交流時間：2010年03月31日
基金經(jīng)理：陳俏宇，華安核心股票基金經(jīng)理
問： 一季度結(jié)束了，在未來的2季度，請問陳經(jīng)理你認(rèn)為市場的機(jī)會在哪里呢？
答： 四月份我將觀察股指期貨后對投資風(fēng)格的影響，等風(fēng)格相對穩(wěn)定后再重新審視組合，并做出調(diào)整。另一方面，我覺的股指期貨既不會改變股市原有的運(yùn)行態(tài)勢，也不會對絕大多數(shù)公司帶來估值上的變化。謝謝。
問： 陳經(jīng)理您好。跟著您買您管理的基金已經(jīng)很久了，從宏利到安信再到現(xiàn)在的核心。請教您一個問題，從05年以來，經(jīng)過了整個牛---熊---牛市場的轉(zhuǎn)換后，封閉式基金的整體業(yè)績要強(qiáng)于開放式基金的平均水平。我想問一下，現(xiàn)在買封閉式基金是不是比開放式更安全，也更有價值？
答： 不知道我是否理解透徹，投資偏股型基金，都是希望通過基金這樣一個理財(cái)工具，獲得資產(chǎn)的增值。所以如果不考慮封閉式基金封閉期結(jié)束的話，屬性上沒有特別大的差異，差異只在于股票倉位的高與低。當(dāng)然封閉式基金因?yàn)樵诖胬m(xù)期間，有折價率，在階段性會因分紅，存續(xù)期臨近結(jié)束，以及二級市場的供給需求等因素而有所不同。在你所舉例的階段中，封閉式基金的分紅率情況不同，又會導(dǎo)致最終的收益率有較大差異。謝謝。
問： 請問陳經(jīng)理您對券商股如何看待?股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)應(yīng)該都對券商形成利好,但是好像并未得到市場的響應(yīng),今天又沖高回落,對此板塊您覺得是否有投資價值了?
答： 我個人相對謹(jǐn)慎，主要理由如下：一，行業(yè)本身的競爭格局相對激烈，各公司尚未形成明顯的差異化優(yōu)勢；二，股指期貨對整體市場的成交量影響需要評估；三，參股期貨公司對券商整體業(yè)績需要觀察。謝謝。
問： 你好陳總，我想買一些基金，但是不是很熟悉這個行業(yè)，屬于新手，請指教一些建議。
答： 對于新手，那我把你定義為相對風(fēng)險承受能力偏低類型的投資者，我個人建議你可以從中等風(fēng)險的配置型基金進(jìn)行嘗試。有了一些投資心得后，可以根據(jù)自身的情況及對市場的中期判斷，嘗試偏股型基金。當(dāng)然，在你的投資組合中也請保留部分偏低風(fēng)險的債券類或現(xiàn)金類基金。順帶說一下，請叫我小陳，可以顯得我年輕點(diǎn)，我不太習(xí)慣別人叫我陳總。謝謝。
問： 你好，我一直是基金安信忠實(shí)持有人，安信也給我?guī)聿环频氖找?，謝謝美女經(jīng)理?，F(xiàn)在安信折價率太低了，想轉(zhuǎn)成華安核心基金，不知兩個基金投資理念是否一樣。
答： 我可以很負(fù)責(zé)任地告訴你，假如這兩只基金一直由我負(fù)責(zé)管理，我將采取同一配置策略及風(fēng)格。我想每個人管理的基金應(yīng)該都真實(shí)地帶著管理者的投資理念與風(fēng)格，無論判斷對與錯。我將不會用博弈的方式來管理兩只基金。謝謝。
問： 今年一季度可謂是主題投資的盛宴，經(jīng)過區(qū)域經(jīng)濟(jì)、物聯(lián)網(wǎng)等主題歷時一個季度的強(qiáng)勢表現(xiàn),小盤股和大盤藍(lán)籌股之間的估值差距被逐漸放大。您覺得目前小盤股的估值是否在高位呢？
答： 如果用大小市值公司的估值溢折價的歷史均值去衡量，顯然貴了。但是，我個人認(rèn)為，投資不是刻舟求劍，否則數(shù)量化的程序會做得更好。我個人理解在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，盡管估值溢折價會有階段性的收窄修復(fù)，但中長期一定是放大的趨勢。我也樂意看到這種變化，這說明我們堅(jiān)定地走在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的道路上。謝謝。
問： 陳經(jīng)理，你會投資創(chuàng)業(yè)板嗎？股指期貨我認(rèn)為在一段時間內(nèi)對市場的影響并不會很大，但長期看，還是會改變某些資金的盈利模式，你認(rèn)為如何？
答： 坦率說到目前為止，幾乎沒有參與創(chuàng)業(yè)板的投資，但并不排除未來在核心規(guī)模較大的前提下參與投資。這一想法恰恰與大家普遍認(rèn)為小基金更適合參與小股票的投資相反，我主要是從控制風(fēng)險及有足夠耐心堅(jiān)守高估值但高成長的角度出發(fā)考慮的，相對較大規(guī)模的基金反而有助于做到這一點(diǎn)。就股指期貨而言，我個人認(rèn)為即使有影響，也是階段性的。但是我覺的對投資風(fēng)格的影響反而會逐步顯現(xiàn)出來，這點(diǎn)需要觀察，從而在個股投資上做出調(diào)整。謝謝。
問： 陳經(jīng)理：你好。請問，你對今年的市場怎么看，如何應(yīng)對股指期貨？謝謝。
答： 呵呵。對于股指期貨，對于我而言，比較現(xiàn)實(shí)的是去觀察股指期貨后對投資風(fēng)格的影響，從而讓我的組合更適應(yīng)這種風(fēng)格的變化。
問： 你好，不知道怎么看待房地產(chǎn)，看到4季報中蘇寧環(huán)球是核心10大重倉之一，不知道現(xiàn)在是否依然看好？
答： 我想事實(shí)已經(jīng)說明一季度我們對房地產(chǎn)行業(yè)的看法顯然是過于樂觀了。我之前判斷對房地產(chǎn)行業(yè)的政策壓力不會過大，因?yàn)槲依斫獯蠓▌拥姆績r會影響社會總消費(fèi)力，從而不利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，當(dāng)然各地財(cái)政收入的構(gòu)成也讓我對此存有些僥幸。從目前看，至少市場普遍預(yù)期與我的理解不同，整個板塊受到調(diào)整。從目前房產(chǎn)銷售的數(shù)據(jù)來看，已超預(yù)期，但制約股價的因素可能還在于投資者心理。我個人仍希望找一個合適的機(jī)會，重新評估該行業(yè)。謝謝。
問： 陳經(jīng)理：你好，問個難點(diǎn)的問題，現(xiàn)在券商都在打價格戰(zhàn)，一般散戶傭金都能談到萬分之幾，請問，你們的交易傭金怎么才萬分之8.5?謝謝。
答： 到目前為止，基金的交易傭金水平整個行業(yè)基本保持一致吧。謝謝。
注意：上述陳俏宇女士對網(wǎng)友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點(diǎn)，敬請廣大投資者注意。
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