拆分旨在提高流動(dòng)性，是國(guó)內(nèi)首只進(jìn)行拆分的ETF產(chǎn)品
華安基金管理公司今日發(fā)布公告稱，將對(duì)華安上證180ETF基金份額進(jìn)行拆分，從而成為國(guó)內(nèi)首只進(jìn)行拆分的ETF產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，拆分旨在提高流動(dòng)性，不會(huì)對(duì)現(xiàn)有持有人構(gòu)成影響。
國(guó)內(nèi)首只即將拆分的ETF
公告顯示，此次拆分對(duì)象為權(quán)益登記日（5月18日）登記在冊(cè)的基金份額，拆分比例為10：1，拆分日、除權(quán)日為5月19日。華安基金管理公司有關(guān)人士介紹說(shuō)，此次拆分將降低普通投資者在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行ETF交易的資金門檻，進(jìn)一步增強(qiáng)ETF的流動(dòng)性，從而有利于ETF產(chǎn)品的長(zhǎng)期健康發(fā)展。
此次華安上證180ETF拆分延續(xù)了ETF單位凈值與跟蹤標(biāo)的指數(shù)比較簡(jiǎn)潔的“對(duì)應(yīng)關(guān)系”，即從拆分前的近似千分之一，變?yōu)榻迫f(wàn)分之一，其實(shí)質(zhì)與A股市場(chǎng)上世紀(jì)90年代曾有過(guò)的“拆細(xì)”較為類似。
對(duì)于大多數(shù)主要通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易來(lái)投資ETF的普通投資者來(lái)說(shuō)，拆分完成后，將進(jìn)一步降低普通投資者參與交易的門檻，有利于更多投資者的參與，從而進(jìn)一步增強(qiáng)ETF的流動(dòng)性。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性的增強(qiáng)，將更加便于大資金的進(jìn)出，有助于提高資產(chǎn)管理效率。對(duì)于套利參與者，將更便于其利用ETF設(shè)計(jì)的跨市場(chǎng)套利機(jī)制，獲取更大的收益，從而最終形成一個(gè)良性循環(huán)。
旨在提高流動(dòng)性
資深分析人士指出，與2006年、2007年一度火爆的基金“歸一拆分”不同，此次180ETF并未因?yàn)椴鸱侄档土松曩?gòu)贖回的門檻。公告顯示，自拆分日起，180ETF的最小申購(gòu)、贖回單位由30萬(wàn)份調(diào)整為300萬(wàn)份。相關(guān)人士由此分析指出，這反映出此次180ETF拆分的目的并非簡(jiǎn)單在于規(guī)模擴(kuò)張，二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性提升將成為拆分后最直接的一個(gè)成果。
聯(lián)合證券的一份研究報(bào)告指出，在海外成熟市場(chǎng)，特別是在美國(guó)市場(chǎng)有著大量的基金拆分實(shí)例，其中又以ETF拆分最為常見。美國(guó)的幾位學(xué)者研究了2000年到2006年間24只ETF的拆分事件得出結(jié)論：基金拆分能夠增加基金的管理資產(chǎn)；拆分后的基金的平均換手率高于不進(jìn)行拆分的基金；短期內(nèi)，ETF在拆分后會(huì)產(chǎn)生一個(gè)更高的折溢價(jià)率，從而有利于套利投資者獲取此臨時(shí)定價(jià)偏差而帶來(lái)的收益機(jī)會(huì)；ETF拆分能夠成功地吸引更多的中小型投資者。國(guó)泰君安的研究也指出，從封基市場(chǎng)看，基金的算術(shù)平均價(jià)格高低對(duì)其流動(dòng)性具有較重要影響，這表明，ETF拆分在大幅降低單位交易價(jià)格后，ETF流動(dòng)性可能得到顯著提升。
申銀萬(wàn)國(guó)基金業(yè)分析師朱赟認(rèn)為，“在ETF當(dāng)中180ETF一直是交易最不活躍的，對(duì)于大資金來(lái)講，交易不活躍就不敢參與”。降低凈值后，可以吸引資金進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)交易，從而提高流動(dòng)性，但不會(huì)稀釋現(xiàn)有持有人利益。
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