投資建議——買入
投資建議：從產(chǎn)品設(shè)計到實際操作，從資產(chǎn)配置到投資策略，華安創(chuàng)新(行情,凈值,基金吧)都體現(xiàn)出其穩(wěn)健的風(fēng)格，分散風(fēng)險、追求投資收益穩(wěn)定增長的投資目標指導(dǎo)基金的各個方面。同時，華安基金的實力和投研的穩(wěn)定高效，為華安創(chuàng)新提供了很好的平臺。鑒于此，我們對華安創(chuàng)新基金的投資建議是“買入”。
投資摘要
華安創(chuàng)新長、中、短各期絕對業(yè)績均位于同類基金中上水平，與此同時，相比同業(yè)，較低的風(fēng)險水平及熊市中出色的表現(xiàn)，凸顯了其“抗跌”的本領(lǐng)。
華安創(chuàng)新的股票投資倉位水平各期變化不大，且基本維持在60%-70%之間，變化不大，且均低于同業(yè)平均水平。較低的倉位水平，是基金風(fēng)險相對較低的原因之一，也是今年以來的逆市中，基金凈值跌幅較少的主要原因。
分析華安創(chuàng)新的持股集中度，我們發(fā)現(xiàn)基金采取“重個股、輕行業(yè)”的投資策略，但這種高集中持股并非一成不變，而是根據(jù)市場環(huán)境順勢調(diào)整，即牛市多采取進取性的集中投資、熊市則采用防御性的分散投資。
作為“老十家”之一，華安基金在十年的發(fā)展歷程中，積聚了雄厚的實力?；甬a(chǎn)品線構(gòu)建完整，旗下基金資產(chǎn)總額達到710.55億元，排在60家基金公司第8位。同時，基金投研團隊人員相對穩(wěn)定，旗下基金的基金經(jīng)理多為內(nèi)部培養(yǎng)。華安基金公司較強的整體實力、穩(wěn)定的投研團隊、突出的投資管理能力是華安創(chuàng)新堅實的依托。
低風(fēng)險、中高收益，熊市凸顯“抗跌”本領(lǐng)
華安創(chuàng)新可以說是中國基金業(yè)的一個里程碑，2001年9月21日，國內(nèi)第一只開放式基金華安創(chuàng)新成立，截至2008年9月5日，基金自成立以來考慮分紅再投資的復(fù)權(quán)單位凈值增長率為204.85%，而同期上證指數(shù)僅僅上漲20.83%，遠遠低于華安創(chuàng)新的同期回報。
華安創(chuàng)新基金無論是短期（過去半年）、中期（過去一年）、長期（過去兩年）的絕對收益在同類基金（股票型開放式基金，剔除指數(shù)型，下同）同期表現(xiàn)中，都位于中上水平。
華安創(chuàng)新基金的投資目標是在分散投資風(fēng)險，提高基金資產(chǎn)安全性的基礎(chǔ)上，追求投資收益的穩(wěn)定增長。從基金各期的風(fēng)險水平上看，基金很好的完成了這一目標。華安創(chuàng)新各期的凈值年化標準差在同類基金中均處于同業(yè)較低水平，凈值波動性較低。在過去一年中，華安創(chuàng)新的風(fēng)險水平甚至為同業(yè)最低。
華安創(chuàng)新的推出可謂生不逢時，設(shè)立之初正值二級市場由勝轉(zhuǎn)衰，從2001年9月21日至2005年6月6日的“998”，市場跌幅達到43.25%，但華安創(chuàng)新在這段熊市行情中，卻取得了難得的正收益。華安創(chuàng)新的抗跌性還體現(xiàn)在本輪的熊市行情中，從去年10月6124點到今年9月5日的2202點，大盤在不到一年的時間里跌去64%，而華安創(chuàng)新僅下跌42%，排在眾同類基金的前10%。
牛市求進、熊市求穩(wěn)，基金投資策略順勢而為
華安創(chuàng)新的倉位水平和同業(yè)平均相比，還是處于較低的水平的，從圖表3我們不難看出，從2006年開始，基金的倉位水平均大幅低于同業(yè)平均。從各期變化幅度看，基金自2006年以來倉位水平變化并不大，基本維持在60%-70%的水平，較低的倉位水平是基金風(fēng)險相對較低的主要原因。今年二季度，基金管理人基于對宏觀經(jīng)濟的判斷和對市場投資信心的擔(dān)心，調(diào)整了投資思路，將股票投資比例進一步降低至58.81%，使得基金在調(diào)整行情中，相對損失較小。
2004年以來，華安創(chuàng)新的股票集中度基本上均高于同業(yè)平均水平，其指標相對排名也位居同類前列，而各期的行業(yè)集中度則變化幅度較大，由此可見，華安創(chuàng)新基金的投資，更多地采取“輕行業(yè)、重選股”的投資策略。
分期觀察華安創(chuàng)新持股集中度的特點，我們發(fā)現(xiàn)，通常在市場強勢時期，如2006年第四季度、2007年二、三季度等，基金股票集中度較高，基金管理人更傾向于進取性的集中持股；而像2007年四季度以來的市場調(diào)整行情中，基金更多地采取分散投資的投資策略，股票集中度大幅下降，甚至歷史性的低于同業(yè)平均水平?；鹋Ｊ星筮M，熊市求穩(wěn)的投資思路，不言自明。
產(chǎn)品線完整、投研穩(wěn)定，華安基金公司給予華安創(chuàng)新提供了非常好的發(fā)展平臺
華安基金成立于1998年6月，是首批成立的“老十家”基金公司之一。目前旗下共管理基金14只，產(chǎn)品線構(gòu)建完整，類型涵蓋股票型、混合型、指數(shù)型、債券型、貨幣型、ETF、QDII等，截至今年二季度末，旗下基金資產(chǎn)規(guī)模達到710.55億元，排在60家基金公司的第8位。同時，華安基金公司在中國基金業(yè)擔(dān)任了重要的先行者角色，實現(xiàn)了中國基金業(yè)的數(shù)次歷史性突破：第一只開放式基金華安創(chuàng)新的設(shè)立者；第一只開放式指數(shù)基金華安中國A股基金的管理人；第一批貨幣市場型基金華安現(xiàn)金富利的推出者；第一只海外投資基金QDII華安國際配置基金管理人，華安基金始終站在行業(yè)發(fā)展浪潮的前沿。據(jù)國金最新一期基金公司評級，華安基金管理公司獲得五星級評價。
華安基金整體的投資風(fēng)格凸顯穩(wěn)健，投研團隊人員較為穩(wěn)定。我們統(tǒng)計了58家基金管理公司旗下偏股型基金的基金經(jīng)理平均在任時間，以此來衡量基金投研團隊的穩(wěn)定性，華安基金公司旗下基金這一指標在所有基金公司中位居第8位，而且旗下基金的基金經(jīng)理多為內(nèi)部培養(yǎng)，充分說明了華安基金管理公司投研團隊的穩(wěn)定性很強。穩(wěn)定、高效的投研團隊，使得華安旗下基金的業(yè)績還是比較出色的。
華安寶利配置：是典型的配置型基金，基金管理人根據(jù)對各投資品種的研判，動態(tài)調(diào)整股票、債券和可轉(zhuǎn)換債券的投資比例，其重點投資品種為可轉(zhuǎn)換債券及其對應(yīng)的基礎(chǔ)股票，因為可轉(zhuǎn)債兼具股債兩性，因此華安寶利較一般偏股型基金更為安全?；鹉壳安僮饕試栏窨刂苽}位為主，今年二季度末，股票投資占凈值比例為64.94%，比前一個季度下降17.85個百分點。
華安宏利：基金股票資產(chǎn)投資比例為60%-90%，重點投資于大盤股中“安全邊際”較大的股票或者具備持續(xù)分紅能力的股票。限定的高倉位投資比例底限，使得基金在市場系統(tǒng)性下跌中會有些吃虧，因此基金今年上半年表現(xiàn)不如去年的牛市環(huán)境下的表現(xiàn)。下半年，在治理通貨膨脹和國家產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)的背景下，基金將圍繞未來產(chǎn)業(yè)格局可能的變化趨勢尋找個股結(jié)構(gòu)性機會。尚志民先生的投資管理能力是比較出色的，國金最新一期基金經(jīng)理評級，尚志民先生獲得五星級評價。
華安中小盤成長：去年牛市環(huán)境下，大盤股的風(fēng)起云涌，華安中小盤成長卻另辟蹊徑，選擇具有持續(xù)成長潛力的中小盤股票作為主要投資標的，盡管隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，中小盤股的成長性毋庸置疑，但其相對的不確定性也使得產(chǎn)品本身的風(fēng)險水平較高。
華安策略優(yōu)選：這只基金產(chǎn)品設(shè)計的特點凸顯在它投資策略的選擇上，主要以“自下而上”的優(yōu)選成長策略為主，輔以“自上而下”的主題優(yōu)選策略、逆市操作策略?；鹣掳肽甑牟呗灾攸c仍為防御，且尋找錯殺但具有較高長期投資價值的公司，等待市場的重新合理估值。
華安現(xiàn)金富利：是國內(nèi)成立的首只貨幣型基金?；鹱罱荒甑哪昊找骖悶?.02%，作為活期儲蓄升級替代品種，是我們推薦的產(chǎn)品。
華安穩(wěn)定收益：這是一只純債型基金，債券等固定收益類品種的投資比例為80%-100%，基金對于權(quán)益類資產(chǎn)投資主要是“打新”，而不是從二級市場直接買入。由于基金投資獨立于二級市場，在市場充滿諸多不確定性時，可以在制度上徹底規(guī)避二級市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，保障投資者投資本金的相對安全。
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