7月份大盤漲幅為1.45%，8月奧運盛會已經(jīng)開幕，但奧運行情并未像投資者預期的那樣如約而至，那么奧運行情還會出現(xiàn)嗎？市場是否還有希望？基金何時能收復虧損失地？投資者是離開還是堅守？基金經(jīng)理針對市場下一階段走勢將如何操作？
為了解答廣大投資者心頭的疑惑，本報記者特地帶著讀者提出的問題，采訪了華安基金旗下基金安信的基金經(jīng)理陳俏宇。陳俏宇管理的封閉式基金基金安信，從年初以來便憑借嚴格的倉位控制和降低周期性行業(yè)配置的操作策略，取得了名列前茅的好成績。
記者：前段時間媒體都提到了奧運行情，但到現(xiàn)在還看不出奧運行情的跡象，投資者心里都比較著急；您認為還有奧運行情嗎？何時開始啟動？
陳俏宇：最近股市未能走出上揚行情，奧運行情預期下降。我們認為奧運會一般會對舉辦國的經(jīng)濟有一定拉動作用，但舉辦國經(jīng)濟規(guī)模的大小對奧運的股市效應有較大的制約，從歷屆舉辦過奧運會的國家的股市表現(xiàn)來看，漲跌互現(xiàn)，無顯著規(guī)律可循。
但是在這幾個城市中，雅典、首爾、悉尼和蒙特利爾的人口占國家人口的比重較高，奧運對經(jīng)濟拉動作用較大，相對的股市表現(xiàn)也較好一些。
而北京人口僅占中國人口的1%，且過去4年與奧運相關的支出，總計約為400億美金，只占中國每年平均GDP的0.3%。
而股市更多地與未來經(jīng)濟預期相關，企業(yè)盈利預期的下調(diào)及經(jīng)濟形勢的不明朗，使得我們對市場持謹慎態(tài)度。當然，市場的進一步下跌，為未來長期投資收益奠定了基礎。
記者：您曾表示目前股市已接近底部，但需要較長時間徘徊，為什么會這么認為？另外有專家說下一輪牛市從2010年開始，您是否認同這種說法？
陳俏宇：一方面，從縱向和橫向的角度，我們認為A股市場整體的估值水平已到了長期投資可接受的范圍；另一方面，市場已經(jīng)較充分地反映了對經(jīng)濟前景的一種修正，一些負面因素已經(jīng)在下跌的市場中得到體現(xiàn)。再者，我們對中國經(jīng)濟的前景依舊樂觀。
據(jù)此，我們認為目前市場可能處在底部區(qū)間，但是我們目前面臨比以往更為復雜的經(jīng)濟問題。
首先，此輪通脹是全球性的問題，且與能源相關，因此可能在較長時間內(nèi)，我們都需要與通脹為伍。
其次，美國次貸使我們對全球經(jīng)濟一體化有了最深刻的體會或反思，次貸實際上警示我們，中國經(jīng)濟實現(xiàn)轉型是一個必然的選擇，但這其中可能會碰到一些困境，需要時間和決心去跨越。這也會反映在我們的投資決策中，需要時間來化解或等待。
至于第二個問題，我可以肯定的是明年像2007年那樣的市場機會較小，但是否下一輪牛市由2010年開始，現(xiàn)在下判斷還為時過早。
一、我們今年確切地感受到無論是中國經(jīng)濟還是A股市場都受到全球大環(huán)境的影響。目前發(fā)達國家與發(fā)展中國家在經(jīng)濟決策上基本陷入了囚徒困境，兩種力量都在通脹與增長之間權衡。那么在哪一方都未做出明確決策時，就來判斷未來經(jīng)濟走向，我沒有這個能力。所以我更愿意去觀察。
二、證券市場總是反映預期，而非真實地映射現(xiàn)實。所以一旦市場認為需要修正預期，我想A股市場可能會先與經(jīng)濟好轉而出現(xiàn)機會。當然也不排除，我們可能變得對負面因素形成了新的思維慣性，市場滯后與經(jīng)濟好轉，但這種可能性可能偏小。
記者：有些投資者這一輪下跌沒來得及跑，從最高點下來股票已虧了70%，基金虧損大約在40%上下；您認為市場還會跌嗎？是否應該先出來等行情好轉再進去？
陳俏宇：這個沒有標準答案，因人而宜，因時而宜。首先，取決于您的風險偏好和心態(tài)；其次，更重要的取決于現(xiàn)有倉位的高低。我想，經(jīng)過此輪調(diào)整，很多投資者已經(jīng)體會到投資要保持彈性，留有余地。
對于套牢的基民，目前最重要和現(xiàn)實的是重新全面評估持有的基金產(chǎn)品，并進行優(yōu)化，這可能比持有還是贖回更重要。
在未來兩三年內(nèi)，不同的基金產(chǎn)品，不同的管理人，以及在不同的投資時點，給投資者帶來的收益差異性會擴大。
記者：市場還在下跌，這個時候做定投合適嗎？
陳俏宇：理論上講，在市場持續(xù)低迷階段開始定投買入，利潤最大，但沒有誰知道底部在哪里，往往漲上去了才知道哪里是底。
所以，定投需要經(jīng)歷一個完整的市場周期變換，漲也買，跌也買，最關鍵的是保證資金一直在投資，尤其是市場在底部的時候要一直建倉。
定投要求投資者要在量力而行、持之以恒的基礎上設定定投理財目標，至少堅持一個完整的市場周期。
但并不是所有人都適合做定投。定投這種小額投資方式適合具長期理財需求的投資者，因為定投具有不用考慮投資時點、平均投資且分散風險等特點。
對小錢不關注、喜歡“大進大出”、相信自己的擇時能力以及無法承受“不斷賠錢，越跌越買”之痛的投資者，都不適合做定投。
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