在通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力下，主動(dòng)性政策收縮成為今年宏觀政策的主基調(diào)，股票市場(chǎng)也出現(xiàn)了大幅度的波動(dòng)。面對(duì)這種困局，對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的思考，會(huì)為我們提供一些投資思路。
從現(xiàn)在政策導(dǎo)向來(lái)看，可能的發(fā)展路徑是依靠產(chǎn)業(yè)升級(jí)和“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”來(lái)完成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的全面轉(zhuǎn)型。但我們認(rèn)為目前全面轉(zhuǎn)型還處在孕育和發(fā)展階段，道路仍然漫長(zhǎng)甚至曲折，主要體現(xiàn)在：（1）從目前上市公司的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)看，壟斷行業(yè)、金融和房地產(chǎn)產(chǎn)生的利潤(rùn)占比巨大，這種格局如果持續(xù)，將不可避免的結(jié)果就是產(chǎn)業(yè)的空心化和經(jīng)濟(jì)的虛擬化；（2）“中國(guó)制造”過(guò)去依賴的原材料和人工成本的優(yōu)勢(shì)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩而能源、環(huán)境和勞動(dòng)力成本上升的大趨勢(shì)下，創(chuàng)造價(jià)值能力降低，而缺乏核心技術(shù)、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)物流、營(yíng)銷渠道的掌控、信息管理等弊端，在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中日漸明顯；（3）新興產(chǎn)業(yè)整體上無(wú)論是技術(shù)、規(guī)模、還是盈利能力方面還是比較脆弱的，大部分處于培育期和發(fā)展期。
像中國(guó)這樣的龐大經(jīng)濟(jì)體，依靠低成本的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)這條道路基本走到了盡頭，要保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，必須要通過(guò)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)造出新的需求和市場(chǎng)，提高價(jià)值創(chuàng)造能力，從而提升經(jīng)濟(jì)活力。
盡管轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新之路比較艱難，但也充滿了希望。一方面我國(guó)經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)累積，以及國(guó)家鼓勵(lì)自主創(chuàng)新、發(fā)展核心技術(shù)政策的落實(shí)，再加上成本優(yōu)勢(shì)，具備產(chǎn)業(yè)升級(jí)的實(shí)力；另一方面，我國(guó)人口結(jié)構(gòu)中受過(guò)高等教育的人群比重逐漸提高，將為技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供更充裕的高素質(zhì)勞動(dòng)力供給。而從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整不會(huì)在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的階段發(fā)生，而是在衰退的痛苦中產(chǎn)生，在中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)格局也使走這條道路顯得更加必要和迫切。在通脹得到有效控制后及對(duì)房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)投資的控制情況下，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，必將更多地得到政策的扶持和資金的支持。
技術(shù)的革新和應(yīng)用是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的未來(lái)，也是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功與否的主要平臺(tái)。而技術(shù)的革新和應(yīng)用將促進(jìn)一系列新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是相互依存、相互促進(jìn)的。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對(duì)高效節(jié)約、清潔、自動(dòng)化的關(guān)鍵性技術(shù)的吸收、自主創(chuàng)新發(fā)展核心技術(shù)對(duì)內(nèi)生效率提升、以及借此重塑產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成為產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵要素之一。
我們相信，在國(guó)家強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，無(wú)論是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)還是新興產(chǎn)業(yè)，在未來(lái)都會(huì)產(chǎn)生許多具備良好成長(zhǎng)性的企業(yè)，特別是那些在市場(chǎng)廣度、技術(shù)深度、產(chǎn)業(yè)寬度和政策強(qiáng)度等方面具有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，以技術(shù)的革新和應(yīng)用為標(biāo)準(zhǔn)的成長(zhǎng)性投資，是未來(lái)幾年非常有效的方式。
（作者系華安創(chuàng)新基金經(jīng)理，華安科技動(dòng)力基金擬任基金經(jīng)理）
分享至：
