盡管周末公布的6月CPI高于預(yù)期，但在加息“靴子”已落地、利空影響提前消化的背景下，滬深股市在數(shù)據(jù)公布后的首個交易日雙雙收紅。
與此同時，CPI再創(chuàng)階段高點(diǎn)也強(qiáng)化了市場對于“通脹見頂”的預(yù)期。對于Ａ股市場而言，在政策影響或逐漸轉(zhuǎn)淡的背景下，未來驅(qū)動力將回歸基本面。
利空提前消化A股雙雙收紅
國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，6月CPI同比增幅達(dá)到6.4%，再度創(chuàng)出近三年來新高。PPI同比上漲7.1%，增速有所反彈。
數(shù)據(jù)公布似乎并未對A股市場形成負(fù)面沖擊。11日，滬深股市低開高走、雙雙收紅。上證綜指和深證成指分別以2802.69點(diǎn)和12438.56點(diǎn)報收，較前一交易日收盤漲0.18%和0.28%。
在許多市場人士看來，盡管6月CPI同比增速高于此前市場預(yù)期的6.2%，但由于7日央行已經(jīng)上調(diào)了金融機(jī)構(gòu)存貸款利率，投資者對于CPI高企引發(fā)銀根進(jìn)一步收緊的擔(dān)憂提前獲得消化，因而數(shù)據(jù)出爐對Ａ股市場影響比較有限。
來自好買基金研究中心的觀點(diǎn)認(rèn)為，央行選擇7月加息，改變了今年以來每月一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、每兩個月一次加息的節(jié)奏，釋放出調(diào)控放緩的信號。此外，上周一央行舉行的2011年第二季度貨幣政策委員會例會中，政策“穩(wěn)定性”以及“把握好政策節(jié)奏和力度”的提法再度出現(xiàn)在報告中，也在一定程度上印證了市場對于政策調(diào)控趨緩的判斷。
加息步入尾聲A股環(huán)境或趨改善
伴隨上半年CPI同比增幅穩(wěn)步走高并突破6%，市場對于通脹見頂、加息進(jìn)入尾聲的預(yù)期也迅速升溫。
交通銀行金融研究中心的報告認(rèn)為，豬肉等農(nóng)產(chǎn)品價格漲幅將趨緩，從而抑制食品價格的快速上漲。與此同時，受國際大宗商品價格高企、貨幣政策長期偏緊、消費(fèi)需求放緩等因素的綜合影響，三季度GDP增速可能進(jìn)一步下滑至9.2%左右，總需求的放緩也有利于緩解較高的通脹壓力。
另外，歐洲央行近期宣布加息25個基點(diǎn)至1.5%，美國QE2到期后，新推大規(guī)模量化寬松政策的可能性不大。這意味著推動國際大宗商品價格上行的貨幣因素逐漸消除，中國面臨的輸入性通脹壓力開始減輕。
“考慮到上述三大因素，預(yù)計(jì)年內(nèi)通脹高點(diǎn)已至，下半年物價漲幅將逐步回落。”交行金融研究中心陸志明博士說，預(yù)計(jì)未來貨幣政策將微調(diào)持穩(wěn)。
近期多家券商、基金公司也在其下半年投資策略報告中，表達(dá)了對Ａ股市場環(huán)境改善的樂觀判斷。
不過，在華安基金看來，對于Ａ股市場而言，7至8月份將成為重要的靜默期和觀察期。期間，由微觀企業(yè)盈利增速所提供的利多，以及貨幣政策短期內(nèi)無法松動或轉(zhuǎn)向所形成的利空將形成“夾擊之勢”，A股市場或?qū)⒁虼司S持震蕩整理格局。
華安基金表示，市場信心得到充分修復(fù)有待于通脹出現(xiàn)確定性的趨勢回落、流動性收縮松動或財(cái)政擴(kuò)張預(yù)期的上升。這一時間窗口有可能出現(xiàn)在9月、10月份。
其他都是浮云A股驅(qū)動力回歸基本面
回眸2011年上半年，持續(xù)收緊的貨幣政策及其給二級市場資金面、投資者心理帶來的沖擊，成為困擾A股市場的主要因素之一。
未來隨著政策影響的逐漸轉(zhuǎn)淡，A股市場有望回歸至依賴基本面驅(qū)動的狀態(tài)。
根據(jù)預(yù)約時間表，本周川大智勝、立訊精密和銀河電子三家中小板公司將拉開中報披露的大幕。預(yù)告顯示，三家公司中期凈利潤同比增幅有望分別達(dá)到130%、70%和30%。可圈可點(diǎn)的“成績單”，令投資者對于中報行情充滿期待。
事實(shí)上，已披露的預(yù)報數(shù)據(jù)也在很大程度上支持著市場的樂觀情緒。統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月8日已有878家上市公司發(fā)布中報業(yè)績預(yù)告，其中536家預(yù)增、102家預(yù)盈、42家扭虧。“報喜”公司占比高達(dá)78%，使得多數(shù)公司上半年業(yè)績穩(wěn)健增長成為“大概率事件”。
值得注意的是，在中報預(yù)告中，占股指權(quán)重比例較高的金融、能源等大盤股尚處于“缺席”狀態(tài)。不過許多市場人士表示，年內(nèi)的三次加息對銀行提高盈利水平作用正面，銀行股有望延續(xù)約30%的同比業(yè)績增速。這將對處于震蕩筑底過程中的A股市場形成有力支撐。
華安基金認(rèn)為，隨著中報披露的展開，市場對于企業(yè)盈利狀況將有更為準(zhǔn)確的認(rèn)識。在這一背景下，由業(yè)績面對抗流動性緊縮等不利因素所展現(xiàn)的市場下跌趨勢有望終結(jié)。A股市場或在近期震蕩筑底，投資機(jī)會將主要體現(xiàn)為中報業(yè)績推動的結(jié)構(gòu)性行情。在這一背景下，當(dāng)下投資配置仍宜堅(jiān)持“先防后攻”。
分享至：
