ETF作為指數(shù)基金以提供給投資者市場(chǎng)收益（beta）為投資目標(biāo)，ETF較低的持有與交易成本可提供更廉價(jià)的beta。另外ETF可上市交易的特點(diǎn)讓投資者可像買(mǎi)賣(mài)股票一樣日間交易、甚至T＋0日交易某一指數(shù)，大大豐富了投資者的交易策略。從當(dāng)前全球超過(guò)1萬(wàn)億美元的管理規(guī)模來(lái)看，ETF可以說(shuō)是近20年國(guó)際金融市場(chǎng)最重要的產(chǎn)品創(chuàng)新之一。
隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，形成越來(lái)越多的人為細(xì)分的市場(chǎng)板塊，他們之間往往具有較低的關(guān)聯(lián)性，交易這些板塊而不僅僅是其中某一品種成為投資者的自然需求。ETF的可交易指數(shù)化特性，恰恰為投資者在各板塊間靈活配置，即獲得各板塊beta提供可能。于是全球股票市場(chǎng)、各國(guó)家市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)、固定收益市場(chǎng)等ETF如雨后春筍般誕生并壯大，率先誕生的是跟蹤并交易各市場(chǎng)“單純的beta”的ETF產(chǎn)品，但這并不是ETF發(fā)展的終點(diǎn)，市場(chǎng)的劃分與細(xì)化是無(wú)窮的與充滿想象力的，beta也將有無(wú)數(shù)種，國(guó)外的ETF發(fā)展歷程也證明，ETF經(jīng)歷了從跟蹤與交易“單純的beta”到“分散的beta”、“主動(dòng)的beta”、再到“增強(qiáng)的beta”的階段，相信國(guó)內(nèi)亦不甘落后。
“單純的beta”ETF以獲取市場(chǎng)代表性為首要目標(biāo)，一般采用市值加權(quán)方式，該類(lèi)ETF從發(fā)展階段與管理規(guī)模上都處于第一梯隊(duì)，如美國(guó)市場(chǎng)的標(biāo)普500ETF、英國(guó)市場(chǎng)的富時(shí)100ETF等，而國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的上證180、深100ETF、上證50都屬于這類(lèi)范疇。當(dāng)前上證180、深100ETF、上證50ETF這三支A股市場(chǎng)規(guī)模位列前三的ETF其規(guī)模之和已超過(guò)全部ETF的65％，得到廣大投資者的認(rèn)可，其中上證180ETF更是規(guī)模發(fā)展迅速，截止10月26日其管理規(guī)模已從年初的60億突破100億元。
人的想象與創(chuàng)造力是無(wú)限的，股票市場(chǎng)中越來(lái)越多的風(fēng)格、主題、板塊被人們所發(fā)掘，人們不再僅僅滿足獲得與交易市場(chǎng)的簡(jiǎn)單beta，風(fēng)格更加多樣化、主題更加鮮明、板塊更加細(xì)分的指數(shù)也應(yīng)運(yùn)而生，beta更具多樣化，如主題型、行業(yè)的、等權(quán)重、基本面加權(quán)、策略型的指數(shù)，這些指數(shù)無(wú)論從選股或是加權(quán)方式上都擺脫了以前單一的市值因素，具有主動(dòng)的有人為干預(yù)的市場(chǎng)beta，最終滿足不同投資者的不同偏好。上證龍頭企業(yè)指數(shù)便是提供“主動(dòng)的beta”指數(shù)之一，不同于主流的指數(shù)，其從成份股選取上除市值因素外另加入盈利指標(biāo)，從各行業(yè)內(nèi)選取市值、成交金額、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)整體排名前三的龍頭企業(yè)，匯集上證市場(chǎng)中“最強(qiáng)”而非“最大”的上市公司于一個(gè)產(chǎn)品，該板塊beta的歷史優(yōu)勢(shì)也驗(yàn)證了指數(shù)編制思路，為投資者提供多一個(gè)選擇，目前該產(chǎn)品正在發(fā)行。
未來(lái)國(guó)內(nèi)行業(yè)輪動(dòng)特征仍將顯著，投資者亦更加專(zhuān)業(yè)與成熟，相信跟蹤并交易“分散的beta”的行業(yè)ETF必將受投資者歡迎，美國(guó)ETF市場(chǎng)有其20％的市場(chǎng)份額足以證明其生命力。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，具備長(zhǎng)期特征的新經(jīng)濟(jì)板塊將層出不窮，新能源、消費(fèi)板等新“分散的beta”將特點(diǎn)鮮明。除此之外，杠桿ETF、可做空ETF等提供“增強(qiáng)的beta”ETF在國(guó)內(nèi)的推出，將滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需要。
隨著提供多樣化beta的ETF產(chǎn)品陸續(xù)推出，國(guó)內(nèi)ETF的范圍與深度將顯著提高，ETF的發(fā)展將迎來(lái)新的機(jī)會(huì)。
分享至：
