用兵之道，常以矛主攻先鋒，以盾押后御敵，進(jìn)而形成完善的“攻守體系”。
縱觀理財(cái)市場(chǎng)，當(dāng)下，通脹暗流涌動(dòng)，大盤震蕩頻繁，具備“左手盾，右手矛”特征的可轉(zhuǎn)債備受關(guān)注，5月18日起正式發(fā)售的華安可轉(zhuǎn)債基金首日銷售便近億元。
資料顯示，2011年以來，低風(fēng)險(xiǎn)品受到投資者青睞，基金公司紛紛發(fā)力固定收益類產(chǎn)品。除華安可轉(zhuǎn)債基金，目前同時(shí)的還有多只可轉(zhuǎn)債基金，此外分級(jí)債基、保本基金等固定收益類產(chǎn)品也集中涌現(xiàn)。相比較，由于可轉(zhuǎn)債具有債權(quán)和期權(quán)的雙重屬性，體現(xiàn)出“左手持債市之盾，右手握股市之矛”的特點(diǎn)，投資者較看好其演繹攻守平衡的優(yōu)勢(shì)。
值得關(guān)注的是，可轉(zhuǎn)債也是一些分級(jí)債基、保本基金，以及一些普通債券基金投資方向上的重點(diǎn)。不過，細(xì)化出來的可轉(zhuǎn)債基金更為專注于可轉(zhuǎn)債投資，以華安可轉(zhuǎn)債為例，該基金對(duì)可轉(zhuǎn)債的投資比例不得低于固定收益類資產(chǎn)的80%。
針對(duì)可轉(zhuǎn)債基金如何將其“矛與盾”演繹的攻守兼?zhèn)?，華安可轉(zhuǎn)債擬任基金經(jīng)理賀濤分析指出，可轉(zhuǎn)債基金能針對(duì)不同階段的行情，調(diào)整資產(chǎn)配置比例：當(dāng)股市繁榮或者可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)股票漲幅預(yù)期強(qiáng)烈時(shí)，以股市為“矛”，此時(shí)可以擇機(jī)賣出可轉(zhuǎn)債，獲取較普通固定收益類資產(chǎn)更高的回報(bào)。同時(shí)，還可以利用轉(zhuǎn)股期內(nèi)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)與其基礎(chǔ)股票二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)偏差進(jìn)行套利，以獲取超額收益。而當(dāng)在股市出現(xiàn)下跌時(shí)，以債券為“盾”，繼續(xù)獲取利息收入和補(bǔ)償收益及到期收回本金，一定程度抵御市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
資料顯示，作為早在2004年便關(guān)注可轉(zhuǎn)債的華安基金，其旗下華安寶利在7年的運(yùn)作中完美地運(yùn)用了可轉(zhuǎn)債的“左手盾，右手矛”。2005年末，華安寶利對(duì)可轉(zhuǎn)債的配置倉位為19.22%，2006年末迅速減至3.76%，此后其對(duì)可轉(zhuǎn)債的配置持續(xù)低位，直至2009年開始逐步回升，到2010年末，華安寶利對(duì)可轉(zhuǎn)債的倉位配置分別達(dá)到7.82%。
銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，在同類型產(chǎn)品中，華安寶利的收益率在過去一年位列第2，在過去三年位列第1，成立以來收益高達(dá)482.7%。
值得關(guān)注的是，相比其他可轉(zhuǎn)債基金，華安可轉(zhuǎn)債的“矛”更為鋒利，除不低于80%的基金資產(chǎn)投資固定收益類資產(chǎn)之外，該基金可以用不高于20%的基金資產(chǎn)投資于股票、權(quán)證等非固定收益類資產(chǎn)，即可以直接參與到股票二級(jí)市場(chǎng)。
天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2008年可轉(zhuǎn)債基金的平均收益率跌幅小于股票32.92%，表現(xiàn)出良好的抗跌性；而在牛市中，如2006年和2007年，可轉(zhuǎn)債基金分別實(shí)現(xiàn)了71.7%和113.44%的平均收益率。當(dāng)前，市場(chǎng)震蕩此起彼伏，可轉(zhuǎn)債的收益能力有望再度成為“萬綠叢中一點(diǎn)紅”。
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