最近美國金融風(fēng)波對全球經(jīng)濟都造成了不小的影響，中國政府也頻頻出牌救市，先是單邊印花稅，再是匯金出手，央企增持，究竟中國經(jīng)濟未來如何發(fā)展？一直在2000點左右徘徊的A股市場又將走向何方？華安核心優(yōu)選擬任基金經(jīng)理陳俏宇在接受本報記者采訪時認為，“市場仍會有所反復(fù)，但已經(jīng)逐步開始進入可以選擇行業(yè)和個股的階段。因為整體估值已到一個有吸引力的長期投資區(qū)間。”
經(jīng)濟觀察報：您對國外的市場是怎么看的，您覺得他們會對中國有什么影響？
陳俏宇：我個人認為與其關(guān)注國外市場對中國市場的影響，不如更多關(guān)注經(jīng)濟的相關(guān)性影響。以往中國的發(fā)展，事實上并非一個獨立事件，而是依托于全球經(jīng)濟一體化和共繁榮的基礎(chǔ)之上的，而這次美國次貸危機則從另一個方面使我們認知了經(jīng)濟的這種聯(lián)動性，次貸不僅影響美國，也波及全球經(jīng)濟的發(fā)展。
一方面，我們需要關(guān)注仍處次貸危機下的美國經(jīng)濟的走向，因為這將影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐，也因為這個原因，近期市場對美國7000億美元的救市計劃如此關(guān)注。
另一方面，次貸從深層次也進一步提示對科學(xué)發(fā)展觀的認識，中國必須實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，才能由大國真正提升為強國，才能確立國家的核心競爭力，并獲得持續(xù)繁榮。我個人認為，這一影響與我們?nèi)シ治鰧股的影響更有意義。
經(jīng)濟觀察報：您覺得影響國內(nèi)A股走勢的幾個因素什么，其中什么最重要？
陳俏宇：影響市場的走勢無非是基本面（包括宏觀、中觀和微觀）與估值之間是否匹配，換個角度說實際反映的是一種對未來的預(yù)期，什么樣的基本面預(yù)期下支持不同的估值水平。
我想也許下一階段，我們要開始不拘泥于經(jīng)濟數(shù)據(jù)，而需要以一種相對積極的心態(tài)去解讀和研判現(xiàn)有估值水平是否已較充分反映了悲觀的經(jīng)濟預(yù)期，以及對經(jīng)濟預(yù)期可能發(fā)生的預(yù)期改變。
經(jīng)濟觀察報：您覺得現(xiàn)有利好政策在多大程度上提升了人們的信心，對于你們的信心提升又有多大呢？
陳俏宇：對信心提升有多大，這幾天的市場應(yīng)該已經(jīng)給出了答案。除了政府的明確態(tài)度之外，無論是匯金還是國資委支持國有企業(yè)增持或回購股份，本身說明從產(chǎn)業(yè)資本的角度而言，目前一些公司的價格已經(jīng)相當有吸引力。這意味著全流通背景下，以產(chǎn)業(yè)資本的估值標準來看今天的A股市場，已經(jīng)用事實說明了到底是高還是低。我想這些主體無論是對宏觀經(jīng)濟還是中觀行業(yè)狀況，以及微觀企業(yè)經(jīng)營都比我們有更深刻的理解。
另一方面資本市場的功能之一是融資，而這一次的行動本身說明全流通背景下，資源的配置會越來越高效、有序，而不僅僅是向流通股融資。實際上前期我們已經(jīng)看到有些公司的大股東已開始增持股份。
經(jīng)濟觀察報：目前，你們的基本思路是什么，之前普通投資者包括基金經(jīng)理對于A股可以說是信心全無，現(xiàn)在這種趨勢會不會有一個轉(zhuǎn)變呢？
陳俏宇：從半年至一年的投資策略上來說，我個人認為市場仍會有所反復(fù)，但已經(jīng)逐步開始進入可以選擇行業(yè)和個股的階段。因為整體估值已到一個有吸引力的長期投資區(qū)間，而政府近期的一些政策信號也有助于在筑底過程中逐步修復(fù)市場信心。信心企穩(wěn)之后，那么就會改變今年以來估值趨同的普跌現(xiàn)象，在不同行業(yè)和同一行業(yè)不同公司之間拉出估值差異區(qū)間。機構(gòu)投資者在操作中的可行性就加強了，可以進行些實質(zhì)性的投資。當然因為經(jīng)濟層面仍有些問題需要明朗，因此我們在具體操作中仍會延續(xù)邊觀察邊做判斷的操作策略，并且強調(diào)估值。
我想市場如果出現(xiàn)估值差異，那么機構(gòu)投資者就可以利用專業(yè)所長，在這個市場中從選擇品種方面有所為，而非像上半年唯一可做的就是倉位控制。市場發(fā)生這樣的變化趨勢后，我想普通投資者對共同基金及基金經(jīng)理的評價就會有所改變。
經(jīng)濟觀察報：您是不是覺得現(xiàn)在是一個轉(zhuǎn)折點，而在此階段，你們會不會進行投資的重新布局？
陳俏宇：不能很確定地說現(xiàn)在就是一個轉(zhuǎn)折點或起點，但是我們認為是趨于這個區(qū)間了。由于去年四季度以來的大幅快速下跌，市場的信心還需要一段時間去修復(fù)。
在這個階段，我想我們要做的是首先是在思維方式上要有所改變，避免陷入熊市思維慣性，而忽視一些明顯的信號。其次，未來仍將積極關(guān)注經(jīng)濟方面的趨勢和預(yù)期轉(zhuǎn)變信號。再者，會站在這個基準，以產(chǎn)業(yè)資本的視角去布局投資板塊。
經(jīng)濟觀察報：你們今后的策略是什么？
陳俏宇：我想各基金因為基金產(chǎn)品本身的特點和基金管理人的風(fēng)格，在操作上會有所不同。就華安核心優(yōu)選這只新基金而言，從中期的投資視角來看，我會更傾向于在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型作為切入點尋找投資品種。
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