華安寶利陸從珍：
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年6月30日，本基金份額凈值為1.163元，本報告期份額凈值增長率為2.08%，同期業(yè)績比較基長率為-1.48%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
對于下半年，我們認(rèn)為通脹在6、7月份見頂是大概率事件，通脹不應(yīng)該成為持續(xù)壓制市場因素。雖然通脹壓力有所下降，但持續(xù)的緊縮貨幣環(huán)境對經(jīng)濟的壓制作用也將顯現(xiàn)。市場預(yù)期繼續(xù)保持震蕩走勢，自下而上地尋找個股、行業(yè)機會是下半年的主要工作。繼續(xù)以安全性、確定性為主要的選股標(biāo)準(zhǔn)，希望能在低估值品種中尋找業(yè)績確定增長的品種。同時我們將較上半年更加關(guān)注成長股的機會，經(jīng)過半年多的消化價格泡沫和下調(diào)業(yè)績預(yù)期，不少中小市值個股已經(jīng)具備投資價值，我們將審視公司估值和成長的匹配性，努力挖掘值得長期持有的成長類型公司。
華安中國A股指數(shù)增強基金許之彥、牛勇：
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本報告期內(nèi)華安中國A股增強指數(shù)基金份額凈值增長率為-4.33%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-3.74%，基金凈值表現(xiàn)落后比較基準(zhǔn)0.59％，截至2011年6月30日，本基金過去30個交易日日均跟蹤偏離度為0.08%（按照基金合同和招募說明書規(guī)定）。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
6月份CPI同比6.4％創(chuàng)下新高，但市場預(yù)期7月CPI仍將處于高位，盡管下半年CPI從高位回落的概率較大，但從控制通脹預(yù)期角度，短期內(nèi)政策放松的可能性并不大，流動性仍然保持偏緊，加之上市公司中報整體難以超市場預(yù)期，復(fù)雜因素交織使得三季度市場呈現(xiàn)震蕩的概率較大。四季度如果CPI出現(xiàn)趨勢性回落，政策將有微調(diào)的可能，包括新增信貸額度的調(diào)控空間可能略有寬松，市場環(huán)境可能較三季度相對寬松。作為MSCI中國A股增強型指數(shù)基金的管理人，我們繼續(xù)堅持被動投資的原則，在充分?jǐn)M合指數(shù)的前提下通過適度增強策略，勤勉盡責(zé)，為投資者獲得長期穩(wěn)定的回報
華安策略優(yōu)選殷鳴
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年6月30日，本基金份額凈值為0.6942元，本報告期份額凈值增長率為-13.86 %，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為 -2.15%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望下半年，宏觀調(diào)控的滯后效應(yīng)開始顯現(xiàn)，實體經(jīng)濟調(diào)整實現(xiàn)軟著陸的概率較大；通脹壓力將逐步緩解；在經(jīng)濟調(diào)整過程中，企業(yè)盈利受到升值、高資金成本、高勞動力和原材料成本等影響較大，尤其中小企業(yè)生存壓力加大。短期政策調(diào)控可能進(jìn)入觀望階段，政策的調(diào)整可能向?qū)π屡d戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)的扶持上傾斜。市場估值目前處于合理區(qū)域，對指數(shù)的壓制主要來自企業(yè)盈利向下的趨勢。因此從盈利趨勢上看，穩(wěn)定成長類的行業(yè)可能成為階段性熱點。經(jīng)過上半年估值快速下降后，成長股的吸引力也大大加大。中期看，經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題突出，結(jié)構(gòu)上仍處在找平衡階段。出于轉(zhuǎn)型和升級的必要，新興產(chǎn)業(yè)政策開始由規(guī)劃進(jìn)入實施階段，對改善民生的支出也將有助于消費需求的釋放。從中長期角度，本基金未來仍將重點關(guān)注經(jīng)濟調(diào)整過程中傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級以及新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展所帶來的投資機會。
華安創(chuàng)新汪光成
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年6月30日，本基金份額凈值為0.725元，本報告期份額凈值增長率為-6.50%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-2.27%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
今年的市場環(huán)境與去年有點類似，但今年的環(huán)境比去年更為復(fù)雜。進(jìn)入下半年，由于自然災(zāi)害等的影響，通脹環(huán)比走高，壓力未減，雖然市場預(yù)期通脹將在三季度階段性見頂回落，經(jīng)濟預(yù)期階段性改善，但總體上市場缺乏明確利好，緊縮政策最多只是進(jìn)入穩(wěn)定期、觀察期，不會出現(xiàn)明顯的放松。另外，目前外部局勢也比較復(fù)雜，美國經(jīng)濟、歐債危機，以及中國周邊局勢等，為市場增添了一些變數(shù)。一方面，經(jīng)過上半年市場的調(diào)整，整體估值水平已經(jīng)比較低，許多股票已經(jīng)進(jìn)入價值投資區(qū)間，即使輕微但積極的經(jīng)濟或政策信號，都將支持市場反彈；另一方面，由于高房價、高通脹和其他經(jīng)濟、社會結(jié)構(gòu)矛盾疊加，下半年政策偏緊的大基調(diào)難改變，制約行情的發(fā)展，負(fù)面因素的出現(xiàn)也有可能被市場情緒所放大。在總體上，市場將仍然呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的寬幅震蕩格局。
華安動態(tài)靈活宋磊、張翥
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年6月30日，本基金份額凈值為1.057元，本報告期份額凈值增長率為0.48%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-1.79%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
我們對未來一到兩個季度的市場走勢謹(jǐn)慎樂觀。從宏觀基本面看，經(jīng)濟下行回落的周期尚未結(jié)束，盡管一定程度上對企業(yè)盈利增長帶來壓力，但經(jīng)濟的適當(dāng)降溫也有助于緩解通脹壓力。就市場流動性而言，最緊張的階段已經(jīng)基本過去；同時，在上市公司盈利預(yù)期方面，考慮到銀行等大市值個股全年利潤增長的相對確定，我們認(rèn)為進(jìn)一步下調(diào)的空間已經(jīng)有限。當(dāng)然，對短期CPI走高的擔(dān)憂、房地產(chǎn)調(diào)控的繼續(xù)收緊以及市場擴容等負(fù)面因素還會不時地對市場帶來困擾和波動?？傮w判斷，市場經(jīng)過必要的筑底過程后，未來隨著緊縮政策的可能松動，有望逐步震蕩上行。相較于上半年以周期股和大盤藍(lán)籌為主的風(fēng)格而言，我們預(yù)期下半年市場風(fēng)格將趨于均衡，投資熱點將趨于多樣化，基于低估值的大市值個股和基于高成長的中小盤股票同樣都有機會，個股精選將成為投資制勝的關(guān)鍵。
華安核心優(yōu)選陳俏宇：
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年6月30日，本基金份額凈值為1.0370元，本報告期份額凈值增長率為-13.19%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-1.85%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
我們對下半年的市場走勢判斷不悲觀，雖然目前還很難預(yù)見有比較大的趨勢性向上行情。從基本面角度來看，國內(nèi)庫存調(diào)整（房地產(chǎn)除外）已近尾聲，下半年經(jīng)濟景氣度環(huán)比向好；而緊縮貨幣政策效果正在逐步體現(xiàn)，通貨膨脹環(huán)比漲幅明顯縮小，同比漲幅下半年回落的可能性非常大，房地產(chǎn)調(diào)控效果也初步體現(xiàn)，預(yù)見下半年貨幣政策進(jìn)一步緊縮的可能性不大。此外，當(dāng)前市場估值水平也處在歷史上較低位置，市場系統(tǒng)性風(fēng)險較小。然而，當(dāng)前產(chǎn)出缺口不大，通脹水平始終存在反復(fù)的可能性（或者說有較長時間處于高位），對于可能的貨幣政策松動的力度不能寄予過高的期望。 我們判斷下半年投資機會可能有這么幾個值得重點關(guān)注：以銀行為代表的低估值板塊存在估值修復(fù)行情；制造業(yè)再庫存帶來盈利超預(yù)期增長可能；戰(zhàn)略新興行業(yè)去估值泡沫后成長再獲市場關(guān)注；現(xiàn)金富裕型企業(yè)積極向外并購機會。我們將積極地尋找這些方向的個股機會，加大自下而上個股研究力度，爭取為投資人獲得較好的投資回報。
華安宏利尚志民
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年6月30日，本基金份額凈值為2.4561元，本報告期份額凈值增長率為-5.77%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-3.16%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2011年下半年市場走勢，我們認(rèn)為雖然通脹高點會出現(xiàn)在第三季度，但是不能指望會出現(xiàn)政策的立即轉(zhuǎn)向，比較可能的演變過程是在第三季度進(jìn)入一個不再加碼的觀察期。可能發(fā)生的貨幣政策的調(diào)整，大概率事件是會發(fā)生在第四季度。 預(yù)計在整個第三季度市場還會受到盈利和估值的雙重困擾，雖然兩者繼續(xù)下行的速率將大幅度放緩。 我們預(yù)判2011年第四季度會出現(xiàn)比較好的投資時期。屆時迎來的可能是市場整體性的機會。我們可以期待金融機構(gòu)加權(quán)貸款利率的全面回落帶來估值回升以及盈利由降轉(zhuǎn)升的局面。下一步的投資中，宏利將堅持低估值周期股的投資思路，并逢低買入關(guān)注政策積極推動的水利建設(shè)、淘汰落后產(chǎn)能的行業(yè)，在有確定業(yè)績增長和估值有吸引力的消費類和成長性行業(yè)中尋找機會，同時梳理組合中業(yè)績可能不達(dá)預(yù)期的股票。
華安強債黃勤：
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年6月30日，本基金資產(chǎn)凈值為4.94億元，A類份額累計凈值1.104，B類份額累計凈值1.094，本報告期A類份額凈值增長率為-0.98%，B類份額凈值增長率為-1.28%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-0.29%。 管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望 美國經(jīng)濟今年以來的增長有所放緩并低于預(yù)期，而且債務(wù)壓力加大，有降級風(fēng)險，預(yù)計貨幣政策仍是如期結(jié)束QE2.歐洲經(jīng)濟前景黯淡，希臘債務(wù)危機依然困難重重。國內(nèi)經(jīng)濟增長速度趨緩，但通貨膨脹將高位回落。
在這種情況下，緊縮性貨幣政策將趨緩，至少緊縮政策對債市的沖擊力度逐步遞減，債市將進(jìn)入抗跌震蕩，直至通貨膨脹確立拐點后債市將轉(zhuǎn)勢上行。下半年本基金將重點控制流動性風(fēng)險，努力為基金創(chuàng)造正收益。
債券控制信用風(fēng)險、保持債券的中低久期配置；創(chuàng)業(yè)板和中小板經(jīng)過3個月左右的深幅調(diào)整，目前估值已經(jīng)進(jìn)入安全區(qū)域。從新股詢價的估值和上市首日的表現(xiàn)看，新股的投資價值已經(jīng)凸現(xiàn)。本基金將選擇性參與新股詢價，爭取挖掘能帶來高收益品種；同時捕捉通脹和緊縮情況下股票二級市場上存在的階段性投資機會。 我們將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，控制風(fēng)險，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
華安上證180ETF許之彥、牛勇
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本報告期內(nèi)本基金份額凈值增長率為-1.08%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-1.68%，基金凈值表現(xiàn)領(lǐng)先比較基準(zhǔn)0.60％。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
下半年，隨著貨幣政策的效果逐步體現(xiàn)，經(jīng)濟增速可能出現(xiàn)小幅的放緩，通脹將在下半年呈現(xiàn)回落的態(tài)勢，盡管短期內(nèi)通脹快速回落的概率較小，但市場形成通脹回落的預(yù)期可能在今年8-9月份，貨幣政策和財政政策也會進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。我們依然中長期看好國內(nèi)經(jīng)濟增長前景和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，A股市場目前也處在一個歷史低估值的區(qū)域，盡管短期可能維持弱勢震蕩，但已經(jīng)具備了中長期的投資價值。 作為上證180ETF的管理人，我們將繼續(xù)秉承既定的投資目標(biāo)與策略，規(guī)范運作、勤勉盡責(zé)，充分?jǐn)M合指數(shù)，減少跟蹤誤差，為投資者提供優(yōu)質(zhì)的上證180指數(shù)投資工具。
華安上證180ETF聯(lián)接基金許之彥、牛勇：
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本報告期，180ETF聯(lián)接基金下跌1.46%，上證180指數(shù)下跌1.68%，業(yè)績比較基準(zhǔn)下跌1.59%。 4.5 管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望 我們認(rèn)為，由于產(chǎn)出總量的調(diào)整一般先于價格，所以在整體經(jīng)濟已于上半年出現(xiàn)明顯回落的背景下，CPI和 PPI一般將滯后3-4個月出現(xiàn)相應(yīng)的調(diào)整。而在今年二季度末至三季度初，整體經(jīng)濟的走勢和通脹是一個偏差的組合，呈現(xiàn)較弱的經(jīng)濟增長和高通脹的狀態(tài)。但同時我們也觀察到，即使是在三季度初，一方面PMI指數(shù)不斷回落，但另一方面，民間借貸利率在經(jīng)濟偏弱情況下仍居高不下,電荒情況屢屢發(fā)生，這也在一定程度上表明經(jīng)濟內(nèi)在增長動力仍在發(fā)揮一定的作用，硬著陸發(fā)生的概率較小。據(jù)此，我們對三季度乃至下半年的
市場走勢并不悲觀。目前，A股市場目前處在一個歷史低估值的區(qū)域，盡管短期可能維持弱勢震蕩，但已經(jīng)具備了中長期的投資價值。 作為上證180ETF聯(lián)接基金的管理人，我們繼續(xù)堅持積極將基金回報與指數(shù)相擬合的原則，降低跟蹤偏離和跟蹤誤差，勤勉盡責(zé)，為投資者獲得長期穩(wěn)定的回報。
上證龍頭企業(yè)ETF基金許之彥、牛勇、徐宜宜：
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
本報告期內(nèi)本基金份額凈值增長率為-2.23%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-1.60%，基金凈值表現(xiàn)落后比較基準(zhǔn)0.63％，落后于比較基準(zhǔn)的主要原因是該基金年初處在建倉期。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望 下半年，隨著貨幣政策的效果逐步體現(xiàn)，經(jīng)濟增速可能出現(xiàn)小幅的放緩，通脹將在下半年呈現(xiàn)回落的態(tài)勢，盡管短期內(nèi)通脹快速回落的概率較小，但市場形成通脹回落的預(yù)期可能在今年8-9月份，我們認(rèn)為貨幣政策和財政政策也會進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。 我們依然中長期看好國內(nèi)經(jīng)濟增長前景和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，在這個過程中優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌的龍頭企業(yè)將受益。目前，A股市場目前處在一個歷史低估值的區(qū)域，已經(jīng)具備了中長期的投資價值。 作為上證龍頭ETF的管理人，我們將繼續(xù)秉承既定的投資目標(biāo)與策略，規(guī)范運作、勤勉盡責(zé)，充分?jǐn)M合指數(shù)，減少跟蹤誤差，為投資者提供優(yōu)質(zhì)的上證龍頭企業(yè)指數(shù)投資工具。
華安上證龍頭ETF聯(lián)接基金許之彥、牛勇
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn) 本報告期內(nèi)，華安上證龍頭ETF聯(lián)接基金份額凈值下跌1.33%，上證龍頭指數(shù)下跌1.60%，業(yè)績比較基準(zhǔn)下跌 1.51%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
我們認(rèn)為，二季度末經(jīng)濟已經(jīng)由于自去年以來的緊縮政策出現(xiàn)了趨弱的變化。產(chǎn)出總量的調(diào)整一般先于價格，所以在價格還未調(diào)整時，會出現(xiàn)一段經(jīng)濟走勢較弱而通脹處于高位的時期，在今年二季度末至三季度初，整體經(jīng)濟的走勢和通脹也正是呈現(xiàn)了這樣的組合。但同時我們也觀察到，上半年在嚴(yán)格的緊縮貨幣政策影響下，國民經(jīng)濟增長仍然保持平穩(wěn)，規(guī)模以上企業(yè)利潤增長持續(xù)，固定資產(chǎn)投資依然保持較快增長，這也表明經(jīng)濟內(nèi)在動力依然發(fā)揮作用，使得經(jīng)濟硬著陸的可能性較小。因此，我們對三季度乃至下半年的總體市場走勢并不悲觀。我們依然中長期看好國內(nèi)經(jīng)濟增長前景和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，在這個過程中優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌的龍頭企業(yè)將受益。 作為上證龍頭ETF聯(lián)接基金的管理人，我們繼續(xù)堅持被動投資的原則，減少跟蹤偏離和跟蹤誤差，勤勉盡責(zé)，為投資者獲得長期穩(wěn)定的回報。
華安升級主題陳俏宇：
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年6月30日，本基金份額凈值為1.001元，成立以來份額凈值增長率為0.10%，同期比較基準(zhǔn)下跌- 6.73%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
近期的政治局會議傳達(dá)出聲音透露出信號，控制物價是下半年宏觀經(jīng)濟政策的首要任務(wù)，因此，我們預(yù)計 2011年下半年宏觀經(jīng)濟比較有可能繼續(xù)處在周期性的收縮趨勢中。不確定的因素在于，貨幣政策收緊的力度會有多大，這也是證券市場面臨的最主要的不確定性。我們認(rèn)為，只要房地產(chǎn)調(diào)控不放松，要保證物價可控，貨幣政策緊縮的持續(xù)時間會超預(yù)期，尤其是考慮到兩個因素：第一，國內(nèi)的廣義貨幣余額總量依然非常充足；第二，居民的消費傾向正在提升。 板塊層面，我們認(rèn)為本基金合同要求的主要投資方向，即受益于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)升級，技術(shù)升級和消費升級板塊將開始體現(xiàn)出更確定性的中期投資機會，當(dāng)然個股選擇的難度較以往有所增加。對于傳統(tǒng)周期板塊，除部分確定性行業(yè)外，我們開始持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。
華安穩(wěn)定收益賀濤：
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年6月30日，華安穩(wěn)定收益?zhèn)疉份額凈值增長率為-0.46%，華安穩(wěn)定收益?zhèn)疊份額凈值增長率為 -0.62%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為1.03%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望下階段，從宏觀上我們預(yù)計三季度經(jīng)濟將見底，通脹將見頂。首先，在流動性和高物價的壓制下，企業(yè)去庫存的階段仍在繼續(xù)，短期內(nèi)經(jīng)濟仍有下行壓力。但全球經(jīng)濟硬著陸的風(fēng)險可控，中國出口放緩但總體仍較穩(wěn)健。房地產(chǎn)銷量和新開工好于預(yù)期，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比加速，消費增速略有放緩但平穩(wěn)。下半年保障房與水利建設(shè)的加速將為經(jīng)濟增長提供支撐。從信貸投放的進(jìn)度來看，下半年信貸額度較同期增多也有利經(jīng)濟的企穩(wěn)。其次，驅(qū)動通脹的貨幣因素受控、總需求放緩亦有利通脹回落。仔豬補欄積極價格上漲意味著未來豬肉供給的增多，而從豬肉價格自身運行周期來看，肉價對CPI的沖擊將逐漸減弱，預(yù)計CPI呈現(xiàn)回落趨勢。第三，貨幣政策從緊的方向不變，但預(yù)計政策將進(jìn)入觀察期，緊縮的力度與頻率將弱于上半年。從市場未來走勢來看那，債券市場受短期流動性沖擊，預(yù)計三季度中長期利率將保持高位震蕩，四季度隨著通脹和流動性形勢的緩和獲將有較好投資機會。短期來看，在絕對收益較高、收益率曲線平坦的市場環(huán)境里，短久期、高收益、高信用等級的信用債是債券投資以守待攻的較好品種?？赊D(zhuǎn)債未來供給仍較大、估值中樞下移，但目前絕對價格較低，債性較強，可轉(zhuǎn)債進(jìn)入價值投資區(qū)間。新股上市表現(xiàn)波動較大，我們?nèi)詫⒈３种?jǐn)慎，堅持低價擇股申購策略。本基金將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
華安穩(wěn)固收益鄭可成：
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年6月30日，本基金份額凈值為1.024元，本報告期凈值增長率2.30%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為 2.74%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望下半年,通脹仍然處于高位但總體上呈現(xiàn)逐步回落的趨勢。預(yù)期貨幣政策在總體上仍將保持緊縮的格局,但力度將會減輕,節(jié)奏將會放緩。加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金進(jìn)入尾聲,但不能斷言已經(jīng)結(jié)束。宏觀經(jīng)濟層面難有亮點,經(jīng)濟增速將溫和下降,總需求逐漸萎縮。在此背景下,債券市場面臨的宏觀和政策面環(huán)境將優(yōu)于二季度,資金面將會較二季度末逐漸寬松,市場將會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會。股票市場預(yù)期將維持震蕩局面,權(quán)重板塊難有作為,但結(jié)構(gòu)性機會仍然存在。本基金仍將從絕對收益的角度出發(fā),關(guān)注短期限高收益的品種,并進(jìn)一步調(diào)整持倉結(jié)構(gòu),把握市場波動的機會?？赊D(zhuǎn)債市場三季度預(yù)期將恢復(fù)供給,我們在轉(zhuǎn)債方面重點將參與一級市場機會.另外我們對代表著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的新興產(chǎn)業(yè)的新股保持關(guān)注,把握其中的低估值品種的機會。本基金將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
華安現(xiàn)金富利黃勤、楊柳：
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
華安富利投資基金收益率及規(guī)模變化: 1、華安現(xiàn)金富利貨幣A 投資回報：1.6274% 比較基準(zhǔn)：0.2176% 期初規(guī)模：17.22億 期末規(guī)模：20.54億 2、華安現(xiàn)金富利貨幣B 投資回報：1.7479% 比較基準(zhǔn)：0.2176% 期初規(guī)模：72.57億 期末規(guī)模：39.59億
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
美國經(jīng)濟方面，未來幾個季度經(jīng)濟增長仍不樂觀，需求不足是經(jīng)濟增長走弱的主要原因，而油價走低尚不足 以改善消費走弱的情況，鑒于整體經(jīng)濟的疲態(tài)和金融市場的風(fēng)險，因此政府需要保持刺激措施的靈活性。歐元區(qū)經(jīng)濟增長將進(jìn)一步減退；希臘或在今年內(nèi)出現(xiàn)償付問題，并將風(fēng)險蔓延到其他邊緣國家。 中國經(jīng)濟方面，緊縮政策對經(jīng)濟增長的拖累作用逐漸顯現(xiàn)，通脹在年內(nèi)將緩步回落。但在全球食品價格向上、國內(nèi)負(fù)利率情況并無消失的背景下，通脹風(fēng)險仍然存在。中國經(jīng)濟依然面臨著通脹在加速、增長在減速的雙重壓力，未來政策取向尤為關(guān)鍵。我們預(yù)期貨幣政策在年內(nèi)轉(zhuǎn)身的可能性較低，但政策出臺頻率會較上半年有所降低。預(yù)計三季度資金面較二季度有所改善，貨幣市場利率中樞將逐步回落。 根據(jù)上述基本判斷，華安富利將關(guān)注新形勢下各類資產(chǎn)的投資價值，在保持較高流動性前提下積極調(diào)整資產(chǎn)配置比例，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，為投資者提供安全、高效的現(xiàn)金管理工具。
華安香港精選翁啟森、蘇圻涵：
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn) 截至本報告期末，本基金單位凈值為0.966元，凈值增長率為0.42%，同期比較基準(zhǔn)收益率為-3.70%，基金凈值跑贏比較基準(zhǔn)4.12%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
總體來說，對于美國經(jīng)濟，我們認(rèn)為下半年受制于公共財政的去杠桿化，將緩慢復(fù)蘇，增速存在繼續(xù)下修的可能，因此在預(yù)測新興市場的外需時，我們并不報樂觀態(tài)度。 對于下半年的香港市場，我們認(rèn)為年初以來，振蕩式的格局仍將延續(xù)，考慮到目前市場處于區(qū)間的下限，對于后市，我們相對樂觀。行業(yè)層面，從上往下看，下半年經(jīng)濟增速將逐漸趨緩，下半年，出口受制于全球經(jīng)濟復(fù)蘇的放緩，難以改善。投資基于房地產(chǎn)新開工的下降，和地方融資平臺問題，將緩慢下降。消費在通脹消退的情況下，有望維持在目前17%的增速，成為維持經(jīng)濟增長的重要力量。因此，下半年，投資、出口相關(guān)的資本品等周期性行業(yè)可能難有好的表現(xiàn)，泛消費行業(yè)可能是我們需要重點關(guān)注的領(lǐng)域。 從下往上看，我們認(rèn)為，政府財政支持的行業(yè)，如保障房、水利等，供給受限、需求穩(wěn)定的行業(yè)，如水泥、鉛酸電池等，低估值、盈利增長確定的行業(yè)，如銀行等，存在較好的投資機會。
華安行業(yè)輪動沈雪峰：
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年6月30日，本基金份額凈值為1.0588元，本報告期凈值增長率-7.50%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-2.24%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
今年以來，宏觀經(jīng)濟調(diào)控和貨幣緊縮是主基調(diào)，穩(wěn)定物價水平是經(jīng)濟的首要任務(wù)。從6月份通脹水平來看，三季度控制通脹仍是艱巨任務(wù)。而貨幣的持續(xù)緊縮、房地產(chǎn)行業(yè)嚴(yán)厲調(diào)控，同時疊加歐美經(jīng)濟的震蕩和調(diào)整，中國經(jīng)濟增速有所放緩。我們認(rèn)為下半年證券市場的走勢將取決于通脹預(yù)期的回落以及調(diào)控政策的放松程度。如果仍然保持上半年的調(diào)控力度，證券市場難以有趨勢性行情，而更多以區(qū)間震蕩形式演繹，我們更關(guān)注成長股和醫(yī)藥、食品飲料等防御性板塊的投資。反之，如果政策因為通脹趨勢拐點向下或者經(jīng)濟嚴(yán)重回落而放松，市場將再次出現(xiàn)階段性反彈行情，調(diào)整幅度較深的周期性行業(yè)也將出現(xiàn)投資機會，部分供給出現(xiàn)短缺的行業(yè)彈性最大。另外，我們將持續(xù)關(guān)注那些經(jīng)過經(jīng)濟調(diào)整和貨幣持續(xù)緊縮等逆境仍能保持領(lǐng)先的新興產(chǎn)業(yè)公司，通過增長和外延式增長獲得市場份額提升的公司。
華安中小盤成長沈雪峰
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年6月30日，本基金份額凈值為1.1124元，成立以來份額凈值增長率為21.42%，同期比較基準(zhǔn)收益率26.91%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
我們預(yù)計，國內(nèi)經(jīng)濟正在經(jīng)歷最差的時刻。我們判斷通脹在未來半年的時間內(nèi)將出現(xiàn)逐步下行的態(tài)勢，繼而使得貨幣政策或者至少是財政政策有微調(diào)或者調(diào)整的空間和可能。預(yù)計最晚會在今年第四季度迎來經(jīng)濟恢復(fù)環(huán)比增長和通脹下行的美好時光。
我們判斷，影響二季度宏觀經(jīng)濟的庫存調(diào)整行為已經(jīng)接近尾聲，在很多中游的行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了庫存降無可降的局面，補庫存的行為即將開啟。此外，在考察大量的宏觀先行指標(biāo)和先導(dǎo)行業(yè)情況后，我們判斷是，從月度數(shù)據(jù)上來看諸多主要行業(yè)下滑速度已經(jīng)出現(xiàn)了明顯緩和的態(tài)勢，甚至出現(xiàn)了環(huán)比回升的情況。我們預(yù)計整個經(jīng)濟最早會在8、9月就可能出現(xiàn)下滑止住轉(zhuǎn)而上升的格局。
基于我們對于下半年經(jīng)濟走勢的判斷，我們預(yù)計三季度是布局超配周期性股票的最佳時機，從現(xiàn)在這個時點向后看到年底，從整體而言，我們預(yù)計周期股的向上彈性會更大。從行業(yè)整體配置的角度來說，本基金將向周期性行業(yè)傾斜。
安順證券投資基金尚志民
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2011年6月30日，本基金份額凈值為1.0821元，本報告期份額凈值增長率為-7.03%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2011年下半年市場走勢，我們認(rèn)為雖然通脹高點會出現(xiàn)在第三季度，但是不能指望會出現(xiàn)政策的立即轉(zhuǎn)向，比較可能的演變過程是在第三季度進(jìn)入一個不再加碼的觀察期?？赡馨l(fā)生的貨幣政策的調(diào)整，大概率事件是會發(fā)生在第四季度。 預(yù)計在整個第三季度市場還會受到盈利和估值的雙重困擾，雖然兩者繼續(xù)下行的速率將大幅度放緩。 我們預(yù)判2011年第四季度會出現(xiàn)比較好的投資時期。屆時迎來的可能是市場整體性的機會。我們可以期待金融機構(gòu)加權(quán)貸款利率的全面回落帶來估值回升以及盈利由降轉(zhuǎn)升的局面。下一步的投資中，宏利將堅持低估值周期股的投資思路，并逢低買入關(guān)注政策積極推動的水利建設(shè)、淘汰落后產(chǎn)能的行業(yè)，在有確定業(yè)績增長和估值有吸引力的消費類和成長性行業(yè)中尋找機會，同時梳理組合中業(yè)績可能不達(dá)預(yù)期的股票。
安信證券投資基金陳俏宇：
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn) 截至2011年6月30日，本基金份額凈值為1.0844元，同期上證綜指下跌1.64%，深圳成指下跌2.79%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
從近期的政治局會議傳達(dá)出的聲音透露出的信號來看，控制物價依然是下半年宏觀經(jīng)濟政策的首要任務(wù)。因此，我們預(yù)計2011年下半年宏觀經(jīng)濟較有可能繼續(xù)處在周期性的收縮趨勢中。不確定的因素在于，貨幣政策收緊的力度會有多大，而這將在很大程度上決定下半年證券市場的走勢。我們認(rèn)為，在房地產(chǎn)調(diào)控不放松的前提下，要保證物價可控，貨幣政策的緊縮在時間上可能會超預(yù)期，尤其是考慮到兩個對控制物價非常不利的因素：第一，國內(nèi)的廣義貨幣余額總量依然非常充足；第二，居民的消費傾向正在主動或被動地提升。 行業(yè)層面，我們看好大消費領(lǐng)域，包括醫(yī)藥、食品、零售以及部分耐用消費品，此外，高端制造領(lǐng)域中受經(jīng)濟收縮影響不大的細(xì)分行業(yè)也值得看好。對于傳統(tǒng)的周期類行業(yè)，我們傾向于謹(jǐn)慎看待。（資料來源：華安旗下基金2011年中報）
分享至：
