安順證券投資基金:
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
| 過去三個月 | -9.28% | 1.70% | - | - | - | - |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年9月30日，本基金份額凈值為0.9817元，本報告期份額凈值增長率為-9.28%。
基金經(jīng)理尚志民對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
當前形勢下，預(yù)計物價再創(chuàng)新高壓力不大，呈現(xiàn)緩慢回落態(tài)勢，明年年初可能有所反彈，短期內(nèi)難回到5%以下水平，政策仍將保持觀察，不會有明顯的放松。而房地產(chǎn)調(diào)控仍將持續(xù)，房地產(chǎn)行業(yè)面臨去庫存壓力，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的行業(yè)和公司都需要保持謹慎。
本基金后期的投資思路上，將關(guān)注“消費+確定成長”類股票，保持對周期品的謹慎，持倉結(jié)構(gòu)上，將梳理持倉股的業(yè)績預(yù)期，重新進行布局調(diào)整，著眼2012年，預(yù)計資金面在通脹回落后有可能放松，考慮在市場進一步調(diào)整過程中布局符合產(chǎn)業(yè)政策、有中長期增長潛力的成長股和分紅率較高、增長穩(wěn)定、估值較低的藍籌股等。
安信證券投資基金:
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
|
過去三個月 |
-9.91% | 2.02% | - | - | - | - |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年9月30日，本基金份額凈值為0.9769元，本報告期份額凈值增長率為-9.91%。
基金經(jīng)理陳俏宇對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
從目前時點來看，市場經(jīng)歷了三季度的大幅下跌，短期風險已經(jīng)得到部分釋放。考慮到宏觀經(jīng)濟走勢的趨穩(wěn)是市場出現(xiàn)趨勢性機會的前提，我們的策略依然是以尋找結(jié)構(gòu)性機會為主，同時防范可能的系統(tǒng)性風險。對于四季度隨時會出現(xiàn)的反彈，我們計劃利用反彈把持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整得更具進攻性，以便迎接真正的中期趨勢性機會。
華安MSCI中國A股證券投資基金:
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
| 過去三個月 | -14.53% | 1.25% | -14.92% | 1.26% | 0.39% | -0.01% |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本報告期內(nèi)華安中國A股增強指數(shù)基金份額凈值增長率為-14.53%，同期業(yè)績比較基準增長率為-14.92%，基金凈值表現(xiàn)領(lǐng)先比較基準0.39％，截至2011年9月30日，本基金過去30個交易日日均跟蹤偏離度為0.09%（按照基金合同和招募說明書規(guī)定）
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
四季度，隨著國內(nèi)經(jīng)濟與需求的放緩，預(yù)計通脹將從高點逐步回落的過程，但政策全面放松的可能性較低。全球經(jīng)濟增速有所放緩、出口下降和國內(nèi)宏觀調(diào)控效果逐步體現(xiàn)，使得國內(nèi)政策可能會有局部的定向調(diào)整，整體看緊縮政策高點已過。市場前期調(diào)整反應(yīng)了當前主要的悲觀預(yù)期，目前市場估值已經(jīng)創(chuàng)了近5年來的新低，國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸的可能性很低，市場趨勢性的機會將取決于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與發(fā)展模式的再確認。
華安寶利：
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
| 過去三個月 | -10.15% | 0.89% | -9.77% | 0.61% | -0.38% | 0.28% |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年9月30日，本基金份額凈值為1.045元，本報告期份額凈值增長率為-10.15%，同期業(yè)績比較基準增長率為-9.77%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望四季度，市場將通過下跌以消化各種不利因素。關(guān)注焦點方面：歐債危機的解決難度雖然超預(yù)期，但歐洲各國努力解決問題的態(tài)度正在被認可；本輪通脹的頂點已過，在預(yù)期仍較高的情況下，若有超預(yù)期數(shù)據(jù)出現(xiàn)就可能被理解為利好；同時若經(jīng)濟增速不出現(xiàn)明顯的回落，市場則在4季度出現(xiàn)反彈的概率較大。不過我們對于反彈持謹慎參與的態(tài)度，畢竟從整體看，國內(nèi)、國外各方面的不確定性因素仍然較多，反彈的幅度和力度都較難把握。
華安策略優(yōu)選：
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
| 過去三個月 | -8.20% | 1.05% | -10.73% | 1.06% | 2.53% | -0.01% |
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2011年三季度，國內(nèi)經(jīng)濟受調(diào)控政策的影響逐步顯現(xiàn)，通脹壓力有所緩解但仍處高位。實體經(jīng)濟面臨較大的增長壓力，社會整體去庫存的速率降低，企業(yè)盈利增速逐步放緩。此外，歐洲的債務(wù)危機的影響開始擴散，相關(guān)經(jīng)濟體的增長預(yù)期也開始下調(diào)，而且債務(wù)危機的解決方案仍存在較大的不確定性。在內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境下，宏觀調(diào)控的政策方向沒有發(fā)生明顯變化。經(jīng)濟放緩的悲觀預(yù)期提前在股票市場體現(xiàn)，股票市場三季度整體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢。
報告期內(nèi)本基金采取較為防御的配置策略?？傮w保持較為謹慎的倉位水平。在組合結(jié)構(gòu)上，對在經(jīng)濟調(diào)整周期中企業(yè)利潤或資產(chǎn)質(zhì)量可能存在下調(diào)風險的金融地產(chǎn)、周期品行業(yè)繼續(xù)保持較低配置；對盈利預(yù)期下調(diào)風險不大的通信、軟件、醫(yī)藥、消費等板塊維持較高配置。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年9月30日，本基金份額凈值為0.6373元，本報告期份額凈值增長率為-8.20%，同期業(yè)績比較基準增長率為-10.73%。
華安創(chuàng)新：
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
|
階段 |
凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
| 過去三個月 | -11.86% | 1.01% | -11.29% | 0.99% | -0.57% | 0.02% |
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
三季度，市場經(jīng)歷了7月中上旬的短暫反彈后重入跌勢。此前市場普遍預(yù)期，政策將逐漸放松，但7月加息、8月調(diào)整存款準備金繳存范圍，打擊了投資者的政策放松預(yù)期；而市場認為三季度物價可能下滑的預(yù)期，也被7、8月份CPI繼續(xù)上升無情打破；而且，由于資金緊張，企業(yè)對經(jīng)濟前景愈來愈謹慎；而歐債危機的繼續(xù)惡化、美國國債評級被下調(diào)等諸多不利因素則使得投資者預(yù)期雪上加霜， A股市場悲觀氣氛越來越濃厚。
本報告期內(nèi)，本基金重點配置于化工、汽車、能源、技術(shù)類新興產(chǎn)業(yè)等。組合特征上，以低市盈率和成長性比較明確的股票為主。在操作上，由于對前述因素估計不足，在下跌過程中股票組合倉位下降力度不大，而是基于從中期角度進行組合調(diào)整，但在這種單邊下跌的悲觀氛圍中，這種操作上的努力顯得很無助和無效。當前市場的估值水平已經(jīng)很低了，未來市場的轉(zhuǎn)變可能源于政策上的微調(diào)，雖然我們無法預(yù)計市場的底到底在哪里，但在“寒冬”中，我們也想通過勤勉努力以減少“凍傷面積”，并期待“春天”來臨的時候，盡量彌補投資者在“寒冬”中所忍受的痛苦和損失。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年9月30日，本基金份額凈值為0.639元，本報告期份額凈值增長率為-11.86%，同期業(yè)績比較基準增長率為-11.29%。
華安大中華：
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增 長率① | 凈值增長率標準差 ② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
| 過去三個月 | -24.27% | 1.77% | -24.34% | 1.84% | 0.07% | -0.07% |
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2011年三季度，在美國經(jīng)濟陷入二次衰退預(yù)期上升、主權(quán)信用評級遭到調(diào)降，歐債違約預(yù)期大幅上升的刺激下，全球資金風險厭惡度迅速上升，資金持續(xù)流入低風險資產(chǎn)。高風險資產(chǎn)，包括大宗商品、股票、公司債券等均出現(xiàn)明顯調(diào)整。Brent原油價格期內(nèi)下跌9.9%，避險資產(chǎn)，黃金期內(nèi)累計上漲7.79%，美國10年期國債收益率期內(nèi)下跌39.39%。
股票市場出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌，期內(nèi)S&P500指數(shù)累計下跌12.44%，納斯達克綜合指數(shù)累計下跌12.37%，德國DAX下跌23.15%，法國CAC下跌18.78%，MSCI新興市場指數(shù)下跌26.56%.
期內(nèi)大中華市場表現(xiàn)不佳，恒生指數(shù)下跌21.60%，恒生國企指數(shù)下跌27.93%，臺灣加權(quán)指數(shù)下跌16.49%，行業(yè)出現(xiàn)普遍下跌。
報告期內(nèi)，基金超配受益于消費升級的可選消費和必選消費板塊，以及在經(jīng)濟增速處于下降周期中，盈利確定性高的醫(yī)療板塊，低配受外需下降影響較大的信息技術(shù)板塊，和受政策壓制的地產(chǎn)等板塊。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年9月30日，本基金份額凈值為0.774元，本報告期份額凈值增長率為-24.27%，同期業(yè)績比較基準增長率為-24.34%。
華安動態(tài)靈活配置：
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
| 過去三個月 | -11.92% | 0.96% | -9.23% | 0.79% | -2.69% | 0.17% |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年9月30日，本基金份額凈值為0.931元，本報告期份額凈值增長率為-11.92%，同期業(yè)績比較基準增長率為-9.23%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望后市，我們認為中國經(jīng)濟總體健康，目前估值處于歷史低位，對指數(shù)不必過于悲觀，但流動性仍將是制約短期市場的主要因素。本基金將進一步加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，挖掘和儲備潛力品種，盡可能把握指數(shù)震蕩筑底的機會。
華安核心優(yōu)選
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
|
過去三個月 |
-13.65% | 1.27% | -11.90% | 1.06% | -1.75% | 0.21% |
?報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年9月30日，本基金份額凈值為0.8955元，本報告期份額凈值增長率為-13.65%，同期業(yè)績比較基準增長率為-11.90%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
對于第四季度，我們認為不必過于悲觀。當前股票市場的估值水平處于歷史低位，已經(jīng)反映了極為悲觀的盈利增長預(yù)期，未來經(jīng)濟增長回落已不足以懼。通脹水平回落速度低于預(yù)期，但趨勢基本確立；未來緊縮貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性依然很大，不確定的只是時間問題。隨著經(jīng)濟增速的回落，預(yù)計四季度市場的資金狀況將不會更加緊張。我們判斷市場應(yīng)該存在著結(jié)構(gòu)性的投資機會。一旦市場資金面情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，以銀行為代表的低估值板塊存在超跌反彈的可能。從更長遠的投資周期來講，我們保持樂觀的態(tài)度，將積極逢低吸納那些具備長期增長潛力的個股。
華安宏利股票：
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
|
階段 |
凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
|
過去三個月 |
-13.27% | 1.14% | -13.90% | 1.18% | 0.63% | -0.04% |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年9月30日，本基金份額凈值為2.1302元，本報告期份額凈值增長率為-13.27%，同期業(yè)績比較基準增長率為-13.90%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
當前形勢下，CPI繼續(xù)成為決策層和市場關(guān)注的核心。中期來看，預(yù)計物價再創(chuàng)新高壓力不大，呈現(xiàn)緩慢回落態(tài)勢，明年年初可能有所反彈，回落到政策制定者理想的5%以下水平需要到明年二季度以后，短期內(nèi)政策仍將保持觀察，不會有明顯的放松。而房地產(chǎn)調(diào)控仍將持續(xù)，房地產(chǎn)行業(yè)面臨去庫存壓力，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的行業(yè)和公司都需要保持謹慎。
本基金后期的投資思路上，將關(guān)注“消費+確定成長”類股票，保持對周期品的謹慎，持倉結(jié)構(gòu)上，將梳理持倉股的業(yè)績預(yù)期，重新進行布局調(diào)整，著眼2012年，預(yù)計資金面在通脹回落后有可能放松，考慮在市場進一步調(diào)整過程中布局符合產(chǎn)業(yè)政策、有中長期增長潛力的成長股和分紅率較高、增長穩(wěn)定、估值較低的藍籌股等。
華安可轉(zhuǎn)換債券
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
華安可轉(zhuǎn)債債券A類：
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①－③ | ②－④ |
| 過去三個月 | -6.19% | 0.38% | -10.78% | 0.56% | 4.59% | -0.18% |
2、華安可轉(zhuǎn)債債券B類：
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①－③ | ②－④ |
| 過去三個月 | -6.29% | 0.38% | -10.78% | 0.56% | 4.49% | -0.18% |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本報告期，華安可轉(zhuǎn)換債券A份額凈值增長率為-6.19%， 華安可轉(zhuǎn)換B份額凈值增長率為-6.29%，同期業(yè)績比較基準增長率為-10.58%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望下階段，歐債危機仍存變數(shù)，外需放緩對中國出口的影響將逐漸顯現(xiàn)，限購政策的持續(xù)將進一步抑制房地產(chǎn)銷量和投資。預(yù)計四季度經(jīng)濟將進一步緩慢回落，CPI降幅有所加大但仍處相對高位，資金面維持緊平衡狀態(tài)。從經(jīng)濟運行周期、企業(yè)盈利周期以及投資者心理預(yù)期層面綜合考慮，預(yù)計股票市場趨勢性反轉(zhuǎn)的概率較小。但從政策調(diào)控周期來看，隨著通脹見頂回落、海外經(jīng)濟動蕩加劇，逆周期操作將由“緊”向“松”，逐步出臺對沖性措施，股市存在反彈可能。而近期匯金增持、國務(wù)院出臺扶持中小企業(yè)財金政策等舉措，也有助于股票估值的修復(fù)。目前可轉(zhuǎn)債估值處于歷史底部，流動性和供給壓力已大部分消化，雖短期表現(xiàn)可能受制于股市，但“進可攻退可守”屬性不斷增強，配置價值提升。首先可轉(zhuǎn)債債性較強，價格接近債底，到期收益率水平已高于2008年，而近期債市的走強有利于轉(zhuǎn)債價格的企穩(wěn)。其次，從隱含波動率來看，目前轉(zhuǎn)債內(nèi)嵌的期權(quán)價值低估嚴重，轉(zhuǎn)債價值自身有修復(fù)空間。第三，轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率尤其是中大盤轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率不高，易受益于正股股價的向上波動。第四，部分中小盤轉(zhuǎn)債進入條款博弈階段，為投資提供了套利機會。最后，即將推出的可轉(zhuǎn)債質(zhì)押回購將提高轉(zhuǎn)債市場的流動性。下階段組合將兼顧防守性和進攻性，進一步優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)。本基金將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，勤勉盡責地維護持有人的利益。
華安強化收益?zhèn)?/strong>
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
1、華安強化收益?zhèn)?/strong>A：
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①－③ | ②－④ |
| 過去三個月 | -3.45% | 0.16% | -1.87% | 0.14% | -1.58% | 0.02% |
2、華安強化收益?zhèn)?/strong>B：
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①－③ | ②－④ |
| 過去三個月 | -3.49% | 0.16% | -1.87% | 0.14% | -1.62% | 0.02% |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本報告期，華安強化收益?zhèn)疉份額凈值增長率為-3.45%， 華安強化收益?zhèn)疊份額凈值增長率為-3.49%，同期業(yè)績比較基準增長率為-1.87%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
四季度歐債危機不容樂觀，如果政策不力可能會進一步惡化；美國經(jīng)濟復(fù)蘇進程緩慢。國內(nèi)經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)仍然比較穩(wěn)健，并且CPI仍然在高位運行，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策不會很快放松。預(yù)計CPI在四季度將顯著回落，國內(nèi)樓市即將步入拐點。與出口的房地產(chǎn)相關(guān)的投資面臨嚴峻的下滑趨勢，后續(xù)經(jīng)濟增長面臨重大挑戰(zhàn)。一旦國內(nèi)通脹與經(jīng)濟增長的雙下行趨勢確立，因此存在政策轉(zhuǎn)向的必要和可能。轉(zhuǎn)債經(jīng)過幾個月的深幅調(diào)整，目前估值已經(jīng)進入安全區(qū)域，轉(zhuǎn)債四季度將凸顯投資機會；利率品種和高評級信用品種持有期收益率也比較高；股票年底前可能有階段性機會，在政策松動預(yù)期轉(zhuǎn)強時，可以做一些進攻性周期類板塊的配置。
華安上證180ETF：
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
|
過去三個月 |
-15.68% | 1.35% | -15.69% | 1.35% | 0.01% | 0.00% |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本報告期內(nèi)本基金凈值增長率為-15.68%，同期業(yè)績比較基準增長率為-15.69%.本基金本報告期累積跟蹤偏離度為0.01％，日跟蹤誤差為0.07％
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
四季度，國內(nèi)經(jīng)濟雖也將隨之有所減速，但通脹有望隨著經(jīng)濟的降速而進一步下行，國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸的風險很低。另外，市場流動性狀況在將在四季度有望有所改善，經(jīng)濟平穩(wěn)放緩也逐步被市場所預(yù)期。作為上證180ETF的管理人，我們將繼續(xù)秉承既定的投資目標與策略，規(guī)范運作、勤勉盡責，充分擬合指數(shù)，減少跟蹤誤差，為投資者提供優(yōu)質(zhì)的上證180指數(shù)投資工具。
華安上證180ETF聯(lián)接：
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
|
過去三個月 |
-15.21% | 1.29% | -14.90% | 1.28% | -0.31% | 0.01% |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年9月30日，本基金份額凈值為0.803元，本報告期份額凈值增長率為-15.21%，同期業(yè)績比較基準增長率為-14.90%。三季度，聯(lián)接基金的跟蹤偏離度為 -0.31%，日均跟蹤誤差為0.084%，年化跟蹤誤差為 1.30%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
四季度，經(jīng)濟雖也將隨之有所減速，但通脹有望隨著經(jīng)濟的降速而進一步下行，市場不會出現(xiàn)如08年急劇調(diào)整情況。另外，流動性狀況在將在四季度有望有所改善，經(jīng)濟平穩(wěn)放緩也將逐步確認，市場有望在此基礎(chǔ)上修復(fù)之前的悲觀預(yù)期。作為上證180ETF 聯(lián)接基金的管理人，我們繼續(xù)堅持積極將基金回報與指數(shù)相擬合的原則，降低跟蹤偏離和跟蹤誤差，勤勉盡責，為投資者獲得長期穩(wěn)定的回報
華安上證龍頭ETF:
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
|
過去三個月 |
-15.42% | 1.19% | -15.54% | 1.21% | 0.12% | -0.02% |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本季度，上證龍頭ETF 聯(lián)接基金下跌15.42%，上證龍頭指數(shù)下跌16.36%，業(yè)績比較基準下跌15.54%。三季度，聯(lián)接基金的跟蹤偏離度為 0.12%，日均跟蹤誤差為0.052%，年化跟蹤誤差為 0.80%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
四季度，市場流動性狀況將得到一定程度的改善，在經(jīng)濟平穩(wěn)放緩以及大宗商品價格回落的帶動下，通脹有望隨著經(jīng)濟的降速而進一步下行，經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸的概率相對較低，經(jīng)濟平穩(wěn)放緩將逐步確認，市場有望在此基礎(chǔ)上修復(fù)之前的悲觀預(yù)期。作為上證龍頭企業(yè)ETF 聯(lián)接基金的管理人，我們繼續(xù)堅持積極將基金回報與指數(shù)相擬合的原則，降低跟蹤偏離和跟蹤誤差，勤勉盡責，為投資者獲得長期穩(wěn)定的回報。
華安上證龍頭ETF聯(lián)接:
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
|
過去三個月 |
-16.23% | 1.27% | -16.36% | 1.27% | 0.13% | 0.00% |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本報告期內(nèi)本基金凈值增長率為-16.23%，同期業(yè)績比較基準增長率為-16.36%.本基金本報告期累積跟蹤偏離度為0.13％，日跟蹤誤差為0.03％。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
四季度隨著國內(nèi)經(jīng)濟需求的放緩，預(yù)計通脹將進入下半段即從高點回落的過程，但短期內(nèi)下降到低于政策調(diào)控目標的合理范圍內(nèi)可能性并不高，在地產(chǎn)銷售下降中房價進入的重要政策效果觀察期，政策難言全面放松大，但若外圍出口劇烈下滑，歐債危機、中小企業(yè)融資問題的事件性刺激下，政策可能會有定向調(diào)整，即緊縮政策的高點已過，前期市場調(diào)整反應(yīng)了主要的悲觀預(yù)期,國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸的可能性很低。作為上證龍頭企業(yè)ETF的管理人，我們將繼續(xù)秉承既定的投資目標與策略，規(guī)范運作、勤勉盡責，充分擬合指數(shù)，減少跟蹤誤差，為投資者提供優(yōu)質(zhì)的上證龍頭企業(yè)指數(shù)投資工具。
華安升級主題:
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
|
過去三個月 |
-13.09% | 1.06% | -12.21% | 1.05% | -0.88% | 0.01% |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年9月30日，本基金份額凈值為0.870元，本報告期份額凈值增長率為? -13.09%，同期業(yè)績比較基準增長率為-12.21%。
4.5 管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
從目前時點來看，我們認為，市場經(jīng)過大幅下跌后短期風險已經(jīng)得到了部分釋放，但在宏觀經(jīng)濟走勢與貨幣政策維持目前狀態(tài)的情況下，系統(tǒng)性的機會依然較難尋覓，我們將繼續(xù)致力于尋找經(jīng)濟轉(zhuǎn)型受益的行業(yè)與個股標的，通過中長線投資獲取收益。對于可能出現(xiàn)的反彈，將在反彈中調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，為中線趨勢性機會到來做好準備。
華安穩(wěn)定收益:
?本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率
1、華安穩(wěn)定收益?zhèn)?/strong>A：
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①－③ | ②－④ |
| 過去三個月 | -3.20% | 0.43% | 0.59% | 0.12% | -3.79% | 0.31% |
2、華安穩(wěn)定收益?zhèn)?/strong>B：
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①－③ | ②－④ |
| 過去三個月 | -3.25% | 0.43% | 0.59% | 0.12% | -3.84% | 0.31% |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本報告期，華安穩(wěn)定收益?zhèn)疉份額凈值增長率為-3.20%，華安穩(wěn)定收益?zhèn)疊份額凈值增長率為-3.25%，同期業(yè)績比較基準增長率為0.59%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望下階段，歐債危機仍存較大變數(shù)，外需放緩對中國出口的影響將逐漸顯現(xiàn)，限購政策的持續(xù)將進一步抑制的房地產(chǎn)銷量和投資。由于信貸結(jié)構(gòu)失衡，中小企業(yè)融資困難，民間借貸利率長時間處于高位，加之總需求放緩企業(yè)周轉(zhuǎn)率和盈利水平下降，部分中小企業(yè)資金鏈斷裂的風險在上升，而四季度是社會資金需求的傳統(tǒng)旺季，預(yù)計貨幣政策將進入觀察期進一步緊縮的空間不大，且不排除受外圍局勢影響采取相應(yīng)的對沖措施。預(yù)計四季度經(jīng)濟將進一步緩慢回落，CPI降幅有所加大但仍處相對高位，資金面維持緊平衡狀態(tài)，貨幣市場利率波動中樞將低于三季度。中長期利率產(chǎn)品收益率或已見頂，但經(jīng)濟短期內(nèi)陷入“通縮”的概率不大且受制于平坦化的收益率曲線形態(tài)，預(yù)計中長期利率下行幅度有限且波幅將加大。高等級中短期限信用產(chǎn)品兼具收益率性和安全性，而低等級信用債的信用風險仍需警惕?？赊D(zhuǎn)債估值處于歷史底部，流動性和供給壓力已大部分消化，雖短期表現(xiàn)可能受制于股市，但“進可攻退可守”屬性進一步增強，配置價值提升。下階段組合將擇機提高利率產(chǎn)品的倉位，適當拉長組合久期，進一步優(yōu)化信用債和可轉(zhuǎn)債結(jié)構(gòu)，降低股票倉位，謹慎參與新股申購。本基金將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，勤勉盡責地維護持有人的利益。
華安穩(wěn)固收益:
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
|
過去三個月 |
-1.66% | 0.27% | 1.39% | 0.01% | -3.05% | 0.26% |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年9月30日，本基金份額凈值為1.007元，本報告期份額凈值增長率為-1.66%，同期業(yè)績比較基準增長率為1.39%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望下季度，短期內(nèi)通脹數(shù)字仍然偏高，但較三季度有所下行，貨幣政策方向不變。經(jīng)濟下滑的預(yù)期以及民間借貸問題的爆發(fā)有可能促使管理層對當前的宏觀經(jīng)濟政策進行微調(diào)，對風險點進行針對性布署，緩解市場的恐慌情緒。在此背景下，我們對債券市場資金面仍維持謹慎判斷，但較三季度樂觀。收益率曲線仍然平坦化，長端波動幅度加大，存在一定的交易性機會。信用債市場將從超跌的狀態(tài)中有所恢復(fù)，但受到供求關(guān)系的制約，絕對收益率下降幅度不會太大，流動性也會有所恢復(fù)。從獲取絕對收益的角度考慮，高收益短融仍將是我們配置的重點，關(guān)注中長期利率債和可轉(zhuǎn)債市場的交易性機會。另外我們將密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟政策的變化，積極尋找各子市場的拐點，把握配置的機會。堅持基本面選股，謹慎參與新股申購。本基金將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，勤勉盡責地維護持有人的利益。
華安現(xiàn)金富利:
本報告期基金份額凈值收益率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
1．華安現(xiàn)金富利貨幣A
| 階段 | 凈值收益率① | 凈值收益率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①－③ | ②－④ |
|
過去三個月 |
0.7813% | 0.0030% | 0.1260% | 0.0000% | 0.6553% | 0.0030% |
注：本基金收益分配按月結(jié)轉(zhuǎn)份額
2．華安現(xiàn)金富利貨幣B
| 階段 | 凈值收益率① | 凈值收益率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①－③ | ②－④ |
|
過去三個月 |
0.8423% | 0.0030% | 0.1260% | 0.0000% | 0.7163% | 0.0030% |
注：本基金收益分配按月結(jié)轉(zhuǎn)份額
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
華安現(xiàn)金富利貨幣A：
投資回報：0.7813% 比較基準：0.1260%
華安現(xiàn)金富利貨幣B
投資回報：0.8423% 比較基準：0.1260%
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
美國經(jīng)濟方面，受困于財政緊縮政策以及全球經(jīng)濟衰退，未來幾個季度經(jīng)濟增長仍將低于趨勢，因此明年貨幣刺激措施或?qū)⒓哟a。歐元區(qū)經(jīng)濟將面臨深度衰退，歐洲央行利率政策反轉(zhuǎn)的可能性較大；希臘違約概率很大，唯一能夠防止邊緣國家發(fā)生崩潰和違約的方法在于長期接受大額、永久的轉(zhuǎn)移支付，但這就意味著將搭進整個歐元區(qū)。中國經(jīng)濟方面，實體經(jīng)濟增長將顯著下滑，隨著食品價格環(huán)比漲幅回落，以及去年基數(shù)走高，通脹數(shù)據(jù)在四季度將明顯下降。鑒于通脹風險仍未完全消退，短期內(nèi)若出臺貨幣寬松政策以刺激內(nèi)需，則未來可能會重現(xiàn)更大的通脹壓力，只有等到外需大幅放緩之后，大幅度的放松政策才更有可能。預(yù)計四季度資金面較三季度明顯改善，貨幣市場利率中樞將逐步回落。
根據(jù)上述基本判斷，本基金將積極調(diào)整資產(chǎn)配置比例，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，保持較高流動性，并關(guān)注高等級融資券的投資價值，為投資者提供安全、高效的現(xiàn)金管理工具。
華安香港精選:
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 |
凈值增
長率① |
凈值增長率標準差
② |
業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
|
過去三個月 |
-25.67% |
1.89% |
-25.45% |
1.93% |
-0.22% |
-0.04% |
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
延續(xù)二季度開始的全球去風險化，2011年三季度，在美國經(jīng)濟陷入二次衰退預(yù)期上升、主權(quán)信用評級遭到調(diào)降，歐債違約預(yù)期大幅上升的刺激下，全球資金風險厭惡度迅速上升，資金持續(xù)流入低風險資產(chǎn)。高風險資產(chǎn)，包括大宗商品、股票、公司債券等均出現(xiàn)明顯調(diào)整。Brent原油價格期內(nèi)下跌9.9%，避險資產(chǎn)，黃金期內(nèi)累計上漲7.79%，美國10年期國債收益率期內(nèi)下跌39.39%。
股票市場出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌，期內(nèi)S&P500指數(shù)累計下跌12.44%，納斯達克綜合指數(shù)累計下跌12.37%，德國DAX下跌23.15%，法國CAC下跌18.78%，MSCI新興市場指數(shù)下跌26.56%。
期內(nèi)香港市場表現(xiàn)不佳，恒生指數(shù)下跌21.60%，恒生國企指數(shù)下跌27.93%，行業(yè)出現(xiàn)普遍下跌。
報告期內(nèi)，基金超配受益于消費升級的可選消費板塊，以及在經(jīng)濟增速處于下降周期中，盈利確定性高的醫(yī)療板塊，低配銀行、地產(chǎn)、能源等板塊。
4.4.2報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年9月30日，本基金份額凈值為0.718元，本報告期份額凈值增長率為-25.67%，同期業(yè)績比較基準增長率為-25.45%。
華安行業(yè)輪動:
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
|
過去三個月 |
-10.86% | 1.01% | -12.21% | 1.05% | 1.35% | -0.04% |
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2011年三季度市場整體呈現(xiàn)單邊震蕩下跌格局，并沒有出現(xiàn)預(yù)期的反彈行情。我們認為主要來自于通脹壓力持續(xù)升高，并未如預(yù)期在6月止步，同時貨幣緊縮政策不僅沒有放松，反而在8月底進一步收緊。同時，歐洲債務(wù)危機愈演愈烈，國際股票市場的持續(xù)大跌也一定程度上影響了A股市場的走勢。本基金在7、8月份大部分時間保持80%左右的倉位，在市場下跌時產(chǎn)生了一定的倉位負貢獻；而在9月份大幅減倉至70%以下，在市場下跌中倉位產(chǎn)生正面貢獻。總體來看，三季度本基金的倉位超額貢獻正面。在行業(yè)配置方面，本基金也取得了正向超額貢獻。其中，在食品飲料、生物制藥上的超配，以及在資本品、保險行業(yè)的低配產(chǎn)生了較高的正向超額貢獻，對組合業(yè)績正面貢獻的個股也大多來自食品飲料、醫(yī)藥、化工行業(yè)。但是低配能源和銀行帶來了一定的負向超額貢獻。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年9月30日，本基金份額凈值為0.9438元，本報告期份額凈值增長率為-10.86%，同期業(yè)績比較基準增長率為-12.21%。
華安中小盤:
本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
| 階段 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ |
|
過去三個月 |
-15.85% | 1.17% | -11.09% | 1.11% | -4.76% | 0.06% |
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年9月30日，本基金份額凈值為0.9361元，本報告期份額凈值增長率為-15.85%，同期業(yè)績比較基準增長率為-11.09%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望后市，華安中小盤成長認為如果當前高達13%左右的直貼利率維持再多1個季度，那么就不能排除政策“擦槍走火”過度緊縮導(dǎo)致經(jīng)濟出現(xiàn)硬著落的可能。而且房地產(chǎn)銷售金9銀10落空，令人擔憂明年上半年的經(jīng)濟需求會出現(xiàn)比較大的軟肋。本基金判斷，最早可能會在今年12月或者明年1月開始看到經(jīng)濟政策的調(diào)整，但可能出現(xiàn)的政策調(diào)整不一定能夠扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑的步伐。因此，華安中小盤成長在剩下的最后季度將保持低倉位，并在大類資產(chǎn)配置上將部分倉位轉(zhuǎn)向配置固定收益類產(chǎn)品。行業(yè)配置上，堅持兩個方向的配置：即在估值合理的前提下配置成長股、以及配置低估值高分紅的藍籌股。
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