“一對(duì)多”業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)定已經(jīng)自6月1日起施行，上周財(cái)富課堂上，專家和投資者就此進(jìn)行了交流———
證監(jiān)會(huì)前期發(fā)布的《關(guān)于基金管理公司開展特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的規(guī)定》，已自6月1日起施行。規(guī)定出來之后，許多投資者紛紛致電基金公司，就“一對(duì)多”業(yè)務(wù)進(jìn)行咨詢。上周的北青財(cái)富課堂邀請(qǐng)了華安基金北京分公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總監(jiān)王彬就“一對(duì)多”業(yè)務(wù)進(jìn)行了介紹。
“一對(duì)多”業(yè)務(wù)到底是什么業(yè)務(wù)？它與公募基金、陽(yáng)光私募又有何區(qū)別？針對(duì)這些投資者關(guān)心的問題，王彬一一做了詳細(xì)的解答。
■第一課：“百萬”富翁的理財(cái)工具
基金公司多客戶特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，也被稱作“一對(duì)多”專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，是相對(duì)于公募基金管理業(yè)務(wù)而言的，指基金公司向兩個(gè)以上的特定客戶募集資金，或者接受兩個(gè)以上特定客戶的財(cái)產(chǎn)委托，把其委托財(cái)產(chǎn)集合于特定賬戶進(jìn)行證券投資活動(dòng)，是此前“一對(duì)一”專戶理財(cái)?shù)耐卣?，類似于私募基金。去年開始的“一對(duì)一”專戶門檻高達(dá)5000萬元，將不少投資者擋在門外。
王彬表示，“一對(duì)多”專戶理財(cái)中，特定客戶委托投資單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的初始金額不低于100萬元人民幣，單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的委托人人數(shù)不得超過200人，客戶委托的初始資產(chǎn)合計(jì)不得低于5000萬元人民幣。在費(fèi)用方面，也跟陽(yáng)光私募一樣，除管理費(fèi)用外，可提取一定的業(yè)績(jī)分成。
■第二課：以追求“絕對(duì)收益”為目標(biāo)
和以往公募基金發(fā)行不同，專戶理財(cái)產(chǎn)品實(shí)施備案制，基金公司可以按照投資者的需求設(shè)計(jì)產(chǎn)品，采用二次報(bào)備制，流程時(shí)間大大縮短。
相比之下，公募基金的產(chǎn)品報(bào)批流程較為復(fù)雜。公募產(chǎn)品實(shí)行審批制，一只公募基金產(chǎn)品從設(shè)計(jì)報(bào)批到發(fā)行，流程繁復(fù)，還必須參與“排隊(duì)”，少則用時(shí)數(shù)月，多則耗時(shí)一年多。也正因?yàn)槿绱?，很多公募基金產(chǎn)品無法在真正恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)發(fā)行，不能不說是個(gè)遺憾。
王彬強(qiáng)調(diào)，專戶理財(cái)不看重業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，而是更加強(qiáng)調(diào)絕對(duì)回報(bào)。對(duì)于中高端投資者而言，專戶“一對(duì)多”是一種以“追求絕對(duì)收益”為目標(biāo)的投資選擇。
此外，“私募化”的“一對(duì)多”專戶同傳統(tǒng)意義上的公募基金相比，規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定、流動(dòng)性管理壓力較小、產(chǎn)品設(shè)計(jì)更加靈活和富有針對(duì)性。“一對(duì)多”專戶理財(cái)最大的特點(diǎn)在于其差異化特征，這樣的產(chǎn)品必然在資產(chǎn)配置的靈活性上要高于公募基金。
■第三課： 費(fèi)率可以靈活制定
對(duì)于普通投資者來說，“一對(duì)多”專戶能提供哪些與公募基金不一樣的特別服務(wù)呢？
據(jù)王彬介紹，每個(gè)“一對(duì)多”專戶客戶數(shù)量有限，因此客戶與基金管理人的聯(lián)系更緊密，能夠更好地溝通。
專戶理財(cái)?shù)耐顿Y方案是根據(jù)客戶要求量身訂制的，“一對(duì)多”專戶理財(cái)業(yè)務(wù)將把同樣風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶編在一起，客戶可以向基金管理人陳述自身的收益期望和投資目標(biāo)，由專業(yè)的投資顧問衡量客戶的財(cái)務(wù)情況和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，制定投資方案。
專戶理財(cái)是一項(xiàng)高度專業(yè)化和個(gè)性化的服務(wù)?？蛻裟軌螂S時(shí)與投資顧問溝通，由投資顧問把客戶的意見及時(shí)傳遞給投資經(jīng)理。相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)化的公募基金固定的信息披露模式，“一對(duì)多”的資產(chǎn)管理模式更透明。
值得一提的是，公募基金的費(fèi)率是固定和統(tǒng)一的，以基金產(chǎn)品的類別來制定不同的費(fèi)率；但“一對(duì)多”專戶的費(fèi)率是固定加浮動(dòng)的，客戶可以與資產(chǎn)管理人協(xié)商費(fèi)率，以不同的收益率實(shí)施進(jìn)階分段、階梯化的收費(fèi)。
■第四課：“私募化”投資運(yùn)作
“一對(duì)多”專戶理財(cái)業(yè)務(wù)由符合資格的公募基金管理公司銷售發(fā)行，卻與時(shí)下流行的陽(yáng)光私募在募集方式、收費(fèi)模式等方面有著極為類似之處，這也是公募基金逐漸“私募化”的一大標(biāo)志。
“一對(duì)多”專戶與陽(yáng)光私募有著極為相似之處，不少投資者就此認(rèn)為“一對(duì)多”專戶等同于私募基金，一定是高風(fēng)險(xiǎn)高收益。對(duì)此，王彬提出，這樣理解是不全面的，“一對(duì)多”專戶不像有人想象的那樣可以完全集中持股，而且投資范圍是很靈活和寬泛的，也不僅限于二級(jí)市場(chǎng)的股票投資。最終資產(chǎn)配置的靈活性是建立在客戶不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定約束的基礎(chǔ)之上的。
此外，“一對(duì)多”專戶在各個(gè)方面都有著私募基金無法超越的優(yōu)越條件。公募基金公司的品牌優(yōu)勢(shì)、投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力、產(chǎn)品創(chuàng)新和設(shè)計(jì)能力、客戶服務(wù)能力均是“一對(duì)多”專戶贏得市場(chǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。尤其是公募基金公司具有的品牌優(yōu)勢(shì)為無法進(jìn)行公開廣告宣傳的“一對(duì)多”專戶理財(cái)產(chǎn)品加分不少。同時(shí)，降低下來的進(jìn)入門檻也非常有可能“搶走”一部分私募基金原本穩(wěn)定的客戶群。不過，相比之下，私募基金在靈活的體制、較快的決策、個(gè)股的深度跟蹤、與投資者溝通服務(wù)方面也有著自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。
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