基金在內(nèi)以及權益類資產(chǎn)（股票型、混合型基金）全面虧損。華安基金認為，貨幣政策運行方向成為后續(xù)市場的關鍵變量。
“當前在通脹回落和經(jīng)濟增長下滑的預期下，宏觀政策進入靜默和觀察期，中央雖有貨幣政策微調(diào)信號，但實質(zhì)性放松未見且尚早。”華安基金表示。與此同時，上市公司盈利也進入下滑調(diào)整期，“能否終止該下跌趨勢并抵消業(yè)績下滑的不利因素，唯有有待觀察。”“期間市場的動蕩在所難免”，華安基金表示。
“從現(xiàn)在到2012年第一季度和第二季度，市場有望展開震蕩筑底過程。”華安基金認為，企業(yè)盈利快速下滑、融資規(guī)模與節(jié)奏不減、宏觀經(jīng)濟實際運行的惡化及市場預期的悲觀構成市場下行壓力。但宏觀政策微調(diào)逐步展開、流動性的小幅改善，又構成市場反彈的契機與動力。“兩類因素的交織與沖擊構成市場動蕩的驅動性力量。”
而從短期來看，近期將可能存在反彈機會，契機在于10月份CPI數(shù)據(jù)的超預期下行、貨幣政策調(diào)整預期以及三季報部分行業(yè)盈利增速的超預期。“但反彈之后，市場有可能再次回落觸底。整體上，該時期市場的反復將不可避免。”
在行業(yè)配置上，華安基金建議可考慮三條主線。
首先，加大配置低估值、盈利增長較好的藍籌板塊，包括銀行、煤炭、石化、醫(yī)藥、紡織服裝、食品飲料；第二，尋找跌幅較大以及后期可能受益政策或制度推進的行業(yè)板塊，包括房地產(chǎn)、建筑建材、鋼鐵、電力等等；第三，尋找短期受盈利下滑和市場情緒波動殺跌、而長期具有較好成長價值的中小盤成長股，作為中長線布局；涵蓋眾多戰(zhàn)略新興行業(yè)與子行業(yè)，比如TMT、環(huán)保、高端裝備制造、新材料等。
債券投資方面，隨著通脹的確定性下行和政策轉向的微調(diào)，華安基金認為債市上漲基礎形成。并且隨著中央對金融風險的重視和防范，前期折價較多的高風險的信用債的吸引力也在上升。
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