交流時(shí)間：2008年07月23日
基金經(jīng)理：張偉，華安優(yōu)選基金經(jīng)理
問(wèn)：張經(jīng)理，您好。不少基金紛紛表示關(guān)注上游資源類(lèi)企業(yè)，和輕資產(chǎn)企業(yè)。接下來(lái)的半年，優(yōu)選會(huì)考慮哪類(lèi)板塊來(lái)進(jìn)行您所提到的防守策略和精選個(gè)股策略呢？
答：關(guān)注上游資源行業(yè)的邏輯是認(rèn)為在通脹在高位、經(jīng)濟(jì)需求下滑的背景下，中下游行業(yè)盈利將受到較大的負(fù)面影響。相比之下，上游行業(yè)表現(xiàn)可能較好。優(yōu)選重點(diǎn)關(guān)注的是零售、煤炭、醫(yī)藥、化工、鉀肥等行業(yè)。不過(guò)我們也在關(guān)注經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，如果經(jīng)濟(jì)預(yù)期見(jiàn)底，市場(chǎng)具備反轉(zhuǎn)可能，那么目前被市場(chǎng)拋棄周期性行業(yè)見(jiàn)具有較大投資機(jī)會(huì)。
問(wèn)：從2季度報(bào)告來(lái)看，優(yōu)選倉(cāng)位控制得當(dāng)，符合市場(chǎng)走勢(shì)。但從持倉(cāng)品種上來(lái)看，金融股仍然是主要持有品種，尤其是平安和招行。和市場(chǎng)表現(xiàn)多少有出入。請(qǐng)問(wèn)是處于什么考慮呢？
答：感謝你對(duì)優(yōu)選的關(guān)注，仔細(xì)閱讀了季報(bào)。優(yōu)選在二季度減倉(cāng)時(shí)并沒(méi)有減持金融行業(yè)，主要是認(rèn)為金融行業(yè)在一季度已經(jīng)跌了很多，從估值看下跌的空間不大。比如招行，在2005年初股市和經(jīng)濟(jì)都不好時(shí)，招行的動(dòng)態(tài)PE也在15倍左右。
問(wèn)： 請(qǐng)問(wèn)張經(jīng)理覺(jué)得會(huì)有一波奧運(yùn)行情嗎?雖說(shuō)現(xiàn)在估值已趨于合理.但是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的不明朗,還是讓基金不敢輕易做多嗎?市場(chǎng)在底部區(qū)域還要持續(xù)多久?是否又要經(jīng)歷一段痛苦的熊市了,未來(lái)還有投資機(jī)會(huì)嗎?
答： 從短期趨勢(shì)看，A股市場(chǎng)肯定還要經(jīng)歷一段痛苦的時(shí)期。但中長(zhǎng)期看，很多公司已經(jīng)逐步具備的投資機(jī)會(huì)。我相信中國(guó)的經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸，優(yōu)質(zhì)股票肯定會(huì)有好的表現(xiàn)。
問(wèn)： 華安優(yōu)選的表現(xiàn)實(shí)在是不盡如人意,從買(mǎi)入后就一直虧損,好象永遠(yuǎn)都看不到光明,希望張經(jīng)理能操作好這只基金,至少讓我們看到希望,還有張經(jīng)理對(duì)后勢(shì)有何看法?是否這種虧損的狀態(tài)還要持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間?
答： 感謝您的支持。我們認(rèn)為下半年市場(chǎng)還很難走出反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。從影響企業(yè)盈利的兩大因素看，成本上漲的因素基本已經(jīng)被市場(chǎng)所預(yù)期，并反映到了股價(jià)中，但是未來(lái)需求的下降到底幅度有多大大家心里還沒(méi)有底。
問(wèn)：你們有沒(méi)有在基金的投資策略上通過(guò)實(shí)質(zhì)性的改變來(lái)減小我們的風(fēng)險(xiǎn),讓損失降得低些,現(xiàn)在看來(lái)基金的風(fēng)險(xiǎn)也不小,虧的都是我們基民的錢(qián)你們也沒(méi)什么損失.
答：優(yōu)選的最低倉(cāng)位限制是60%，我們目前的倉(cāng)位在65%左右，已經(jīng)沒(méi)有多大下將空間。下階段重點(diǎn)是選擇個(gè)股，經(jīng)過(guò)8個(gè)月50%幅度的下跌，A股市場(chǎng)部分股票已經(jīng)具備了中長(zhǎng)期投資價(jià)值。從A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，只有在市場(chǎng)恐懼時(shí)候，才能買(mǎi)到被錯(cuò)殺的股票。
問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)華安優(yōu)選基金精選的是什么類(lèi)型的股票，或者說(shuō)你們說(shuō)的“優(yōu)選”是怎么樣在優(yōu)選呢？
答：優(yōu)選在構(gòu)建組合時(shí)以“自下而上”的優(yōu)選成長(zhǎng)策略為主，輔以“自上而下”的主題投資策略，優(yōu)選具有良好投資潛力的個(gè)股。
問(wèn)：您好，優(yōu)選下半年會(huì)著重于什么策略呢？防御還是積極？謝謝？下階段主要會(huì)關(guān)注的是哪些板塊呢？
答：還是防御為主。關(guān)注零售、醫(yī)藥、煤炭、信息技術(shù)、保險(xiǎn)。
注意：上述張偉先生對(duì)網(wǎng)友提問(wèn)的回答為其個(gè)人看法，不代表華安公司的觀點(diǎn)，敬請(qǐng)廣大投資者注意。
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