新年伊始，新一輪長跑已經(jīng)開始。
當(dāng)山西部分煤企出現(xiàn)囤煤待漲之時，資本市場卻展開了另一場“囤煤”行動。
華安基金首席投資官王國衛(wèi)說：“起跑很關(guān)鍵，應(yīng)當(dāng)更早的把握主動權(quán)，年初即可采取積極策略，行業(yè)布局上側(cè)重煤炭等周期性行業(yè)。”
事實上，從去年3季度，在其他同行大幅拋售煤炭股時，華安基金就曾有比較多的增持。“囤煤”的不僅僅是華安，還有不少公募與私募基金均開始將已超跌的煤炭股逐步收入囊中。
方正證券1月15日出爐的一份報告指出，“年報披露大幕拉開，煤炭板塊將引領(lǐng)行情。”
從囤煤開始
新年伊始，A股成交量明顯放大，擁有鐵路優(yōu)勢的中國神華以及具有很強焦煤議價能力的西山煤電、中煤能源、西山煤電、平煤能源等個股走勢均為平穩(wěn)向上態(tài)勢。
1月7日在北京的2009年投資策略會上，華安基金即表示，上半年看好煤炭等周期性行業(yè)。
業(yè)內(nèi)人士透露，與其公開表示的投資策略相同，華安基金近期布局大量周期性行業(yè)龍頭個股，對煤炭行業(yè)似乎也情有獨鐘。
其實從去年3季度始，在其他同行大幅拋售煤炭股時，華安基金就曾有比較多的增持。
2008年3季度報顯示，當(dāng)時華安基金增持了中國神華、西山煤電等煤炭個股，華安宏利股票型基金出現(xiàn)在這兩家上市公司前十大流通股股東中。對于中國神華，華安宏利增持200萬股，而對于西山煤電，華安宏利為新近股東。同時為西山煤電10大流通股東的還有華安藍籌，三季度華安藍籌增持西山煤電496.23萬股。
但相比二季度的大規(guī)模增持，三季度基金對煤炭股的主體操作是大規(guī)模減持，當(dāng)時國際原油價格已開始出現(xiàn)回落，下游行業(yè)對于煤炭的需求也現(xiàn)放緩，以及國家對煤炭價格的限制，市場對于煤炭行業(yè)的盈利水平估值大幅下調(diào)，煤炭采掘板塊成為當(dāng)季被減持最多的板塊之一。
在三季度末，煤炭股曾有過一輪上漲，看多一派基金認為煤價還可以在一段時間持續(xù)上漲，電力需求雖下降但仍較充足。
而目前多支基金又再次看好煤炭股。
華安基金的策略認為，“最恐慌的時期已過，投資應(yīng)早于市場預(yù)期。”而目前主流的觀點是經(jīng)濟和股市走勢前低后高，但華安基金認為，年初即應(yīng)采取一些策略，預(yù)期差的時候投資更安全；且更多的考慮周期性行業(yè)，應(yīng)降低抗通脹、防御性行業(yè)配置。
雖然不少分析人士依然認為煤炭等周期性行業(yè)依然面臨需求不足的壓力，但華安基金人士認為，煤炭行業(yè)也要分不同的公司，現(xiàn)在電力需求和相關(guān)數(shù)據(jù)非常異常，但實際情況不至于這么差，公司面仍有支撐。
也有知情人士稱，其實3季度后華安等布局煤炭的基金公司對煤炭股也有過賣出。
一位基金經(jīng)理稱，基金逆周期做周期性股票就是做波段，過段時間漲或者不漲都要賣掉，因為肯定不能長期拿著。
王國衛(wèi)也指出：“三季度的數(shù)據(jù)可能更敏感，應(yīng)關(guān)注宏觀的變化再斟酌是否要適時退出，周期性行業(yè)的操作要根據(jù)本身的估值預(yù)期和不同的時間段來進行。”
煤炭行業(yè)的機會？
其實，目前鐘情于周期性行業(yè)的并非華安基金一家，南方基金日前也表示，一系列利好刺激下煤炭等周期性行業(yè)的反彈機會將是投資中把握的重點。
新年的第一周，A股市場也表現(xiàn)出新跡象。不少基金公司同華安基金的策略相似，謀求年初的基金布局。月初有色、鋼鐵、保險、機械、煤化等板塊輪番上漲，雖然之后出現(xiàn)回調(diào)，但一些中小盤個股依然活躍。
“相比有色，我們更愿意買入煤炭股，煤炭股超跌不少了，同時又具有資源屬性，而有色不好把握，還要看美國的狀況，這樣煤炭就安全很多。”上海某基金經(jīng)理稱。
方正證券一份1月15日出爐的《年報披露大幕拉開煤炭板塊引領(lǐng)行情》報告指出，業(yè)績領(lǐng)先其他板塊的煤炭股走勢也一直強于大盤，當(dāng)然近期煤價持續(xù)小幅反彈、秦皇島港煤炭庫存驟減，煤炭市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象。而煤企限產(chǎn)、氣溫下降、鐵路運輸瓶頸限制等因素也共同促成了近期煤炭市場的階段性企穩(wěn)反彈。
北京一位基金經(jīng)理分析，最近煤炭走勢較強也和元旦期間的油價暴漲以及12月26日財政部公布的會計準(zhǔn)則變化有關(guān)，煤炭行業(yè)的會計準(zhǔn)則變更會增加上市公司的報表利潤。
按照國家標(biāo)準(zhǔn)計提安全費和維簡費，新會計處理方式將會增加會計利潤和股東權(quán)益。但不是直接記入營業(yè)成本，而是列支在利潤表的稅后利潤分配項目，在資產(chǎn)負債表中也從長期應(yīng)付款調(diào)整到盈余公積－專項儲備項目。
因此新會計準(zhǔn)則出臺后，對不同的煤炭企業(yè)的利潤水平和股東權(quán)益將產(chǎn)生不同影響。
招商證券煤炭行業(yè)分析師預(yù)測，煤炭行業(yè)新的會計準(zhǔn)則實施后，煤炭行業(yè)EPS平均增厚0.33元，增厚幅度17%左右。也有分析師指出，估計會計變更對中國神華和中煤能源的報表利潤能提升10％，而對西山煤電、平煤股份、潞安環(huán)能等個股的利潤提升能達到30％以上。
中信證券煤炭行業(yè)首席分析師王野認為，煤炭行業(yè)會計準(zhǔn)則變更的具體利好還要看后續(xù)細則，但這只是煤炭股近日上漲的誘發(fā)因素，市場對元旦后煤電合同的微漲也有預(yù)期，更為關(guān)鍵的是，煤炭行業(yè)年報表現(xiàn)還是有業(yè)績支撐的，行業(yè)間同比表現(xiàn)相對不錯，另外不少機構(gòu)年前大量減持煤炭股，現(xiàn)在也有回補需求。
上海某知名基金經(jīng)理表示：“現(xiàn)在還不能明確確定反轉(zhuǎn)的機會，但周期性行業(yè)可能有更大的反彈機會，一些跌得多的行業(yè)雖然負面因素沒有完全釋放，但估值相對便宜，也有超越大盤的機會。”
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