日前，華安基金發(fā)布2011年策略報告指出，2011年投資周期和非周期股票有望獲得比較均衡的收益。同時，城鎮(zhèn)化和戰(zhàn)略新興行業(yè)的發(fā)展也會弱化傳統(tǒng)行業(yè)的周期屬性。未來市場有望以業(yè)績預(yù)期、估值提升為動力展開反彈，在未來市場震蕩波動的低谷中，可以尋找并逐步布局行業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健、增長穩(wěn)定的公司，以此獲得較大的投資機會。
該報告同時指出，全球經(jīng)濟經(jīng)歷2009年V型復(fù)蘇反彈后，在2010年呈現(xiàn)明顯的分化格局。根據(jù)華安基金的測算，在有趨勢支撐、政策支持、外部經(jīng)濟復(fù)蘇的情況下，預(yù)計2011年全年增速可能略低于2010年，但季度之間穩(wěn)定性較高。
六大宏觀主題影響2011年市場走勢
2010年，新興市場重新步入新一輪增長軌道，但是西方發(fā)達國家則由于信貸市場并沒有出現(xiàn)實質(zhì)性的信貸復(fù)蘇。全球巨大的流動性使得新興市場經(jīng)濟高成長的同時，也伴隨著高通脹的壓力。2010年下半年尤其是9月份以來，中國經(jīng)濟表現(xiàn)出和全球新興市場極為相似的特點：較快的經(jīng)濟增速和通脹壓力。
針對2011年經(jīng)濟將如何發(fā)展，通脹壓力是否持續(xù)等問題，華安基金判斷，未來通脹率有回落的運行趨勢，但無法低估未來通脹的長期性和反復(fù)性。貨幣政策可能呈現(xiàn)先緊后穩(wěn)的態(tài)勢。在通脹率仍然較高、通脹預(yù)期仍然不穩(wěn)定的情況下，貨幣政策會積極表現(xiàn)出反通脹的姿態(tài)，并在一季度通過加息、提高一般性準(zhǔn)備金率等方式來實現(xiàn)。二季度政策可能轉(zhuǎn)向觀望，而下半年則可能會轉(zhuǎn)向穩(wěn)健甚至小幅放松。
華安基金認(rèn)為，總體而言，2011年有六大宏觀主題將影響全年的市場走勢：第一，通脹率早于市場預(yù)期而回落，貨幣緊縮預(yù)期從高漲到淡化；第二，人民幣升值持續(xù)進行，速度加快；第三，房價基本平穩(wěn)但銷量穩(wěn)步回升；第四，上市公司業(yè)績2010年四季度顯著超一致預(yù)期、全年保持合意增速；第五，美聯(lián)儲推出QE3可能性消失，2011年下半年開始討論退出部分刺激措施；第六，歐元區(qū)個別國家被迫進行政府債務(wù)重組。
2011年重點關(guān)注三類行業(yè)
華安基金指出，2011年投資需要以貨幣政策為中心，緊密跟蹤分析貨幣政策如何跟隨實體經(jīng)濟形勢而變化，緊密跟蹤分析各類資產(chǎn)市場對貨幣政策預(yù)期的變化，在此基礎(chǔ)上努力做到適當(dāng)先行。
具體而言，可以重點關(guān)注三類行業(yè)：首先，轉(zhuǎn)型推進行業(yè)。因為轉(zhuǎn)型是一個超周期的大題目，轉(zhuǎn)型推進行業(yè)因此具有了對抗貨幣收縮的堅實支撐；其次，稀缺資源行業(yè)，因為貨幣收縮的背景是經(jīng)濟恢復(fù)，而經(jīng)濟恢復(fù)必然會對資源加大需求；最后，被市場低估的行業(yè)，這類行業(yè)中蘊含的泡沫極少，隨著經(jīng)濟恢復(fù)，其基本面和估值的優(yōu)勢會凸現(xiàn)出來。
華安基金同時強調(diào)，轉(zhuǎn)型的必要性和資源的稀缺性不等于股價的合理性，在經(jīng)濟、貨幣條件正?；膽B(tài)勢下，需要對個股基本面做更為扎實的研判，挑選出真正在轉(zhuǎn)型和資源價值提升過程中能夠持續(xù)獲益的企業(yè)。
展望未來，周期性行業(yè)將依次趨向供需平衡。采用絕對估值法測算，當(dāng)前公司股價已經(jīng)基本反映最悲觀和中性情況之間的預(yù)期，這類行業(yè)比較容易在一個非常差的預(yù)期基礎(chǔ)上實現(xiàn)需求或盈利的大幅度超預(yù)期，其盈利也會迎來從悲觀預(yù)期向歷史均值回歸的過程。華安基金預(yù)計，2011年投資周期和非周期股票可能獲得比較均衡的收益。同時，城鎮(zhèn)化和戰(zhàn)略新興行業(yè)的發(fā)展也會弱化傳統(tǒng)行業(yè)的周期屬性。
華安基金最后指出，積極尋找下一個長周期中的支柱性行業(yè)，將是2011年乃至未來幾年的重要課題。"十二五"開局之年，將重點關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中產(chǎn)生的新機遇，比如節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)及服務(wù)、高端裝備制造業(yè)等。此外，人口結(jié)構(gòu)變化帶來的醫(yī)藥行業(yè)的長期投資機會，也是華安基金重點關(guān)注的方向。而未來居民收入實質(zhì)性提高、并配合住房以及醫(yī)療領(lǐng)域保障的落實，也將為商業(yè)貿(mào)易零售及相關(guān)衍生領(lǐng)域帶來新的投資機會。
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