正如去年底華安基金年度策略報(bào)告中預(yù)言的那樣，2009年A股市場(chǎng)給了投資者超預(yù)期的驚喜。即將跨入2010年，明年的A股又將帶來(lái)什么？證券時(shí)報(bào)記者日前采訪了華安基金研究發(fā)展部總經(jīng)理、正在發(fā)行中的華安動(dòng)態(tài)靈活配置擬任基金經(jīng)理宋磊。
關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整
談及來(lái)年的宏觀經(jīng)濟(jì)，宋磊表示，中國(guó)明年整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然維持高增長(zhǎng)、低通脹態(tài)勢(shì)。"前三個(gè)季度的宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，經(jīng)濟(jì)的加速恢復(fù)已經(jīng)確定無(wú)疑。"他表示，明年GDP會(huì)比今年更樂(lè)觀，維持未來(lái)半年到一年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷：今年實(shí)際GDP季度同比增速成"6、7、9、10"分布，全年8.5%，明年11%左右。"市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)已無(wú)異議。"
另外，他認(rèn)為通脹將非常溫和，明年上半年加息壓力很小，下半年可能有一兩次加息。"財(cái)政政策將轉(zhuǎn)向推進(jìn)環(huán)保、民生等，投資政策也更強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。"
宋磊認(rèn)為，GDP增速的提升來(lái)自內(nèi)需的釋放、去庫(kù)存與外需拖累的結(jié)束。"未來(lái)這種復(fù)蘇能否持續(xù)，取決幾大關(guān)鍵變量：一是民間投資能否真正啟動(dòng)，集中體現(xiàn)在房地產(chǎn)投資上；二是出口能否有超預(yù)期的表現(xiàn)，三是消費(fèi)能否繼續(xù)穩(wěn)定在當(dāng)前的高位。"
他指出，明年應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整：首先，城市化進(jìn)程加速，三、四線城市的消費(fèi)能夠成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主力軍；其次，中小企業(yè)的未來(lái)成為明年關(guān)注的重點(diǎn)，它們的創(chuàng)新能力以及吸納就業(yè)的能力是未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要的增長(zhǎng)點(diǎn)；第三，第三產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新以及服務(wù)升級(jí)將會(huì)率先展開(kāi)，大城市將起到帶頭作用；第四，低碳經(jīng)濟(jì)背景下的相關(guān)產(chǎn)業(yè)調(diào)整，高耗能產(chǎn)品必然被壓縮，節(jié)能環(huán)保型產(chǎn)業(yè)將成為結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要扶持目標(biāo)。
股市震蕩走高是大概率事件
據(jù)了解，華安基金公司此次發(fā)行的靈活配置基金為混合型基金，也是該公司時(shí)隔5年之后發(fā)行的又一只混合型基金，該基金股票資產(chǎn)投資比例最低只有基金資產(chǎn)的30％，最高80%。宋磊表示，混合型基金對(duì)基金經(jīng)理來(lái)講操作難度更大，此時(shí)發(fā)行該基金，從側(cè)面反映了公司的觀點(diǎn)，即明年市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入一個(gè)震蕩相對(duì)加劇的時(shí)期。
宋磊認(rèn)為，中國(guó)A股目前運(yùn)行在相對(duì)平穩(wěn)和健康的軌道上。"隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，相信未來(lái)中國(guó)整個(gè)工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)會(huì)呈現(xiàn)逐步復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)?；谟焖倩厣母叽_定性，預(yù)計(jì)四季度到明年一季度市場(chǎng)很可能出現(xiàn)一輪基本面主導(dǎo)下的業(yè)績(jī)浪行情，盡管流動(dòng)性的壓縮可能導(dǎo)致市場(chǎng)震幅加大，但大盤在震蕩中逐步走高仍然是大概率事件。
宋磊分析，今年前三季度，上市公司的整體利潤(rùn)已經(jīng)由年度的同比大幅下降恢復(fù)到同比基本持平，因此無(wú)論是今年還是2010年，上市公司利潤(rùn)還會(huì)出現(xiàn)20%至30%的增長(zhǎng)。同時(shí)，從估值角度來(lái)講，如果以靜態(tài)PE衡量，A股已經(jīng)不再是全球最貴的市場(chǎng)，A/H股溢價(jià)水平較低，已經(jīng)回落至16%附近，遠(yuǎn)低于32%的歷史平均水平。
"整體上看，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，很多公司可能會(huì)有超預(yù)期的表現(xiàn)。不過(guò)，必須關(guān)注由于信貸投放量適當(dāng)減少而帶來(lái)流動(dòng)性收縮的沖擊、類似奧巴馬訪華等事件性影響、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等政策面刺激以及美元波動(dòng)等因素，它們將導(dǎo)致A股震蕩加劇。"
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