融資融券業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)際運(yùn)行了一年多，卻頗有些“叫好不叫座”的尷尬，業(yè)務(wù)規(guī)模與兩市約25萬(wàn)億的總市值相比，只能算是“毛毛雨”。更尷尬的是融券余額，幾乎可以忽略不計(jì)。
這種局面可能會(huì)在ETF納入融資融券標(biāo)的后產(chǎn)生突破，例如上證180ETF，它跟蹤滬市最有代表性的旗艦指數(shù)上證180指數(shù)，當(dāng)180ETF成為融資融券標(biāo)的，杠桿做多和做空都能順利高效實(shí)現(xiàn)，使得投資者的投資策略日益多元化。例如，可以運(yùn)用180ETF融資融券進(jìn)行如下策略的操作：
套期保值。如果預(yù)期市場(chǎng)即將下跌，投資者可以融券賣(mài)出180ETF對(duì)沖所持股票組合的市場(chǎng)波動(dòng)，達(dá)到套期保值的效果。
趨勢(shì)投資。風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的波段投資者可利用180ETF融資融券從事杠桿性的趨勢(shì)投資，當(dāng)看多市場(chǎng)時(shí)融資買(mǎi)入180ETF進(jìn)行正向杠杠交易，提高杠杠擴(kuò)大收益；或者在看空市場(chǎng)時(shí)融券賣(mài)出180ETF獲取賣(mài)空收益。
套利交易。例如以上證180ETF搭配深100ETF，構(gòu)建模擬滬深300指數(shù)的現(xiàn)貨組合，與滬深300股指期貨之間進(jìn)行期現(xiàn)套利的操作。事實(shí)上，券商也正是可以通過(guò)這種期現(xiàn)對(duì)沖的方式對(duì)沖掉風(fēng)險(xiǎn)，然后把持有的180ETF現(xiàn)券用于融券，賺取穩(wěn)定的利息收益。這種模式化解了券商和融券客戶的對(duì)賭性質(zhì)，讓券商可以充裕的提供現(xiàn)券為客戶融出。
180ETF成為融資融券的標(biāo)的，無(wú)論是對(duì)于ETF，還是對(duì)融資融券，都有非常積極的促進(jìn)作用。也許不久以后，我們就能夠融資買(mǎi)入180ETF或者通過(guò)融券予以賣(mài)出，來(lái)實(shí)現(xiàn)日益多樣化的豐富投資策略了。
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