被稱為 “牛熊分界”的2245點(diǎn)位，大多數(shù)基金也隨著股市跌跌不休，讓不少基民覺得猶豫：基金作為一種理財(cái)工具到底還有沒有投資價(jià)值呢？我們邀請(qǐng)了華安基金的基金經(jīng)理陳俏宇來談?wù)労髪W運(yùn)時(shí)代的基金投資經(jīng)。
后奧運(yùn)時(shí)代如何投基
從歷屆舉辦過奧運(yùn)會(huì)的國家的股市表現(xiàn)來看，漲跌互現(xiàn)，無顯著規(guī)律可循。但是在這幾個(gè)城市中雅典、首爾、悉尼和蒙特利爾的人口占國家人口的比重較高，奧運(yùn)對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用較大，相對(duì)的股市表現(xiàn)也較好一些，而北京人口僅占中國人口的1%，且過去4年與奧運(yùn)相關(guān)的支出，總計(jì)約為400億美元，只占中國每年平均GDP的0.3%。而股市更多地與未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期相關(guān)，企業(yè)盈利預(yù)期的下調(diào)及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不明朗，使得投資者對(duì)市場持謹(jǐn)慎態(tài)度。當(dāng)然，市場的進(jìn)一步下跌為未來長期投資收益奠定了基礎(chǔ)。
后奧運(yùn)行情總體來看不樂觀，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走向和企業(yè)盈利增速進(jìn)一步下滑的擔(dān)憂，加上流動(dòng)性緊縮的狀態(tài)持續(xù)，將繼續(xù)壓制大盤的反彈空間。同時(shí)，9、10月份是傳統(tǒng)房屋銷售旺季；而在流通性緊張背景下，房價(jià)繼續(xù)調(diào)整概率較高，高權(quán)重的金融地產(chǎn)業(yè)業(yè)績的持續(xù)性堪憂，對(duì)A股2009年整體業(yè)績下拉作用大，也可能形成某階段的恐慌性股票拋售。但也應(yīng)看到，針對(duì)滯脹，緊貨幣、寬財(cái)政的組合政策有望在奧運(yùn)后4季度開始實(shí)施；同時(shí)，預(yù)期4季度PPI有望回落，而總需求會(huì)反彈；這些因素有助于市場回暖。華安基金認(rèn)為A股估值已回落到一定的低估狀態(tài)，絕對(duì)收益機(jī)會(huì)開始顯現(xiàn)；中短期看，市場有在2200-2600點(diǎn)之間箱型整理的趨勢(shì)；不排除繼續(xù)超跌 (這也是熊市的基本特征)突破箱體下軌，但綜合基本面與估值因素，市場在4季度孕育著一定的反彈機(jī)會(huì)，值得耐心把握。
基金仍然有投資價(jià)值
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2006年12月18日起至2008年9月2日期間，大盤經(jīng)過一輪上漲又回到了原點(diǎn)，但期間具有可比數(shù)據(jù)的偏股基金的復(fù)權(quán)收益率平均達(dá)到了33.69%，這充分地說明基金仍然具有投資價(jià)值。
結(jié)合以往基金的管理經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)階段的市場狀況，對(duì)核心資產(chǎn)采取相對(duì)主動(dòng)的投資策略，即通過跟蹤宏觀數(shù)據(jù)和產(chǎn)業(yè)景氣度等信息，對(duì)資產(chǎn)配置和行業(yè)選擇進(jìn)行適度的動(dòng)態(tài)調(diào)整，能在一定程度上控制組合風(fēng)險(xiǎn)。以本月16日起即將發(fā)行的華安核心優(yōu)選基金為例，其采用核心——衛(wèi)星的投資策略，即通過“核心”資產(chǎn)-大市值價(jià)值型上市公司股票(滬深300指數(shù)成份股)的投資獲取股票市場整體增長的收益，通過“衛(wèi)星”資產(chǎn)-中小市值成長型上市公司股票的投資獲取超額收益。
對(duì)基金投資者現(xiàn)階段是否申購新基金，業(yè)內(nèi)人士建議，如何操作取決于投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和心態(tài)。其次，更重要的是取決于現(xiàn)有倉位的高低。就目前的市場環(huán)境而言，不可否認(rèn)是一個(gè)基金較難發(fā)行的階段，但對(duì)于長期投資者，則有可能是個(gè)較好的機(jī)會(huì)。 “好發(fā)難做、難發(fā)好做”的規(guī)律在基金行業(yè)產(chǎn)品發(fā)行和投資運(yùn)作中已經(jīng)有所證明。
“難發(fā)好做”通常說明從短期看市場仍未明顯好轉(zhuǎn)，市場信心仍不完全具備，但從長期看，卻是一個(gè)相對(duì)安全的進(jìn)入時(shí)機(jī)。引用約翰·鄧普頓所說的一句話：“不要驚慌，從感情和財(cái)務(wù)上為熊市做好準(zhǔn)備。如果你真的是長期投資者，你會(huì)把熊市作為賺取利潤的一個(gè)機(jī)會(huì)。”
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