盡管大盤仍然跌跌不休，但過度悲觀的市場態(tài)度讓基金公司看到了反轉(zhuǎn)的希望。日前，富國、華安、光大保德信等基金公司紛紛出臺第二季度投資策略報告?；饦I(yè)普遍認為，市場過度悲觀已讓不少個股大幅下跌。但是，二季度CPI將高位見頂回落，大批新基金逐步進入建倉期以及大小非解禁股流通壓力顯著減輕等眾多利好因素驅(qū)使，市場將在二季度迎來轉(zhuǎn)折，特別是4月下旬宏觀數(shù)據(jù)的陸續(xù)出臺，5月將迎來建倉良機。
估值是否修正到位？
對于眾人關(guān)注的估值問題，海富通基金經(jīng)理曹燕萍分析指出，按照業(yè)界普遍認同的盈利預測，08年上市公司業(yè)績增長30%左右，市盈率為20倍；09年相對應(yīng)則為20%和17倍。因此，從目前的市場情況來看，隨著4、5月份一季報的陸續(xù)公布，前期跌幅較深的大盤藍籌顯示出估值優(yōu)勢，特別是1季度盈利較為確定的銀行、地產(chǎn)股對整個市場信心的提振特別重要。
華安基金的投資報告則認為，與歷史相比，A股估值已從高位顯著回落，但與國際市場相比，仍不算太便宜，同時A/H股溢價繼續(xù)處于高位。報告指出，前一階段估值的大幅修正已經(jīng)初步反映了市場對宏觀基本面的預期，但這一反映是否足夠充分，有待一季度上市公司業(yè)績的明朗進行驗證。
股市回暖為期不遠
昨日，光大保德信基金發(fā)布二季度投資策略報告指出，在對本輪通脹的結(jié)構(gòu)性特征以及去年CPI的逐月上行數(shù)據(jù)，光大保德信判斷通脹將逐步回落，二月份應(yīng)該是月度通脹率的高點，因此，只要月度通脹數(shù)據(jù)下行趨勢明顯，股市的回暖應(yīng)該為期不遠。
從估值水平看，目前大類資產(chǎn)收益率中，股票資產(chǎn)收益率超出債券收益率接近一個百分點，這也是自2007年初以來股票資產(chǎn)收益率首次高于債券資產(chǎn)收益率且有較大幅度超出?；谶@個數(shù)據(jù)，目前股市已經(jīng)具備顯著的投資價值。從影響市場心理層面的要素考慮，光大保德信基金認為，市場的真正轉(zhuǎn)熱可能要等到通脹下行趨勢顯現(xiàn)才會發(fā)生。簡單說就是：通脹下行之日，股市回升之時。
5月或迎來建倉良機
截至4月7日，108家預告一季度業(yè)績的公司中，有91家預增或預盈，預虧預減的總計只有17家。在業(yè)績預增的公司中，有55家公司增幅達到100%以上，占預告業(yè)績公司總數(shù)的50.93%。
長江證券資產(chǎn)管理總部孫五一經(jīng)理認為，即使在宏觀緊縮的情況下，一季度大部分上市公司的業(yè)績還是有望保持較快的增長。
面對詭異的市場和資金博弈，長江證券認為，國內(nèi)市場在5.30的底部區(qū)域以上可能能夠獲得支撐，在4月份美國次貸危機所造成的損失突出爆發(fā)之后，全球股市有望反彈，而這也是建倉A股的良機。因此，長江證券將以自有資金1億元認購“基金管家”，若客戶持有滿三年且到期出現(xiàn)本金虧損的情況，管理人將以自投入資金對委托人的損失進行補償。孫五一表示，在趨勢明朗之后，“基金管家”將適時建倉，為投資者獲取最大化收益。
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