和訊網(wǎng)：我們知道最近市場有一個非常熱的焦點(diǎn)，就是由于本州島大地震和日本核泄露的危機(jī)在那邊，可能在A股市場上直接的一個反應(yīng)是相關(guān)的一些股票漲跌互現(xiàn)，但是，與此同時新能源這個板塊再次回到了大家的視線當(dāng)中來。新能源這個板塊您本人怎么看？
陳俏宇：我覺得日本的事件只是一個突發(fā)性的事件，它可能重新燃起了我們對于新能源的熱情，但是從一個中長期的角度來說，我個人認(rèn)為這一主題是一個中長期的主題，應(yīng)該值得長期關(guān)注。其實(shí)日本的事件導(dǎo)致了我們重新對核能的關(guān)注，未來我們可以看到其實(shí)德國、法國、日本，它本身的能源結(jié)構(gòu)當(dāng)中核能的占比都是相當(dāng)高的，這個事件會導(dǎo)致新能源本身的結(jié)構(gòu)發(fā)生一個變化。就像您剛才提到的，上周實(shí)際上光伏和風(fēng)電的相關(guān)公司股價表現(xiàn)都相當(dāng)好，我覺得這個主題可以看得更長一點(diǎn)。另外一方面其實(shí)我關(guān)注到一點(diǎn)，一開始是有些國家放緩了對未來的核電設(shè)備的規(guī)劃，緊接著之后，好像有更嚴(yán)厲的措施出來，包括德國在內(nèi)，它提出了對現(xiàn)有的機(jī)組都采取了更審慎的態(tài)度。我覺得其實(shí)這一點(diǎn)我自己理解，我們現(xiàn)在中國提出了一個在十二五我們GDP要放緩到7%這樣一個增速，確保一個更可持續(xù)的發(fā)展，以及更和諧的發(fā)展，這樣一個戰(zhàn)略上的微調(diào)。實(shí)際上我自己覺得，如果當(dāng)?shù)聡?、法國或者日本這樣一個在核電當(dāng)中能源結(jié)構(gòu)占比都是很高的國家提出了一個新的調(diào)整，這背后可能不僅僅是一個能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，或者是新能源本身的一個結(jié)構(gòu)的調(diào)整，更多的可能是越來越多的國家會意識到我是追求一個怎樣的速度，怎樣一個增長的質(zhì)量?？赡軙性絹碓蕉嗟膰以敢饨邮芤粋€相對比過往更慢的經(jīng)濟(jì)增長速率，但為了換取一個更好的質(zhì)量，我覺得這一點(diǎn)其實(shí)從一個中長期對我們的投資也是有借鑒意義的。
和訊網(wǎng)：在這樣大的環(huán)境和要求下，您覺得對新能源的板塊來說，它能夠最直接受益的企業(yè)有哪些？
陳俏宇：我們能夠看到，實(shí)際上在風(fēng)電、光伏這樣的板塊當(dāng)中有一些龍頭企業(yè)，但之前由于一個短期內(nèi)的產(chǎn)品毛利率下降，導(dǎo)致了一個估值的下降，大家好像把原來定義為一個新能源戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，好像又變?yōu)槔斫獬蔀榭赡苁且粋€簡單加工制造業(yè)的行業(yè)，對其中的一些企業(yè)區(qū)分，包括它的盈利模式的區(qū)分，就不再做區(qū)分了，至少我覺得有一個個股整體的錯殺的機(jī)會。我覺得這其中的一些龍頭公司實(shí)際上是值得長期關(guān)注的，我覺得其中有一個誤判的過程。經(jīng)過這次的熱情重新燃起，其實(shí)我覺得市場可能會重新來評估這些企業(yè)本身背后的真正的核心競爭力。
和訊網(wǎng)：聊完宏觀層面我們來聊聊大盤，上周A股站上了2900點(diǎn)，但是市場很多的分析師都認(rèn)為，后市的上行缺乏動力，您對短期和中長期的A股走勢有什么自己的看法？
陳俏宇：我覺得就2900點(diǎn)來說，這個點(diǎn)位以及它的整體估值水平來說我個人認(rèn)為是相對安全的，即使調(diào)整，它向下的空間也非常有限。但是現(xiàn)在到目前為止，我們很難說已經(jīng)出現(xiàn)了一個趨勢性的明確的上行。其實(shí)未來我們可能更多的還是應(yīng)該是輕指數(shù)、重板塊，或者重主題，或者重個股。去年以來一個比較明顯的特征就是結(jié)構(gòu)性牛市和結(jié)構(gòu)性熊市并存這樣一個市場的風(fēng)格，再一個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，我們把這個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景其實(shí)看的是相對比較長的一個周期的話，我覺得可能在兩到三年當(dāng)中都是一個指數(shù)震蕩，但是結(jié)構(gòu)性機(jī)會會呈現(xiàn)出來，隨著估值的變化，可能熱點(diǎn)切換的頻率階段性會有所不同。
和訊網(wǎng)：就是說在這個震蕩中，其實(shí)對我們投資者來說還是有機(jī)會的。
陳俏宇：我覺得是。
和訊網(wǎng)：上周五，也就是3月18日11點(diǎn)鐘，截至那個時段，滬深兩股有將近50億的資金流出，您覺得這么大量的資金流出是不是會股市產(chǎn)生比較大的震蕩，我們投資者應(yīng)該怎么樣去面對這樣一個震蕩？
陳俏宇：我不知道這個凈流出、凈流入是怎么測算的，我不知道是不是有科學(xué)性，當(dāng)然了，它直接的表現(xiàn)就是當(dāng)天的市場已經(jīng)出現(xiàn)了調(diào)整。但是我想其實(shí)在08年市場最恐慌的時候，我相信這個市場當(dāng)中也是資金凈流出的，但是它實(shí)際上是創(chuàng)造了一個比較好的投資機(jī)會，從某個角度來說。
和訊網(wǎng)：這個好的投資機(jī)會具體表現(xiàn)是什么呢？
陳俏宇：我們從一個中期的角度來看，我們還是積極看好產(chǎn)業(yè)升級或者經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型所帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
和訊網(wǎng)：您看好產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，今年是十二五計劃的第一年，也是開局之年，您覺得對下一階段中國經(jīng)濟(jì)的增長，它的主要動力或者說主要的引擎是什么呢？
陳俏宇：我覺得這個引擎跟過往肯定是不相同的，我們原來找引擎就找三駕馬車，但是這三駕馬車其實(shí)現(xiàn)在好像都或多或少的有問題了，其實(shí)不僅僅是中國要尋找一個新經(jīng)濟(jì)(310358,基金吧)的增長點(diǎn)，我覺得經(jīng)過次貸以后全世界都在尋找經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)。所以我當(dāng)時認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是一個必然的過程，因?yàn)槟悴贿M(jìn)行經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，其實(shí)你也存在未來被結(jié)構(gòu)調(diào)整、被轉(zhuǎn)型的一個風(fēng)險。我覺得兩會以后其實(shí)傳遞的信息更為明確了，我們要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。還是有點(diǎn)細(xì)微差別，以后我們可能用的字眼是科學(xué)發(fā)展觀，科學(xué)發(fā)展觀好像講了很多年，現(xiàn)在這個關(guān)鍵詞慢慢的……其實(shí)本質(zhì)上沒有變化，但是有點(diǎn)細(xì)微的變化，過往我們叫科學(xué)發(fā)展觀，我們更多的是強(qiáng)調(diào)這個企業(yè)要如何在競爭當(dāng)中獲得一個可持續(xù)的核心競爭力，更少地去消耗資源，去創(chuàng)造更多的價值，我們這個國家獲得的一個綜合實(shí)力的提升，比如說中國已經(jīng)進(jìn)入了全球第二大的經(jīng)濟(jì)體，我覺得過往我們強(qiáng)調(diào)更多的是從一個企業(yè)盈利或者我們的經(jīng)濟(jì)總量去強(qiáng)調(diào)這種科學(xué)發(fā)展觀。但是現(xiàn)在我覺得經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有一點(diǎn)細(xì)微差別，我們可能更多的關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型這個結(jié)果、成果，是不是能夠讓更大的社會群體去分享，社會更和諧的發(fā)展，這一點(diǎn)是有細(xì)微差別的。所以我覺得這一輪的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不僅僅限于經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，實(shí)際上也是對社會的更持續(xù)、更和諧的發(fā)展模式提出了一個轉(zhuǎn)型方向，所以在這個轉(zhuǎn)型過程中，可能會更多的關(guān)注民生。
和訊網(wǎng)：就是說我們國家在十二五期間可能整個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的受益者發(fā)生了一些改變。
陳俏宇：我覺得是這樣的。
和訊網(wǎng)：以前可能是一些大中小企業(yè)，現(xiàn)在可能是對民生、對國民。
陳俏宇：對。
和訊網(wǎng)：我們知道對新興產(chǎn)業(yè)這個板塊市場上存在著一種分歧，什么分歧呢？有些人認(rèn)為這個新興板塊確實(shí)是有利可圖，或者是今后會有一個長遠(yuǎn)的發(fā)展，但是與此同時有一些聲音指出這可能是炒作過熱的情況，您對這兩種觀點(diǎn)的碰撞怎么看？
陳俏宇：我自己覺得我們努力的在投資當(dāng)中區(qū)分這兩者，但是有時候往往是很難區(qū)分的，我倒不覺得完全是負(fù)面的，回過頭來想想，網(wǎng)絡(luò)泡沫的時候好像創(chuàng)造了很多的泡沫，有很多的標(biāo)的后來發(fā)現(xiàn)只是一個虛幻的泡沫，但是也是因?yàn)檫@種泡沫使得互聯(lián)網(wǎng)獲得了飛速的發(fā)展，所以很難說這個一定就是完全負(fù)面的影響。在我們投資過程當(dāng)中，我們當(dāng)然是努力的想去擠壓這個泡沫，尋找到真正的標(biāo)的，但是有時候我覺得也很難去規(guī)避。因?yàn)槲覀兠闇?zhǔn)了戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，這些戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)本身就是一個新興事物，有些企業(yè)在我們投資初期可能它的確是有競爭力的，但是這個競爭力壁壘可能沒有我們想像的那么高，或者它后來競爭者的加入導(dǎo)致了競爭格局發(fā)生了變化，這都需要我們在投資的過程當(dāng)中持續(xù)的去做判斷，做調(diào)整，我覺得如果我們從一開始就把這個否定掉了，就說它一定是泡沫，那么我們很難去做出一個投資的判斷，也很難去分享這種經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背后的企業(yè)成長的成果。
和訊網(wǎng)：可能沒有辦法找到它真實(shí)的價值所在。
陳俏宇：對。我覺得我們要設(shè)好風(fēng)險的控制點(diǎn)，比如我們持續(xù)地對這個行業(yè)進(jìn)行一個跟蹤，比如我們更多的通過企業(yè)調(diào)研，或者它的競爭者，或者行業(yè)協(xié)會，去碰撞它的數(shù)據(jù)，進(jìn)行持續(xù)的研判，但是不能從一開始就說這是泡沫，就把它否定了。
和訊網(wǎng)：您剛才也提到，基金公司作為一個機(jī)構(gòu)來說，您會整合多方面的資源會對某一個板塊或者某一個行業(yè)進(jìn)行深入的研究，對于現(xiàn)在新興板塊或者說在十二五計劃當(dāng)中比較看重的這些板塊，作為基金公司來講，具體到貴公司的投資會有一些什么樣的行為？
陳俏宇：其實(shí)說產(chǎn)業(yè)升級，說十二五規(guī)劃，它其實(shí)涉及的面非常廣，投資的主題也很多。我們嘗試從發(fā)展的矛盾當(dāng)中尋找一條主線，就像剛才說的，我自己認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型可能這次更多的涉及民生，我們其實(shí)就是從民生，從一種包容性增長，就是機(jī)會均等的增長當(dāng)中去尋找線索。其實(shí)這個線索落實(shí)的主題不僅僅是我們原先理解的泛消費(fèi)主題，民生不一定是完全消費(fèi)主題，它可能也是一個長期關(guān)注的主題，但是也有可能有一些在發(fā)展過程當(dāng)中我們要去解決一種不均衡，那就是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的投資機(jī)會。也有可能有些產(chǎn)業(yè)可能可以彌補(bǔ)上房地產(chǎn)現(xiàn)在投資這樣一個增速的下降，同時又解決很多人的就業(yè)，這樣一個長周期的行業(yè)也是我們重點(diǎn)關(guān)注的，比如說高端裝備制造業(yè)，比如說一些新的基礎(chǔ)設(shè)施的投資這樣一些相關(guān)的產(chǎn)業(yè)也值得我們長期的關(guān)注。
和訊網(wǎng)：非常感謝您今天接受我們的采訪！
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