買基金的時(shí)候，是集中投資還是分散投資呢？這是一個(gè)很有爭議的話題。
集中投資需要“學(xué)有專長”
巴菲特是采用集中投資策略的投資大師。他有一句名言經(jīng)常被崇尚集中投資的投資者引用：“分散投資是無知者的自我保護(hù)法，但對(duì)于那些明白自己在干什么的人來說，分散投資是沒什么意義的”。但另外一位大師彼得·林奇卻是一個(gè)分散式投資大家。在他的投資組合里面，曾有過高達(dá)1400只股票的紀(jì)錄。他對(duì)散戶的建議也是買5只股票，這樣如果有1只表現(xiàn)不好，3只一般，另外1只表現(xiàn)好，你還是可以賺到錢的。
大師們的意見并不統(tǒng)一，那我們又該何去何從呢？
我的看法是集中投資是一種收益最大化的策略，但要求你對(duì)市場(chǎng)有非常好的判斷能力，你必須找準(zhǔn)那個(gè)集中點(diǎn)。比如巴菲特，他有這個(gè)能力和知識(shí)，當(dāng)然就有信心去集中投資，而且獲得非常好的收益。對(duì)于集中投資，巴菲特還說過“若是你是學(xué)有專長（Know－something）的投資人，能夠了解產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的話，應(yīng)該就能夠找出5到10家股價(jià)合理，并享有長期競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的公司，此時(shí)一般分散風(fēng)險(xiǎn)的理論對(duì)你來說就一點(diǎn)意義也沒有”。但要注意的是，前提條件是“學(xué)有專長”。
分散投資可降低風(fēng)險(xiǎn)
其實(shí)，即便是巴菲特對(duì)分散投資也是有過論述的：“另外一種需要分散風(fēng)險(xiǎn)的特殊情況是，當(dāng)投資人并沒有對(duì)任何單一產(chǎn)業(yè)有特別的熟悉，不過他卻對(duì)美國整體產(chǎn)業(yè)前景有信心，則這類投資人應(yīng)該分散持有許多公司的股份，同時(shí)將買入期間隔開。例如，透過定期投資指數(shù)基金。一個(gè)什么都不懂的投資人，通常都能打敗大部分的專業(yè)經(jīng)理人。很奇怪的是，當(dāng)‘愚昧’的金錢承認(rèn)了自己的局限后，它就不再‘愚昧’了。”
實(shí)際上，從巴菲特的講話中可以看出，對(duì)于一般的散戶而言，分散投資恐怕是較好的形式。
我們知道，整個(gè)股票市場(chǎng)是有風(fēng)險(xiǎn)的，而且很多時(shí)候，股票市場(chǎng)的整體波動(dòng)會(huì)帶動(dòng)個(gè)股的行情。這種波動(dòng)一般稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而個(gè)股之間的差異是一種非系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，分散投資就是要努力克服這種非系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。基金本身就是一種分散投資的形式，主動(dòng)型基金根據(jù)基金經(jīng)理的判斷，購入一批他看好的股票，而指數(shù)基金就是按照股市的指數(shù)編制方案來配置股票。相比而言，基金已經(jīng)大大平滑了個(gè)股的波動(dòng)。
但即便是這樣，基金也存在著側(cè)重。不同類型的基金在不同時(shí)間的表現(xiàn)是不一樣的。這是因?yàn)榛鸸竞突鸾?jīng)理對(duì)市場(chǎng)的研究是不同的，他們對(duì)哪些資產(chǎn)具有投資價(jià)值的判斷也是不一樣的。
顯然，如果我們只集中投資1只基金，那收益就必然跟著基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的判斷而上下起伏，不過，如果我們也在不同的基金之間進(jìn)行分散投資，就會(huì)更有效地削弱基金自己的“個(gè)性”，從而降低整個(gè)投資的短期波動(dòng)，專注地享受長期投資帶來的成長效應(yīng)。
分散投資時(shí)應(yīng)盡量不相關(guān)
分散投資的核心是要考慮三個(gè)因素：相關(guān)性、收益和波動(dòng)。將兩個(gè)完全不相關(guān)的投資對(duì)象組合到一起，就會(huì)大大降低短期波動(dòng)，但也會(huì)將長期收益平均化。分散投資的目的是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，而風(fēng)險(xiǎn)控制是投資當(dāng)中最重要的一環(huán)。長期投資可以從時(shí)間上平滑短期風(fēng)險(xiǎn)，而分散投資則可以從“空間”上削弱波動(dòng)。把分散投資和長期投資結(jié)合到一起，肯定是最好的結(jié)果。
不過，千萬不能錯(cuò)誤地認(rèn)為分散投資就可以確保我們的投資沒有虧損，而且，如果我們投資的對(duì)象彼此是有關(guān)聯(lián)的，那分散的效果就更小。比如當(dāng)股票市場(chǎng)處在一個(gè)恐慌拋售的行情時(shí)，幾乎所有的股票都不能幸免。所以，我們當(dāng)然應(yīng)該盡量選擇不相關(guān)的投資對(duì)象來進(jìn)行分散投資，組建投資組合。
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