華安深證300LOF指數(shù)基金日前公告開始發(fā)行，成為首批以深證300指數(shù)為基準(zhǔn)的上市型開放式基金。很多投資人還不大了解深證300指數(shù)，該指數(shù)由深圳證券信息有限公司于2009年11月4日發(fā)布，基期為2004年12月31日，初始點(diǎn)位為1000點(diǎn)。深證300指數(shù)是深市多層次指數(shù)體系的重點(diǎn)指數(shù)之一。其編制目的是希望通過納入更多深市公司，提高市場(chǎng)覆蓋率，為各類投資者提供新的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)、可交易的指數(shù)產(chǎn)品和金融衍生工具的標(biāo)的物，作為深圳市場(chǎng)的寬基旗艦指數(shù)，深證300指數(shù)的市場(chǎng)定位與上交所發(fā)布的上證180指數(shù)類似。
我們先對(duì)深證300指數(shù)的主要特征和指標(biāo)進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析。
代表性
作為一個(gè)寬基指數(shù)，市場(chǎng)代表性是評(píng)判指數(shù)本身優(yōu)劣的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。深證300指數(shù)流通市值占整個(gè)深圳市場(chǎng)流通市值的比例達(dá)到了64.05%，遠(yuǎn)高于深證100指數(shù)的40.96%和深圳成指的27.37%。該結(jié)果反映了深證300指數(shù)更加全面的市值覆蓋程度，從市值角度來看，深證300指數(shù)更具市場(chǎng)代表性。
深圳市場(chǎng)A股分布于80個(gè)行業(yè)中（申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)）。深證300指數(shù)覆蓋了其中67個(gè)行業(yè)，是最接近整體市場(chǎng)的，深證100指數(shù)和深圳成指則分別覆蓋了41個(gè)和20個(gè)行業(yè)。值得注意的是，從行業(yè)權(quán)重的分布來看，深證300指數(shù)也是與整體市場(chǎng)最為接近的，而深證100和深圳成指則在金融（銀行II、證券II）、采掘（煤炭開采II）等行業(yè)的權(quán)重明顯偏高，在漁業(yè)、計(jì)算機(jī)設(shè)備、計(jì)算機(jī)應(yīng)用等行業(yè)的權(quán)重明顯偏低。因此，從行業(yè)權(quán)重分布來看深證300指數(shù)同樣是三者中最具市場(chǎng)代表性的。
同時(shí)，深證300指數(shù)是唯一一個(gè)橫跨主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的規(guī)模指數(shù)。這樣的成份股構(gòu)成，不僅使得深證300指數(shù)兼具主板股票的穩(wěn)健性和中小板、創(chuàng)業(yè)板股票的高成長(zhǎng)性，還使其可以更加貼切地刻畫深圳市場(chǎng)多層次的市場(chǎng)特點(diǎn)，更好地代表整個(gè)深圳市場(chǎng)的走勢(shì)。
估值特征
一個(gè)性質(zhì)良好的指數(shù)，必須具有鮮明的估值特征，這在一定程度上反映了其在市場(chǎng)上獨(dú)特的地位和不可替代性。從估值角度來看，深圳市場(chǎng)各指數(shù)總體高于上海市場(chǎng)。在深圳市場(chǎng)的幾個(gè)指數(shù)中，深證300的估值水平居中，略高于代表深圳市場(chǎng)大盤股的深證成分指數(shù)和深證100指數(shù)，而小于中小板指和創(chuàng)業(yè)板指。居中的估值水平也從另一個(gè)角度反映了深證300指數(shù)成份股在高估值和低估值股票中的平衡分布，可以較好的代表深證市場(chǎng)的整體估值水平。
風(fēng)險(xiǎn)收益特征
風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益越高的指數(shù)，越受投資者的青睞。考察2009年11月4日（深證300指數(shù)發(fā)布日）至今深證300及深證100、深證成指和滬深300指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征后，我們發(fā)現(xiàn)，深證300指數(shù)的年化收益率達(dá)到1.57%，位列第一，并且是所選指數(shù)中唯一一個(gè)年化收益率為正，同時(shí)也是夏普比率最高的指數(shù)。這也進(jìn)一步印證了深證300指數(shù)的優(yōu)良投資價(jià)值。（如圖1所示）。
了解了深證300指數(shù)的主要特征，投資人一定更關(guān)心，這樣的一只指數(shù)有些什么樣的投資運(yùn)用方式呢？
深圳市場(chǎng)配置的
核心倉(cāng)位
深證300指數(shù)不論在市值覆蓋率還是行業(yè)權(quán)重分布上，都較好地反映出了深圳市場(chǎng)的整體特點(diǎn)。投資者可以選擇以該指數(shù)為基準(zhǔn)的指數(shù)基金作為整個(gè)深圳市場(chǎng)的代理投資組合。同時(shí)，LOF投資渠道多樣化以及現(xiàn)金申贖的特點(diǎn)，也為投資者提供了更為便利的投資渠道。
另外，通過分析已發(fā)行LOF基金的持有人結(jié)構(gòu)，我們發(fā)現(xiàn)個(gè)人投資者持有的基金資產(chǎn)比例大約為82%左右，這樣持有人結(jié)構(gòu)表明LOF基金受到大額資金沖擊的可能性較小，可以在一定程度上避免大額贖回等因素對(duì)基金的沖擊。而深證300指數(shù)的流動(dòng)性也保證了基金不會(huì)因成份股流動(dòng)性問題而產(chǎn)生較大的交易成本。
因此，華安深證300LOF完全可以勝任投資者深圳市場(chǎng)配置核心倉(cāng)位的角色。
可作為定期定額的
主要配置
作為深圳市場(chǎng)的寬基旗艦指數(shù)，深證300指數(shù)最大的特點(diǎn)之一便是成份股橫跨主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板，使其可以將三個(gè)板塊的特點(diǎn)兼收并蓄，既可以體現(xiàn)主板市場(chǎng)的穩(wěn)健性，又不失中小板與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的成長(zhǎng)性。隨著深圳證券市場(chǎng)多層次市場(chǎng)體系的不斷發(fā)展與深化，深證300指數(shù)的投資者也將隨之長(zhǎng)期受益。
同時(shí)，從歷史數(shù)據(jù)來看，深證300指數(shù)也表現(xiàn)出了出色風(fēng)險(xiǎn)收益特性。尤其是在2009年末至今市場(chǎng)不景氣的情況下，深證300成了為數(shù)不多絕對(duì)收益為正的指數(shù)之一。
具有出色歷史業(yè)績(jī)與良好發(fā)展前景的深證300指數(shù)，不失為基金定投這種長(zhǎng)期投資策略的理想標(biāo)的。
配合其他指數(shù)基金
實(shí)現(xiàn)輪動(dòng)策略
除了深圳市場(chǎng)配置倉(cāng)位和定投標(biāo)的之外，華安深證300LOF指數(shù)基金還可作為輪動(dòng)策略中某種股票池的代理倉(cāng)位，例如大小盤輪動(dòng)策略和滬深市場(chǎng)輪動(dòng)策略。如果投資人選擇大小盤輪動(dòng)策略進(jìn)行操作，可以使用深證300LOF作為小盤股的代理組合，上證50ETF作為大盤股的代理組合；如果投資人選擇滬深市場(chǎng)輪動(dòng)策略，可以使用深證300LOF作為深圳市場(chǎng)的代理組合，使用上證180ETF作為上海市場(chǎng)的代理組合。選擇合適的基金產(chǎn)品與恰當(dāng)?shù)妮唲?dòng)擇時(shí)類投資策略，可以給投資者帶來更為豐厚的回報(bào)。（CIS）
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