專家提醒，要通過不同類型的產(chǎn)品來做長(zhǎng)期投資
華安基金北京分公司高級(jí)投資顧問杜國(guó)彥
震蕩行情中，應(yīng)以混合型基金為主，同時(shí)進(jìn)行股票型和指數(shù)型基金的定投———
今年以來，資本市場(chǎng)受次級(jí)債、南方雪災(zāi)、再融資、地震以及前期資產(chǎn)泡沫快速膨脹等綜合因素影響，經(jīng)歷了一輪出人意料的大跌，很多資本市場(chǎng)的參與者已傷痕累累。
上周六，北京青年報(bào)財(cái)富課堂邀請(qǐng)了華安基金北京分公司高級(jí)投資顧問杜國(guó)彥先生，就中國(guó)資本市場(chǎng)的震蕩下跌、下一步的投資策略和投資人應(yīng)當(dāng)避免的誤區(qū)進(jìn)行了講解和交流。
第一課 中國(guó)資本市場(chǎng)趨勢(shì)分析
“歷史總是在不斷地重復(fù)著自己———中國(guó)資本市場(chǎng)也是如此，回顧中國(guó)資本市場(chǎng)18年的歷史，我們經(jīng)歷了不止一次下跌。在投資的過程中，每個(gè)人難免會(huì)犯錯(cuò)誤，關(guān)鍵在于如何反思自己的行為。”
杜國(guó)彥舉例說，世界著名的投資大師索羅斯和格雷厄姆在投機(jī)中操作錯(cuò)誤導(dǎo)致傾家蕩產(chǎn)，但他們能夠痛定思痛，從失敗中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。
當(dāng)前，面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)震蕩下跌的現(xiàn)實(shí)，我們應(yīng)當(dāng)重新評(píng)估自己的投資行為。
杜國(guó)彥表示，“上證指數(shù)從6124點(diǎn)快速下跌到3000點(diǎn)以下，是由于美國(guó)次級(jí)債點(diǎn)燃全球性貨幣危機(jī)造成的，對(duì)于中國(guó)這個(gè)年輕資本市場(chǎng)來說這是一場(chǎng)考驗(yàn)。相信在政府的英明領(lǐng)導(dǎo)下一定能渡過難關(guān)。”
杜國(guó)彥指出，A股大約每隔三到四年是一個(gè)盈利增長(zhǎng)周期，在物價(jià)上漲帶來的成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用以及投資收益下降等壓力下，2008年、2009年增速持續(xù)回落的概率較大，2010年到2011年則可能進(jìn)入新一輪上升期。
與歷史數(shù)據(jù)相比，目前A股估值已迅速回落到合理甚至略有低估狀態(tài)。
未來可能還要再忍受一段時(shí)間的低估值運(yùn)行環(huán)境，“但這并不影響尋找階段性、局部性機(jī)會(huì)，弱市中才有黃金和鉆石。”
他表示，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展要有堅(jiān)定信心，一方面，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的動(dòng)力沒有改變。另一方面，企業(yè)家應(yīng)對(duì)環(huán)境變化的能力已不同于十年前。此外，政府發(fā)展資本市場(chǎng)的態(tài)度依然如故。
下半年投資人應(yīng)注重“防御性與進(jìn)攻性”的兼顧，建議大家關(guān)注具備企業(yè)家精神的公司。
要合理地控制倉(cāng)位，重視行業(yè)的選擇。短期來看，資源、新能源及相關(guān)行業(yè)、商業(yè)零售、電子信息技術(shù)、化工、公用事業(yè)等是通脹的短期受益行業(yè)。
第二課 長(zhǎng)期投資的三大誤區(qū)
“專業(yè)投資的目的在于價(jià)值發(fā)現(xiàn)，然而僅僅考慮到價(jià)值被低估還不夠。金融工具的價(jià)格永遠(yuǎn)在變，當(dāng)其價(jià)格偏離內(nèi)在價(jià)值時(shí),它總是要回歸的。但是，金融工具的價(jià)格有時(shí)也因心理因素驅(qū)動(dòng)而發(fā)生變化。”
杜國(guó)彥表示，資本市場(chǎng)受心理因素的影響很大，投資人在市場(chǎng)下跌過程中會(huì)產(chǎn)生非理性行為。相對(duì)于個(gè)人投資者，基金公司擁有專業(yè)團(tuán)隊(duì)、信息、資源、投資紀(jì)律等優(yōu)勢(shì)，應(yīng)當(dāng)對(duì)專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)有充分的信心。
杜國(guó)彥說：“選時(shí)的誘惑天天都有，問題是你把握住投資機(jī)會(huì)的可能性。”關(guān)于“長(zhǎng)期投資”，很多投資人有三大誤區(qū)。
第一，短期進(jìn)行評(píng)估,市場(chǎng)一旦下跌,開始懷疑投資理念。例如：市場(chǎng)調(diào)整了8個(gè)月，投資者已經(jīng)開始產(chǎn)生懷疑。
第二，投資資金抱著短期致富的心態(tài)，用短期不用的資金來投資。這注定無法承受短期下跌之痛。
第三，死抱著一只股票或基金不動(dòng)，認(rèn)為是長(zhǎng)期投資，事實(shí)上要通過不同類型的產(chǎn)品來做長(zhǎng)期投資。
杜國(guó)彥以中國(guó)第一只開放式基金華安創(chuàng)新為例，該基金2001年9月21日成立，當(dāng)時(shí)共有45618名持有人，7年后，原持有人僅為8324人，能堅(jiān)持持有的投資人不到18%。“長(zhǎng)期投資無法堅(jiān)持的原因就是短期市場(chǎng)波動(dòng)，華安創(chuàng)新成立之日上證綜指1807.02點(diǎn)，但當(dāng)年大盤下跌21.7%。”
因此，他建議投資人在投資時(shí)，一定要評(píng)估一下家庭的資產(chǎn)狀況，制定短期、中期和長(zhǎng)期的家庭投資計(jì)劃，才能成功投資。
第三課 大跌后的基金投資策略
杜國(guó)彥主張進(jìn)行趨勢(shì)投資，建議投資者如果前期沒有賣出，也不要后悔，長(zhǎng)期來看，股市是向上成長(zhǎng)的。“如果市場(chǎng)趨勢(shì)一旦形成，投資者要有看潮起潮落的心態(tài)，同時(shí)還要有云卷云舒的意志。”
根據(jù)不同的市場(chǎng)狀況，基金投資也有不同的策略。在震蕩行情中，應(yīng)當(dāng)以混合型基金為主，同時(shí)進(jìn)行股票型和指數(shù)型基金的定投。
在單邊上漲市中，指數(shù)型基金、股票型基金有利；面對(duì)市場(chǎng)快速下跌，則應(yīng)當(dāng)持有現(xiàn)金、債券基金和貨幣基金，并進(jìn)行定投。
在市場(chǎng)趨勢(shì)不清楚時(shí)，應(yīng)進(jìn)行定投并持有現(xiàn)金。根據(jù)市場(chǎng)所處的不同階段，在貨幣基金、債券基金、混合基金、純股票基金之間適時(shí)調(diào)整基金品種。由于基金轉(zhuǎn)換對(duì)專業(yè)知識(shí)要求較高，同時(shí)市場(chǎng)本身難以預(yù)測(cè)，他建議在現(xiàn)階段震蕩市中，在資產(chǎn)配置上，長(zhǎng)期積極投資者以配置型基金為主，增加一些股票型基金，股票基金的倉(cāng)位在65％左右；而穩(wěn)健型投資者以配置型為主，增加一些債券型基金。
在投資策略之外，他表示投資心態(tài)要平和，用耐心獲得超額收益。“收益是建立在風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，不承受一定的風(fēng)險(xiǎn)，不可能獲得較高的收益。保持耐心、反恐、反貪的心態(tài)，一定會(huì)等到天亮之時(shí)。”
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