主持人：各位觀眾大家好，歡迎您收看《專家面對面》。與去年基金市場的火爆程度形成了鮮明的對比，進(jìn)入2008年以來基金市場陷入窘境，市場不斷調(diào)整，大盤下跌，凈值縮水，面對這樣的一個困局，基民們應(yīng)該何去何從？是應(yīng)該拋掉手中的基金，還是應(yīng)該繼續(xù)持有？新基金我們還可以購買嗎？我們在2008年應(yīng)該本著一個怎樣的投資思路呢？
首先來介紹一下今天來到我們演播室的兩位嘉賓，一位是來自華安基金管理有限公司債券研究員、固定收益投資經(jīng)理賀濤先生。
賀濤：大家好，我叫賀濤，來自華安基金，很高興有這樣的一個機(jī)會和大家一起交流。
主持人：另一位是華安基金北京渠道主管，高級投資理財(cái)顧問，華昕女士。
華昕：大家好。
主持人：我們知道在2008年初，市場表現(xiàn)疲軟，股市的大幅下挫使得整個投資市場顯得不太景氣，這個時候是否意味著基金投資已經(jīng)進(jìn)入了一個低谷呢？
華昕：這是一個很好的問題，實(shí)際上最近大家對基金的凈值這種下跌的狀況表現(xiàn)出一個非常大的擔(dān)心，那么任何的一個市場只要它有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會，我覺得投資基金都是有價值和必要的。在我們看來，投資基金實(shí)際上看的是一個整體的趨勢，只要這個上漲趨勢還存在的話，它就值得去投資，所以建議我們的基金投資者不必過多的去關(guān)注短期市場的變化，本身市場也是需要有調(diào)整，有變化的。
主持人：也就是說我們的投資者只要把握住機(jī)會，就是可以在低迷的市場中找到一個適合自己的投資機(jī)會。那么賀經(jīng)理，您認(rèn)為究竟是什么原因造成了這種市場的低迷呢？
賀濤：股市波動原因很多，我這里想說的是華安的一個觀點(diǎn)，近期波動我們認(rèn)為有三個因素，第一個還是經(jīng)過2006、2007年的大牛市，目前的凈值水平是比較高的；第二個是受外圍市場的傳導(dǎo)，對中國A股有個影響，尤其是H股市場，由于它的流動性好，在國際基金減持下使得H股有非理性下跌的成分，導(dǎo)致和H股的溢價水平不斷提高，對A股的股指產(chǎn)生了壓力；第三個是我們認(rèn)為是短期的供求的形勢發(fā)生了變化，大小非減持給市場一定的壓力。但是我們認(rèn)為中國股市的中長期向好的因素沒有改變，人民幣升值依然在進(jìn)行中，企業(yè)的盈利依然是非常好，因此我們應(yīng)該對中國股市應(yīng)該是充滿一個信心。
主持人：有很多人預(yù)測，在2008年的時候會出現(xiàn)一個寬幅振蕩的猴市格局，同時也有人說2008年可能是一個長期來看是一個大牛市，但是我們現(xiàn)在是3月中下旬，我們看到現(xiàn)在的市場可以說是一個熊市，那么專家認(rèn)為2008年A股市場會是一個怎樣的走勢呢？
賀濤：只有上帝知道明天的事情，但是我們可以根據(jù)自己的一些信息分析一下這個市場。我們認(rèn)為短期A股市場存在調(diào)整的壓力，但是下跌速度過快也具有非常多的非理性的一種成分，因此我們認(rèn)為市場在期待利好這種心情我們是可以理解的，但是就機(jī)構(gòu)投資者來說，他更關(guān)注的是一個長期的因素，包括主要是企業(yè)的一個盈利，中國經(jīng)濟(jì)景氣程度可能會在今年雖然達(dá)到一個高點(diǎn)，但是并不會改變中國經(jīng)濟(jì)向上的一個趨勢，謝謝。
主持人：那股票型基金在2008年初的時候表現(xiàn)的是比較低迷的，這也是由于股市不景氣的原因造成的，我們知道在2007年的股票型基金收益都是100%到200%這樣的一個非常好的收益狀況，那么如果我們放眼全年的話，您認(rèn)為還會出現(xiàn)這樣的一個狀況嗎？
華昕：我覺得首先要對我們的廣大的基金投資者有一個建議，在2008年，就是一定要降低你的基金投資收益的這樣的一個目標(biāo)，為什么？2006年，2007年兩年基金收益的大幅的上漲，其實(shí)完全得益于這個市場的轉(zhuǎn)暖，整個市場出現(xiàn)一個大幅上漲的大的環(huán)境背景下。那么2008年，我們覺得在投資上您應(yīng)該把基金作為一個理財(cái)產(chǎn)品的本質(zhì)，它現(xiàn)在回歸到這樣一個屬性上來，所以建議大家降低投資收益的目標(biāo)。在我們看來，投資實(shí)質(zhì)上只要戰(zhàn)勝定期儲蓄存款和通貨膨脹率，我覺得這種投資就是成功的。所以在2008年，除了降低投資收益目標(biāo)以外，還要提醒我們廣大的基金投資者，一定要在防范風(fēng)險的基礎(chǔ)說來獲取收益，所以這塊2008年一定要注意風(fēng)險。2006年2007年這種大幅的基金的收益，上很多人已經(jīng)忽略了基金是一個有風(fēng)險的產(chǎn)品，我覺得2008年可能在這邊要提醒我們廣大投資者，一定要注意風(fēng)險，調(diào)整自己的投資的組合。
主持人：我們知道，周邊市場的回暖會不會帶動QDII產(chǎn)品的反彈，您認(rèn)為QDII產(chǎn)品怎樣扭虧為盈呢？
華昕：這是一個非常非常好的一個問題，是最近我們廣大的基金投資者特別關(guān)注的一個問題，因?yàn)榫臀覀儑彝瞥鯭DII產(chǎn)品以來，現(xiàn)在市面上有五支QDII的產(chǎn)品，第一只是我們?nèi)A安基金作為試點(diǎn)推出的，那是一個保本型的QDII的產(chǎn)品，目前它的凈值的情況大概是0.98元這個樣子，那么去年連續(xù)推出的四支QDII產(chǎn)品是屬于股票型投資的產(chǎn)品，目前的凈值應(yīng)該是縮水是比較快的。在這塊想給大家講，QDII的凈值可能和外圍市場的發(fā)展是有關(guān)系的，可能要待美國市場或者美國經(jīng)濟(jì)起穩(wěn)以后還有一個快速的反彈。但是從目前股票型基金，QDII產(chǎn)品凈值縮水的情況來看，需要大家等待一段時間，因?yàn)樗碌姆犬吘故潜容^大的。對于QDII產(chǎn)品，我們也想給投資者說，你要把這個產(chǎn)品作為你資產(chǎn)配置中的一個部分，作為你A股投資對沖風(fēng)險的一個工具，另外要把這個產(chǎn)品定位于我們中國的老百姓通過這個產(chǎn)品分享其他全球市場上漲帶來的收益，而不能把它作為一個短期謀取高收益的一個工具和手段。所以建議大家以更長的時間來看待這個產(chǎn)品，用更長的時間更多的耐心呵護(hù)它。
主持人：謝謝華昕女士的回答，接下來我們來談?wù)勅绾卫碡?cái)。我知道有很多投資者都是在2007年7月份的時候才進(jìn)入基金市場，當(dāng)時的基金市場可以說是非?；馃?，但是現(xiàn)在這些投資者就發(fā)現(xiàn)自己的凈值是從浮盈到浮虧了，于是就后悔當(dāng)初沒有在高位的時候賣掉自己手中的基金，于是他們開始懷疑自己沒有一個短線炒基金的思維，您認(rèn)為我們做基金是不是可以像做股票樣，有一種短線炒作的思維方式呢？
華昕：這也是一個比較好的問題。每個人都希望自己能夠在市場達(dá)到頂部的時候成功的逃離，也希望自己能預(yù)期的判斷市場的頂部，并成功的進(jìn)行抄底，就是每個人希望戰(zhàn)勝市場，但是嚴(yán)格意義上來講我們沒有這樣一個能力去戰(zhàn)勝市場，而且通過基金做這樣一個波段，事實(shí)證明是不可取的，為什么？尤其最近我特別想給我們廣大的基金投資者想說一句話，就是最近市場出現(xiàn)一個大幅的下跌，很多投資者希望通過這個下跌來抄底，我覺得你這個時候選擇進(jìn)入增持基金份額是對的，但是一定要立足長遠(yuǎn)，是不能夠以抄底的這樣一個心態(tài)來進(jìn)入基金市場的，為什么？我們沒有辦法通過基金抄底。實(shí)際上股票型基金它的細(xì)分是有很多很多種的，它的投資風(fēng)格是有不同的，你不能單純的說通過一支股票型基金我來完成抄底，我覺得這個是沒有辦法來完成的。
還有另外一個原因，我是覺得基金不太適合來做波段，我用我們?nèi)A安寶利基金經(jīng)理一句話送給我們的投資者，實(shí)際上投資是遺憾的藝術(shù)，你永遠(yuǎn)不可能賣在最高位，你也永遠(yuǎn)不可能買在最低位，尤其是基金，某一支基金或者你的投資組合里面附帶足夠多的股票型基金，但是它不能夠完全覆蓋整個市場。所以你利用基金做這個波段，不現(xiàn)實(shí)。還有就是說我們和投資團(tuán)隊(duì)包括基金經(jīng)理的組合管理，我們有信息上的不對稱，還有可能基金經(jīng)理已經(jīng)觀察到市場將有一些變化，他已經(jīng)提前調(diào)整了他的投資組合，那么我們再去做可能有點(diǎn)弄巧成拙，所以建議大家對基金一定要回歸它是一個理財(cái)產(chǎn)品這樣一個本質(zhì)，如果你通過基金來做波段以后，你會發(fā)現(xiàn)你不僅是失敗了，而且你還要付出很多的交易成本。所以建議大家對待基金還是從長計(jì)議。
主持人：對，專家的意見還是就是說認(rèn)為基金還是一個比較適合長線投資的一個理財(cái)品種。我們知道，現(xiàn)在市場正是在大幅的回調(diào)，資金不斷的縮水，那么手中的基金是應(yīng)該選擇繼續(xù)持有還是應(yīng)該拋出呢？
華昕：這個問題最近一段時間大家特別關(guān)心，主要是幾種情況，一個是現(xiàn)在是不是要贖回我的基金，還有一部分投資者說，這個指數(shù)已經(jīng)下跌的幅度是比較大了，我是不是應(yīng)該在這個時候買一些基金，我覺得這個建議實(shí)際上大家首先要了解自己的資金使用狀況，你自己的風(fēng)險承受能力和你的收益目標(biāo)，這個問題就好象我們每一次在和投資者進(jìn)行交流的時候，大家都會說，你不用提示風(fēng)險，你幫我們推薦幾支好基金，實(shí)際上對于基金的評價沒有放之四海而皆準(zhǔn)的，有時候這個基金適合我也適合你，我們和大家之間有一個信息的不對稱，我們不知道您的資金使用期限是多少。在我看來，股票型基金的收益很不錯，那應(yīng)該多買一些股票型基金，但是對于您來說，您的資金可能只有半年是可以用的，半年以后您就需要把錢拿出來，這個信息上的不對稱使我們很難向您推薦，我們所推薦的好基金實(shí)質(zhì)上只符合我們的風(fēng)險承受能力收益目標(biāo)和基金期限。所以在這個問題上，什么時候買，什么時候贖回，首先的建議是一定要根據(jù)你自己的情況做出來，目前的市場有一部分投資者是減少一些浮盈，就是浮盈已經(jīng)減少了，這個時候要問自己，這樣的一個波動情況自己是不是能承受得了，這個錢我現(xiàn)在贖回來，我將來要投資哪些領(lǐng)域。我覺得想清楚這個東西。
另外就是說也建議大家，如果目前已經(jīng)是虧損的情況下，您的風(fēng)險承受能力不強(qiáng)，或者覺得這個波段已經(jīng)嚴(yán)重的影響到我的生活，我的很多投資者甚至一天打幾個電話，甚至稍微有一點(diǎn)波動馬上打來電話說還會不會下跌？如果你真的已經(jīng)擔(dān)心到這種程度是可以選擇贖回的，因?yàn)槟愕娘L(fēng)險承受能力已經(jīng)是承受不住了，這個贖回我們建議是分次、分批的贖回，我好多投資者越是大跌的時候越是贖回，實(shí)際上這種是不可取的。在市場反彈的過程當(dāng)中，陸續(xù)的減少你的份額，把它贖回來。
如果說我的風(fēng)險承受能力足夠大，我覺得這個風(fēng)險我能夠承受得了，那我給您的建議是你還是要堅(jiān)持的持有，在這個贖回的過程中還有一個建議你可以使用基金轉(zhuǎn)換，你可以把你目前所持有的高風(fēng)險的產(chǎn)品，通過基金轉(zhuǎn)換到低風(fēng)險的這樣一個產(chǎn)品，這樣一個是節(jié)省資金的再投時間，另外還可以節(jié)省一些費(fèi)用，我覺得有這些建議。
主持人：所以我們的投資者還要結(jié)合自己自身的情況，進(jìn)行一個比較理性的判斷。
華昕：對。
主持人：我們知道在現(xiàn)在，2008年初的時候有一支新的基金發(fā)行熱潮，我們可以看到，2008年2月到3月初就有建信優(yōu)勢動力、中銀策略基金、工銀添利A型和B型、廣發(fā)強(qiáng)債基金、南方盛元等多只基金的發(fā)售，那么新一輪基金的發(fā)行熱潮能不能夠扭轉(zhuǎn)A股市場下跌的這個局面呢？
賀濤：我的觀點(diǎn)是基金的發(fā)行更多的是會引導(dǎo)市場的一種信心，會增加短期的一種供給，但是我們應(yīng)該我剛才的觀點(diǎn)，應(yīng)該是立足中長期的因素來決定個人的投資的趨向。
主持人：基金定投在投資市場火熱的時候其實(shí)是一種非常有效的分散風(fēng)險的方式，那么現(xiàn)在這個市場呈現(xiàn)了整體下滑的趨勢，專家您認(rèn)為這個趨勢我們在進(jìn)行基金定投是合適的嗎？還可以繼續(xù)嗎？
華昕：這也是一個非常好的一個問題，實(shí)際上我們對定投的整個凈值的表現(xiàn)我們做過一個跟蹤調(diào)查，實(shí)際上定投往往在下跌的時候，定投的優(yōu)勢好于單比投資，市場的持續(xù)上漲中，單比投資往往要好過定期定額投資。
我們公司有一個同事，他自己投資定投，我們跟蹤了一段時間，把他收益的情況作出了一個表格，作出了一個曲線圖，我們發(fā)現(xiàn)實(shí)際上你在市場下跌的時候做定投是一個比較好的時候，為什么？大家不要害怕這個時候下跌我投進(jìn)去的錢是在賠錢的，在縮水的，實(shí)際上你在市場下跌的過程中做定投是為了今后儲備份額。我這個同事是從2003年3月份開始，投資我們旗下的一支指數(shù)型基金，他每個月選擇300塊錢來做這個定投，那么一直堅(jiān)持到現(xiàn)在，我們把他的整個收益的情況來看，從2003年的3月份一直到2007年10月份，上漲指數(shù)創(chuàng)新高，在這段時間我們觀察了一下，由于他的堅(jiān)持，由于曾經(jīng)在熊市里面的堅(jiān)持，他的收益狀況是非常好的，到2007年10月份，他投資的成本只有16800塊錢，那個時候他的資產(chǎn)凈值已經(jīng)達(dá)到了76000塊錢。
實(shí)際上我們對他在熊市當(dāng)中的堅(jiān)持投資跟其他的投資者一樣，也抱有懷疑的態(tài)度，但是他當(dāng)時給我們一個非常好的解釋，我現(xiàn)在仍然記憶猶新，他說我在熊市里的每一個定投投資，都是在儲備份額，當(dāng)有一天牛市來了，每一個份額都在享受凈值帶來的上漲收益，所以還是非常非常可觀的。建議大家定投實(shí)際上是你只要對未來的生活充滿信心，就應(yīng)該選擇定投。
主持人：所以您認(rèn)為在這個熊市的行情下，采取這個定投的方式仍然是一個投資的機(jī)會。
華昕：對。
主持人：那么我們知道，2007年的時候A股市場是一個單邊上行的態(tài)勢，所以在這個情況下我們投資股票型基金是可以有一個非常好的收益的，但是現(xiàn)在2008年，我們看到這個市場行情是非常的波動，而且是一個熊市的局面，那么這個時候我們投資人購買一個什么樣的基金比較合適呢？賀先生。
賀濤：實(shí)際上剛才華經(jīng)理說的很對，投資應(yīng)該堅(jiān)持長期的一個方式，當(dāng)然了，自己主動的去操作可能有很多成就感，但是面對股市的波動，我們不能說它股市現(xiàn)在已經(jīng)轉(zhuǎn)熊或者是怎樣，但是我們認(rèn)為股市暫時的波動，投資者有一些避險的需要，那么應(yīng)該選擇一些收益比較穩(wěn)定，風(fēng)險比較小的一些品種。比如現(xiàn)在目前比較熱的一個債券型基金。
主持人：您認(rèn)為這個債券型基金是不是既可以有效的對抗貨幣貶值又可以不必冒太大的風(fēng)險呢？
賀濤：我個人認(rèn)為，債券型基金的目標(biāo)是戰(zhàn)勝通脹的，它在基金里頭的定位也是給投資者一種期待定期存款的基金定位，投資者可以根據(jù)自己的一個情況，進(jìn)行一些基金比如說華經(jīng)理講的轉(zhuǎn)換或者挑選其他的基金保住自己在牛市中的升值。
主持人：債券型基金其實(shí)和其他類型的基金相對比肯定有它自己的特點(diǎn)的，您能不能給我們對比一下呢？
賀濤：好的，如果大類來分，基金可以分為貨幣基金、債券基金、偏股基金和股票型基金四大類，這四大類的風(fēng)險收益特征也是剛剛我說的那個順序，貨幣基金的風(fēng)險最小，因?yàn)樗耐顿Y范圍是一年期之內(nèi)的債券品種，債券基金它對投資債券的期限是沒有限制的，另外現(xiàn)在有很多打新的債券型基金獲得穩(wěn)定的債券收益的同時，通過打新也可以增強(qiáng)它的收益。偏股性基金就是說更多會參與到股票市場，而股票基金完全將精力放在股市中。因此這樣來對比來說，是股票基金的收益大，風(fēng)險也大，貨幣基金風(fēng)險小，收益也小，投資者可以根據(jù)自己的一個情況，在這幾類基金中選擇。目前我們覺得就是說，通脹這么高，如果不去投資，自己的一些資產(chǎn)肯定是縮水的，股市波動這么大，我們應(yīng)該肯定還是要去投資風(fēng)險要加大，因此我個人認(rèn)為債券基金在市場中也比較適合，這也是近期為什么債券型基金發(fā)行規(guī)模要大于股票型基金的一種解釋。
另外剛剛也說了，債券型基金它的目標(biāo)是戰(zhàn)勝通脹，而且它提供很好的流動性，是一種定期存款的替代，老百姓拿著債券型基金可以隨時的收購，隨時的贖回，但是可以享受到比定期存款還要高的收益，大概的情況是這樣的。
主持人：我們從數(shù)據(jù)中可以看出，在過去幾年債券型基金的收益都是非常不錯的，我們縱觀一下現(xiàn)在的市場格局，在2008年的時候，您認(rèn)為債券型基金會有一個比較好的成績嗎？
賀濤：2008年，我們的判斷是宏觀經(jīng)濟(jì)依然向上，但是因?yàn)槭艿酵庑枰约皟?nèi)在經(jīng)濟(jì)調(diào)整的一個需要，從周期的角度來說，它會達(dá)到一個景氣的高點(diǎn)，2009、2010年會進(jìn)行一個調(diào)整，這樣的話，物價和利率是會回落，將給債券投資創(chuàng)造一個非常好的機(jī)會，因此我覺得2008年的債券基金會有一個比較不錯的表現(xiàn)，它主要的收益會來自兩塊，一塊是我剛才說的債券的投資收益，另外一塊是打新條款的債券型基金在今年股市雖然是震蕩，但是發(fā)行不斷的情況下可以利用無風(fēng)險套利的機(jī)會增加自己的收益。
主持人：接下來還有一個問題，現(xiàn)在市場上都有哪些債券型的基金品種呢？
賀濤：因?yàn)楝F(xiàn)在債券型基金隨著市場的發(fā)展也在不斷的壯大，按照投資期限的不同可以分為中短債基金、普通債券基金，按照參與股票的程度不同，也可以分為比如說存?zhèn)穑€有偏股型基金，我們?nèi)A安現(xiàn)在推出來的是普通的債券基金，也就是說以立足于投資固定收益產(chǎn)品為主，追求穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，通過打新來增加基金收益的產(chǎn)品。
我們和其他的打新產(chǎn)品一些最大的不同可能體現(xiàn)在兩個方面，第一我們沒有規(guī)定新股上市后，什么時候拋售，這個時點(diǎn)我們沒有進(jìn)行規(guī)定，第二個是我們沒有規(guī)定可轉(zhuǎn)債配置的上限。這兩點(diǎn)是保留了基金的靈活性，大家也知道債券型基金去年表現(xiàn)良好主要還是打新和可轉(zhuǎn)債對它收益的一個增強(qiáng)，因此我們會立足于內(nèi)部的華安的強(qiáng)大的股票的研究團(tuán)隊(duì)，對在深入了解股票的基本面的基礎(chǔ)上，靈活的來進(jìn)行比如說新股拋售的時點(diǎn)，比如說可轉(zhuǎn)債配置的大小，這樣更有效的進(jìn)行組合管理，努力為投資者獲得更多回報(bào)，當(dāng)然現(xiàn)在股市波動加大，我們也會隨時的制訂一些策略，來保住減少波動。
主持人：華昕女士，我還有一個問題，就是咱們這款基金是不是保本的呢？我想對于很多風(fēng)險承受較弱的投資者來說可能會比較關(guān)心這種問題。
華昕：這個債券型基金并非是一個保本性的基金，它的風(fēng)險特點(diǎn)是高于貨幣型基金低于混合型基金，應(yīng)該說我們投資者在資產(chǎn)配置中，尤其是低風(fēng)險的配置中一個比較好的投資的品種。
主持人：接下來我們談?wù)劵鹳徺I中的配置問題。那么在2008年我們的投資人應(yīng)該怎樣配置自己手中的基金，才能夠既有效的規(guī)避風(fēng)險，同時又能夠獲得一個比較滿意的收益呢？
華昕：在2008年，尤其是今年年初以來，市場出現(xiàn)了一個大幅的下跌，所以這個時候我們的投資者應(yīng)該冷靜下來，重新審視我們的基金組合，你要把這個組合不僅增強(qiáng)它的收益性，還要抵御它的風(fēng)險，使收益和風(fēng)險之間達(dá)到一個平衡。如果您的組合在2008年以前有了很多股票型的基金或者高風(fēng)險產(chǎn)品的配置的話，我希望您在增持一些低風(fēng)險基金的配置，低風(fēng)險基金的配置實(shí)際上是起到使整個投資組合有一個穩(wěn)定性，增強(qiáng)了它的穩(wěn)定性。這在過去實(shí)際上是2007年的時候，我們也與廣大投資者交流過，我建議大家建立一個基金組合，其實(shí)這種組合是雙翼，雖然看起來不是那么完美，但是組合的形式卻是最合理的。所以在2008年我覺得除了審視自己的投資組合以外，還要增配一些低風(fēng)險的產(chǎn)品，實(shí)際上這些低風(fēng)險的產(chǎn)品起到的是像汽車的減振器一樣，幫助你抵御整個投資組合的波動性，也就是說你組合投資在2008年要多元化。我覺得這是更好的就像我們經(jīng)常建議投資者一樣，你要在防范風(fēng)險的基礎(chǔ)上來獲取收益，那才是有效的收益。
主持人：謝謝專家非常中肯的一個建議，那下面的問題想請教一下賀先生，咱們這款基金它的分紅規(guī)則是怎樣的呢？
賀濤：分紅的方式基金一般有兩種，一種是現(xiàn)金分紅，一種是紅利再投基金份額，投資者在認(rèn)購基金的時候可以做這種選擇，是要做現(xiàn)金還是用現(xiàn)金變成份額。華安穩(wěn)定收益基金在合同規(guī)定，一年最多分紅四次，每次分紅的比例是不低于已實(shí)現(xiàn)收益的60%。
主持人：我看到我們的華安收費(fèi)分為A類和B類兩種收費(fèi)方式，那請問這兩種收費(fèi)方式有什么不同呢？
賀濤：A類是收取申購贖回費(fèi)，B類是不收取的。也就是說，您在選擇A類收費(fèi)方式的時候，需要繳納一定的申購費(fèi)和贖回費(fèi)，B類是零成本的進(jìn)出，當(dāng)然這種零成本的進(jìn)出會體現(xiàn)什么呢？B類的份額會收一個銷售服務(wù)費(fèi)，因此在日常的凈值接受中，您會發(fā)現(xiàn)A類的基金凈值會略高于B類的一個凈值。
另外在投資上，我們是將A類和B類視做一個組合進(jìn)行投資的，在投資上是沒有區(qū)別的。另外我們在贖回條款中，請大家也注意，我們對持有時間低于30天的投資者會收一個比較高的贖回費(fèi)，也請短期投資的投資者提請注意。另外我們對這種模式我們的建議是什么呢？就是我們?nèi)绻麑墒幸恍┍茈U的投資者，我們建議選擇B類，因?yàn)樗M(jìn)出是沒有成本的，對于資金量大，持有時間大，或者你想長期投資債權(quán)基金的話，我們建議選擇A類。
主持人：剛才我們也談到了，這個基金其實(shí)是一個適合長期投資的理財(cái)品種，那么您認(rèn)為債券型基金我們是比較適合長期持有嗎？
華昕：是這樣，任何一個基金，你說是長期持有還是短期持有，我們要根據(jù)投資者你自身的情況來定，比如說我本身我的風(fēng)險承受能力就比較低，我覺得您配置債券型基金可以做一個長期投資的計(jì)劃，如果說我這個風(fēng)險承受能力比較強(qiáng)，那您可以做一個中短期的投資的計(jì)劃，所以這是債券型基金投資的靈活性。
當(dāng)然了債券型基金不適合非常短期的投資，因?yàn)閯偛刨R經(jīng)理也說過，你低于30天選擇贖回的時候我們會相對的對債券型基金的贖回收取一定的費(fèi)用，這個也就體現(xiàn)了債券型基金實(shí)際上是定期儲蓄存款的替代品，如果想找一個流動性非常好的，我倒建議您可以選擇貨幣市場基金，就是非常短期的可以做貨幣市場基金的選擇。就是說這個問題回答的話，適合長期、中期，不能特別短。
主持人：我們在了解了這款基金的各項(xiàng)情況之后，接下來就具體到一些購買時間的問題，想請問專家我們這個華安穩(wěn)定收益基金的發(fā)行期是什么時候？還有我們投資者在哪里可以買到呢？
華昕：發(fā)行期是從2008年的3月25號到4月25號，一個月的時間，我們基本上是在各大銀行、券商這都可以買到的，比如說我們的工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行等等等等都會有買得到，或者投資者可以到券商甚至營運(yùn)部也可以認(rèn)購的。
主持人：謝謝華昕女士的回答，接下來是我們網(wǎng)友問題回答的時間，我們在節(jié)目錄制之前也進(jìn)行了一些網(wǎng)友問題搜集，想請兩位專家給我們的網(wǎng)友進(jìn)行一下解答。首先我們來看第一個問題，這位網(wǎng)友說現(xiàn)在買基金是一個合適的時期嗎？可以買什么樣的基金呢？
賀濤：我個人認(rèn)為基金作為理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)都可以購買，根據(jù)您自己的一些自身需要，剛才華女士也說的很多，我想就是說隨著您財(cái)富的增加，您可能不再去冒險了，覺得您的年齡增長了，可能追求穩(wěn)定的，可以配點(diǎn)債券型的，隨著股市的振蕩加大，又想保留勝利果實(shí)，您也可以配點(diǎn)債券型的。當(dāng)然股票我們認(rèn)為長期還是向好的，大家也可以適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行一些資產(chǎn)配置，選擇優(yōu)秀的基金長期持有。
華昕：這個問題我還有一點(diǎn)點(diǎn)補(bǔ)充也就是，我覺得這個問題可能是問股票型基金現(xiàn)在是不是一個介入的比較好的時間，那么我的建議是說買基金其實(shí)不必在意你在哪個定位買的，關(guān)鍵是看你持有多長時間，這個持有的期限遠(yuǎn)比你選時更重要。打個比方，我們2005年底的時候，2006年的時候有很多投資者買了股票型基金，到年底的時候開盤算收益的時候他會發(fā)現(xiàn)，我的收益確實(shí)很少了，為什么？因?yàn)樗麍?jiān)持的時間是很短的，持有的時間是很短的。所以我覺得這個問題，大家如果在選時方面有困惑的話，問一下自己我能堅(jiān)持持有多長時間，如果你說我能相對堅(jiān)持持有三到五年，任何一個時點(diǎn)線上都不利錯誤。
主持人：其實(shí)您的意見就是建議投資者不要把投資基金當(dāng)做一個投機(jī)的一個行為，而要把它當(dāng)做一個像定期存款這樣的一個替代品。
華昕：對，這段時間大家實(shí)際上備受煎熬，一方面自己的收益有一個大幅度縮水或者說自己因?yàn)樵诟唿c(diǎn)的時候介入基金，也就是股票型基金已經(jīng)有了一個比較大的虧損，那么大家可能會把這個市場過于悲觀，而且把這個投資基金的必要性和價值性完全否掉了，很多投資說我那個時候投資那個基金沒想到賠錢還是怎么樣。實(shí)際上我們?nèi)绻剡^頭來看你如果能夠堅(jiān)持長線投資的話，實(shí)際上它是把握市場機(jī)會最有效的方法，也就是我們經(jīng)常業(yè)內(nèi)所講的，只要你在場內(nèi)，你隨時都能夠抓住市場反彈帶來的機(jī)會。所以勸大家不要通過基金做波段，還是一個長期的，如果你能長期看到十年，一直跟蹤到十年的話，你再回過頭來看其實(shí)市場每一次波動都是短暫的，所以勸大家看的更遠(yuǎn)一些，畢竟大的趨勢沒有一個質(zhì)的變化，所以一定要看的遠(yuǎn)一些，不要再短期大幅波動的這種情況下把利空放大，過于悲觀。
主持人：其實(shí)您也這是一種比較好的投資理念。我們再來看下一個問題，現(xiàn)在進(jìn)行長線投資，定投是一種很好的途徑，我想給未成年子女進(jìn)行長線投資，專家認(rèn)為基金定投好不是保險好？或者說各有什么利弊呢？
華昕：是這樣，保險它的實(shí)質(zhì)是你買了一項(xiàng)保障，定投定額的投資顧名思義是一種投資，投資是有風(fēng)險的，那么保障相對來講你會覺得比較踏實(shí)。那么至于利和弊，我想說的投資沒有對和錯，沒有好和壞，其實(shí)適合你的就是最好的，你要根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力，根據(jù)自己資金的規(guī)劃來選擇產(chǎn)品。那我覺得保險未必不是一件可以選擇的投資的品種，那么定投又是另外的，定投我覺得最吸引我們的地方，它是堅(jiān)固于儲蓄和投資兩種，也就是說你也可以把它作為一種定期或者長期的儲蓄存款，當(dāng)然這個儲蓄存款已經(jīng)具備了投資的屬性，所以說如果從投資的角度上來講它也是有風(fēng)險的。那么如果說我不能夠承受風(fēng)險的，你也可以通過保險來給自己的子女買一份保障。
但是如果說談到子女的問題，我倒建議大家，建議我周邊所有人，建議我們廣大的投資者，甚至為你自己的子女選一份定期定額的投資。一方面我們子女教育投資實(shí)際上在我們家庭中占有的比例是非常大的，那么這塊你能看的更遠(yuǎn)的話，實(shí)際上你為他儲備的就更多，我們說等你用錢的那一天，你再去做這個準(zhǔn)備實(shí)際上已經(jīng)來不及了，就是說你要未雨綢繆，你要看的更遠(yuǎn)。
還有在這里有一個建議，建議大家把定期定額投資的方法交給自己的孩子，你告訴他每個月我給你投資一百塊錢做這個定投，讓他每個月自己去跟蹤資金的變化，你讓他找到這100塊錢為什么在下個月變成102塊錢或者98塊錢，那么其實(shí)在這個找差距的過程當(dāng)中，培養(yǎng)孩子從小的投資的意識，告訴他實(shí)際上人生除了體力勞動以外，你的智慧也能幫助你賺錢。也就是說你要從小有一個投資的意識。另外也建議大家，為自己做一份養(yǎng)老金的計(jì)劃，通過定投投資來實(shí)現(xiàn)，我們講你未來得生活質(zhì)量是什么樣，實(shí)際上取決你現(xiàn)在所做的準(zhǔn)備，而不是當(dāng)你退休那一天，你說我現(xiàn)在是什么樣的。
主持人：所以下一個問題我們再看一下，他說什么樣的基金適合定投呢？
華昕：一般來我們也發(fā)現(xiàn)一些凈值波動比較大的基金是其實(shí)比較做定投的，因?yàn)槎ㄍ妒敲恳粋€月投資固定的資金，投向一個固定的產(chǎn)品，所以凈值只要有波動的話，隨著時間的累計(jì)可以平攤到你的投資成本，而投資成本越攤越小，所以凈值波動比較大的，像指數(shù)型基金，像股票型基金，就是股票方向的基金都是可以的，尤其是指數(shù)型基金，隨著你投資的時間的延長，很簡單，只要你選一個差不多大樣本的指數(shù)，對整個市場的覆蓋面比較廣，而且代表性比較強(qiáng)，你只要看一眼這個指數(shù)變化就大概知道我目前收益的狀況，股票型基金，主動性的或者偏股型基金都比較合適。
主持人：謝謝華昕女士非常詳細(xì)的回答。我們來看下一個問題，他說我認(rèn)購了一支剛發(fā)行的債券型基金，但現(xiàn)在基金交易卡上仍然顯示沒有份額，已經(jīng)超過10天了，請問這是怎么回事。賀先生來回答一下吧。
賀濤：基金發(fā)行它有一個募集期，投資者應(yīng)該第一關(guān)心這個募集期是多長，另外關(guān)心一下基金公司是否發(fā)了一個已經(jīng)成立的公告，因?yàn)橹挥邪l(fā)了這個成立的公告以后，投資者的申購的債權(quán)基金的份額才會體現(xiàn)在他的卡上面。但是在募集期間，投資者認(rèn)購期間的利息實(shí)際上是進(jìn)入基金的凈值的，不用擔(dān)心。
主持人：下一個問題是一個網(wǎng)友提出的比較基礎(chǔ)的問題，他說高凈值和低凈值基金哪個比較好？基金好壞是用凈值高低來區(qū)分的嗎？
華昕：這個答案肯定是這樣的，基金還想給大家說一點(diǎn)，基金沒有好與壞之分，因?yàn)槟悴荒馨词找媛实呐琶f這個基金好，那個基金壞，因?yàn)樗幕鸬念愋筒灰粯拥模圆荒芎唵斡檬找媛蕘砜?。即便是同一類的基金，比如說股票型基金，實(shí)際上你通過收益來判斷它的好壞也不客觀的，因?yàn)樗耐顿Y風(fēng)格是不一樣的，有的是投資大盤的，有的是投資中小盤的，那么這段時間市場就是中小盤的市場，那么因?yàn)樗顿Y范圍的原因，他的業(yè)績就會受到影響，你只拿一個相對短期或者相對一段時間來評判它的收益其實(shí)也是不客觀的。所以建議大家你要綜合的來看這個基金是好還是壞，除了收益以外，它凈值的波動性是什么樣的，穩(wěn)定性是什么樣的，都是值得我們好好的去審視的，高凈值和低凈值，高凈值只代表基金過去以來的收益，往往并不代表未來的收益，所以在您選擇低凈值和高凈值的時候，實(shí)際上凈值的表現(xiàn)并不是你選擇的唯一的標(biāo)準(zhǔn)。什么是你選擇凈值基金的標(biāo)準(zhǔn)，就是未來它能夠給你提供賺錢機(jī)會，有賺錢能力這樣的基金，才是你應(yīng)該選擇的。
可能投資者說兩塊錢基金我買到手里的份額多少，一塊錢的基金我買的份額很顯然就比兩塊錢基金要多，但是我想給大家說的，我們買基金不是買的規(guī)模，買的是它的漲幅，它只要有漲幅，這個漲幅期就是它的賺錢能力，只要它有賺錢能力，那我就可以根據(jù)我自己的風(fēng)險承受能力來選擇它。
主持人：再來看下一個問題，現(xiàn)在有很多的基金評級，基金排行，但不同的榜單差異非常大，向?qū)＜艺埥桃幌氯绾尾拍芸炊@個基金的排名呢？這個賀濤先生來回答一下。
賀濤：我認(rèn)為排名，短期來看是有一個參考意義的，您不僅可以參考近期的凈值表現(xiàn)，比如說單日、單周，一個月，三個月，因?yàn)檫@些是揭示了這個組合在近期是否符合這個市場的熱點(diǎn)。另外您應(yīng)該參考它成立以來，或者一年兩年這樣一個業(yè)績表現(xiàn)，看它是否是比較堅(jiān)持自己的投資風(fēng)格，是否表現(xiàn)會比較穩(wěn)定。
主持人：看下一個問題，優(yōu)秀的基金公司要具備什么樣的特征呢？
賀濤：我們認(rèn)為短期來看，投資者可以觀察它的一些凈值的波動，另外我們覺得中長期來看有很多因素，除了它的人員配備成立時間，我覺得更重要，我剛才也提到了，一個是它投資的決策過程是否是堅(jiān)持的，要看它長期的一個表現(xiàn)，如果是堅(jiān)持的，說明我們對它的業(yè)績是可以預(yù)期的。另外還有一點(diǎn)，是提請投資者注意的就是一個風(fēng)控的機(jī)制，在這個基金公司是否是齊全的。另外還有一個就是投資人員的穩(wěn)定性，因?yàn)橹挥蟹€(wěn)定的人才能保證這個基金公司有一個穩(wěn)定的優(yōu)秀的業(yè)績。還有一個補(bǔ)充就是服務(wù)，是否銷售后提供一個持續(xù)的服務(wù)，是通過什么方式很便捷的能夠接觸到基金公司，使您所關(guān)心的問題得到好的回答，好的服務(wù)才能，我們持有在更加安心。
華昕：還有一些補(bǔ)充，就是也建議投資這對基金公司的評價可以從另外幾個方面，比如說從公司成立的時間，我們有的時候總是，我們觀察一個基金公司的時候，總是希望看它的歷史，實(shí)際上就是說它是不是經(jīng)歷一個完整的牛熊市的輪回，這個完整的牛熊市實(shí)際上為它積累了很多投資的經(jīng)驗(yàn)，這是一個方面，就是說從成立的時間。另外也建議大家如果對這個準(zhǔn)備基金公司業(yè)績有一個評價的話，要看它所有產(chǎn)品業(yè)績的一個表現(xiàn)，然后如果業(yè)績的話，從時間跨度上來講我們建議把時間跨度拉長，它有多長時間的歷史，我們就觀察它凈值的業(yè)績的變化，而不是只觀察2006年2007年，你會發(fā)現(xiàn)你把它的投資的業(yè)績表現(xiàn)觀察的時間拉的越長，你會發(fā)現(xiàn)您對它的評價更公正一些，你會從它的業(yè)績表現(xiàn)來看這家基金公司實(shí)際上是一個適合在熊市做投資的，有一些基金公司是適合在牛市里做投資的，這些都可以發(fā)現(xiàn)。
那么還有建議大家看一下基金的規(guī)模，整個基金資產(chǎn)的規(guī)模，因?yàn)榛疬@個行業(yè)是一個規(guī)模經(jīng)濟(jì)，你規(guī)模大了以后，其實(shí)應(yīng)該說它更有實(shí)力，或者說更有財(cái)務(wù)上的實(shí)力來支配做更多的實(shí)行。還有就是說可以看一下基金公司產(chǎn)品線是不是豐富，如果它的產(chǎn)品線足夠豐富的話我們可以使用轉(zhuǎn)換，就是在這個平臺上，在同一家基金公司的平臺上我們有不同程度產(chǎn)品的選擇權(quán)。所以這些我建議大家可以觀察起來。
還有剛才像賀經(jīng)理說的非常好，看一下它的服務(wù)，其實(shí)也就是看它的企業(yè)文化，那么我想觀察基金公司給大家最好的建議就是到這家基金公司的網(wǎng)站上，經(jīng)常去瀏覽，第一網(wǎng)站上的信息是最及時的，可以及時看到，另外可以通過它的網(wǎng)站，比較好的全方位的去了解它。第三可以通過網(wǎng)站來看它最近的戰(zhàn)術(shù)，遠(yuǎn)期的戰(zhàn)略的安排，包括它對客戶的服務(wù)，比較全面。所以給大家一個建議，如果你要買基金，一定要到你所買基金的基金公司的網(wǎng)站上去看一看。
主持人：下一個網(wǎng)友說，他關(guān)注華安的基金有一段時間了，一直以來表現(xiàn)不錯，我近期要購進(jìn)華安基金的話，專家有什么推薦嗎？哪支基金比較適合今年的這種振蕩行情呢？
華昕：我們往往會給大家建議，就是說你現(xiàn)在債券市場也好，還是抵御市場的風(fēng)險也好，實(shí)際上往往不能通過一支基金來實(shí)現(xiàn)，往往要建立一個基金的投資的組合才能夠?qū)崿F(xiàn)，我覺得華安旗下的基金產(chǎn)品，從風(fēng)險程度上面，覆蓋有高風(fēng)險到低風(fēng)的產(chǎn)品都有，如果再做細(xì)分的話，那么會更細(xì)，比如說我們?nèi)A安創(chuàng)新，在銀河證券的研究中心會把它歸為股票型基金，那么實(shí)際上它是積極配置型基金。大家可以根據(jù)基金實(shí)際操作的特點(diǎn)來豐富自己投資的組合，也就是說這樣一個市場沒有辦法通過單只產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)收益或者抵沖風(fēng)險，我建議大家建立一個完整的組合，然后你再根據(jù)華安旗下產(chǎn)品的特點(diǎn)，來增強(qiáng)你組合或者收益性或者抵御風(fēng)險這樣一個能力。
主持人：由于時間關(guān)系，我們的網(wǎng)友問答就回答到這里了，非常感謝兩位專家給我們帶來的精采解答，也感謝網(wǎng)友朋友們提出的一些寶貴的問題，那接下來我們想在節(jié)目的最后，請兩位專家來總結(jié)一下我們這期節(jié)目，首先從賀先生開始吧。
賀濤：我想說的就是華安基金作為中國最早成立的一批基金公司，將在6月份迎來它10周年的生日，所以我們?nèi)A安穩(wěn)定債券型基金的發(fā)行，我們?nèi)A安基金為投資者已經(jīng)提供了一條從貨幣、債券、配置和股票型基金完整的一條產(chǎn)品鏈，也感謝華安的投資者多年來對華安的一種支持，我們將提供更好的服務(wù)。
主持人：謝謝賀先生的總結(jié)，那華女士有什么想說的嗎？
華昕：我想說基金作為長期投資的一種理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際上它是我們?nèi)松?dāng)中的一部分，建議我們廣大的投資者用更多的耐心，更長的時間去呵護(hù)它，最后祝大家成功投資，快樂投資，同時也感謝廣大投資者和我們?nèi)A安基金共同成長。
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