“2008年，在股市波動(dòng)加大、通脹高企的大環(huán)境中，債券基金應(yīng)該成為投資者資產(chǎn)配置的不錯(cuò)選擇。”華安穩(wěn)定收益?zhèn)穑ㄈA安收益）擬任基金經(jīng)理賀濤近日在接受記者采訪時(shí)如是說。
賀濤表示，做任何投資都需要有一個(gè)明確的目標(biāo)。投資債券基金的目標(biāo)就是減少通脹產(chǎn)生的負(fù)面影響。債券基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征介于貨幣基金和偏股型基金之間，長(zhǎng)期來看，收益高于貨幣基金、風(fēng)險(xiǎn)低于偏股型基金。他明確指出，華安基金的固定收益團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，隨著2008經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到本輪景氣周期的高點(diǎn)，物價(jià)和利率也將在今年達(dá)到高點(diǎn)，隨后很可能有回落。在此宏觀背景下，未來一兩年我們看好債市的機(jī)會(huì)。
賀濤進(jìn)一步分析指出，國(guó)債市場(chǎng)年初以來大幅上漲，收益率曲線下移30BP左右、曲線形態(tài)也呈扁平化。最近上調(diào)準(zhǔn)備金率且有加息預(yù)期但市場(chǎng)總體依然穩(wěn)定，最新的10年期國(guó)債招標(biāo)結(jié)果也低于二級(jí)市場(chǎng)水平，這也說明各機(jī)構(gòu)看好后市。未來隨著加息的兌現(xiàn)，2008年國(guó)債市場(chǎng)仍有一定的上漲空間。央行票據(jù)目前發(fā)行利率高且期限短、二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性好，例如目前最長(zhǎng)期限的央票為3年期而其票面利率已達(dá)4.56%，華安基金認(rèn)為，央票安全邊界高，已具投資價(jià)值。政策性金融債目前與國(guó)債的利差水平創(chuàng)歷史新高，究其原因，除了商業(yè)銀行投資金融債的利息收入需要納稅外，政策性銀行的商業(yè)化轉(zhuǎn)型使得市場(chǎng)重新思考其定位。企業(yè)債市場(chǎng)總體收益水平較高，尤其是可分離轉(zhuǎn)債純債部分隨著新債的不斷上市，市場(chǎng)流動(dòng)性得到改善，投資價(jià)值顯現(xiàn)。
談及未來華安收益基金成立后的操作策略，賀濤表示將立足流動(dòng)性安全，以利息收入為主兼顧價(jià)差收入。以國(guó)債、央票等為核心品種，另外由于基金不用繳納投資價(jià)差和利息收入的所得稅，且投資者也不用繳納基金分紅的所得稅，因此可以利用基金相對(duì)其他機(jī)構(gòu)的稅收優(yōu)惠，從絕對(duì)收益的角度，加大高收益品種的投資力度，例如政策性金融債、企業(yè)債、公司債等。另外通過擇機(jī)配置可轉(zhuǎn)債、積極參與網(wǎng)上網(wǎng)下新股申購(gòu)增強(qiáng)組合收益。隨著債市的轉(zhuǎn)暖，今年債券型基金的收益構(gòu)成中，債券投資收益占比將大幅上升。
賀濤表示，目前市場(chǎng)上的債券型基金明顯比前幾年增多，權(quán)益類資產(chǎn)投資不直接從二級(jí)市場(chǎng)買入股票、權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn)，規(guī)避了股市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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