□國泰君安證券 吳天興
2009年以來債市的調(diào)整，主要源于降息預(yù)期的減弱、部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的反彈，以及股市走暖使得大批資金拋售債券轉(zhuǎn)投股票。但是我們認(rèn)為，這種調(diào)整不改債券市場的投資機(jī)會(huì)。
由于資金的極大充裕，低利率的格局在未來半年內(nèi)應(yīng)能維系，中高等級(jí)短融收益率短期內(nèi)不太可能大幅反彈。中期票據(jù)方面，在上周傳出保險(xiǎn)資金有望投資中期票據(jù)的消息后，交投便趨于活躍，溢價(jià)也大幅下降。2003年以來，相對(duì)于其他細(xì)分類別的債基，二級(jí)債基的凈值年增長率具有較明顯優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前，股市正從熊市轉(zhuǎn)為震蕩市，能投資于二級(jí)市場股票的增強(qiáng)型債券基金可謂生逢其時(shí)。
華安強(qiáng)化收益?zhèn)鶎⑼ㄟ^進(jìn)入全國銀行間同業(yè)市場進(jìn)行債券回購，在固定風(fēng)險(xiǎn)的前提下，提高債券基金久期收益率。統(tǒng)計(jì)顯示，2008年三季度債券市值占基金凈值超過100%的基金，其2008年下半年的凈值增長率平均為8.64%，而不使用杠桿者為7.05%，使用杠桿者的收益率更高。
此外，華安強(qiáng)化收益?zhèn)鶄?cè)重信用類債券投資。我們認(rèn)為，高等級(jí)信用債和中等級(jí)別的信用債目前仍存在較好的投資機(jī)會(huì)。在2009年債券融資，尤其是企業(yè)債和公司債市場大力發(fā)展的背景下，華安強(qiáng)化收益?zhèn)型ㄟ^信用債投資提高收益。
華安基金的整體實(shí)力和基金經(jīng)理的過往業(yè)績表現(xiàn)，也為華安強(qiáng)化收益取得較好收益提供了保障。
華安基金管理有限公司成立于1998年6月4日，是國內(nèi)最早成立的基金公司之一，目前共管理2只封閉式基金、9只開放式基金、1只ETF和1只QDII基金。截至2008年12月31日，這些基金總份額約為892.06億份，管理資產(chǎn)規(guī)模為707.24億元人民幣，在所有基金公司中排名第8。并且，華安基金整體擁有較為強(qiáng)大的投研實(shí)力。
華安強(qiáng)化收益擬任基金經(jīng)理為黃勤和周麗萍，均具有豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)。其中，黃勤自擔(dān)任華安現(xiàn)金富利的基金經(jīng)理以來，該基金7日年化收益率始終在稅前活期儲(chǔ)蓄利率之上，安全性和流動(dòng)性也較好。
我們認(rèn)為華安強(qiáng)化收益的風(fēng)險(xiǎn)水平與市場中的債券型基金相當(dāng)，低于平衡型基金，適合保守型、穩(wěn)健型和積極型投資者投資。
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