在最新公布的主題為“迎接確定性”的四季度策略報告中，華安基金明確表示，目前滬深300PE、PB均處于歷史均值水平附近，總體估值合理。企業(yè)利潤加速回升成為大概率事件，從不確定走向確定，四季度大盤完全有能力發(fā)動一輪基本面主導下的業(yè)績浪行情，市場重心將在震蕩中逐步抬高。
華安基金分析指出，前8個月的宏觀數據進一步顯示，經濟的加速恢復已經確立無疑。GDP增速的提升來自內需的釋放、去庫存拖累結束、以及外需拖累的結束。多項指標顯示，宏觀經濟正走在復蘇大道上：PMI指數連續(xù)7個月穩(wěn)定在50之上，發(fā)電量增速快速回升超出預期；固定資產投資增速維持高位；消費者信心指數探底回升，實際消費需求依然旺盛；工業(yè)增加值呈現穩(wěn)步回升態(tài)勢。雖然市場對資金供求關系和政策方向有一定的擔憂，但這兩大因素將在四季度逐步得到確認和消化，并最終轉化為確定性。對此，華安基金認為，經濟強勁復蘇態(tài)勢的進一步確立為市場提供了堅實的基本面支持，并指出：今年實際GDP季度同比增速呈“6、7、9、10”分布，全年8.5%，明年11%左右。
華安基金分析認為，在宏觀經濟走在復蘇大道的同時，預期全年工業(yè)企業(yè)利潤增速將回升至近10%的水平，維持2010年20-30%增速的預期。與這一趨勢對應的是，上市公司凈利潤的加速回升已是大概率事件。保守估計，09年凈利潤增速將為17%-21%。假定全部A股凈利潤下半年與上半年持平，即環(huán)比零增長，則全年凈利潤9500億，同比增速為17%；09年上半年全部A股可比公司ROE為6.45%，保守預計下半年ROE水平不變，則全年ROE為13%，對應凈利潤為9800億，同比增速為21%。報告稱，近期市場對09年凈利潤增速的一致預期并未跟隨市場出現回落，繼續(xù)穩(wěn)定在20%之上。華安基金預計三季報公布后，不排除盈利預測進一步向上修正的可能。
該報告分析指出，四季度影響市場的正面因素包括：經濟復蘇進入強化確認階段，伴隨企業(yè)盈利的加速回升，業(yè)績取代流動性成為行情的核心驅動力；而不利因素主要包括：流動性的黃金時期過去，短期市場供求關系發(fā)生不利變化，政策轉向只是時間問題，不確定性顯著增多。目前，滬深300PE、PB均處于歷史均值水平附近，總體估值合理，而預期收益率比較顯示，A股相對其他資產仍然具備了一定吸引力。
報告分析指出，當前關于經濟與市場的擔憂集中在與大盤中期走向密切相關的兩個核心要素：其一，經濟恢復的強度及其持續(xù)性，尤其是后者；其二，政策轉向的時間與力度，以及由此帶來的流動性變化。
結合自上而下和自下而上的綜合評估，華安基金建議，在提高倉位水平的基礎上，應注重自下而上的個股選擇，重點配置中游制造業(yè)和下游消費服務業(yè)，同時密切關注出口、低碳等主題性機會。此外，建議重點配置的行業(yè)為金融、建材、機械、汽車、家電、食品、零售和醫(yī)藥。
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