5月21日，股指期貨首份合約 IF1005圓滿交割。IF1005交割當(dāng)日，在滬深300ETF缺席的情況下，被業(yè)界認(rèn)為是期現(xiàn)套利最佳工具的上證180ETF和深證100ETF指數(shù)基金熱度未減。21日上證180ETF交投再次活躍，成交量達(dá)到8.61億手，成交金額達(dá)到5.01億元。深證100ETF成交額更達(dá)7.6億元，超過上證180ETF。
數(shù)據(jù)顯示，5月合約交割日之前，主力移倉已經(jīng)迅速展開。5 月17 日IF1006 持倉首超IF1005，5月18日，IF1006合約成交量和持倉量分別達(dá)到26.16萬手和1.14萬手，遠(yuǎn)高于IF1005合約的4萬手成交量和1924手持倉量。此后連續(xù)兩個交易日，5月合約的持倉量降至千手以下，為642手，IF1006完全確立了主力合約地位。
易方達(dá)基金指數(shù)與量化投資部王建軍表示，股指期貨上市以來運(yùn)行平穩(wěn)、成交活躍。從前期市場的表現(xiàn)來看，隨著IF1005合約到期，合約本身的折溢價幅度縮小，深證100ETF申購、贖回的放量和期現(xiàn)價差的縮小都說明期現(xiàn)套利者已經(jīng)在逐步獲利了結(jié)。
華安基金金融工程部人士5月21日表示，從近兩天的市場行為來看，原本持倉IF1005的投資者集中展期。在沒有重大分紅消息的前提下，將五月期貨與指數(shù)的基差拉為負(fù)值，說明市場展期相當(dāng)沒有技巧。這種市場行為可能使得以后期現(xiàn)套利者更為集中的在交割日附近做買回平倉。
有意思的是，在交割當(dāng)日合約IF1005持倉量在尾盤時凸顯增量。王建軍表示，清倉價格是按照滬深300下午兩個小時內(nèi)的加權(quán)平均價格計算，如果這一價格與期貨價格產(chǎn)生差異，套利者就會進(jìn)場做風(fēng)險很小的差價投資。這種因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)了偏差，通過差價套利把偏差拉平的行為，也體現(xiàn)了市場的有效性。
招商證券對目前上市的9只 ETF與股指期貨上市前一個月的日均成交量和股指期貨上市后一個月的日均成交量做了對比，發(fā)現(xiàn)作為現(xiàn)貨替代主要標(biāo)的的上證180ETF 和深證100ETF成交量有明顯放大，分別增長了4.3倍和1.8 倍，遠(yuǎn)大于其他ETF 成交量的增長。上海證券交易所的公開數(shù)據(jù)顯示，同期上證180ETF的申贖同樣活躍。2010年4月16日至5月20日之間，180ETF凈申購21.03億份，5月18日至5月20之間凈申購8.16億份。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，從股指期貨上市以來的情況看，上證180ETF和深證100ETF交投和申贖情況與期現(xiàn)套利機(jī)會之間的正相關(guān)關(guān)系越來越明顯。
王建軍對此表示，由于基金等機(jī)構(gòu)資金尚未進(jìn)場，兩個ETF對于目前的期現(xiàn)套利者和ETF本身的套利者而言流動性非常充足，交易方便。滬深300ETF推出后，其流動性和套利機(jī)制有待通過交易本身來評估，所以180ETF和100ETF作為期現(xiàn)套利最佳工具將繼續(xù)得到投資者認(rèn)可。
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