2008年7月3日下午，北京金融街的中國(guó)人壽中心二層會(huì)議室里來(lái)自各大保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、券商和銀行的嘉賓濟(jì)濟(jì)一堂，聽(tīng)取了華安基金下半年投資策略報(bào)告。會(huì)議室里嘉賓們聚精會(huì)神，嘉賓對(duì)每位主講人的發(fā)言均報(bào)以熱烈的掌聲，現(xiàn)場(chǎng)氣氛熱烈。
此次華安基金下半年投資策略報(bào)告會(huì)主要由四部分組成。在北京分公司副總經(jīng)理劉彥竹女士對(duì)華安基金全新的品牌精神進(jìn)行了言簡(jiǎn)意賅的闡述之后，首席投資官王國(guó)衛(wèi)先生做了題為"高通脹高成本下的投資"的主題報(bào)告，深入淺出地向觀眾闡釋了華安基金對(duì)下半年資本市場(chǎng)的展望和投資思路。
王國(guó)衛(wèi)先生從國(guó)內(nèi)國(guó)外宏觀環(huán)境、上市公司盈利預(yù)期、政策的市場(chǎng)定位、資金供求關(guān)系、歷史指數(shù)點(diǎn)位和市場(chǎng)參與者的羊群心理等六個(gè)方面分析了目前的市場(chǎng)。目前全球面臨高通脹難題，在各國(guó)奮力抗擊通脹的同時(shí)，美國(guó)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，形成高通脹局面下的各國(guó)博弈格局。而中國(guó)的通脹在需求拉動(dòng)、成本上漲和結(jié)構(gòu)性失衡推動(dòng)下形成了物價(jià)全面上揚(yáng)的格局，治理難度高于以往，且呈現(xiàn)以下特征：各種物價(jià)指數(shù)全面上升、顯著的輸入型通脹、食品價(jià)格主導(dǎo)CPI上漲。在各項(xiàng)指標(biāo)未大幅下滑至安全區(qū)域內(nèi)之前宏觀調(diào)控難言放松。基本面上上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜媾R下降周期。數(shù)據(jù)顯示，從3月21日至6月19日，分析師已將滬深300的08年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)從34%下調(diào)到20.87%，這也是近期市場(chǎng)大跌的重要原因，2010年到2011年可能重新進(jìn)入業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新一輪的上升周期。目前市場(chǎng)對(duì)政策的依賴(lài)較強(qiáng)，政策應(yīng)以市場(chǎng)化方向?yàn)橹?。大小非解禁壓力?shí)際代表了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的買(mǎi)賣(mài)方之間的博弈，也決定了A股市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)均衡點(diǎn)。宏觀調(diào)控引發(fā)的企業(yè)現(xiàn)金流緊張，也是企業(yè)減持流通股的重要原因。06年6月以來(lái)，"大小非" 實(shí)際減持額占總解禁額比例為30.6%?？傮w來(lái)看，下半年資金面供給困境不會(huì)有太大程度的改善。但是通過(guò)歷史PB、PE的比較顯示，A股估值已迅速回落到合理甚至略有低估狀態(tài)。
王國(guó)衛(wèi)先生簡(jiǎn)單地做了小結(jié)：經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)整長(zhǎng)于預(yù)期，但并不改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向上的走勢(shì)，高通脹、高成本的情況下企業(yè)盈利增速降低，產(chǎn)業(yè)資本改變市場(chǎng)博弈格局，這使得歷史經(jīng)驗(yàn)需要重新檢驗(yàn)。因此仍需再忍受一段時(shí)間的低估值狀態(tài)，從中尋找階段性和局部性機(jī)會(huì)。關(guān)注短期通脹的受益行業(yè)：資源、新能源、電力、零售、電子信息、化工和公用事業(yè)。而長(zhǎng)期機(jī)會(huì)將立足于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，注重上市公司現(xiàn)金流的分析，加上適時(shí)的逆向思維和適量的波段操作，以求能為投資者提高收益，降低風(fēng)險(xiǎn)。
此后由基金安信的基金經(jīng)理陳俏宇針對(duì)華安基金最近獲批的新產(chǎn)品華安核心優(yōu)選股票型基金做了簡(jiǎn)單介紹。華安核心優(yōu)選將以"核心"加"衛(wèi)星"策略為主，核心部分以滬深300成份股為主，衛(wèi)星部分以高成長(zhǎng)性的股票、滬深300的潛在成份股為主。
華安基金首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師楊明也就目前和未來(lái)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)做了精彩的分析。另外華安基金全球投資部總監(jiān)翁啟森先生就全球通脹的危機(jī)和投資機(jī)會(huì)也發(fā)表了主題演講，其中更是針對(duì)亞洲國(guó)家呈現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)做了詳細(xì)的分析。
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