本周二市場走出先抑后揚(yáng)的走勢。上證綜合指數(shù)在最低下跌至3212點(diǎn)之后有所回穩(wěn)，收報(bào)在3348點(diǎn)。在經(jīng)過了上一交易日的大幅下跌之后，市場再次走出了紅盤走勢。但當(dāng)天的市場成交量很小，滬市只有607億元，僅比4月11日創(chuàng)出的605億元地量略高2億元。
如何來看待當(dāng)前市場？我們認(rèn)為，前期行情已進(jìn)入到明顯的恐慌性下跌階段，很多個(gè)股處于非理性超跌中，此時(shí)過分悲觀導(dǎo)致的盲目操作可能會(huì)造成更大的損失，而影響市場的諸多因素已逐步在向積極的方向發(fā)生轉(zhuǎn)變。因此，在當(dāng)前階段不宜再繼續(xù)殺跌，而是應(yīng)保持對超跌走勢的敏銳關(guān)注，把握隨時(shí)可能出現(xiàn)的反彈行情。
目前值得關(guān)注的利好因素有：1）股市估值已進(jìn)入理性投資區(qū)域，繼續(xù)大幅下挫的動(dòng)力不足。此輪下跌市場一直認(rèn)為股市的估值過高是主要原因之一，但目前a股的靜態(tài)估值水平在28倍左右，2008年的動(dòng)態(tài)市盈率僅為21倍，動(dòng)態(tài)定價(jià)水平已處于合理價(jià)值區(qū)域的下限，再度大幅下跌的概率不大。2）資金壓力有所緩解，基金等主流機(jī)構(gòu)具備了增倉的空間。今年前幾個(gè)月的股票供應(yīng)壓力主要來自權(quán)重股戰(zhàn)略配售解禁、新股發(fā)行以及公司債發(fā)行。目前這些因素正在消除中，相反今年以來共有約35只新基金獲批，創(chuàng)下新基金季度獲批的新高，其中除了約11只債券基金，其他多數(shù)屬于股票方向基金，正陸續(xù)進(jìn)入發(fā)行建倉期。目前相當(dāng)部分股票型基金的倉位已降至很低，封閉式基金強(qiáng)制分紅導(dǎo)致的拋售壓力也接近尾聲，專戶理財(cái)?shù)刃碌馁Y金來源得到了大力拓展，新的qfii不斷獲批，主流機(jī)構(gòu)已重新具備了資金上的主動(dòng)權(quán)。3）政策預(yù)期轉(zhuǎn)為正面，蘊(yùn)含反彈的契機(jī)。此輪下跌中市場對經(jīng)濟(jì)過熱、通貨膨脹引發(fā)的宏觀調(diào)控有很強(qiáng)的擔(dān)心，始終偏緊的政策面也確實(shí)對前段大盤構(gòu)成了重要的抑制因素。但受物價(jià)上漲有所趨緩、中美利差大幅擴(kuò)大、海外經(jīng)濟(jì)放緩等的影響，目前政府貨幣政策運(yùn)用的空間被大大壓縮。從已經(jīng)出來的貨幣信貸、進(jìn)出口等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，從緊政策的成效正在顯現(xiàn)，過熱的可能已得到抑制，進(jìn)一步加強(qiáng)調(diào)控的壓力正在趨緩。大家對政策面轉(zhuǎn)而有很強(qiáng)的期待心理，因?yàn)槟壳肮墒袘{自身力量已很難扭轉(zhuǎn)頹勢，管理層若能在市場關(guān)心的熱點(diǎn)問題上出臺(tái)利好措施，反而會(huì)成為推動(dòng)大盤反彈的重要契機(jī)。
故雖然股市的調(diào)整仍未結(jié)束，但促使股市走好的因素也在增加，當(dāng)有重要利好因素的刺激，則大盤隨時(shí)可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。
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