《華夏時(shí)報(bào)》：目前已有多家基金公司以“核心——衛(wèi)星”投資策略發(fā)行了多只開(kāi)放式基金產(chǎn)品，即將發(fā)行的華安核心優(yōu)選股票基金采取的也是“核心——衛(wèi)星”策略，新基金與其他公司的產(chǎn)品是否存在不同？
陳俏宇：傳統(tǒng)意義上的“核心——衛(wèi)星”投資組合中，對(duì)核心資產(chǎn)采取的是相對(duì)消極的管理風(fēng)格，通過(guò)指數(shù)化的投資獲取市場(chǎng)的平均收益；對(duì)衛(wèi)星資產(chǎn)則采取相對(duì)積極的管理風(fēng)格，從而實(shí)現(xiàn)投資增值。
但是，結(jié)合以往基金的管理經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)階段的市場(chǎng)狀況，以及投資者的現(xiàn)實(shí)索求，我個(gè)人認(rèn)為，在中國(guó)證券市場(chǎng)，對(duì)核心資產(chǎn)采取相對(duì)主動(dòng)的投資策略，亦即通過(guò)跟蹤宏觀數(shù)據(jù)和產(chǎn)業(yè)景氣度等信息，對(duì)資產(chǎn)配置和行業(yè)選擇進(jìn)行適度的動(dòng)態(tài)調(diào)整，能在一定程度上控制組合風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)“衛(wèi)星”資產(chǎn)，采取相對(duì)“消極”的投資策略，以時(shí)間換取潛力公司的成長(zhǎng)空間，能在獲得更大的超額收益。這也正是我給華安核心優(yōu)選提出的中國(guó)式應(yīng)用的新詮釋。
《華夏時(shí)報(bào)》：越來(lái)越多的投資報(bào)告都提到現(xiàn)在的A股投資已進(jìn)入“防御性”階段，“防御”概念對(duì)新發(fā)基金是否適合？
陳俏宇：華安核心優(yōu)選更希望能采取“積極防御”的策略。
根據(jù)我們以往管理的經(jīng)驗(yàn)，通常到了需要防御的階段，如果將資產(chǎn)配置于低估值的行業(yè)或公司中，并不能起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。股票市場(chǎng)的定價(jià)更多的是反映預(yù)期，因此，我們計(jì)劃采取相對(duì)激進(jìn)的策略，首先力爭(zhēng)做到較好的倉(cāng)位管理，其次不以估值為簡(jiǎn)單衡量尺度，而是從確定性和成長(zhǎng)性角度進(jìn)行股票資產(chǎn)的配置。
《華夏時(shí)報(bào)》：在國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)狀況都不太理想的背景下，您怎么判斷在未來(lái)半年乃至一年的投資方向和策略？
陳俏宇：從我們的研究情況看，中短期投資應(yīng)關(guān)注受益于通脹的行業(yè)，長(zhǎng)期則側(cè)重受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的行業(yè)或企業(yè)。
坦率說(shuō)，也許核心優(yōu)選的發(fā)行規(guī)模對(duì)運(yùn)用核心衛(wèi)星策略的靈活性有些障礙，但我們將會(huì)嚴(yán)格按此策略進(jìn)行投資操作。因?yàn)檫@事實(shí)上符合目前的市場(chǎng)狀況，如果操作得當(dāng)，是一種較理想的投資策略，對(duì)階段性的投資機(jī)會(huì)不失靈活性，對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中具有持續(xù)成長(zhǎng)性部分的機(jī)會(huì)又可抱著一種相對(duì)長(zhǎng)期的心態(tài)去持有。
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