隨著市場持續(xù)走強，越來越多的投資人開始關(guān)注指數(shù)基金。截至09年6月30日的晨星開放式基金業(yè)績排行榜上，"今年以來總回報率"排名前10位的股票型基金中，有3只是ETF基金！同時，也有傳統(tǒng)的銀行客戶發(fā)出疑問，ETF基金怎么買賣？銀行怎么買不到？
ETF是交易所交易基金（Exchange Traded Fund）的簡稱，也稱交易型開放式指數(shù)基金。ETF具備了指數(shù)化投資的所有好處，如分散投資、透明度良好、操作簡單等。雖然ETF在本質(zhì)上還是開放式基金，但在交易方式上具有特殊性。
第一種交易方式如二級市場買賣股票，ETF既吸收了封閉式基金可以當日實時交易的優(yōu)點，投資者可以像買賣封閉式基金或者股票一樣，在二級市場買賣ETF份額；第二種交易方式是一級市場申購贖回，ETF具備了開放式基金可自由申購贖回的優(yōu)點，投資者可以如買賣開放式基金一樣，向基金管理公司申購或贖回ETF份額。
以華安上證180ETF為例，它在上海證券交易所掛牌上市，像股票一樣持續(xù)交易，投資人可以根據(jù)即時揭示的交易價格進行買賣。上證180ETF在二級市場的交易規(guī)則與股票和封閉式基金一樣，如當日買入的基金份額當日不得賣出，并可適用大宗交易的相關(guān)規(guī)定等。此外，投資人還可以通過跨市場基金交易，當日內(nèi)在一級市場申購本基金份額后，即在二級市場賣出，進行類似"T＋0"的操作，反之亦然，即通過"申購－賣出"或"買入－贖回"的方式實現(xiàn)"T＋0"操作。上述兩2種交易方式中，第一種更適合資金量較小的普通投資者，第二種則主要適合機構(gòu)投資者和專業(yè)套利者。
由于ETF交易方式的特殊性，ETF與一般指數(shù)基金相比具備更多優(yōu)勢。
首先，ETF較其他類型的指數(shù)基金，跟蹤指數(shù)更為緊密，跟蹤誤差更小。其次，ETF獨特的實物申購贖回機制，有助于降低ETF基金的整體成本。與一般的封閉式或開放式基金相比，ETF的管理費用在所有類型的指數(shù)基金中是較低的。第三，ETF的交易還結(jié)合了股票交易的特性，可以在二級市場直接進行盤中買賣。與一般的開放式指數(shù)基金相比，借助ETF進行指數(shù)化投資可實時交易，隨時把握價格，靈活度更高?？梢哉f，ETF是指數(shù)化投資的最佳選擇。
另一方面，由于ETF交易方式的特殊性，其一級市場的申購參與門檻較高，按最新的價格計算，通常需要百萬元以上的資金才可參與一級市場的申購贖回；二級市場的交易門檻雖然低，但也局限在券商渠道才能進行，投資人只有開通了證券帳戶，通過股票二級市場的買賣才能參與ETF基金的交易。所以，面對牛市中增長最快的投資品種，傳統(tǒng)的銀行客戶卻無法直接購買，導致許多投資人錯失投資良機。
對于傳統(tǒng)的銀行客戶來說，如何能夠以更便捷、更熟悉的方式投資ETF？在海外市場，已經(jīng)有基金管理人通過ETF聯(lián)接基金的方式，解決了這一難題。
所謂聯(lián)接基金，是指將其絕大部分基金財產(chǎn)投資于跟蹤同一標的指數(shù)的ETF（簡稱目標ETF），密切跟蹤標的指數(shù)表現(xiàn)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，采用普通開放式運作方式的基金。比如香港恒生銀行管理的中國25ETF的聯(lián)接基金的所有資產(chǎn)就單一投資于恒生新華富時中國25ETF基金。聯(lián)接基金的發(fā)行可以讓更多的投資者參與ETF產(chǎn)品，一方面為習慣于從銀行渠道進行投資的客戶提供更多、更豐富的投資品種，另一方面也拓寬了ETF基金的交易方式，降低了申購門檻，這也正是聯(lián)接基金的創(chuàng)新之處。
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