和訊網(wǎng)：和訊的各位網(wǎng)友歡迎收看今天的和訊訪談，今天演播室請到的嘉賓是來自華安基金管理有限公司研究發(fā)展部的總經(jīng)理宋磊先生，歡迎您來到和訊。我們知道，華安動態(tài)靈活配置混合型的證券投資基金在11月23日正式發(fā)行，您出任這支基金的基金經(jīng)理。為什么在目前的時點推出這樣的產(chǎn)品呢？我們知道現(xiàn)在很多基金公司對明年的市場還是比較看好的，都是推出一些偏股型的產(chǎn)品。
宋磊：各位投資者大家好，華安動態(tài)基金，是我們?nèi)A安基金管理有限公司發(fā)行的第二支混合型的基金產(chǎn)品。對于這支產(chǎn)品，我們做了比較充分的準備。之所以在目前的時點推出這個產(chǎn)品，我們也是結(jié)合整個市場的運行規(guī)律，包括我們對整個明年經(jīng)濟態(tài)勢的判斷做出的一個長期選擇。從2010年形勢來看，我們認為中國經(jīng)濟會沿著復(fù)蘇的軌道繼續(xù)前進。但無論從經(jīng)濟運行的結(jié)構(gòu)還是從未來經(jīng)濟波動情況來看，我們認為整個市場的振蕩會處于加劇狀態(tài)。因此混合型基金本身比較靈活的操作空間，股票倉位比較大的調(diào)整空間，同時比較好的一種靈活配置策略，能更好的符合整個市場運行的規(guī)律。所以，我們認為股票型基金在未來的市場中，應(yīng)該說在上行的市場中仍然有很好的收益，但是混合型基金相對這個市場的運行規(guī)律來說，應(yīng)該能為投資者把握更好的機會，在振蕩加劇的市場下有更好的超額收益。
和訊網(wǎng)：我們認為，未來的市場可能是大振蕩的市場格局?；旌闲偷幕鹂赡芨m合在這樣的市場當(dāng)中生存，獲得比較好的回報。我們從這個基金的資料看到，除了您作為基金經(jīng)理管理這支基金外，還有另一位基金經(jīng)理——張翥，他同時是研究發(fā)展部的首席策略分析師。在我們平常的股民、基民來看，華安基金委任你們兩位協(xié)力管理這支基金，可見華安對這支基金非常重視，為什么會有這樣的安排？
宋磊：我介紹一下我們的人員配置情況。我本人是2000年加入華安基金管理有限公司，原先從事行業(yè)和公司的研究。06年開始，我更多的是從事策略方面的研究和整個團隊的管理。應(yīng)該說目前整個華安的研究團隊對于我來說是非常熟悉的一個團隊。我們的另外一位基金經(jīng)理張翥先生，他實際上也是我們現(xiàn)在公司的首席策略分析師，在整個行業(yè)里，包括在華安基金也有超過10年以上的研究經(jīng)驗。我想我們兩個人并不是一個簡單的疊加，相反我們是希望達到1+1>2的效果。為什么這么說呢？我認為我自己更善于從行業(yè)、公司的角度，從下往上發(fā)掘個股。張翥有策略和交易的背景，所以他的關(guān)注點會更多的集中在從上往下，從宏觀、行業(yè)對比的角度，去發(fā)掘整體的投資機會。我們兩個人的合作，并不是簡單的合作，更多的是從互補的角度考慮這個問題。對于我們整個研究團隊而言，目前華安整體上已經(jīng)有23名研究員，作為一個基金管理公司，這個研究團隊的人員數(shù)量在行業(yè)里面應(yīng)該也是不低的。除了我們研究團隊外，我們的投資部，我們的全球投資團隊和我們的專戶投資團隊，實際上形成了一個互動的格局。我們定期會進行關(guān)于全球市場、關(guān)于宏觀和關(guān)于其他行業(yè)的討論。我們試圖從全球的角度、宏觀的角度和從公司的角度去更加全方位的把握這個市場。
我想，從人員配置和團隊的背景來看，我們對這個基金是傾注了非常大的心血和期望。
和訊網(wǎng)：這支新基金的籌備到現(xiàn)在是不是花了很長的時間？
宋磊：是的，這支基金的籌備，早在材料申報前就開始了。因為我們這支基金是一支混合型的配置基金，所以我們對整個基金的操作過程中所需要采取的措施和手段是非常關(guān)注的。因為它會涉及到很多行業(yè)配置和個股的配置，所以實際上從我們內(nèi)部來看，早在基金上會前的一年，我們就在內(nèi)部進行模擬組合的操作。從目前的情況來看，很多的操作進入了成熟、穩(wěn)定的階段，整體的收益率水平，應(yīng)該說也是比我們原先預(yù)期的要好很多。
和訊網(wǎng)：我們這支新的基金，在股票上的投資策略是什么呢？您剛才也提到，您和張翥先生關(guān)注的角度是不一樣的。
宋磊：總體上的策略，應(yīng)該還是關(guān)注平衡和穩(wěn)健型的投資。因為我們剛剛也提過，未來的整體市場應(yīng)該會是振蕩加劇的市場，在這個過程中，如何實現(xiàn)合適的選時和選股，最終實現(xiàn)平衡穩(wěn)健的風(fēng)格，實際上是我們最終的操作思路和目標。在這個基礎(chǔ)上我們也很重視對投資者分紅的回報。我們的基金契約也提到我們每年會進行四次左右的分紅，我想長期的分紅回報，是我們對投資者的長期回報。從近期來看，我們會關(guān)注中國整個宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整里面帶來的機會，第一、重點關(guān)注隨著農(nóng)村收入的結(jié)構(gòu)，三、四線城鎮(zhèn)改造投資的加大所帶來的內(nèi)需增長。第二，我們可能會更關(guān)注中小企業(yè)在經(jīng)濟復(fù)蘇的第二輪過程中，由于國家扶持力度的加大，同時本身創(chuàng)新能力的增加所引發(fā)的中小企業(yè)和相關(guān)創(chuàng)業(yè)板上市公司的投資機遇。第三，結(jié)合這一輪經(jīng)濟發(fā)展里面一個突出特征，就是我們會不斷地降低單位GDP的能耗水平，提高單位附加值，從這個角度去理解我們國家未來在節(jié)能環(huán)保，在相關(guān)的新能源方面的一些機會。我想，未來的投資機會應(yīng)該不會像以前的市場一樣，局限在一條線或者兩條線上，而是呈現(xiàn)多點開發(fā)或者結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的過程，我們想在過程中跟蹤這些機會，更好地把握市場。
和訊網(wǎng)：從板塊、行業(yè)來講，你們會更關(guān)注哪些呢？
宋磊：從這點來講，我關(guān)注的并不是從單獨的行業(yè)角度去看，實際上我們更多的是多層次、多角度面地去看市場。板塊，只是我們關(guān)注的一個方面。無論是在上游、中游、下游板塊，我相信明年都是蘊含著一些機會。同時我們也會考慮區(qū)域性的投資機會，隨著政府投資，尤其是地方政府投資進一步的加大，我想明年在很多區(qū)域性的范圍內(nèi)，我們都會發(fā)現(xiàn)有很多投資性的機會出現(xiàn)。除了這個外，我們對一些突發(fā)性的事件、一些熱點，主體性的投資機會也會做一些及時的跟蹤。像明年的世博會，像現(xiàn)在市場普遍關(guān)注的低碳經(jīng)濟的問題，我想明年也會有相應(yīng)的一些表現(xiàn)。
和訊網(wǎng)：應(yīng)該說在整個經(jīng)濟條件、市場環(huán)境是整體向好的情況下，明年可能機會也是遍地開花的。我們會在機會當(dāng)中做精選。
宋磊：是的。
和訊網(wǎng)：我們這個基金在固定收益上的投資策略怎樣？
宋磊：我們是這樣想的，我簡單概括為一句話，就是我們會密切關(guān)注中國國內(nèi)的加息預(yù)期和通脹預(yù)期的變化，根據(jù)這些變化來調(diào)整我們在固定收益產(chǎn)品上的投資策略。短期來看，我們更關(guān)注的是相關(guān)的公司債產(chǎn)品和相關(guān)的可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品當(dāng)中的個別產(chǎn)品的投資機會。
和訊網(wǎng)：您如何看待A股市場的表現(xiàn)，對A股市場未來表現(xiàn)有什么預(yù)期？
宋磊：中國A股目前來看還是運行在相對平穩(wěn)和健康的軌道之上。因為我們內(nèi)部也對整個A股市場做過一個分析，隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇，我相信未來中國整個工業(yè)企業(yè)的利潤也會呈現(xiàn)逐步復(fù)蘇的態(tài)勢。大家也可以發(fā)現(xiàn)，今年的前三季度，上市公司的整體利潤已經(jīng)由年度的同比大幅下降恢復(fù)到了同比基本持平，我們相信，今年包括2010年，我們整體的上市公司利潤還會出現(xiàn)一個10%和20%-30%的增長。這種利潤的增長，實際上是我們未來整個股市運行一個堅實的保證，由它帶來估值水平的下降，我相信為股市提供一個很好的、健康的平臺。在整個平臺之下，我們也會關(guān)注由于信貸投放量適當(dāng)減少而帶來流動性收縮的沖擊，但是我們整體上還是認為，中國A股在未來一段時間內(nèi)，隨著我們國際地位的提升，隨著中國A股上市公司利潤的不斷恢復(fù)，有很多公司可能會有超預(yù)期的一些表現(xiàn)。所以，我們對未來市場還是比較樂觀的。我想，具體的行業(yè)里面也會涌現(xiàn)出不少的有亮點的投資機會。
和訊網(wǎng)：年底前，您認為A股還會有超預(yù)期的表現(xiàn)嗎？
宋磊：因為今年四季度，實際上是中國A股市場，或者說從政策的角度，從影響市場因素的角度來看，是變化最大的一個季度。我們可以發(fā)現(xiàn)，在四季度有很多重要的政治、經(jīng)濟事件發(fā)生，包括中央的經(jīng)濟工作會議，包括在哥本哈根會舉行的低碳經(jīng)濟的國際性的會議，包括最近大家頻頻獲得的關(guān)于國外領(lǐng)導(dǎo)人，中國的領(lǐng)導(dǎo)人互訪的一些消息。我想，實際上它的背后也反應(yīng)了現(xiàn)在全球經(jīng)濟正在由原先的一極劃模式，進入多極化模式，這個調(diào)整過程中，隨著政策的互動，隨著消息的不斷釋放，我相信相應(yīng)的市場也會隨著它做一些相應(yīng)的調(diào)整。所以我們認為，在四季度整體的上行趨勢還是比較明確的。但市場也會等待消息進一步明朗，為明年整體的運行定一個調(diào)。
和訊網(wǎng)：您也提到了10月份信貸收縮還是比較厲害的，是2000多億。10月份的統(tǒng)計數(shù)據(jù)公布過，CPI和PPI依然維持雙降，降幅繼續(xù)收窄，通脹的預(yù)期不斷增加。您認為這些預(yù)期還會影響哪些利好板塊？包括今年我們一直走得比較好的，像資源、資產(chǎn)這些板塊，還會有比較好的表現(xiàn)嗎？包括您前面提到還會有亮點的行業(yè)和板塊。
宋磊：關(guān)于通脹的預(yù)期這塊，我相信前一階段包括政府對這個問題也已經(jīng)采取了高度的關(guān)注。在上次的國務(wù)院例行會議上也提出了控制通脹預(yù)期的口號。通脹的源頭，我覺得是由于全球貨幣的相對寬松，尤其是美國貨幣寬松政策帶來流動性的相對泛濫。涉及到通脹的運用，更多還是要考慮未來美元的走勢，包括全球貨幣流動的狀態(tài)。我想，對于中國來說，可能是有他本身比較特殊的方面，中國這塊，一直對糧食生產(chǎn)，對我們民生這塊采取了極大的關(guān)注和保護的措施。由于糧食價格或者農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價格大幅上漲帶來的通脹大幅上升，在未來的半年里面，類似這樣的通脹可能性不是很大?，F(xiàn)在大家關(guān)注更多的是通脹的預(yù)期，和美元貶值帶來全球性定價大宗商品價格的上漲。我相信未來這方面還會有一些機會，但是，從未來經(jīng)濟發(fā)展的主線來看，我們可能更多還是會關(guān)注影響到中國未來經(jīng)濟發(fā)展的中游和下游產(chǎn)業(yè)。對上游這塊，尤其是通脹帶來的資產(chǎn)和相關(guān)的商品價格的上升，我們是保持跟蹤的態(tài)勢。
和訊網(wǎng)：對于這支新發(fā)的基金，您認為適合怎樣的投資者購買呢？
宋磊：正像我剛剛說的，中國的市場未來會進入一個振蕩相對加劇的時期。對于投資者來說，也提出了更高的要求。我覺得，對于不是特別有時間或有精力做選時的投資者來說，明年的市場對于他們來說可能更適合把自己的資金交給一些專業(yè)的理財人士為他們做比較好的配置。同時，我認為我們的基金也是一個會照顧到投資者長期分紅回報的基金。對長期分紅回報有期望的投資者，我們的基金也是非常好的選擇。我們會以比較專業(yè)、誠信的態(tài)度，為所有的投資者提供一個比較好的理財服務(wù)平臺。試著通過自己比較好的選股、擇時和配置能力，能戰(zhàn)勝或者克服市場的波動，為投資者贏得一個相對穩(wěn)定的收益回報。
和訊網(wǎng)：從大類資產(chǎn)配置的角度，您可以給現(xiàn)在基民一些建議嗎？
宋磊：資產(chǎn)配置和每個人的風(fēng)險承受程度是呈正比的。我個人認為，中國整個的經(jīng)濟仍然處在一個復(fù)蘇的軌道之上，所以從個人投資來看，我們也發(fā)現(xiàn)近期存款活期化的趨勢在增強。很多人現(xiàn)在對樓市、股市、黃金市場都有極大的興趣，我相信未來的一段時間里，這些市場還會醞釀很多的機會。應(yīng)該說，樓市、黃金市場對于我們基金來說沒有辦法參與，但我們相信在股市整個的投資領(lǐng)域里面，我們還是有一定的專業(yè)能力和判斷力的。我想整體資產(chǎn)配置上，在這樣的大環(huán)境下，當(dāng)各位的投資沖動和總體投資的意識開始上升的時候，整個社會都在上升的時候，適當(dāng)增加一些對投資的配置，尤其是股市、樓市、黃金的配置，從未來一段時間來看，應(yīng)該是一個相對不錯的選擇。
和訊網(wǎng)：好的，今天非常感謝宋磊先生也感謝各位網(wǎng)友的關(guān)注，今天的節(jié)目就到這里，謝謝。
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