“中國石化擬發(fā)200億公司債”、“中國人壽將加大債券類投資”、“債券型基金數(shù)量擴(kuò)容”、“今年理財產(chǎn)品多開發(fā)一些與債券市場有關(guān)的投資品種”、“無擔(dān)保企業(yè)債開始發(fā)行”……
今年來，債券市場出現(xiàn)的強(qiáng)勁反彈行情對各路投資者和籌資者的吸引力不斷上升，看好債市投資的聲音不絕于耳。而跌跌不休的股市以及前景的不明朗，更凸顯了債市的“魅力”。近期，包括基金、保險、銀行三大債券市場投資者開始大舉進(jìn)軍債券市場，而那些需要資金的中小企業(yè)和上市公司也將目光瞄向了債市，短期融資券、公司債、企業(yè)債、國債、利率互換……豐富的債券市場投資品種和融資工具，為相關(guān)主體提供了絕佳的投資機(jī)會。而今年的《政府工作報告》也再次提出，“要大力發(fā)展債券市場”，這使得投資者對債券市場的發(fā)展前景充滿了信心。
實際上，從去年四季度開始，受“次貸危機(jī)”和美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的影響，全球主要國家和地區(qū)股市均出現(xiàn)了大幅調(diào)整，一度被熱捧的銀行、基金QDII遭遇寒潮，凈值大幅下挫。隨著經(jīng)濟(jì)全球化時代的到來，在2006年、2007年風(fēng)光無限的中國股市也難以獨善其身，2008年第一個季度，股指就迭創(chuàng)新低，令投資者損失慘重。
“股”外有“債”。當(dāng)大盤一再穿底，股民心灰意冷之時，債券市場卻經(jīng)歷了自去年12月以來的一波穩(wěn)健上漲行情。這一上一下，令債券成為熱門投資標(biāo)的，債券型基金應(yīng)聲擴(kuò)容。今年來獲監(jiān)管層審批設(shè)立的新型債券型基金已超過16只，債券型基金的市場規(guī)模正在朝千億進(jìn)軍。
“證監(jiān)會今年來集中放行多只債券基金，很大程度上源于債市在今年的多重利好。”廣發(fā)證券研究員何秀紅指出，“股市下跌導(dǎo)致避險資金進(jìn)場，信貸緊縮導(dǎo)致商業(yè)銀行可投資于債市的資金更加充裕，這是推動前期債市上漲的雙重利好。”從最近債券市場大漲等跡象可以看出，包括基金在內(nèi)的很多機(jī)構(gòu)投資者都增加了債券的配置。
眾所周知，與近兩年火熱的股市相比，債券市場要沉寂很多。但隨著股市的階段性下降，以及債券市場自身發(fā)展環(huán)境的改善，債券類投資品種在2008年的可投資性正在逐步增強(qiáng)。
國海證券分析師楊永光認(rèn)為，首先，加息預(yù)期逐漸弱化有利于債市上漲。從影響2008年債券市場走勢的各個因素來看，對債券市場有利的因素略多于不利因素，2008年債市仍存在較好的投資機(jī)會。受CPI前高后低的影響，緊縮貨幣政策出臺的可能性多在上半年。但由于市場預(yù)期基本一致，加上一季度資金面相對寬松，可能導(dǎo)致機(jī)構(gòu)提前建倉，在下半年受CPI回落以及政策預(yù)期明朗化的影響下，債券市場投資機(jī)會將進(jìn)一步顯現(xiàn)。其次，股市調(diào)整等因素導(dǎo)致債市資金囤積，債券市場上漲擁有有利的資金環(huán)境；再次債券市場本身的拓展也會提供新的投資機(jī)會，如企業(yè)債市場的大力發(fā)展，就為債券投資拓展了空間。
興業(yè)銀行債券分析師吳江認(rèn)為，2008年，銀行、保險、基金都將加大債券投資力度。一是股市持續(xù)調(diào)整，部分資金開始尋找安全的投資渠道。而債市在經(jīng)歷了2007年的6次加息后，各品種債券收益率已具備一定吸引力。二是2008年以來，獲監(jiān)管層審批設(shè)立的新型債券型基金多達(dá)16只。由于債券型基金基本上要保持80%的債券配置比例，隨著募集完畢的債券型基金逐步進(jìn)入建倉期，其旺盛的債券投資需求將對債市構(gòu)成有力的支撐。三是2008年政府對信貸的調(diào)控將空前嚴(yán)厲，銀行將加大對債券的配置需求。具體來看，吳江分析認(rèn)為，2007年，商業(yè)銀行債券增持17497億元，較2006年增長22％。2008年在央行嚴(yán)控信貸投放，存款回升的情況下，商業(yè)銀行對債市的需求將重新釋放，勢必加大對債券的投資力度。2007年，保險公司增持債券數(shù)量達(dá)2535億元，較2006年增長26％。2008年，保險公司加大債券配置的趨勢有望延續(xù)。2007年，基金公司債券增持2294億元，而2006年這一數(shù)據(jù)是-211億元。從2007年下半年起，基金投資開始向債市傾斜，隨著債券型基金數(shù)量的增多，2008年基金公司將繼續(xù)延續(xù)對債券市場的積極配置。
中銀國際日前發(fā)布的報告顯示，2008年新增可用于債券投資的資金總量在2.6萬億元至2.8萬億元之間，主要來源于商業(yè)銀行、保險機(jī)構(gòu)、信用社、非銀行金融機(jī)構(gòu)、基金等機(jī)構(gòu)。其中，商業(yè)銀行資金量大致在6000億元至8000億元；保險機(jī)構(gòu)約有2000億元，主要投資品種為中長期債券；信用社、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及基金等機(jī)構(gòu)今年可用于債券投資的資金將小幅上升至3000億元。除上述之外，2008年到期債券總量約15000億元，到期后的資金投放也將形成新的資金供給。
近期，某公司首席投資分析師在業(yè)績說明會上稱，2008年中國股市是振蕩的一年，而在固定投資收益領(lǐng)域?qū)泻芏鄼C(jī)會，因此公司今年將調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)組合，增加配置收益高的債券，從而有效提升整體收益水平。顯然，債券市場可投資性增強(qiáng)。
在債券市場越來越受到關(guān)注的同時，債券市場相關(guān)基礎(chǔ)制度建設(shè)開始加速。1月18日，央行發(fā)布《關(guān)于開展人民幣利率互換業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的通知》，將參與利率互換業(yè)務(wù)的市場成員擴(kuò)大至所有銀行間市場成員；3月12日，中國銀行間市場交易商協(xié)會就《銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)指引》向市場成員征求意見；3月27日央行發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)銀行間債券市場信用評級作業(yè)管理的通知》，要求有債券評級資格的評級公司加強(qiáng)債券信用評級作業(yè)管理；4月8日，兩只無擔(dān)保企業(yè)債發(fā)行。這些措施的頒布實施，將進(jìn)一步推動債券市場的快速發(fā)展。
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