尚志民，華安基金首席投資官，工商管理碩士，14年證券、基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。1998年加入華安基金，擔(dān)任研究發(fā)展部高級(jí)研究員，1999年6月至2001年9月?lián)稳A安安順?lè)忾]基金的基金經(jīng)理，2000年7月至2001年9月?lián)稳A安安瑞封閉基金的基金經(jīng)理，2001年9月至2003年9月?lián)稳A安創(chuàng)新混合基金的基金經(jīng)理，2003年9月至今擔(dān)任華安安順?lè)忾]基金的基金經(jīng)理，2006年9月至今擔(dān)任華安宏利股票基金的基金經(jīng)理。
尚志民是國(guó)內(nèi)公募基金界從業(yè)時(shí)間最長(zhǎng)、投資業(yè)績(jī)最穩(wěn)健的基金經(jīng)理之一。擔(dān)任基金經(jīng)理十多年來(lái)，先后管理過(guò)4只風(fēng)格不同的基金。其管理的基金多次獲得“中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)”以及其他多個(gè)業(yè)內(nèi)權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)。
作為基金業(yè)中的“常青樹(shù)”，華安基金首席投資官尚志民管理的基金已經(jīng)多次獲得金牛獎(jiǎng)。2011年5月，他管理的基金安順再次榮獲“三年期封閉式金牛基金”。回顧多年的投資生涯，尚志民表示，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)之道在于“耐心與堅(jiān)持”，價(jià)值投資、長(zhǎng)線投資是必須始終堅(jiān)持的原則，而隨著市場(chǎng)趨勢(shì)投資的盛行，優(yōu)秀基金經(jīng)理也要學(xué)會(huì)體察并善用市場(chǎng)趨勢(shì)。
前瞻布局 耐心持有
回顧十余年來(lái)的投資，尚志民表示，超額收益的獲得主要來(lái)自比市場(chǎng)更早發(fā)現(xiàn)、買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)公司，而后耐心持有，等待市場(chǎng)逐漸認(rèn)同這家公司的價(jià)值。而這也是他最為擅長(zhǎng)的投資方式。
正因如此，他十分強(qiáng)調(diào)投資的前瞻性。今年一季度，周期性板塊走出了一波估值修復(fù)行情，這正是基金安順的配置重點(diǎn)，而相關(guān)布局早在今年1月份甚至去年年底就已經(jīng)完成。當(dāng)時(shí)，尚志民就指出，眾多周期性行業(yè)公司股價(jià)已經(jīng)基本反映了最悲觀和中性情況之間的預(yù)期，比較容易在一個(gè)非常差的預(yù)期基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)需求或盈利的大幅度超預(yù)期。
在他看來(lái)，隨著市場(chǎng)信息越來(lái)越豐富、及時(shí)，投資者反應(yīng)越來(lái)越快，這也對(duì)投資提出了更大的挑戰(zhàn)。尤其是對(duì)于規(guī)模較大的基金而言，不僅要買(mǎi)在便宜的價(jià)格，還要買(mǎi)到足夠的量，才能對(duì)組合業(yè)績(jī)作出貢獻(xiàn)。這進(jìn)一步要求基金經(jīng)理比市場(chǎng)早一拍。
對(duì)于今年的市場(chǎng)，他認(rèn)為，雖然市場(chǎng)復(fù)雜程度并沒(méi)有降低，但是比去年易于操作。無(wú)論是大盤(pán)藍(lán)籌還是中小板塊，無(wú)論是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)還是新興產(chǎn)業(yè)，都會(huì)有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，完全不同于去年“一半是海水，一半是火焰”的情形。
五、六月份的市場(chǎng)正進(jìn)入一個(gè)觀察期，需要“停一停、看一看”。一方面，要根據(jù)年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)篩選出一批公司進(jìn)行跟蹤和觀察；另一方面，要對(duì)政策的持續(xù)性、力度，是否進(jìn)行微調(diào)，以及海外經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇狀況、政策調(diào)整走向綜合作出判斷。
“停一停、看一看并不意味著不作為。”尚志民表示，雖然市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越擔(dān)憂(yōu)，但自己并沒(méi)有那么悲觀，在目前的估值水平下，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并不大，下半年還是會(huì)有不少機(jī)會(huì)可以把握，二季度仍要堅(jiān)持積極布局的思路。
在他看來(lái)，在大家都沒(méi)有信心、離開(kāi)市場(chǎng)或者不愿意面對(duì)市場(chǎng)的時(shí)候，恰恰是布局的好時(shí)期。這種方式可能會(huì)導(dǎo)致短期業(yè)績(jī)出現(xiàn)一些波動(dòng)，但如果看得長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)，如果不能忍受短期的波動(dòng)，就沒(méi)有長(zhǎng)期的收獲。
開(kāi)放心態(tài) 戰(zhàn)術(shù)靈活
作為一位從業(yè)十余年的基金經(jīng)理，面對(duì)持續(xù)變化的市場(chǎng)，尚志民坦言需要以開(kāi)放的心態(tài)，不斷學(xué)習(xí)，努力適應(yīng)市場(chǎng)。在堅(jiān)持基本原則的基礎(chǔ)上，對(duì)投資戰(zhàn)術(shù)也要適時(shí)作出調(diào)整。
他表示，坦率地說(shuō)，現(xiàn)階段我們所信奉和尊重的價(jià)值投資理念似乎在市場(chǎng)中越來(lái)越受到趨勢(shì)投資的沖擊。雖然從國(guó)內(nèi)外的成功經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，趨勢(shì)投資的成功案例比例并不高，但目前市場(chǎng)中愿意做長(zhǎng)線的投資者并不多。
在復(fù)雜的2010年，這位行業(yè)“常青樹(shù)”就遇到了一定挑戰(zhàn)。雖然年初他也提出了“擁抱新經(jīng)濟(jì)(310358,基金吧)”的思路，但由于歷來(lái)投資風(fēng)格較為穩(wěn)健、看重估值，因此對(duì)一些被高估的、潛藏風(fēng)險(xiǎn)的板塊采取了較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。沒(méi)想到市場(chǎng)熱情將這些板塊的股價(jià)推高到了一個(gè)事先難以想象的高度。這也使得基金安順的階段性表現(xiàn)似乎不及前幾年那么耀眼。
如今回頭來(lái)看，今年業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的中小盤(pán)個(gè)股比比皆是，且經(jīng)歷了一輪長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的調(diào)整。這恰恰驗(yàn)證了尚志民當(dāng)初的判斷。雖然當(dāng)初的決策不一定錯(cuò)誤，但是他仍在反思：如何在堅(jiān)持長(zhǎng)線價(jià)值投資和體察市場(chǎng)趨勢(shì)之間取得一個(gè)平衡？
他感覺(jué)到，既然無(wú)法改變市場(chǎng)和投資者現(xiàn)狀，那么不如“善用趨勢(shì)”。一個(gè)優(yōu)秀投資者不應(yīng)該被市場(chǎng)趨勢(shì)所裹挾，而是能跳出來(lái)，利用好市場(chǎng)趨勢(shì)。在堅(jiān)持長(zhǎng)線投資的同時(shí)，也關(guān)注市場(chǎng)的趨勢(shì)性變化，關(guān)注其他投資者的動(dòng)向。這種對(duì)市場(chǎng)情緒和氛圍的感知，對(duì)于長(zhǎng)線投資者把握合適的交易時(shí)機(jī)也是必要的。
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