上周，第八屆中國基金業(yè)金牛獎評選結(jié)果發(fā)布。從榜單上，我們看到了很多熟悉的老面孔。這在股票方向的持續(xù)優(yōu)勝金牛基金中更為明顯，23只基金有19只曾經(jīng)獲得過金?；鸱Q號，其中9只基金奪得金牛超過4次。最多的是華安寶利配置，自成立以來年年不落，連續(xù)六年得獎。
金牛基金里有這么多老面孔，一方面表明以往的金牛獎評選含金量頗高，切實為持有人篩選出了不少有持續(xù)回報能力的基金；另一方面也表明相關(guān)基金管理人辛勤耕耘，使得這些基金長盛不衰。
這些金牛基金為何能夠成色十足？筆者與其他幾位金牛評委也曾試圖分析其中奧妙。原因可能很多，其中兩個特點很值得玩味。
特點之一，老金牛多為老將養(yǎng)。
很多金牛?？投加谢鹄蠈V，比如劉青山之于泰達行業(yè)精選、尚志民之于華安安順、楊銳之于博時平衡、邵建之于嘉實增長。這些基金行業(yè)的常青樹，往往能夠利用其豐富的經(jīng)驗及時應(yīng)對市場發(fā)生的各種變化，更好地管理基金；面對市場風格轉(zhuǎn)換時也能較好地堅持自己的投資理念與投資思路，有利于基金保持較為穩(wěn)定的產(chǎn)品風格。
特點之二，"慢金牛"也有好回報。
"慢金牛"說的是那些始終堅持穩(wěn)健風格的金?；?。它們倉位較低、持股分散。典型的如中銀中國、華安寶利配置和銀河穩(wěn)健，其倉位通常在五到六成，很少超過七成，其重倉股持有比例也很少超過5%，多數(shù)是2-3%甚至更低。
倉位和持股上的特點，使得這些基金不夠猛也不夠搶眼，容易被媒體及持有人所忽視。單從個別年份看，它們業(yè)績突出的時候不多，但年度業(yè)績疊加起來形成的長期回報卻很不錯。2005年至2006年六年間，累計回報超過400%的基金寥寥無幾，上述三只基金均位居其中。以華安寶利配置為例，過去六年的當年業(yè)績只有一年排名在同類基金的前十分之一，多數(shù)情況下處在前三分之一或四分之一，但若以三年業(yè)績衡量，該基金每年都能排到前十分之一上下。除了相對排名出色，其實際回報也說明了問題，目前該基金累計凈值已超過2007年6124點的水平。
有的基金，一年業(yè)績第一，另一年業(yè)績倒數(shù)第一。這樣的基金，業(yè)績好的時候很容易迷惑投資者，讓他們忽視了背后的風險。相反，漲的時候能夠基本跟上，跌的時候能夠少跌不少的基金，可能才是對多數(shù)投資者更適合的基金。
"慢金牛"也有好回報，揭示了穩(wěn)健風格的價值。這對有心走好理財路的人們，應(yīng)當是值得借鑒的案例。
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